劉昱 李細(xì)枚

【關(guān)鍵詞】 混合所有制改革; 產(chǎn)權(quán); 內(nèi)部治理; 制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F272.3? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）23-0141-07

一、文獻(xiàn)綜述

從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善的制度變遷中，國(guó)企改革一直是培育、健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀體系的重要命題。混合所有制改革是近些年推動(dòng)國(guó)企改革過(guò)程中的重大舉措，2013年十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中提出“國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式”“允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)”“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”等重要思想，奠定了推動(dòng)國(guó)企混合所有制改革的總基調(diào)。2015年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》中進(jìn)一步提出了分類(lèi)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的基本原則和實(shí)施細(xì)則。2015年，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中指出“有序?qū)嵤﹪?guó)有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵(lì)和規(guī)范投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本參股”，將混合所有制的發(fā)展作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮的重要手段[ 1 ]。2020年5月11日，黨中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見(jiàn)》對(duì)國(guó)企混合所有制改革提出了新的指引。2020年5月22日政府工作報(bào)告進(jìn)一步提出“實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)”“深化混合所有制改革”的要求。自黨的十八屆三中全會(huì)正式提出發(fā)展混合所有制以來(lái)，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革成為新時(shí)代國(guó)企改革的突破口和全面深化改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

諸多學(xué)者從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)國(guó)企混改進(jìn)行了相關(guān)研究。吳越[ 2 ]認(rèn)為混改可以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的“控股”思維，以金股制、優(yōu)先股、加權(quán)股等股權(quán)制度創(chuàng)新體現(xiàn)出國(guó)有資本的主導(dǎo)性，同時(shí)滿足民間投資者追求股東平等的合理訴求，但是要堅(jiān)持員工持股與外部投資者平等原則。譚浩俊[ 3 ]認(rèn)為國(guó)企混改的成功關(guān)鍵在于產(chǎn)權(quán)保護(hù)，要讓不同所有制資本能夠真正享受平等權(quán)利，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，真正扮演市場(chǎng)主體的角色。趙放和劉雅君[ 4 ]利用雙重差分法對(duì)國(guó)企混改后的創(chuàng)新效率進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明從整體上看混改對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新效率的提升具有促進(jìn)作用，但是混改的促進(jìn)效果主要體現(xiàn)在創(chuàng)新研發(fā)效率提升方面，而在創(chuàng)新產(chǎn)出效率上的作用并不明顯，提出要通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化、資產(chǎn)資本化等方式吸引民間資本參與，并且在混改中更應(yīng)注重企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化。趙子坤等[ 5 ]對(duì)民營(yíng)企業(yè)的跨所有制并購(gòu)進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)跨所有制并購(gòu)能有效提升組織績(jī)效。廖志超和王建新[ 6 ]從制度環(huán)境方面進(jìn)行對(duì)比實(shí)證分析，結(jié)果表明混改的深入性、股權(quán)多樣性、股權(quán)制衡度和非國(guó)有資本控制權(quán)對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)保值增值的正相關(guān)效應(yīng)在市場(chǎng)化程度較高地區(qū)更加顯著。

綜上所述，已有的研究成果都體現(xiàn)出了混改在改善企業(yè)績(jī)效和經(jīng)營(yíng)管理能力方面的積極性。作為我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式和有效途徑，混改如何加強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，與非公經(jīng)濟(jì)之間形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，朝著有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展亟需在理論層面進(jìn)行必要闡釋?zhuān)旄牡膶?shí)際落地過(guò)程中存在哪些異化現(xiàn)象值得研究。本文創(chuàng)新之處是嘗試?yán)弥贫冉?jīng)濟(jì)學(xué)的一些理論工具對(duì)實(shí)施混改的基本邏輯、現(xiàn)實(shí)中存在的一些異化現(xiàn)象進(jìn)行分析闡述并以此提出具有針對(duì)性的優(yōu)化方案。

二、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的混改邏輯

我國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中，在宏觀層面經(jīng)歷了等級(jí)界定到產(chǎn)權(quán)界定的制度嬗變，通過(guò)資產(chǎn)權(quán)利的重新界定和契約重組有效化解了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下產(chǎn)生的租值耗散問(wèn)題[ 7 ]。允許多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，有效激發(fā)了市場(chǎng)活力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)奠定了良好的產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)。

作為微觀經(jīng)濟(jì)的主體，國(guó)企的改革與宏觀經(jīng)濟(jì)制度變遷是同步的。在國(guó)企的漸進(jìn)式改革過(guò)程中體現(xiàn)出制度經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)權(quán)理論的基本邏輯，即通過(guò)國(guó)企產(chǎn)權(quán)界定和安排來(lái)降低交易成本與組織成本，實(shí)現(xiàn)資源配置最優(yōu)化。加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，有必要對(duì)不同歷史階段的國(guó)企改革邏輯進(jìn)行簡(jiǎn)要的理論闡述，這對(duì)理解國(guó)企改革方向及完善我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度是有益的。

按照制度經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)權(quán)理論的基本觀點(diǎn)，剩余控制權(quán)是交易契約形成和企業(yè)組織內(nèi)部資源配置的關(guān)鍵要素，并最終決定要素所有者的剩余索取能力，這是理解國(guó)企改革的邏輯主線。我國(guó)國(guó)企改革的起步是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離基礎(chǔ)上擴(kuò)大了國(guó)企自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，其實(shí)質(zhì)是減少政府對(duì)國(guó)企的行政干預(yù)，將部分剩余控制權(quán)讓渡給國(guó)企的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理者，無(wú)論承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制還是租賃制，都產(chǎn)生了國(guó)企實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理者獲得要素配置能力的后激勵(lì)，其獲得生產(chǎn)剩余的能力得到加強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理積極性大幅提高。但是國(guó)企作為公有制下國(guó)有經(jīng)濟(jì)的具體實(shí)現(xiàn)形式，并不存在理論上真正的產(chǎn)權(quán)主體，將剩余控制權(quán)過(guò)多分配給國(guó)企經(jīng)營(yíng)管理者產(chǎn)生的“失衡”狀態(tài)勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生國(guó)有資產(chǎn)流失和內(nèi)部控制人問(wèn)題。于是國(guó)家接下來(lái)對(duì)國(guó)企改革的重點(diǎn)就是通過(guò)建立國(guó)資監(jiān)管制度，委托國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)作為國(guó)企出資人對(duì)國(guó)企實(shí)施監(jiān)督，并形成“國(guó)家—國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)”“國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)—國(guó)企”雙層委托代理機(jī)制，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)明確產(chǎn)權(quán)主體（國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)）來(lái)上收國(guó)企對(duì)資源配置的剩余控制權(quán)。雖然國(guó)資監(jiān)管制度對(duì)防范國(guó)有資產(chǎn)流失和保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值是有益的，但是以“管資產(chǎn)”作為主要監(jiān)管理念并擁有較大要素配置權(quán)力的國(guó)資監(jiān)管部門(mén)，在監(jiān)管中對(duì)國(guó)企存在的一些干預(yù)降低了經(jīng)營(yíng)管理者獲得經(jīng)濟(jì)剩余的積極性。

國(guó)企改革引出一個(gè)兩難問(wèn)題，放權(quán)“過(guò)度”會(huì)產(chǎn)生內(nèi)部人控制和國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，而通過(guò)確定國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)作為出資人實(shí)施監(jiān)管又可能對(duì)國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生消極影響，最終繼續(xù)深化國(guó)企改革還是回到了國(guó)企剩余控制權(quán)如何得到合理分配的核心議題上。要建立適合國(guó)企發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度，提升國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理效能，勢(shì)必要通過(guò)市場(chǎng)化手段對(duì)國(guó)企實(shí)行“改造”，激發(fā)市場(chǎng)配置國(guó)企內(nèi)生產(chǎn)要素的積極作用。黨的十八屆三中全會(huì)提出的“積極發(fā)展混合所有制”無(wú)疑為推進(jìn)國(guó)企新一輪改革開(kāi)出了一劑良方。混合所有制對(duì)國(guó)企改革有“一石二鳥(niǎo)”的作用：一方面，通過(guò)轉(zhuǎn)變國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)的監(jiān)管邏輯即從“管資產(chǎn)”向“管資本”改變，將資本回報(bào)率作為核心監(jiān)管目標(biāo)強(qiáng)化了國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)作為出資方的剩余要求權(quán)，同時(shí)也硬化了國(guó)有資本的績(jī)效目標(biāo);另一方面，利用混改（無(wú)論引入民資還是國(guó)資對(duì)民資持股）使得民營(yíng)資本和國(guó)有資本在要素契約形成過(guò)程中合理配置彼此的剩余控制權(quán)，形成“既有合作，又有約束”的有效激勵(lì)相容機(jī)制，實(shí)現(xiàn)改善國(guó)企資本運(yùn)行效能的最終目標(biāo)。

由于混合所有制涉及民營(yíng)資本進(jìn)入和剩余控制權(quán)的重新分配，可能會(huì)產(chǎn)生一種認(rèn)識(shí)誤區(qū)：將混改理解為削弱國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)控制能力的“私有化”。筆者認(rèn)為這種理解是片面、狹隘的，混改并沒(méi)有違背以公有制為主體的基本經(jīng)濟(jì)制度，國(guó)企通過(guò)引資、出資讓渡或者獲得部分企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的根本目的是吸收民營(yíng)資本技術(shù)、管理等有益要素，以此來(lái)改善混改企業(yè)內(nèi)部的要素配置能力并獲得更多經(jīng)濟(jì)剩余，這種“取長(zhǎng)補(bǔ)短”的合作關(guān)系符合現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部治理的本質(zhì)要求。國(guó)企經(jīng)營(yíng)管理者和民營(yíng)資本方的“會(huì)盟”不但不會(huì)減弱反而會(huì)增強(qiáng)國(guó)企在產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展中對(duì)整體要素的掌控、配置能力，放大國(guó)有資本配置國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源的杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)國(guó)家宏觀調(diào)控的真實(shí)效率。

三、混改實(shí)施中的現(xiàn)實(shí)異化

雖然混改是“公有制經(jīng)濟(jì)為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展”的基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，是發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要舉措，但是在制度具體落地時(shí)不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些異化現(xiàn)象。下面將結(jié)合現(xiàn)實(shí)案例對(duì)混改中出現(xiàn)的一些異化現(xiàn)象進(jìn)行介紹，并對(duì)這些現(xiàn)象背后的本源要求進(jìn)行理論闡釋。

（一）混改的民營(yíng)資本引入異化

正確理解國(guó)企混改對(duì)民資的引入要分為“表”“里”兩個(gè)層面。從“表”看國(guó)企引入民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，民營(yíng)企業(yè)就成為了國(guó)企的所有者之一，國(guó)企的所有制結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生改變（主要指股權(quán)比例關(guān)系）。從“里”看，國(guó)企通過(guò)與民企合作最終形成穩(wěn)定、高效的企業(yè)資產(chǎn)是混改的內(nèi)在需求。民營(yíng)企業(yè)僅僅作為財(cái)務(wù)投資人并不能真正改善資產(chǎn)績(jī)效，民資引入后形成更具有效率的混改國(guó)企資產(chǎn)必然會(huì)涉及資產(chǎn)重新組合問(wèn)題，那么如何形成更為穩(wěn)定、高效的混改資產(chǎn)組合？資產(chǎn)專(zhuān)用性和比較優(yōu)勢(shì)理論是分別解釋形成“穩(wěn)定”和“高效”資產(chǎn)的理論鑰匙。

資產(chǎn)專(zhuān)用性理論核心觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)專(zhuān)用性很強(qiáng)時(shí)宜采取企業(yè)制度，資產(chǎn)專(zhuān)用性較弱時(shí)則選擇市場(chǎng)契約[ 8 ]。國(guó)企引入民資組成混合所有制企業(yè)后，為了防止一方背約降低重組資產(chǎn)的穩(wěn)定性，必然會(huì)對(duì)民資的專(zhuān)用性資產(chǎn)投入提出要求，所以“引入民資形成混改企業(yè)—進(jìn)行專(zhuān)用性資產(chǎn)投入—保障資產(chǎn)穩(wěn)定性”是引入民資和專(zhuān)用性資產(chǎn)投入的基本邏輯。如果不采取混合所有制形式，民企只對(duì)國(guó)企進(jìn)行資金借貸或者技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏┵Y金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收益低于市場(chǎng)收益，民資就可能撤資或終止技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，重組資產(chǎn)的穩(wěn)定性勢(shì)必降低。

混改企業(yè)的專(zhuān)用性資產(chǎn)投入并不是盲目的，提高重組資產(chǎn)的效率是國(guó)資、民資雙方專(zhuān)用性資產(chǎn)投入的根本目的，而比較優(yōu)勢(shì)原則是專(zhuān)用性資產(chǎn)的投入選擇標(biāo)準(zhǔn)。一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)中進(jìn)行交易的經(jīng)濟(jì)主體所擁有要素的比較優(yōu)勢(shì)決定了專(zhuān)用性資產(chǎn)投入內(nèi)容和程度，如果將企業(yè)（組織）視為一組專(zhuān)用性資產(chǎn)集合[ 9 ]，擁有更高邊際效益的要素（資產(chǎn)）就成為投入者的比較優(yōu)勢(shì)，于是在要素所有者之間形成了通過(guò)契約規(guī)定的分工投入關(guān)系，每個(gè)投入者都投入自身具有比較優(yōu)勢(shì)的要素，以最終實(shí)現(xiàn)組織內(nèi)要素投入的邊際效益提高。資產(chǎn)專(zhuān)用性的使用更像是團(tuán)隊(duì)或者組織行為，目的是最終產(chǎn)生出大于單一投入簡(jiǎn)單加總的組織邊際產(chǎn)值。用數(shù)學(xué)函數(shù)表示，假設(shè)單一要素投入的邊際效益是f（xi）=ax2i，那么組織投入的邊際收益f（x1，x2，x3，…，xi）要大于單一要素邊際效益加總■ax2j。混改無(wú)疑也符合這種產(chǎn)權(quán)配置邏輯，民營(yíng)資本入股國(guó)企產(chǎn)生了股權(quán)重構(gòu)，但實(shí)質(zhì)是以此為基礎(chǔ)，民營(yíng)企業(yè)和國(guó)資企業(yè)雙方投入專(zhuān)用性資產(chǎn)，充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)產(chǎn)生一加一大于二的效果。比如國(guó)有企業(yè)的資金、土地等要素由國(guó)家的財(cái)政收入和行政權(quán)力決定，相比民營(yíng)企業(yè)，國(guó)企獲得這些要素的成本更低且更具有穩(wěn)定性，而民營(yíng)企業(yè)（尤其是技術(shù)型民營(yíng)企業(yè)）技術(shù)創(chuàng)新和管理能力更為靈活、有彈性，資產(chǎn)回報(bào)率也更高，要想真正提高混改企業(yè)的績(jī)效，必須借助民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)、管理等專(zhuān)用性資產(chǎn)投入，以此提高企業(yè)整體資產(chǎn)收益。1999—2018年國(guó)有、私有、外商等投資工業(yè)企業(yè)ROA及ROE對(duì)比見(jiàn)圖1。

聯(lián)通混改的實(shí)例印證了上面的理論分析。中國(guó)聯(lián)通混改后與京東集團(tuán)產(chǎn)生的首個(gè)實(shí)質(zhì)性落地項(xiàng)目——中國(guó)聯(lián)通智能生活體驗(yàn)店可以視為京東專(zhuān)用性“技術(shù)”資產(chǎn)和聯(lián)通專(zhuān)用性“土地”資產(chǎn)的聯(lián)合。該項(xiàng)目充分吸收了京東集團(tuán)的技術(shù)能力，聯(lián)通的網(wǎng)點(diǎn)改造成體驗(yàn)店接入了京東集團(tuán)JDSmart系統(tǒng)及京東金融的iSee系統(tǒng)、客流/客群分析系統(tǒng)及商家自助會(huì)員系統(tǒng)，優(yōu)化了聯(lián)通原有的線下店，可以在有效控制改造成本的同時(shí)提升實(shí)際運(yùn)營(yíng)效率。②

（二）混改引入民資過(guò)程中的異化現(xiàn)象

一些企業(yè)在混改過(guò)程中并沒(méi)有遵從上述混改產(chǎn)權(quán)重構(gòu)的基本邏輯，在引入民資過(guò)程中沒(méi)有注重技術(shù)、管理等具有比較優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)用性資產(chǎn)投入，產(chǎn)生了一些異化現(xiàn)象。

1.將混改狹隘理解為一種融資方式

國(guó)企在獲取資金方面具有天然的優(yōu)勢(shì)，非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)企可以依靠壟斷地位獲得壟斷租金，而處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的行業(yè)即使虧損一般來(lái)說(shuō)地方政府都會(huì)利用財(cái)政資金進(jìn)行兜底，實(shí)在無(wú)法扭虧為盈時(shí)也可以找盈利企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組。一些國(guó)企在產(chǎn)權(quán)重構(gòu)時(shí)并沒(méi)有注重引入民營(yíng)資本的技術(shù)和管理要素，而是將混改理解為通過(guò)股權(quán)出讓實(shí)現(xiàn)融資的渠道。這種混改產(chǎn)權(quán)重構(gòu)的異化導(dǎo)致在國(guó)有資本與民營(yíng)資本的股權(quán)合作下無(wú)法最終實(shí)現(xiàn)雙方比較優(yōu)勢(shì)要素的有效整合。以中石油為例，2014年11月中石油將下屬的吉林油田和遼河油田兩家局級(jí)單位油田作為試點(diǎn)，擬各出讓35%股權(quán)引入民營(yíng)資本，但是這兩個(gè)油田都屬于使用年限長(zhǎng)、開(kāi)采潛力小、效益差的老油田。中石油出讓效益不好的老油田股權(quán)與投資效益差、現(xiàn)金流不足的財(cái)務(wù)狀況直接相關(guān)，引入民資有“圈錢(qián)”嫌疑。③

2.利用混改作為甩“包袱”的手段

上面的分析提到通過(guò)混改進(jìn)行資產(chǎn)重構(gòu)來(lái)提高資產(chǎn)使用效率是混改的基本邏輯，但是現(xiàn)實(shí)中有些國(guó)企由于經(jīng)營(yíng)不善負(fù)債率較高，為了控制杠桿率防止產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這些國(guó)企的混改目的并不是改善資產(chǎn)效能，而是打算通過(guò)引入民資來(lái)承接低效資產(chǎn)為“自身減負(fù)”，比如作為地方國(guó)資大戶的重慶市2014年9月開(kāi)始利用混改在近半年的時(shí)間里密集拍賣(mài)了10余家中小國(guó)企，項(xiàng)目起拍價(jià)不低于1.5億元。這些國(guó)企中有些存在著數(shù)億元的負(fù)債，很難產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。重慶包黑子食品有限公司是其中一個(gè)典型案例，該企業(yè)由重慶鹽業(yè)集團(tuán)出資控股，但是由于負(fù)債累累，重慶鹽業(yè)集團(tuán)決定出讓全部股權(quán)。④

（三）混改的治理制度異化

民資引入屬于混改產(chǎn)權(quán)的重構(gòu)（所有制）或重組（資產(chǎn)）范疇，為混改提供了最基本的物質(zhì)基礎(chǔ)，接下來(lái)更重要的在于如何合理、有效提高混改企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)。在現(xiàn)代企業(yè)制度框架下良好的內(nèi)部治理制度可以提高資產(chǎn)邊際收益，降低運(yùn)營(yíng)成本，是改善產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的關(guān)鍵。但是混改中的一些治理制度并不滿足現(xiàn)代公司治理制度的要求，出現(xiàn)了扭曲變形。

1.職業(yè)經(jīng)理人選拔無(wú)法脫“行政化”

通過(guò)引入民營(yíng)資本來(lái)改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是混改的本質(zhì)要求，當(dāng)混改實(shí)現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度分離的目標(biāo)后，經(jīng)營(yíng)層是否盡職對(duì)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著決定作用?；旄暮蟮膰?guó)企會(huì)形成國(guó)資、民資與企業(yè)管理層之間的新型委托代理關(guān)系，這種“新”在于企業(yè)管理者要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、民營(yíng)資本盈利、合理控制內(nèi)部成本等多重目標(biāo)。

國(guó)企經(jīng)理層的管理和專(zhuān)用性資產(chǎn)投入一樣是團(tuán)隊(duì)行為，尤其是具有母子公司架構(gòu)的國(guó)企集團(tuán)。企業(yè)組織內(nèi)部要如何誘使管理者進(jìn)行有效工作是一個(gè)重要命題。企業(yè)組織的出現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生交易成本向管理成本的轉(zhuǎn)化[ 10 ]，如果企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督管理需要付出成本，就會(huì)對(duì)管理者偷懶（懶政）行為產(chǎn)生激勵(lì)，因?yàn)橥祽兴a(chǎn)生的成本可能由其他成員承擔(dān)。將管理者的偷懶行為納入勞動(dòng)供給函數(shù)，由于存在監(jiān)督成本，管理者閑暇（偷懶）和工作收入之間的邊際替代率低于真實(shí)的邊際替代率，可實(shí)現(xiàn)的閑暇成本將比真實(shí)的閑暇成本下降更快，于是選擇購(gòu)買(mǎi)“更多”閑暇[ 11 ]。

可以看出完善有效的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)混改后改善國(guó)企經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)能力極其重要。但是目前我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是一個(gè)不完全市場(chǎng)，信息不對(duì)稱造成具有較高管理和信用水平、適合崗位要求的職業(yè)經(jīng)理人信號(hào)無(wú)法甄別，同時(shí)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不完全性也很難為錯(cuò)誤選擇職業(yè)經(jīng)理人后提供“糾錯(cuò)機(jī)制”。這種情況導(dǎo)致混改國(guó)企的職業(yè)經(jīng)理人選拔并沒(méi)有脫離“行政指派”的老路，國(guó)企更傾向于選擇更“知根知底”的體制內(nèi)人士，而民營(yíng)企業(yè)家很難成為混改國(guó)企的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者。以東風(fēng)總經(jīng)理全球招聘為例，參加筆試的28人多為國(guó)企高管，最終入圍的10個(gè)人中有7人屬于東風(fēng)公司內(nèi)部經(jīng)理人，另外3人分別來(lái)自一汽、長(zhǎng)安和廣汽，無(wú)一人來(lái)自民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)。⑤

2.監(jiān)事會(huì)難以發(fā)揮監(jiān)事職能

監(jiān)事會(huì)制度是現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的重要內(nèi)容，通過(guò)由專(zhuān)門(mén)的人或者團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)管理者的人力資產(chǎn)投入績(jī)效以實(shí)現(xiàn)既定產(chǎn)值。但是這也會(huì)衍生出一個(gè)問(wèn)題，如果監(jiān)督者也“懶政”將不會(huì)實(shí)質(zhì)性地改變管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，于是必須設(shè)計(jì)一種激勵(lì)機(jī)制使監(jiān)督者產(chǎn)生愿意監(jiān)督的動(dòng)機(jī)，賦予監(jiān)督者剩余索取權(quán)無(wú)疑是一個(gè)好“藥方”。監(jiān)督者可以通過(guò)觀察和監(jiān)督管理者團(tuán)隊(duì)對(duì)專(zhuān)用性資產(chǎn)（包括經(jīng)理層團(tuán)隊(duì)人力資產(chǎn)本身）的使用情況和產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)影響管理者的報(bào)酬支付，最終監(jiān)督者可以獲得因監(jiān)督而減少“偷懶”所帶來(lái)的組織剩余。另外監(jiān)事會(huì)的作用可以充分發(fā)揮，不單單要具有剩余索取權(quán)，還應(yīng)當(dāng)擁有改變管理者成員資格的權(quán)力，通過(guò)終止成員資格或者改變團(tuán)隊(duì)構(gòu)成來(lái)改善團(tuán)隊(duì)管理能力。

目前我國(guó)國(guó)企的內(nèi)部監(jiān)事會(huì)并沒(méi)有發(fā)揮監(jiān)督主體的職能。首先，從人員上看，監(jiān)事會(huì)的人員選拔并沒(méi)有充分體現(xiàn)專(zhuān)業(yè)性，有些監(jiān)事會(huì)成為干部的“養(yǎng)老院”，這種狀況不利于監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生實(shí)際監(jiān)督能力。其次，從激勵(lì)機(jī)制看，由于監(jiān)事會(huì)并不直接決定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，很多國(guó)企內(nèi)部并沒(méi)有成型的監(jiān)事考核激勵(lì)機(jī)制，監(jiān)事沒(méi)有獲取組織剩余的激勵(lì)導(dǎo)致監(jiān)督工作缺乏主動(dòng)性。我國(guó)對(duì)大型國(guó)企國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督主要采取“外派監(jiān)事會(huì)”方式，由國(guó)務(wù)院任命的監(jiān)事會(huì)主席代表國(guó)家對(duì)大型國(guó)企的國(guó)有資產(chǎn)保值增值進(jìn)行監(jiān)督。這種“外派監(jiān)事會(huì)制度”在實(shí)施過(guò)程中有一定合理性，由于不直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，外派監(jiān)事的監(jiān)督工作更為獨(dú)立客觀，并且國(guó)家對(duì)外派監(jiān)事進(jìn)行分工，外派監(jiān)事的主體責(zé)任會(huì)更為明確。但是據(jù)統(tǒng)計(jì)多數(shù)監(jiān)事會(huì)主席都負(fù)責(zé)三至五家央企的監(jiān)督工作，更甚者多達(dá)八家，監(jiān)督范圍過(guò)泛和監(jiān)事有限的精力能力形成了矛盾。國(guó)企監(jiān)事會(huì)制度不健全將會(huì)成為混改國(guó)企內(nèi)部治理的薄弱環(huán)節(jié)，對(duì)混改效果產(chǎn)生“掣肘”效應(yīng)。

3.民資自由退出的市場(chǎng)治理機(jī)制尚不健全

混改后的股權(quán)會(huì)變得更為分散，股東尤其民資股東對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督的成本將會(huì)提高，管理者用其他目標(biāo)代替民資股東的股東權(quán)益最大化目標(biāo)將變得更為可能。在相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股票的價(jià)格反映對(duì)管理者決策預(yù)期的未來(lái)業(yè)績(jī)的現(xiàn)期價(jià)值，于是有效的市場(chǎng)定價(jià)可以保護(hù)股東，公司股票的任何出售都會(huì)明顯影響股票價(jià)格與所出售的股份總額比例[ 12 ]。股東市場(chǎng)化自由退出是較為有效的市場(chǎng)治理機(jī)制，當(dāng)股東對(duì)管理者的決策和管理不滿時(shí)可以通過(guò)出售或者退出股權(quán)來(lái)影響管理者管理決策的資本化價(jià)值，從而對(duì)管理者施加限制，股東的不滿越大出售或者退出的股票比例越高，公司股票價(jià)格相對(duì)于其他公司就越低。

這種“以腳投票”的市場(chǎng)治理方式對(duì)改善混改國(guó)企的績(jī)效有著積極作用，上市國(guó)企由于股權(quán)交易的便利性較容易實(shí)現(xiàn)這種激勵(lì)，而非上市國(guó)企必須保障民資股權(quán)可以自由轉(zhuǎn)讓、退出才能行之有效。從現(xiàn)階段的混改看，基本上所有的國(guó)企混改方案都強(qiáng)調(diào)引入，民資退出機(jī)制并未充分建立，民營(yíng)資本對(duì)未來(lái)的股權(quán)是否“安全”會(huì)產(chǎn)生憂慮。經(jīng)濟(jì)參考報(bào)曾經(jīng)調(diào)查過(guò)一個(gè)案例，一家央企在東北大型冶煉廠因經(jīng)營(yíng)狀況差進(jìn)行了混改，民營(yíng)資本進(jìn)入后通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)管理順利實(shí)現(xiàn)了公司扭虧為盈，但是主持這家混改企業(yè)經(jīng)營(yíng)工作的民營(yíng)老板卻存在憂慮，擔(dān)心公司效益好了會(huì)將自己的股份強(qiáng)行收購(gòu)回去。⑥

（四）混改的內(nèi)部控制權(quán)分配異化

企業(yè)組織對(duì)資金、技術(shù)、勞動(dòng)力等資源進(jìn)行配置依靠的是內(nèi)部“權(quán)力”，內(nèi)部控制權(quán)合理分配決定了產(chǎn)權(quán)關(guān)系能否長(zhǎng)期穩(wěn)定，一旦民資和國(guó)資之間的控制權(quán)不能形成理想的均衡態(tài)勢(shì)，混改也只能成為二者短暫的“聯(lián)姻”。除了民資和國(guó)資之間的控制權(quán)分配外，員工和企業(yè)之間也要進(jìn)行控制權(quán)分配。員工通過(guò)持股獲得一定的控制權(quán)參與經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)改善混改長(zhǎng)期績(jī)效極其重要，但從混改的實(shí)際看依然存在一些需要完善的地方。

1.民營(yíng)資本在剩余控制權(quán)分配方面淪為“配角”

不完全契約理論認(rèn)為市場(chǎng)交易必須通過(guò)雙方締結(jié)契約規(guī)定雙方投入的專(zhuān)用性資產(chǎn)和剩余分配才能完成。在信息不對(duì)稱和有限理性條件下契約是不完全的，于是產(chǎn)生了締約后剩余控制權(quán)的分配問(wèn)題。剩余控制權(quán)分配直接和資產(chǎn)專(zhuān)用性相關(guān)，資產(chǎn)專(zhuān)用性較強(qiáng)的一方在剩余控制權(quán)分配中處于劣勢(shì)地位，一旦對(duì)方出現(xiàn)敲竹杠行為就很難通過(guò)市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償[ 13 ]。剩余控制權(quán)分配關(guān)乎產(chǎn)權(quán)形成后各方關(guān)系的穩(wěn)定，剩余控制權(quán)分配的非均衡狀況會(huì)最終削弱缺乏剩余控制權(quán)一方的投資熱情和合作意愿，從而對(duì)產(chǎn)權(quán)的長(zhǎng)期績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。

擔(dān)心缺乏“話語(yǔ)權(quán)”是混改過(guò)程中民營(yíng)企業(yè)參與熱情不高的一個(gè)普遍原因，一些國(guó)企在引入民營(yíng)資本的時(shí)候并未將核心剩余控制權(quán)合理讓渡給民營(yíng)企業(yè)。比如國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布的混改方案就受到詬病，該方案擬在四個(gè)電力領(lǐng)域引入民營(yíng)資本，其中分布式電源并網(wǎng)、電動(dòng)汽車(chē)充換電實(shí)行市場(chǎng)開(kāi)放，抽水蓄能電站、調(diào)峰調(diào)頻儲(chǔ)能項(xiàng)目則實(shí)行投資開(kāi)放。分布式電源并網(wǎng)和電動(dòng)汽車(chē)充換電設(shè)施未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，但是現(xiàn)在盈利模式和真實(shí)績(jī)效并不明朗，真正發(fā)展起來(lái)仍需時(shí)日。民營(yíng)資本即便獲得了這些不確定性較強(qiáng)項(xiàng)目的剩余控制權(quán)，無(wú)形中也會(huì)增加自身的投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。反之作為電力系統(tǒng)重要設(shè)施的抽水蓄能電站和調(diào)峰調(diào)頻儲(chǔ)能卻只對(duì)民營(yíng)資本開(kāi)放了投資渠道，建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的主導(dǎo)權(quán)還是在國(guó)家電網(wǎng)手中，這兩個(gè)項(xiàng)目的投資運(yùn)營(yíng)主體也主要是國(guó)電下屬企業(yè)，占總量90%以上。⑦

2.員工持股計(jì)劃僅發(fā)揮了“績(jī)效福利”功能

員工持股計(jì)劃是混改運(yùn)用較為廣泛的一種方式，2017年北京、上海、山東、湖北等20余個(gè)省市出臺(tái)的混改文件中涉及員工持股計(jì)劃，截止到2017年3月底已經(jīng)有69家國(guó)企實(shí)施了員工持股計(jì)劃。員工持股的作用之一是避開(kāi)國(guó)企對(duì)薪酬的限制以獲得更多資本收入來(lái)產(chǎn)生長(zhǎng)期激勵(lì)，但是更深層的意義在于能夠更好地實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，產(chǎn)生員工對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理的積極作用。國(guó)企作為典型的勞動(dòng)者企業(yè)，員工比監(jiān)督者更接近生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“信息中樞”，也更了解投入產(chǎn)出的真實(shí)績(jī)效。員工所持股票的未來(lái)資本價(jià)格與股東、管理者的決策結(jié)果直接相關(guān)，國(guó)企員工作為企業(yè)人員的“多數(shù)派”通過(guò)持股參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策并擁有中止、改變合約或者管理者的權(quán)力，可以使得其他不同主體的利益向集體利益靠攏[ 8 ]。同時(shí)員工既是所有者又是勞動(dòng)者的雙重身份可以促進(jìn)人力資本和非人力資本有機(jī)結(jié)合，將員工利益與企業(yè)利益綁定在一起。

但是目前很多混改實(shí)施的員工持股計(jì)劃離實(shí)現(xiàn)員工參與企業(yè)內(nèi)部治理的深層次目標(biāo)還有較大差距，從現(xiàn)階段的一些情況看混改國(guó)企的員工持股計(jì)劃更像是一種績(jī)效福利。為了避免員工持股計(jì)劃變成小部分企業(yè)管理者的私有化過(guò)程，2016年8月國(guó)資委發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》中規(guī)定“員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%”。由于員工持股份額被定了“上限”，不少混改國(guó)企過(guò)于謹(jǐn)慎將員工持股比例控制在10%以內(nèi)。以上港為例，員工持股的覆蓋面雖然很大，但是僅有1.8%的持股比例，與90%左右的國(guó)有股相比體量過(guò)小，無(wú)法達(dá)到一定份額進(jìn)入董事會(huì)來(lái)影響公司治理。⑧

四、混改異化現(xiàn)象的優(yōu)化

（一）形成對(duì)民企權(quán)益“長(zhǎng)短期結(jié)合”的制度保護(hù)

我國(guó)混改的特殊性導(dǎo)致民資和國(guó)資之間的剩余控制權(quán)分配突破了不完全契約理論的解釋框架，從資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)度看國(guó)資的資金相比民資的技術(shù)管理要弱，但是實(shí)際剩余控制權(quán)卻會(huì)向國(guó)資傾斜，民資是更為擔(dān)憂失去議價(jià)能力的一方。于是有些民資會(huì)偏好通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)比例來(lái)獲得更大的控制權(quán)以減少未來(lái)的不確定性，但這又可能產(chǎn)生國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題[ 14 ]。保護(hù)民營(yíng)資本權(quán)益，有效激勵(lì)其參與混改，需要在短期和長(zhǎng)期兩個(gè)時(shí)間維度進(jìn)行制度設(shè)計(jì)。

1.短期內(nèi)需要中央政府的行政手段

我國(guó)中央政府作為一國(guó)最高的制度設(shè)計(jì)者和管理者，對(duì)契約和產(chǎn)權(quán)具有巨大權(quán)威，對(duì)專(zhuān)用性資產(chǎn)的使用情況和剩余分配起決定性作用，對(duì)缺乏實(shí)際控制權(quán)的民資進(jìn)行有效激勵(lì)就需要來(lái)自中央政府的頂層支持，中央政府通過(guò)行政手段規(guī)范國(guó)企和地方政府行為才能保障民資在企業(yè)內(nèi)部具有足夠的“發(fā)言權(quán)”。

中央政府行政作用在中國(guó)聯(lián)通混改的案例具有較強(qiáng)的代表性。中國(guó)聯(lián)通作為央企混改試點(diǎn)中唯一的A+H股公司，得到了黨中央國(guó)務(wù)院的高度重視，在中央支持下中國(guó)聯(lián)通保障民資“話語(yǔ)權(quán)”實(shí)現(xiàn)共贏的改革措施對(duì)后續(xù)混改產(chǎn)生極大的示范效應(yīng)。中國(guó)聯(lián)通混改方案中股權(quán)結(jié)構(gòu)民資占比為18.7%，而國(guó)資占絕大部分的81.3%，但是中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)A股公司對(duì)董事會(huì)進(jìn)行重組后中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)在董事會(huì)的席位減至為2人，民營(yíng)企業(yè)增加3人，最終實(shí)現(xiàn)6（國(guó)有）—4（民營(yíng)企業(yè)）—5（獨(dú)立董事）的新董事會(huì)格局，民資的董事會(huì)席位占比為26.7%，控制權(quán)得到了強(qiáng)化。⑨

2.長(zhǎng)期內(nèi)要通過(guò)立法保障

現(xiàn)階段混改的行政政策雖然提出保護(hù)作為中小股東民營(yíng)資本的權(quán)益，但是并沒(méi)有針對(duì)如何保護(hù)出臺(tái)具體細(xì)則，這就產(chǎn)生了政策的不穩(wěn)定性。所以要加快相關(guān)立法，出臺(tái)具體保護(hù)中小股東的強(qiáng)制性分紅、強(qiáng)制性累積投票、董事會(huì)席位保護(hù)、集體訴訟、強(qiáng)制退出等法律細(xì)則以穩(wěn)定民營(yíng)資本預(yù)期，提高其投資積極性。

（二）健全內(nèi)外部職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)

在國(guó)企所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度分離情況下，合格的職業(yè)經(jīng)理人對(duì)混改國(guó)企的健康發(fā)展具有重要作用，要從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)層面健全符合混改要求的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。從外部看，要改變國(guó)資監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)企高管的單一任免職制，采取內(nèi)外部共同參與的市場(chǎng)化選拔制度。在職業(yè)經(jīng)理人的選拔過(guò)程中，要控制“內(nèi)部人士”的參評(píng)比例，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)家的數(shù)量，本著民主、公平的原則由混改重組后的董事會(huì)共同決策選拔，最后擇優(yōu)錄取。從內(nèi)部看，要形成經(jīng)理人的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)機(jī)制。建立“可退出，可流動(dòng)”的內(nèi)部職業(yè)經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值和股東權(quán)益最大化的可量化指標(biāo)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行考核，不合格者實(shí)現(xiàn)退出，而表現(xiàn)較好的經(jīng)理人可以替代晉升。在激勵(lì)機(jī)制方面要合理設(shè)計(jì)混改國(guó)企高管的薪酬考核體系。可以采取虛擬股票、期權(quán)等市場(chǎng)化薪酬激勵(lì)機(jī)制突破國(guó)企高管限薪帶來(lái)的“懶政”問(wèn)題。

現(xiàn)實(shí)中一些混改國(guó)企已經(jīng)嘗試建設(shè)有效的內(nèi)部經(jīng)理人市場(chǎng)。比如江西建材集團(tuán)為建立內(nèi)部經(jīng)理人市場(chǎng)實(shí)施了“勞動(dòng)用工、干部人事、收入分配”三項(xiàng)制度的深化改革。此項(xiàng)改革堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，建立了管理者能上能下、收入能增能減的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人市場(chǎng)機(jī)制。整個(gè)集團(tuán)層面對(duì)各級(jí)管理者徹底去行政化，建立嚴(yán)格的考核評(píng)價(jià)體系，管理者收入跟崗位績(jī)效直接掛鉤，使不同部門(mén)之間、不同崗位之間收入拉開(kāi)差距。⑩

（三）構(gòu)建內(nèi)外聯(lián)動(dòng)監(jiān)事機(jī)制，建立適度的外派監(jiān)事考核激勵(lì)機(jī)制

缺乏考核激勵(lì)是監(jiān)事會(huì)職能無(wú)法充分發(fā)揮的重要原因，在混改國(guó)企的公司治理層面應(yīng)建立統(tǒng)一的內(nèi)外部監(jiān)事考核評(píng)價(jià)體系，對(duì)監(jiān)事信用和監(jiān)事工作進(jìn)行評(píng)價(jià)考核并建檔管理;可以從混改國(guó)企的收益中按照一定比例提取部分資金在國(guó)務(wù)院國(guó)資監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)層面和企業(yè)內(nèi)部設(shè)立監(jiān)事專(zhuān)項(xiàng)激勵(lì)基金，對(duì)考核合格的監(jiān)事進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)或支付企業(yè)兼職監(jiān)事額外進(jìn)行的一些工作。另外現(xiàn)階段內(nèi)部監(jiān)事會(huì)和外派監(jiān)事制度并存是我國(guó)監(jiān)事制度的客觀現(xiàn)象，如何形成二者合理分工和合力是推動(dòng)混改國(guó)企監(jiān)事會(huì)制度改革的突破點(diǎn)。外派監(jiān)事和內(nèi)部監(jiān)事要以財(cái)務(wù)監(jiān)督為核心產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，形成內(nèi)外部監(jiān)事之間定期、及時(shí)的信息披露和反饋機(jī)制。要根據(jù)國(guó)企內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的突發(fā)情況不定期召開(kāi)聯(lián)席監(jiān)事會(huì)議討論研究實(shí)際問(wèn)題并及時(shí)上報(bào)至監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

（四）建立合理、有效的合作伙伴選擇機(jī)制和民主議事平臺(tái)

制度變遷的核心內(nèi)涵是非正式制度和正式制度之間的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，兩種制度既有矛盾摩擦，又相輔相成形成了制度螺旋式上升發(fā)展的態(tài)勢(shì)[ 15 ]。公司試圖對(duì)成員灌輸?shù)膱F(tuán)隊(duì)精神和忠誠(chéng)對(duì)改善業(yè)績(jī)非常重要[ 16 ]?；旄淖鳛樗兄谱冞w的一種形式（從單一所有制到混合所有制）同樣會(huì)展現(xiàn)出兩種制度之間的辯證關(guān)系，混改后國(guó)企內(nèi)部會(huì)形成不同利益主體之間的合作關(guān)系，企業(yè)成員的價(jià)值觀念越符合合作精神（非正式制度），與內(nèi)部治理規(guī)則（正式制度）之間的不對(duì)稱和摩擦就會(huì)越少，從而邊際組織成本越低，反之越高。

混改企業(yè)國(guó)資和民資之間形成良好合作關(guān)系的前提是選擇理想的民資合作伙伴。合作伙伴的選擇不能僅限于“感性認(rèn)識(shí)”層面，要構(gòu)建對(duì)合作方定性和定量的考察評(píng)價(jià)體系進(jìn)行“理性分析”，該體系包括但不限于合作企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征、經(jīng)營(yíng)管理水平、盈利能力、行業(yè)地位、價(jià)值導(dǎo)向、利益目標(biāo)等指標(biāo)，以數(shù)據(jù)分析客觀衡量合作雙方的契合度。SH集團(tuán)混改中對(duì)合作伙伴的選擇機(jī)制為建立良好的合作關(guān)系提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。SH集團(tuán)為了引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，2006年通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)。為了選擇合適的有意受讓方SH集團(tuán)規(guī)定了13個(gè)轉(zhuǎn)讓條件，并從SH集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展規(guī)劃及措施、受讓人市場(chǎng)能力、投標(biāo)價(jià)格、投標(biāo)承諾、擬實(shí)施的產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃5個(gè)方面對(duì)L公司和M公司兩家候選意向受讓人進(jìn)行了比較評(píng)價(jià)，最終擇優(yōu)選擇了L公司為股權(quán)受讓方，股權(quán)受讓價(jià)格為20.1億元？輥？輯？訛。戴保民[ 17 ]在其博士論文里創(chuàng)新性提出：國(guó)有資本相對(duì)控股最優(yōu)比例區(qū)間為（0.20，0.273]，國(guó)有資本與民營(yíng)資本在企業(yè)層面以產(chǎn)業(yè)基金方式合資新設(shè)公司，在項(xiàng)目層面以PPP模式展開(kāi)合作。

另外，合作關(guān)系建立后，信息共享和平等發(fā)聲是解決企業(yè)成員矛盾、形成共同認(rèn)知的基礎(chǔ)。這就需要在企業(yè)內(nèi)部搭建民主議事制度，在平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)合作各方平等對(duì)話，加強(qiáng)彼此溝通認(rèn)知，通過(guò)交換信息和意見(jiàn)協(xié)同解決合作過(guò)程中遇到的問(wèn)題?！?/p>

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