姜帥帥，劉慶林，劉 猛

(1.山東大學 經濟學院，山東 濟南250100；2.暨南大學 經濟學院，廣東 廣州510632)

一、問題的提出

近年來，中國出口企業(yè)面臨發(fā)達資本主義國家貿易保護的抬頭和貿易壁壘的增強，以美國為首的發(fā)達國家發(fā)起了TPP和TTIP，為國際貿易和投資設置了更加嚴苛的標準，并試圖主導未來全球投資貿易格局。面臨嚴峻的國際貿易形勢，中國產品若要順利進入國際市場，核心問題之一就是跨越新型技術性貿易壁壘，而跨越新型技術性貿易壁壘關鍵在于出口企業(yè)生產率的提升。但迄今為止，中國出口企業(yè)仍面對一些關鍵技術卡脖子的問題，關鍵領域核心技術受制于人的格局還沒有從根本上改變。因此，貿易政策不確定性對出口企業(yè)生產率的影響對于出口企業(yè)進入國際市場十分重要①李征，高山，王亞星：《貿易自由化提升了我國制造業(yè)資源配置效率嗎——基于貿易政策不確定性的視角》，《國際經貿探索》2021年第2期，第4-18頁。。2021年3月在全國兩會上，“實現(xiàn)高質量發(fā)展，需要高水平開放”既是貫穿政府工作報告和“十四五”規(guī)劃綱要草案的關鍵詞，也是代表委員熱議的焦點話題。在此背景下，本文關于貿易政策不確定性的生產率效應研究可以為中國實施開放經濟戰(zhàn)略下實現(xiàn)高質量發(fā)展提供一種新的思考方向。

2000年至2013年間，中國出口企業(yè)面臨的貿易政策不確定性和全要素生產率如圖1所示，生產率如何變化關系到出口決策和產品策略的制定②雖然目前數(shù)據(jù)已經更新到2014年，但鑒于2014年數(shù)據(jù)與前面年份數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不一致，目前還沒有專家使用2014年數(shù)據(jù)，而1998年之前數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不齊全，缺失本文研究的關鍵變量較多，故我們選擇1998年至2013年這段時間區(qū)間數(shù)據(jù)。。由此可見，貿易政策不確定性的生產率效應如何發(fā)揮影響到企業(yè)能否順利進入國際市場。雖然已有文獻開始關注貿易政策不確定性的生產率效應，但基本上沒有在GVC嵌入度影響渠道視角下，研究貿易政策不確定性影響出口企業(yè)生產率的內在機制。中國制造業(yè)企業(yè)GVC嵌入度與全要素生產率的關系如圖1所示，GVC嵌入度與全要素生產率呈非線性關系。近年來，由于逆全球化勢力的抬頭，中國出口企業(yè)面臨的國際形勢日趨復雜多變，伴隨著中國出口GVC嵌入度的推進，他們會對中國出口企業(yè)的生產率效應產生哪些影響，是值得我們進行深入探析的重要課題。

圖1 貿易政策不確定性、GVC嵌入度和全要素生產率（2000—2013年）

本文拓展了貿易政策不確定性生產率效應模型①Handley K.,“Exporting under Trade Policy Uncertainty:Theory and Evidence”,Journal of International Economics,Vol.94,2014,pp.50-66.，邊際貢獻如下：第一，研究視角上，本文不僅研究貿易政策不確定性的生產率效應，還以GVC嵌入度和融資約束作為影響渠道，研究貿易政策不確定性生產率效應發(fā)揮的內在作用機制。第二，在研究內容上，本文不僅實證研究了貿易政策不確定性對生產率的影響，還探究出口企業(yè)類型、貿易類型和目標市場等異質性貿易政策不確定性生產率效應存在的差異。第三，在研究方法上，為了確保研究結論的真實穩(wěn)健性，同趨勢假設、安慰劑檢驗和貿易政策不確定性的其他測算方法等也被用來檢驗實證模型的有效性。

二、理論模型與研究假說

（一）拓展的出口企業(yè)異質性進入成本模型

假定跨多樣性產品h的消費偏好符合標準的多產品CES模型，代表性消費者偏好由CES函數(shù)給出，國內市場有效的消費價格是p(α)=wiα/ρ，考慮出口冰山運輸成本因子λ，國際市場具有更高的價格為p(α)=λwiα/ρ，考慮消費者最優(yōu)化問題，由此，可以推導單個產品的消費函數(shù)如公式（1）所示：

一階條件滿足公式（2）：

在Melitz標準模型的基礎上②Melitz M.,“The Impact of Trade on Intra-industry Reallocation and Aggregate Industry Productivity”,Econometric,Vol.71,No.6,2003,pp.1695-1725.，引入全要素生產率指數(shù)φ。假設出口產品面臨的從價關稅為τv，那么此時進口國消費者需要支付的價格為p(α,v)=τv p(α)。按照Feng的思路研究實際關稅時生產率閾值的決定過程③Feng L.,Li Z.,Swenson L.,“Trade Policy Uncertainty and Exports:Evidence from China’s WTO Accession”,Journal of International Economics,Vol.106,2017,pp.20-36.，可得出口企業(yè)的經營利潤為：

此時，企業(yè)經營利潤是關于生產率的增函數(shù)，是關于實際關稅的反函數(shù)。

為方便計算，設定假設所有企業(yè)具有相同的固定成本且為零，可以得到可變系數(shù)為α國內市場經營利潤函數(shù)πH=α1-ε?A(Pρ)ε-1。

令BH=A(Pρ)ε-1，其中A(Pρ)ε-1是關于總支出A和不變價格彈性ρ的函數(shù)，其獨立于個體企業(yè)，則勞動-產出系數(shù)為α的企業(yè)在國內市場經營利潤可以表示為πH=α1-εBH。

當考慮出口冰山運輸成本因子λ和從價關稅為τv，出口企業(yè)在國際市場上的定價p(α)=τvλwiα/ρ，則BE=λ1-ε?BH，探索性進入成本為f，出口企業(yè)利潤為：

根據(jù)Melitz理論模型，出口企業(yè)成本優(yōu)勢可推導出其生產率優(yōu)勢；由此可見，企業(yè)生產率是關于實際關稅的減函數(shù)。

（二）引入貿易政策不確定性的出口企業(yè)生產率模型

假設政策沖擊具有外生性，進行泊松過程模擬的前提是貿易政策沖擊具有時點和級別的不確定性①Handley K.,“Exporting under Trade Policy Uncertainty:Theory and Evidence”,Journal of International Economics,Vol.94,2014,pp.50-66.。假設企業(yè)遭受貿易政策沖擊的概率為γ，當前關稅率為τt。若受到貿易政策沖擊時，那么關稅率變?yōu)棣?，假設出口企業(yè)符合理性人假說，潛在關稅概率分布為H(τ?)。若下一期遭到政策沖擊的概率γ→0，潛在關稅τ?-τt→0，企業(yè)面臨貿易政策穩(wěn)定的自由貿易環(huán)境；若下一期遭到政策沖擊的概率γ→1，潛在關稅τ?-τt→∞，企業(yè)面臨貿易政策完全不確定的封閉環(huán)境。此時，可將企業(yè)出口預期價值表示為：

其中，ρ=(1-δ)/(1+R)。真實貼現(xiàn)率R≥0和企業(yè)退出出口沖擊δ≥0，因此，0<ρ≤1。V(τt)表示企業(yè)預期出口貼現(xiàn)值，表示為當期企業(yè)營業(yè)利潤與下一期預期收益折現(xiàn)值之和。調整關稅率為τ?時，t時期出口預期價值的無條件期望值為：

由此，得出出口預期價值方程為：

其中μt=，分別代表當前關稅率和貿易政策波動的風險權重項，貿易政策波動的風險權重項關于政策沖擊的概率γ求導可得：

由于0<ρ≤1，本文又將貿易政策不確定性視為貿易政策沖擊的長期效應，即關稅波動造成企業(yè)預期價值的變化對企業(yè)出口決策的影響②根據(jù)Handley模型，貿易政策不確定性可表示為實際關稅及其遭遇貿易政策沖擊后發(fā)生逆轉的結果衡量的彈性空間。逆轉的可能性或是逆轉的幅度越大，貿易政策不確定性越大。一般采用貿易協(xié)議簽訂前后的關稅變化測算貿易政策不確定性指標。，故γ越大，貿易政策不確定性越大，權重項μE越大，企業(yè)出口價值是關于實際關稅水平和貿易政策不確定性的函數(shù)。而根據(jù)方程（3），出口企業(yè)生產率是關于實際關稅的減函數(shù)，那么，出口企業(yè)生產率是關于貿易政策不確定性和企業(yè)出口價值的函數(shù)。

（三）模型均衡

當且僅當預期收益V(τt)>0時，企業(yè)才會選擇出口，為了計算相關函數(shù)的均衡，我們令V(τt)=0,將方程（4）代入方程（7），化簡可求得：

根據(jù)方程（9）可知，不確定性風險的增加會降低提升生產率進行出口的預期收益，而根據(jù)新古典創(chuàng)新理論，企業(yè)創(chuàng)新的邊際報酬是遞減的，因此政策變化的頻繁出現(xiàn)會對具有較高生產率的出口企業(yè)產生抑制效應。與Chaney假設不同，本文假設企業(yè)出口事先是已知的，當出口企業(yè)面臨貿易政策不確定時，企業(yè)必須決定是否以及何時提升生產率φ(?)。放寬貿易政策會增加企業(yè)從國外采購相對于銷售的原材料和最終消費品①Debaere P.,Raff H.,“Greasing the Wheels of International Commerce:How Services Facilitate Firms’International Sourcing”,Canadian Journal of Economics/Revue Canadienned’Economique,Vol.46,No.1,2013,pp.78-102.②Nordoas H.,Rouzet D.,“The Impact of Services Trade Restric-tiveness on Trade Flows:First Estimates.OECD Trade Policy Papers 178”,OECD Publishing,Paris.2015.，所以降低貿易政策不確定性會促進出口企業(yè)生產率的提高。根據(jù)以上分析，本文提出假說H1：降低貿易政策不確定性會促進出口企業(yè)生產率的提升。

（四）相關假設的提出

企業(yè)間出口活動的再配置效率的提升能夠作用出口企業(yè)參與國際分工，進而增強出口企業(yè)GVC嵌入度。而GVC嵌入度會通過溢出效應和競爭效應改善企業(yè)全要素生產率：（：（1）溢出效應。GVC嵌入度提升意味著輸入共享機制強化了出口產品所在市場中的信息溢出。GVC嵌入度提升使得新進入產品可以就近購買到中間產品，同時也可以就近銷售產品，從而節(jié)約運輸成本③Li Y,et al.,“Trade Facilitation and Expanding the Benefits of Trade:Evidence from the Firm-Level Data”,Asia-Pacific Research and Training Network on Trade Working Paper Series,No.71,2009,pp.1-27。（2）競爭效應。GVC嵌入度提升意味著出口產品面臨更多的國際競爭，而根據(jù)自選擇機制，企業(yè)為了贏得國際市場競爭的勝利而進行提高全要素生產率的動力十足。根據(jù)以上分析，本文提出假說H2：降低貿易政策不確定性通過增強GVC嵌入度的途徑提升企業(yè)生產率。

此外，提高企業(yè)生產率活動的產出具有高不確定性特征④Hall B.,“The Financing of Research and Development”,Oxford Review of Economic Policy,Vol.18,2002,pp.35-51.，這一特征使企業(yè)提高生產率過程蘊含信息不對稱，并誘發(fā)潛在的道德風險，使得提高生產率活動面臨嚴重的外部融資約束問題，進而增加了企業(yè)提高生產率的外部融資難度。降低貿易政策不確定性，通過信號傳遞機制，為出口企業(yè)對外傳達“值得信賴”的信號⑤韓劍，王靜：《中國本土企業(yè)為何舍近求遠:基于金融信貸約束的解釋》，《世界經濟》2012年第1期，第98-113頁。，有利于出口企業(yè)從金融機構、政府機構和商業(yè)合作伙伴多個渠道獲得資金融通，對于大部分出口企業(yè)而言，生產率的高低往往受到融資瓶頸的限制，因提高生產率是高風險的投資活動，資本的特征必然導致債務融資對提高生產率活動的規(guī)避選擇，債務融資參與企業(yè)提高生產率活動條件苛刻，而出口企業(yè)融資的瓶頸在一定條件下決定了出口企業(yè)生產率的高低。鑒于此，本文提出假說H3：降低貿易政策不確定性通過降低出口企業(yè)面臨的融資約束程度途徑來提升企業(yè)生產率。

三、實證模型、變量說明及數(shù)據(jù)遴選

（一）實證模型

根據(jù)前文的理論基礎部分，本文借鑒Handley的理論模型⑥Handley K.,Lim?o N.,“Trade and Investment under Policy Uncertainty:Theory and Firm Evidence”,American Economic Journal:Economic Policy,Vol.7,No.4,2015,pp.189-222.，將中國加入WTO作為政策沖擊事件，以考查降低貿易政策不確定性影響出口企業(yè)的生產率效應。此外，我們加入GVC嵌入度的二次項，以避免二者可能存在的非線性關系。模型設定如下：

其中，各指標的下標c、i、t分別代表城市、企業(yè)和年份。本文使用lnTfpc,i,j,t代表出口產品j所屬企業(yè)i的生產率，Tpunctyi01為2001年行業(yè)關稅差額，衡量的是加入WTO前不同行業(yè)面臨的不確定性，具體是將不同產品面臨的不確定性加總至不同行業(yè)。Post02t是虛擬變量，若年份大于2002取1，相反則取0。關稅差異高行業(yè)與低行業(yè)中加入WTO前后企業(yè)生產率平均差異，使用Tpunctyi01×Post02t來衡量。VCc,i,t代表出口企業(yè)i的GVC嵌入度，Xc,i,t表示其他可能影響生產率的一系列控制變量，εc,i,t表示隨機誤差項。

（二）變量選取

基于前文的理論分析和實證模型，為研究貿易政策不確定性的生產率效應，本文擬選取以下關鍵變量。

被解釋變量：全要素生產率（lnTfpc,i,t）。本文使用LP法估算企業(yè)生產率，并使用工業(yè)增加值來替代企業(yè)產出，同時用分行業(yè)的產品出廠價格指數(shù)進行平減。資本要素使用的是永續(xù)盤存法計算資本存量①Brandt L.,Bieseborec K.,Zhang Y.,“Creative Accounting or Creative Destruction?Firm-level Productivity Growth in Chinese Manufacturing”,Journal of Development Economics,Vol.97,No.2,2012,pp.339-351.②Brandt L.,Biesebroeck J.,Wang L.,et al,“WTO Accession and Performance of Chinese Manufacturing Firms”,American Economic Review,Vol.107,No.9,2017,pp.2784-2820.③楊汝岱：《中國制造業(yè)企業(yè)全要素生產率研究》，《經濟研究》2015年第2期，第61-74頁。，以實現(xiàn)細致且精確的TFP估計。

關鍵解釋變量:貿易政策不確定性（Tpunctyi01）。構建貿易政策不確定性的行業(yè)差異，以此來衡量不同行業(yè)在加入WTO之前的不確定性④Handlcy K.,Lim?o N.,“Policy Uncertainty,Trade,and Welfare;Thcory and Evidence For China and The United States”,American Economic Review,Vol.107,No.9,2017,pp.2731-2783.，在WTO框架下考察出口產品的不確定性，鑒于約束關稅（Bound Tariff,BT）和最惠國待遇關稅存在的差別有可能導致關稅增加，由此采用指標TPU=1-(τMFN/τBT)σ來測算2002年之前中國出口產品面臨的貿易政策不確定性。

控制變量:GVC嵌入度（VC）。根據(jù)大多數(shù)關于GVC嵌入度計算的代表性文獻，出口企業(yè)國外增加值率能很好地體現(xiàn)出口的GVC嵌入度，故本文選用相關學者提出的兩種方法來測算GVC嵌入度⑤Upward R.,Wang Z.,Zheng J.,“Weighing China’s Export Basket:The Domestic Content and Technology Intensity of Chinese Exports”,Journal of Comparative Economics,Vol.41,No.2,2013,pp.527-543.⑥呂越，黃艷希，陳勇兵：《全球價值鏈嵌入的生產率效應：影響與機制分析》，世界經濟2017年第7期，第28-51頁。⑦Koopman R.,Wang Z.,Wei S.,“Estimating Domestic Content in Exports When Processing Trade is Pervasive”,Journal of Development Econom?ics,Vol.99,No.1,pp.178-189.。

其他控制變量（X）。X指包括政府補貼（Subsidy）、企業(yè)融資約束（Fin）等一系列控制變量，除比值型函數(shù)，其余函數(shù)均取對數(shù)。

（三）數(shù)據(jù)遴選

選取1998年至2013年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)和中國海關數(shù)據(jù)庫作為樣本數(shù)據(jù)。參考跨期匹配方法⑧Brandt L.,Bieseborec K.,Zhang Y.,“Creative Accounting or Creative Destruction?Firm-level Productivity Growth in Chinese Manufacturing”,Journal of Development Economics,Vol.97,No.2,2012,pp.339-351.⑨，剔除不符合通用會計準則（GAAP）的樣本，并將出現(xiàn)以下狀況的樣本刪除：企業(yè)從業(yè)職工人數(shù)小于10人，1998至2010年主營業(yè)務收入小于500萬的樣本企業(yè)及2011年至2013年主營業(yè)務收入小于2 000萬元的樣本企業(yè)，在沒有工業(yè)總產值的年份（例如2004年），我們按照估算公式進行計算⑩劉小玄等：《制造業(yè)企業(yè)相對效率的度量和比較及其外生決定因素（2000—2004）》，經濟學（季刊）2008年第3期，第843-868頁。，對于缺失的變量，本文運用插值法補齊缺失變量，由于2009和2013年增值稅銷項稅額、增值稅進項稅額數(shù)據(jù)缺失，將其調整為上年值。

關于WTO中的Tariff Download Facility關稅數(shù)據(jù)及世界銀行WITS數(shù)據(jù)庫提供的關稅數(shù)據(jù)與中國海關數(shù)據(jù)的合并，本文先將涉及的產品都經過HS6位碼轉換成HS2007標準?本文使用的關稅數(shù)據(jù)和海關數(shù)據(jù)涉及的HS標準主要有HS1996標準、HS2002標準、HS2007標準和HS2012標準，作者先將HS1996標準和HS2012調整為2002標準，然后再調整為HS2007標準。，然后將其與中國海關數(shù)據(jù)HS6位碼進行合并。此外，本文對1998年至2013年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)與中國海關數(shù)據(jù)庫進行合并?中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)與中國海關數(shù)據(jù)的匹配過程中，作者先使用企業(yè)名稱進行匹配，再使用電話號碼后7位對沒順利匹配的樣本進行匹配。。

四、貿易政策不確定生產率效應的實證檢驗

（一）基礎回歸分析

根據(jù)方程（13）實證模型得出的實證結果如表1所示，第（1）列交叉項回歸系數(shù)為顯著為正，這驗證了在加入WTO之后，相較于行業(yè)內關稅差異較小的出口企業(yè)，行業(yè)內關稅差異較大的企業(yè)的全要素生產率提升的幅度更大，這也與本文研究假說H1相一致。究其原因可能是貿易政策不確定性的降低不僅可以縮短出口產品的決策時滯，還釋放出目標市場處于低風險的信號，進而促進企業(yè)生產率提升活動的開展?Sala D.,Schr?der P.,Yalcin E.,“Market Access Through Bound Tariffs”,Scottish Journal of Political Economy,Vol.57,No.3,2010,pp.272-289.。第（2）列在實際關稅（lnTc,i,t）回歸系數(shù)顯著為負，關稅的降低有利于企業(yè)生產率的提高①佟家棟，李勝旗：《貿易政策不確定性對出口企業(yè)產品創(chuàng)新的影響研究》，《國際貿易問題》2015第6期，第25-32頁。。第（3）列的實證結果顯示GVC嵌入度的回歸系數(shù)顯著為負②這里分別使用前文列出的GVC嵌入度的兩種計算方法，第一種方法與第二種方法的實證結果并無明顯差異，故以第二種計算方法為例進行解釋說明。，但GVC嵌入度二次項的回歸系數(shù)顯著為正，揭示了短期GVC嵌入度對抑制全要素生產率的影響呈現(xiàn)先抑制后促進的關系，雖然這與Biesebroeck及呂越等的研究結果并不一致③Biesebroeck J.,“Exporting Raises Productivity in Sub-Saharan African Manufacturing Firms”,Journal of International Economics,Vol.67,2005,pp.373-391.④呂越，陳帥，盛斌：《嵌入全球價值鏈會導致中國制造的“低端鎖定”嗎?》，管理世界2018第8期，第11-29頁。，但其研究并沒有區(qū)分短期和長期的不同情形。

表1 貿易政策不確定性生產率效應的基礎回歸

其他控制變量來看，產業(yè)集中度（HHIc,i,t）回歸系數(shù)顯著為負，表明市場壟斷水平越低，出口企業(yè)越容易產生良性的“競爭效應”，揭示了“多樣化經濟”而非“專業(yè)化經濟”對出口企業(yè)生產率水平提升的貢獻更大，“專業(yè)化經濟”有可能會抑制出口企業(yè)生產率的提升。究其原因可能是“專業(yè)化經濟”更適用于經濟相對落后的地區(qū)，隨著中國改革開放的發(fā)展，中國已經進入高質量發(fā)展階段，“多樣化經濟”更能促進高質量發(fā)展階段下出口企業(yè)的生產率。勞動力水平（lnHuman）回歸結果不符合預期，可能的原因是隨著中國改革開放釋放的勞動力紅利逐漸消失，勞動力水平不僅不能促進生產率的提升，較高的生產成本反而會抑制企業(yè)生產率。流動比率（Current）的回歸系數(shù)顯著為負，可能的原因是企業(yè)流動比率過高導致企業(yè)過于保守，而缺乏提升企業(yè)生產率的動力，其余解釋變量均符合預期。

（二）DID設定的有效性及穩(wěn)健性檢驗

1.同趨勢假設

為證明中國加入WTO這一事件是外生的，我們先引入2001年即加入WTO前一年的時間啞變量，然后對其與Tpuncty01形成的交叉項進行檢驗，檢驗結果并不顯著，這就說明中國加入WTO這一事件是外生的。

2.安慰劑檢驗

為保證倍差法的真實性，我們選取2002年前的出口企業(yè)樣本進行安慰劑檢驗，Tpuncty的實證參數(shù)并不顯著，這就證實2002年之前的企業(yè)生產率并不受到降低貿易政策不確定性的影響，這就證實本文的實證檢驗是真實有效的。

3.兩期倍差法

本文將總樣本以實際政策沖擊發(fā)生年份2002年為界劃分為2000~2001年和2002~2013年兩個階段，進一步采用兩期倍差法進行穩(wěn)健性測試①Bertrand M.,Duflo E.,Mullainathan S.,“How Much Should We Trust Differences-In-Differences Estimates”,The Quarterly Journal of Economics,Vol.119,No.1,2004,pp.249-275.，如表2第（1）列所示，估計結果是穩(wěn)健的。

4.關稅差額的其他度量方法

首先，若令σ為2構造行業(yè)關稅差異（記為Tpuncty201）。表2第（4）列報告了利用不同的關稅差異的檢驗結果，交互項顯著為正，再次證實降低貿易政策不確定確實能促進出口企業(yè)生產率。進一步地，我們令σ為4測算行業(yè)層面關稅差額，從表2第（5）列看到，交叉項為正且顯著，這就證實實證結果不會因σ的取值不同而發(fā)生變化，實證結論比較穩(wěn)健。

表2 DID設定的有效性及穩(wěn)健性檢驗

（三）異質性檢驗

為考察出口企業(yè)類型異質性造成的生產率效應差異②為保持實證結果的穩(wěn)健性，作者分別選取出口額與產品銷售收入比值大于或等于50%和比值大于或等于40%的出口企業(yè)為出口依賴型企業(yè)，出口額與產品銷售收入比值小于50%和比值小于40%的出口企業(yè)為內銷依賴型企業(yè)，實證結果與選取比值60%基本無差異。作者還將出口產品種類少于20種（含）的視為出口單一企業(yè)，出口產品種類大于或等于20種的視為出口多產品企業(yè)，實證結果與選取10種產品進行分類基本無差異。，本文按照國家統(tǒng)計局統(tǒng)計類別將國有控股和集體控股企業(yè)劃分為國有出口企業(yè)，其余類別均劃分為非國有出口企業(yè)；將出口額與產品銷售收入比值大于或等于60%的出口企業(yè)定義為出口依賴型企業(yè)，出口額與產品銷售收入比值小于60%的出口企業(yè)定義為內銷依賴型企業(yè)；將出口產品種類少于10種（含）的視為出口單一企業(yè)，出口產品種類大于或等于10種的視為出口多產品企業(yè)。由此，本文將全部樣本分為國有出口企業(yè)、內銷依賴型企業(yè)、單一產品出口企業(yè)以及非國有出口企業(yè)、出口依賴型企業(yè)和多產品出口企業(yè)，實證結果如表3所示。

表3 異質性檢驗—不同企業(yè)類型

降低貿易政策不確定性會對國有和非國有出口企業(yè)的生產率產生顯著的促進效應，但其對國有出口企業(yè)的生產率產生的促進效應更大。降低貿易政策不確定性對出口依賴型企業(yè)生產率的促進效應顯著大于其對內銷依賴型企業(yè)生產率的促進效應。從單一產品出口企業(yè)和多產品出口企業(yè)來看，降低貿易政策不確定性對多產品出口企業(yè)生產率產生的促進作用大于其對單一產品出口企業(yè)的生產率產生的促進作用，即貿易政策不確定性的下降會增加產品貿易價值和產品廣泛邊際，但可能會增加密集邊際，所以降低貿易政策不確定性對單一產品出口企業(yè)生產率的促進效應小于其對多產品出口企業(yè)生產率促進效應。由此，本文假說H2得證，即相較于非國有出口、非出口依賴型和單一產品出口企業(yè)，降低貿易政策不確定性對國有出口、出口依賴型和多產品出口企業(yè)生產率的正向影響更大。

五、基于GVC嵌入度和融資約束影響渠道的進一步研究

降低貿易政策不確定性不僅能夠提高出口企業(yè)在國際市場上的信譽水平，而獲得更多的GVC嵌入度提升的機會；在降低貿易政策不確定性的環(huán)境下，不同出口企業(yè)可以根據(jù)自身優(yōu)勢制定合作出口策略，提升出口的配置效率①Feng L.,Li Z.,Swenson L.,“Trade Policy Uncertainty and Exports:Evidence from China's WTO Accession”,Journal of International Economics,Vol.106,2017,pp.20-36.，進而增強出口企業(yè)GVC嵌入度。而GVC嵌入度的增強可通過溢出效應、競爭效應和吸收效應作用于企業(yè)生產率。此外，融資約束作為影響渠道來看，降低貿易政策不確定性，為出口企業(yè)對外傳達“值得信賴”的信號，有利于出口企業(yè)從金融機構、政府機構和商業(yè)合作伙伴多個渠道獲得資金融通，從而降低企業(yè)面臨融資約束程度。我們推測降低貿易政策不確定性對企業(yè)生產率的影響也可能通過增強GVC嵌入度途徑及降低企業(yè)面臨融資約束程度的途徑來實現(xiàn)。因此，建立實證模型如下：

其中，Chanc,i,t為渠道變量。方程（10）的估計結果如表4中（1）所示，貿易政策不確定性與政策實施虛擬變量的交互項（Tpuncty01×Post02）顯著為正，說明中國加入WTO事件發(fā)生后，相較于行業(yè)內關稅差異較小的出口企業(yè)，行業(yè)內關稅差異較大的企業(yè)的全要素生產率提升的幅度更大，即降低貿易政策不確定性對企業(yè)GVC嵌入度產生了顯著的促進作用。為檢驗GVC嵌入度是否是渠道變量，我們引入實證模型如下：

觀察表4中的實證結果，三重交互項顯著為正，這就證實本文研究假說H3，即降低貿易政策不確定性通過增強GVC嵌入度促進了企業(yè)生產率的提升。引入三重交互項之后，交互項（Tpuncty01×Post02）系數(shù)值和聚類穩(wěn)健標準誤均小于基準回歸結果，這就說明GVC嵌入度確實是降低貿易政策不確定性影響企業(yè)生產率的渠道。究其原因可能是GVC嵌入度的增強通過溢出效應、競爭效應和吸收效應共同作用于企業(yè)生產率的提升。盡管在中國情景下，短期內增強GVC嵌入度可能會抑制生產率的提升①呂越，陳帥，盛斌：《嵌入全球價值鏈會導致中國制造的“低端鎖定”嗎?》，《管理世界》2018年第8期，第11-29頁。，但在長期中，GVC嵌入度確實能對出口企業(yè)生產率產生促進效應。這也符合中國目前雖然處于全球價值鏈“低端鎖定”的困境，但依然堅持“實行高水平對外開放，促進外貿外資穩(wěn)中提質”②資料來源于2021年《政府工作報告》。，積極參與全球價值鏈分工。

表4 GVC嵌入度和融資約束作為影響渠道的實證結果

若將渠道變量（Chanc,i,t）替換為融資約束，實證結果均符合預期。同理，本文假說H4得證。這也為政府制定“進一步解決出口企業(yè)融資難題”策略以實現(xiàn)“高水平對外開放”提供理論支撐。

六、結論及政策啟示

結合本文的理論分析部分，構建適用于本研究主題的貿易政策不確定性生產率效應模型。研究結論可總結如下：

第一，降低貿易政策不確定性會促進出口企業(yè)生產率的提升。第二，降低貿易政策不確定性對國有出口企業(yè)、出口依賴型企業(yè)和多產品出口企業(yè)生產率的貢獻更大。第三，GVC嵌入度和融資約束在降低貿易政策不確定性提升出口企業(yè)生產率之間起到了渠道傳導作用。

鑒于得出的以上結論，本文給出衍生政策啟示如下：

首先，根據(jù)本文驗證的假說H1，即降低貿易政策不確定性會促進出口企業(yè)生產率的提升。因此，為提升出口企業(yè)的生產率水平，政府需繼續(xù)推進中國與其他國家（地區(qū)）的區(qū)域貿易協(xié)定簽訂進程，降低雙邊或者多邊貿易政策不確定性。雖然中國已經與17個國家（地區(qū)）簽署了貿易協(xié)定，但這遠不足以應對中國出口企業(yè)面臨的國際市場上的貿易政策不確定性沖擊。

其次，面對貿易政策不確定性風險，中國出口企業(yè)若要提升自身生產率水平，那么其更應該積極參與GVC嵌入分工，積極適應當前風云變化的國際貿易環(huán)境。究其原因是降低貿易政策不確定性通過增強GVC嵌入度的途徑來提升出口企業(yè)生產率。根據(jù)本文實證結論，GVC嵌入度較低時會抑制出口企業(yè)生產率，相反，較高的GVC嵌入度會促進出口企業(yè)生產率。因此，政府部分應根據(jù)出口企業(yè)GVC嵌入度制定相應的獎懲機制。

再次，針對不同企業(yè)類型出口制造業(yè)產品的企業(yè)實施差異化管理。依據(jù)本文證實的研究假說H2，即相較于國有出口企業(yè)、非出口依賴型企業(yè)和單一產品出口企業(yè)，降低貿易政策不確定性對非國有出口企業(yè)、出口依賴型企業(yè)和多出口產品企業(yè)生產率的正向影響更大。因此，政府部門應采取稅收優(yōu)惠措施激勵國有出口企業(yè)、內銷依賴型出口企業(yè)和純一般貿易企業(yè)擴大出口，這些出口企業(yè)生產率受到貿易政策不確定性的抑制較小，或者說這些企業(yè)面臨的國際市場不確定性風險較小。增加對國有企業(yè)、出口依賴型企業(yè)和純加工貿易企業(yè)產品出口的監(jiān)管，以減少其面臨貿易政策不確定性時發(fā)生的損失。