武向東 張穎

摘要：企業(yè)戰(zhàn)略是決定企業(yè)經營活動成敗的關鍵性因素。企業(yè)能否發(fā)展長遠，關鍵就在于企業(yè)自身的戰(zhàn)略。本文以暴風集團上市前的發(fā)展歷程及上市初期的輝煌成就為背景，闡述了暴風集團在資本市場的高估值下，玩起了構建生態(tài)圈，進軍多元化的游戲。四年時間里經歷了四次重大戰(zhàn)略演變，但由于戰(zhàn)略的錯誤，導致暴風集團多次并購與融資失敗、業(yè)績下滑、資金緊張、市值蒸發(fā)，最終走向覆滅。最后，總結了暴風集團覆滅是由于錯誤采取了多元化擴張戰(zhàn)略以及暴風集團的失敗帶來的對資本市場和企業(yè)戰(zhàn)略的反思。本文的研究總結，對企業(yè)的戰(zhàn)略選擇有典型的警示意義。

關鍵詞：暴風集團;多元化戰(zhàn)略;融資;原因

暴風影音曾是一代人的記憶。2015年暴風集團登陸創(chuàng)業(yè)板，并創(chuàng)造了股市神話，但在隨后短短的幾年里急速隕落，煙消云散。暴風集團，究竟經歷了什么？其覆滅的原因也值得深究。

一、暴風集團覆滅的歷程分析

1.“DT大娛樂”戰(zhàn)略

暴風集團在2015年上市以后，迎來了資本市場的熱烈追捧。此時，暴風集團掌舵人馮鑫提出了“全球DT大娛樂”戰(zhàn)略，瘋狂進行多元化布局，業(yè)務模塊多達十幾個。2016年3月14日，暴風集團稱打算通過并購重組的方式收購稻草熊影業(yè)、立動科技和甘普科技，然而在6月份被證監(jiān)會否決。2016年8月，暴風集團祭出新方案——擬定增募資20億，最終也未能成功實施。

作為暴風集團“DT大娛樂”戰(zhàn)略中極其重要的一環(huán)，馮鑫和他的暴風從未停止對體育業(yè)務緊鑼密鼓的布局。早在2016年2月，暴風集團聯(lián)合了眾多機構成立并購基金，目的就是為了收購體育版權公司MPS 65%的股權。盡管如此，暴風體育的發(fā)展形勢依舊不樂觀，而此次收購也為暴風集團的覆滅埋下禍根。

由于暴風集團剛上市不久，多元化的布局才剛剛鋪開，業(yè)務都處于早期階段，大量的燒錢導致暴風集團飽受資金壓力，導致公司的資產負債率由2015年較健康的50%一路飆升至60%以上，且現(xiàn)金流也呈明顯惡化的趨勢，從2015年的0.89億元到2017年的-4.93億元。一邊燒錢的業(yè)務還在繼續(xù)，一邊融資不暢，現(xiàn)金流緊張，導致眾多項目不了了之，“DT大娛樂”戰(zhàn)略使暴風集團深陷泥沼當中。

2.“N421”戰(zhàn)略

隨著股價的一路下跌和DT大娛樂戰(zhàn)略帶來的壓力，在2016年9月25日，暴風集團發(fā)布了“N421”戰(zhàn)略。1個核心指DT。2個內容指體育和影業(yè)。4塊屏幕是PC、手機、VR和家庭大屏。N代表著多種商業(yè)形式和載體。該戰(zhàn)略實施后，暴風集團主要收入來源已由廣告業(yè)務收入轉變?yōu)殇N售電視等商品收入，預示著由于其戰(zhàn)略布局的轉變，公司已由互聯(lián)網商業(yè)模式逐漸轉變?yōu)橹悄苡布虡I(yè)模式，完全脫離了自己的主場和核心優(yōu)勢。馮鑫只能把希望寄托到VR和TV上來。

3.“AI+”戰(zhàn)略

2017年9月，暴風集團又蹭著AI的熱點，將“N421戰(zhàn)略”升級為“AI+2塊屏”，核心業(yè)務聚焦TV和VR兩塊新視頻入口。2017年，暴風全面擁抱信息流開始有初步成效，并開始持續(xù)產生高毛利的信息流業(yè)務收入。然而好景不長，暴風魔鏡所處的VR行業(yè)，在經歷過爆發(fā)式增長以后，行業(yè)虛高的泡沫很快被打破。2016年下半年，VR迎來了冰封期，裁員倒閉、融資困難等消息頻現(xiàn)。暴風魔鏡也由于經營困難、資不抵債而預計計提壞賬減值1.04億元。就連馮鑫自己也曾表示，未能在VR泡沫破滅之前及時調整戰(zhàn)略方向是其決策的一大失誤。而其所謂的長視頻+短視頻的AI+信息流也無法與資金雄厚、已占據(jù)市場份額的今日頭條等抗衡，其傳統(tǒng)視頻項目只能苦苦支撐。唯寄希望于占據(jù)主要收入來源的TV行業(yè)。

4.“ALL FOR TV”戰(zhàn)略

距離“DT大娛樂”計劃宣布不到三年的時間里，以VR、體育、影視和TV為主要業(yè)務內容的各種生態(tài)布局都“不約而至”地走到了發(fā)展的末路。2018年年初，風雨飄搖的暴風集團將集團內營收相對較好的分支互聯(lián)網電視單獨拎出來，推出并全力落實“All For TV”戰(zhàn)略。然而天不遂人愿，電視行業(yè)競爭遠比它想象的激烈，暴風集團面臨著包括TCL、長虹和小米、樂視等在內的多家傳統(tǒng)家電品牌和互聯(lián)網電視品牌的擠壓和激烈競爭，在“All For TV”戰(zhàn)略推行當年8月，暴風TV智能家電品牌市占率僅為0.5%。2018財報顯示，其TV業(yè)務硬件銷售凈虧損2.8億元，電視硬件銷售的毛利率更是低至-31.97%，不僅無法盈利，甚至嚴重拖累集團業(yè)績。伴隨著暴風集團的頹勢，“ALL FOR TV”戰(zhàn)略也就此落幕。2020年11月10日，暴風集團被深交所摘牌，正式宣告退市，暴風集團就此覆滅！

二、暴風集團覆滅的原因分析

1.視頻播放器起家，卻錯失視頻網站轉型風口

作為一家互聯(lián)網視頻公司，暴風集團沒有抓住機遇，其他公司紛紛發(fā)展移動互聯(lián)網市場的時候，暴風集團依舊樂在PC端，導致它在移動手機端喪失了優(yōu)勢;同時，在視頻企業(yè)紛紛開始搞自制精品內容，購買首播版權時，暴風放棄首播、熱播版權，轉而向硬件市場擴張，錯過了移動視頻轉型風口。

2.多元化戰(zhàn)略布局，加速暴風集團崩塌

暴風集團多元化擴張戰(zhàn)略的接連失敗，經營戰(zhàn)略選擇上的失誤，使集團在擴張中喪失了自己的核心業(yè)務，在這樣多元化的擴張中，暴風集團的主要業(yè)務并未帶來很大的收益，反而大多數(shù)都處于虧損狀態(tài)，并且還要一直投入資金保證業(yè)務的運轉這種擴張速度給公司帶來巨大的財務壓力。在愈發(fā)糟糕的業(yè)績表現(xiàn)之下，內部融資相對較少，根本填不滿巨大的資金需求窟窿，隨著融資成本越來越高和企業(yè)缺乏對股權與債權資金的認識，導致企業(yè)過度負債。

3.戰(zhàn)略方向錯誤，管理水平低下

暴風集團覆滅最核心的原因就是因為戰(zhàn)略方向的錯誤。作為一個工具軟件，卻要大搞內容產業(yè)，它在市場上所占的份額被局限，無法得到快速的發(fā)展。它PC端雖然取得了一定的成績，但是不一定適合移動互聯(lián)網平臺。在移動互聯(lián)網上辛苦獲得的業(yè)績不足以維持生存更不能幫助它開拓未來。管理者水平不足，使公司對資本不能有效利用，在創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)造的股市神話并沒有變成實體發(fā)展動力。

三、結論

暴風集團的失敗，歸根到底還是企業(yè)戰(zhàn)略的問題。發(fā)展的方向搞錯了，把錢用錯了地方，暴風集團的多元化擴張戰(zhàn)略也就失敗了。暴風集團的覆滅也給了我們警示：管理層在進行商業(yè)模式轉型時不能急于求成，應優(yōu)先鞏固并深耕贏利能力較高的核心業(yè)務，放緩擴張的速度。只有奔跑在正確的方向上，才能到達成功的終點。

參考文獻：

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作者簡介：

武向東（1996）男 漢族 山西汾陽 學生 研究生 湘潭大學 互聯(lián)網金融