蔣業(yè)宏，袁源澤

(1.中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，北京 100045；2.北京镈源茂達稅務(wù)師事務(wù)所有限責任公司，北京 100072)

1 飼料企業(yè)現(xiàn)金流量管理與財務(wù)管理的關(guān)系

現(xiàn)金流量管理不同于現(xiàn)金管理，僅是企業(yè)現(xiàn)金流量管理的一部分，現(xiàn)金管理只是對企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的流入及流出進行管理，而現(xiàn)金流量管理是對企業(yè)的資金運動形態(tài)進行管理。資金不同于現(xiàn)金資產(chǎn)，資金從資產(chǎn)負債表的角度表現(xiàn)為各種資產(chǎn)占用及各種負債和所有者權(quán)益的來源，從企業(yè)經(jīng)營角度表現(xiàn)為各種形式的資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品等存貨期間發(fā)生成本、費用等消耗，最后經(jīng)過利潤分配等方式一部分成為企業(yè)的原始資金，以此不斷循環(huán)企業(yè)的供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售和分配等環(huán)節(jié)創(chuàng)造收益，提升企業(yè)的價值。現(xiàn)金流量管理的目的是平衡現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的關(guān)系，確?，F(xiàn)金流的暢通（向芮霞，2020）。因此，企業(yè)的現(xiàn)金流量管理涉及企業(yè)經(jīng)營管理的每個方面，是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。

飼料企業(yè)的經(jīng)營實質(zhì)是利用資金的不斷運動創(chuàng)造收益，是利用所有者權(quán)益、負債或上一次資金循環(huán)成果等形式取得的資金購買飼料生產(chǎn)所需的生產(chǎn)線等固定資產(chǎn)、原材料等存貨、技術(shù)等無形資產(chǎn)以及人工，將其在生產(chǎn)環(huán)節(jié)加工形成成品飼料，再通過直接或間接銷售方式產(chǎn)生收益，收回資金，最后以利潤分配等方式使部分或全部資金重新循環(huán)進入下一個資金運動的起點。飼料企業(yè)的財務(wù)管理以產(chǎn)值最大化、利潤最大化、股東財富最大化及企業(yè)價值最大化為目標，涉及籌資、投資、營運資金、利潤分配4個方面的管理。目前飼料企業(yè)財務(wù)管理中反映其經(jīng)營成果的四張財務(wù)報表都存在人為操縱的可能性，并不能真實反映企業(yè)經(jīng)營狀況，如其利潤表中的資產(chǎn)折舊、減值等項目并不一定能反映企業(yè)當期在此項實際的利潤減少金額，可以通過對資產(chǎn)的使用年限、工作量或評估價值等人為估計因素進行操縱，從而達到人為操縱當期利潤的目的，現(xiàn)金流量表主要反映飼料企業(yè)在當期期末這一時點的現(xiàn)金狀況，可以通過報表期末臨時還款或臨時收回款項，報表期后再借款或轉(zhuǎn)回的方式人為操縱現(xiàn)金流量表，不僅不利于相關(guān)利益者了解飼料企業(yè)真實的經(jīng)營狀況，也不利于為飼料企業(yè)未來的發(fā)展提供科學有效的決策依據(jù)。飼料企業(yè)的現(xiàn)金流量管理貫穿了財務(wù)管理的4個方面，通過趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析及比率分析等方法可以科學動態(tài)的反映其經(jīng)營狀況，評價其經(jīng)營成果，還能為其未來的經(jīng)營決策提供依據(jù)，是其財務(wù)管理的核心內(nèi)容。

2 飼料企業(yè)現(xiàn)金流量管理的影響因素

2.1 往來款項因素 飼料企業(yè)的往來款項主要是其生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的各種應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預收賬款及預付賬款等，在整體資金中占比較大且無法避免，其中往來款項中的應(yīng)收賬款和預付賬款屬于企業(yè)資產(chǎn)，而應(yīng)付賬款和預收賬款屬于企業(yè)負債，采購環(huán)節(jié)形成應(yīng)付賬款和預付賬款，銷售環(huán)節(jié)形成應(yīng)收賬款與預收賬款。不同類型的往來款項占比體現(xiàn)了與供應(yīng)商和客戶不同的議價能力及現(xiàn)金流量管理水平，同時也從資金周轉(zhuǎn)率等角度反映了飼料企業(yè)的經(jīng)營狀況及發(fā)展能力，因此，飼料企業(yè)不僅應(yīng)加強往來款項的管理，還應(yīng)利用往來款項的合理占比對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生積極影響。

飼料企業(yè)的應(yīng)收賬款一般是由于銷售飼料等產(chǎn)品后并未及時收到客戶資金形成的，一方面為了增加銷量，提高市場占有率而采取賒銷等策略，另一方面權(quán)責發(fā)生制雖然增加了利潤但形成的資產(chǎn)應(yīng)收賬款并不能投入企業(yè)的資金循環(huán)運動中，所以飼料企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理目標應(yīng)是使其保持在一個既能在一定程度上擴大銷售又不會影響企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的合理比例。飼料企業(yè)的另一資產(chǎn)類往來款項預付賬款是由于采用提前支付部分或全部款項后驗收貨物的采購方式，常見于飼料企業(yè)采購生產(chǎn)經(jīng)營所需物資處于供小于求的市場環(huán)境時，其為飼料正常生產(chǎn)提供保障的同時也面臨供應(yīng)商經(jīng)營不善不能按時供貨的可能性風險，所以飼料企業(yè)應(yīng)在可控范圍內(nèi)形成最少的預付賬款，降低經(jīng)營風險，并將其余資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，提高資金利用率。飼料企業(yè)的應(yīng)付賬款也形成于采購環(huán)節(jié)，但由于采用先驗收貨物后付款的方式產(chǎn)生的，供應(yīng)商為了促成交易一般會提供給購買方一定的信用期及不同的信用政策，雖然應(yīng)付賬款屬于負債，但只要在規(guī)定信用期內(nèi)付款便不會產(chǎn)生利息，甚至利用信用政策還能進一步減少采購成本，屬于良性負債，利用得當不僅不會對飼料企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響，甚至可以成為其重要的資金來源，所以飼料企業(yè)在現(xiàn)金流量管理中應(yīng)合理規(guī)劃應(yīng)付賬款的還款時間等，使其成為經(jīng)營活動中一項零使用成本的資金。飼料企業(yè)預收賬款的產(chǎn)生原因是銷售環(huán)節(jié)先收款后發(fā)貨，一般形成于產(chǎn)品擁有極強競爭力時，雖然屬于負債類，但由于這部分負債并不需要用現(xiàn)金等貨幣資金償還，而是以未來生產(chǎn)的飼料等產(chǎn)品進行償還，因此，預收賬款的增加不僅能提高生產(chǎn)效率，還能提高市場占有率，但飼料生產(chǎn)不屬于技術(shù)集中型產(chǎn)業(yè)，其成品很難具有獨特競爭力，多數(shù)飼料企業(yè)的預收賬款很少，甚至為零。

2.2 存貨量因素 存貨是企業(yè)貨幣資金轉(zhuǎn)化為直接生產(chǎn)資料的主要形式，存貨的周轉(zhuǎn)率及成本直接決定企業(yè)的盈利水平，進而影響企業(yè)現(xiàn)金流量，因此，存貨管理是飼料企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，更是其現(xiàn)金流量管理必須重視的內(nèi)容。飼料企業(yè)的現(xiàn)金流量管理中涉及資金從貨幣等形式變成原材料等直接生產(chǎn)資料形成存貨，合理的存貨量能保證飼料按期生產(chǎn)、出庫和銷售，但其庫存量越大對資金的占用越多，同時產(chǎn)生的倉儲費用也越高，不合理的存貨量降低了資金使用效率，同時也會增加企業(yè)的經(jīng)營成本。一方面，飼料企業(yè)為了保證生產(chǎn)儲備大量原材料，或產(chǎn)出的飼料未及時銷售，造成存貨周轉(zhuǎn)率低，增加占用資金的機會成本；另一方面，飼料企業(yè)如果為了降低成本盡量減少原材料等存貨的儲備，雖然看似降低了成本，但當出現(xiàn)緊急訂單或原材料漲價等情況時又增加了采購成本，因此，科學合理的存貨管理對飼料企業(yè)現(xiàn)金流量管理至關(guān)重要。

越來越多的企業(yè)意識到庫存管理不只是對存貨進出量的簡單記錄，而是對企業(yè)運營資金的管理，是其現(xiàn)金流量管理的重要影響因素。飼料市場的產(chǎn)品種類繁多，但不同企業(yè)生產(chǎn)的同種飼料的區(qū)別并不明顯，成本領(lǐng)先戰(zhàn)略成為大多數(shù)飼料企業(yè)選擇實施的競爭策略之一。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的核心是降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，以價格優(yōu)勢占領(lǐng)市場，以“薄利多銷”的方式獲取高于同行業(yè)平均水平的利潤，這就對其成本控制提出更高的要求。企業(yè)降低成本通常有技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)模經(jīng)濟及降低原材料成本3種途徑，飼料的生產(chǎn)銷售不存在技術(shù)壁壘，因此，主要是通過規(guī)模經(jīng)濟和降低原材料成本兩種途徑達到降低成本的目的。規(guī)模經(jīng)濟降低存貨成本的方式是利用產(chǎn)量增加而固定成本始終不變，從而降低存貨單位固定成本，飼料企業(yè)存貨的固定成本包括倉庫折舊或租金、倉庫人員工資及倉庫水電費等，因此，倉庫存貨量保持最大的同時盡可能的加快存貨周轉(zhuǎn)速度，使其存貨單位固定成本降至最低，最終降低產(chǎn)品成本，增強競爭優(yōu)勢，增加現(xiàn)金凈流量。

2.3 生命周期因素 飼料企業(yè)處于不同的生命周期時，其健康的現(xiàn)金流量也呈現(xiàn)不同的特征。初創(chuàng)期飼料企業(yè)需要籌集大量的資金用于廠房建設(shè)、設(shè)備購買及人員經(jīng)費支出等，新產(chǎn)品尚未打開市場，銷量并不樂觀，因此，其現(xiàn)金流量只有融資活動現(xiàn)金流量為正，投資活動與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量都為負。成長期的飼料企業(yè)需要投入大量銷售費用以擴大市場，因此，其現(xiàn)金流量呈現(xiàn)與初創(chuàng)期相同的特征，只是成長期產(chǎn)品銷量增加，其現(xiàn)金流量凈值的絕對數(shù)增加。經(jīng)過初創(chuàng)期和成長期的有效經(jīng)營，飼料企業(yè)發(fā)展進入了成熟期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正，投資活動現(xiàn)金流量也逐步由負轉(zhuǎn)正，由于不再需要大量外部資金投入，籌資活動現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。衰退期的飼料企業(yè)逐步縮減生產(chǎn)規(guī)模及處理相關(guān)資產(chǎn)等導致投資活動和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量都有大量現(xiàn)金流入，而籌資活動的現(xiàn)金凈流量也達到最大。企業(yè)加強現(xiàn)金流量的管理，對不同時期面臨的競爭進行優(yōu)劣勢分析，控制現(xiàn)金流量，提高資金使用時效性，增強市場競爭力（高崇，2020）。

分析飼料企業(yè)發(fā)展所處不同生命周期的現(xiàn)金流量特征可知，財務(wù)管理中對現(xiàn)金流量的分析首先應(yīng)與其他處于相同生命周期的飼料企業(yè)橫向比較，找出優(yōu)勢與劣勢，然后應(yīng)對其連續(xù)幾個會計年度的現(xiàn)金流量進行縱向比較，分析其現(xiàn)金流量特征是否符合企業(yè)所處的生命周期，并預測未來的現(xiàn)金流量，最后通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析其質(zhì)量，預測企業(yè)未來發(fā)展。飼料企業(yè)從初創(chuàng)期發(fā)展壯大到成熟期的關(guān)鍵是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量管理，籌資和投資都是為了獲取更多的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，反過來，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入又能補償籌資和投資成本。健康的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可以不斷增加飼料企業(yè)的內(nèi)部資金積累，為其擴大生產(chǎn)線、開拓市場、償還債務(wù)提供了堅實的保障，而如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量異常，利潤表上的利潤再高，其財務(wù)狀況也并不樂觀，因此，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的分析是現(xiàn)金流量分析的重要內(nèi)容。

3 現(xiàn)金流量管理對飼料企業(yè)財務(wù)管理的意義

3.1 提高飼料企業(yè)的資金利用率 財務(wù)管理中的貨幣時間價值理論實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)后產(chǎn)生了增值，結(jié)合財務(wù)管理中“價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤”原則分析可知，增強資金周轉(zhuǎn)、提升資金利用率對企業(yè)的經(jīng)營管理至關(guān)重要。利用閑置資金做出正確的投資，不僅能提高資金使用率，獲取更多的收益，還可以降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量，促進企業(yè)發(fā)展（季一愷，2017）。飼料企業(yè)的利潤是根據(jù)一定的會計核算方法計算出的經(jīng)營成果，其中不僅存在折舊、攤銷等非現(xiàn)金支出的減項，還存在賒銷等方式產(chǎn)生的非當期現(xiàn)金收入的加項，甚至還可以通過處置資產(chǎn)等營業(yè)外收入提高其利潤表中的利潤總額，因此，利潤這一指標并不能真實反映企業(yè)的經(jīng)營狀況及持續(xù)盈利能力，更談不上以此為依據(jù)做出決策，達到增加資金周轉(zhuǎn)速度，提升企業(yè)價值的目的?，F(xiàn)金流量管理的基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制，反映了飼料企業(yè)真實的現(xiàn)金流入量及流出量，人為操縱空間較小，能更加真實的反映飼料企業(yè)的經(jīng)營狀況，為其未來的資金規(guī)劃提供決策依據(jù)，提高資金利用率。

飼料企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的實質(zhì)是利用有限的資金創(chuàng)造最大的價值，因此，有限的資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，其創(chuàng)造的價值就越大，現(xiàn)金流量管理中的信息反映企業(yè)真實的支付能力及償債能力，還能全面客觀的反映資金周轉(zhuǎn)情況（王文狀，2015）。財務(wù)管理不僅是對資金運動的記錄，更是通過現(xiàn)金流量管理對相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，對有限資金進行科學合理的安排決策。因此，規(guī)范完善的現(xiàn)金流量管理一方面有助于從資金的角度進行分析決策，另一方面彌補了財務(wù)管理中利潤指標分析的缺陷，使其分析結(jié)果更加真實有效。

3.2 降低飼料企業(yè)的財務(wù)風險 任何企業(yè)的經(jīng)營必定會遇到風險，飼料企業(yè)也不例外，其經(jīng)營風險在財務(wù)方面的表現(xiàn)主要來自于長期虧損不能以收抵支或資不抵債，不能償還到期債務(wù)，現(xiàn)金流量風險對飼料企業(yè)的危害輕則儲備不足，導致日常經(jīng)營陷入困境，重則陷入財務(wù)危機損害商業(yè)形象，甚至破產(chǎn)倒閉，所以，衡量企業(yè)經(jīng)營能力，現(xiàn)金流量比利潤更加重要。企業(yè)的現(xiàn)金流量管理和風險控制都是以實現(xiàn)其經(jīng)營管理目標為目的，進而實現(xiàn)企業(yè)的效益最大化（施莉莉，2018）。既然企業(yè)經(jīng)營必然會面臨風險，那么財務(wù)管理可以以現(xiàn)金流量管理為基礎(chǔ)，建立風險預警機制，提高現(xiàn)金流動安全性，最大程度的降低損失。財務(wù)管理中使用較多的利潤衡量指標由于存在很大的尋租空間，具有一定的片面性，因此，飼料企業(yè)制定風險預警機制時應(yīng)將現(xiàn)金流量管理與利潤結(jié)合參考，保證其現(xiàn)金流量與其實際利潤相匹配，否則就存在風險。

飼料企業(yè)對現(xiàn)金流量管理不僅是分析，還需要加強執(zhí)行，財務(wù)人員必須結(jié)合目前所處的生命周期制定具體的現(xiàn)金流量管理目標，加強日常財務(wù)收支管理審批的精細化，同時根據(jù)執(zhí)行情況科學的預測未來現(xiàn)金流入量及流出量，如此在財務(wù)管理中將現(xiàn)金流量的執(zhí)行與預測結(jié)合，降低財務(wù)風險。飼料企業(yè)應(yīng)根據(jù)其生命周期及企業(yè)自身情況建立一套切實可行的現(xiàn)金流量風險預警機制，包括實施方案、細則及預警工作流程圖等，保證其風險可查、可控。同時，加強監(jiān)督，密切關(guān)注飼料企業(yè)的現(xiàn)金流量管理，防止出現(xiàn)資金浪費，防范可能出現(xiàn)的財務(wù)風險。

3.3 提高飼料企業(yè)的財務(wù)管理水平 飼料企業(yè)的財務(wù)管理是為了完成戰(zhàn)略目標，對籌資、投資、營運資金及利潤分配進行管理，而現(xiàn)金流量管理是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，對企業(yè)當前及未來的籌資、投資及營運資金做出安排、預測等，優(yōu)化現(xiàn)金流量管理有助于提高財務(wù)管理水平。現(xiàn)金流量能更加真實完整的反映飼料企業(yè)的現(xiàn)金流入量及流出量，財務(wù)管理據(jù)此進行相關(guān)分析，可以更加清晰可靠的了解飼料企業(yè)過去的財務(wù)狀況，并對未來的發(fā)展做出預測。

現(xiàn)金流量管理有助于企業(yè)分析實際經(jīng)營情況與實現(xiàn)戰(zhàn)略目標之間的差異，及時發(fā)現(xiàn)問題，管理層制定有效的解決措施（鄭傳亮，2018）?，F(xiàn)金流量管理不只是簡單的貨幣資金管理，而是對飼料企業(yè)整個資金運動的管理，需要高水平專業(yè)財務(wù)人員的參與。目前多數(shù)飼料企業(yè)并不重視現(xiàn)金流量管理，財務(wù)人員不具備相關(guān)的專業(yè)素養(yǎng)，在籌資、投資及營運幾個環(huán)節(jié)的資金運動綜合分析時，往往無法全面科學的分析，由此得出的結(jié)論不僅不能幫助飼料企業(yè)更好的管理資金，甚至可能對其財務(wù)管理造成負面影響。一方面，飼料企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際發(fā)展情況制定現(xiàn)金流量管理制度，納入相關(guān)部門及其管理人員的考核指標，加強考核，規(guī)范管理過程，增強管理層對現(xiàn)金流量管理意識，創(chuàng)新財務(wù)管理理念，將現(xiàn)金流量管理提升到財務(wù)管理戰(zhàn)略地位上，另一方面，飼料企業(yè)還應(yīng)加強財務(wù)人員的培訓，學習最新的管理方法，理論結(jié)合實踐，提升現(xiàn)金流量管理水平，為企業(yè)經(jīng)營決策提供科學的分析依據(jù)。企業(yè)鼓勵管理人員參加相關(guān)培訓，認識到現(xiàn)金流量管理的重要作用，將現(xiàn)金流量管理與利潤管理放到同等重要的地位上，充分全面考慮企業(yè)各方面的影響因素（溫志敏，2019）。

4 總結(jié)

現(xiàn)金流量管理是對資金運動的管理，是財務(wù)管理的重要內(nèi)容，往來款、存貨量及所處生命周期等因素都會對其產(chǎn)生影響，提高飼料企業(yè)的現(xiàn)金流量管理水平不僅能提高資金利用率，還能降低財務(wù)風險，提高財務(wù)管理水平。明確現(xiàn)金流量管理在財務(wù)管理中的核心地位，將現(xiàn)金流量管理提升到飼料企業(yè)戰(zhàn)略管理策略中，加強多部門的聯(lián)動協(xié)調(diào)，分析飼料企業(yè)面臨的財務(wù)風險及經(jīng)營瓶頸，為其未來的經(jīng)營戰(zhàn)略提供真實可靠的決策基礎(chǔ)，促進其發(fā)展壯大，達到企業(yè)價值的最大化。