薛紅婷

一、引言

近些年，隨著經濟的快速發(fā)展、產業(yè)結構的更新迭代、國家限制“三公消費”以及國民觀念的改變，使得白酒市場趨于飽和，企業(yè)間的競爭被進一步激化。財務風險也成了全球性的問題。財務風險繼續(xù)惡化將會形成財務危機，使企業(yè)陷入財務困境中。因此，上市公司重視財務風險迫在眉睫。

A公司屬于白酒板塊，其財務特性及風險程度與其他行業(yè)不同。A公司具有深厚的文化底蘊，多次在全國評酒會上榮獲國家名酒稱號。其主營業(yè)務包括白酒的生產及銷售，其特有的“綿柔型”白酒作為白酒的特有類型被寫入國家標準。利益相關者希望了解到A公司快速發(fā)展背后存在的財務風險，便于及時整改、防范，從而避免公司的財務危機。

二、BP神經網絡概述

BP神經網絡是人工神經網絡的一種，是按照誤差、逆向的反復迭代，以達到所設定的精度值或者訓練次數的多層的前饋網絡。當模型接收到輸入數據后，可根據實際需求而改變，包括其權重也可根據隱含關系不斷改變，即其神經元節(jié)點個數所構建出的函數關系，以此不斷優(yōu)化模型，達到更高準確率的目的。

三、財務風險預警模型

劉義龍、郝青、李松（2015）指出了人工神經網絡的廣泛應用，并提及在人工神經網絡中最突出的BP神經網絡，這一網絡可以通過正向和反向傳播，減小誤差。嚴婕（2021）運用神經網絡法對醫(yī)藥制造業(yè)進行預警研究，其精確度達到了98%，預判正確度極高。BP神經網絡相較于傳統(tǒng)的風險預警方法，具有精確度高的特點，被廣泛運用于財務風險預警問題。

四、財務風險預警體系的構建

本文綜合考慮財務指標與非財務指標之后，從四大能力、財務彈性、風險水平、現(xiàn)金流指標的角度選取了27個二級指標，利用其2014—2020年的相關數據進行降維處理，SPSS的相關結果表明：在27個指標通過KMO與Bartlett相關性檢驗之后，提取的7個主成分可以詮釋選取的初始指標內容的87.433%。基于以上結果，建立了由降維之后的7個指標組成的A公司的財務風險預警體系。所選取的27個指標如表1所示。

表1 企業(yè)財務危機預警指標體系

五、BP神經網絡的構建及訓練

BP神經網絡主要由輸入層、隱層、輸出層組成。由于經PCA法處理后存在7個主成分，輸入層的節(jié)點數為7，本文根據白酒上市公司的特點，將其劃分為5個警度：安全、良好、一般、輕警及重警。因此，其輸出層的節(jié)點數為5。為了建立合適的白酒板塊財務風險預警模型，確定其隱層的節(jié)點數，本文以分類后的白酒上市公司預警程度為參照值，以白酒板塊（主要指主營業(yè)務為白酒生產的企業(yè)）的19家滬深上市公司2014—2020年降維后的7個指標為輸入層數據，通過模型的不斷迭代使得輸出層的結果向參照值收斂。最終確定合適的隱層數量。訓練結果顯示：隱層節(jié)點數為16時，可以達到最優(yōu)正確識別率。

六、基于BP神經網絡下的A公司財務風險預警分析

A公司屬于白酒板塊內的一家上市公司，成立于1949年，坐落于江蘇省。于2009年在深交所上市。其主營業(yè)務包括白酒的生產及銷售。上述BP神經網絡模型經過因子篩選的指標，進行訓練，可以很好地提高模型收斂速度與推廣性。將A公司2014—2020年的相關指標作為BP神經網絡的輸入層數據，其仿真結果表明：2014年、2015年的財務風險警度為良好，2016年至2020年的財務風險警度為安全。由仿真結果可以看出，A公司在2014年、2015年存在一定的財務風險，這種現(xiàn)象在2016年之后得到了好轉，其財務風險隨著公司及時的整改得到了降低。這從側面說明了公司的管理層決策正確，在防范未來可能出現(xiàn)的財務風險過程中，這一方法仍可繼續(xù)使用。A公司在2014年、2015年的財務風險較高，主要是由2013年國家限制“三公消費”的余溫未降，白酒板塊的消費大形勢較差。同時，民眾的消費觀念在發(fā)生改變，養(yǎng)生成為更多人追捧的名詞，白酒的熱度自然不如以往。A公司在2016年之后加大了研發(fā)支出的比例，將其在核心業(yè)務上的優(yōu)勢更加全面地體現(xiàn)出來。同年，銷售毛利率及經濟增加值均實現(xiàn)了不同幅度的增長，A公司的財務風險降低。

七、建議

2021年是“十四五”規(guī)劃的開局之年，各級政府機構、行業(yè)協(xié)會和企業(yè)也都紛紛出臺了各自的“十四五”規(guī)劃。種種數據表明，產業(yè)集中度持續(xù)提高和行業(yè)分化將成為白酒行業(yè)下一個五年的兩大主要特征。

面對白酒行業(yè)龍頭企業(yè)過于卓越的現(xiàn)象，白酒行業(yè)的內部競爭愈發(fā)激烈。A公司應該打造屬于本公司的特色，調整企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略。同時，由于白酒板塊的公司生產設備過于昂貴，其較為完善的生產線可以支撐生產需要。應減少這一部分的投入，提升在研發(fā)方面的投入。叫停一部分周期過長的項目，將長期發(fā)展戰(zhàn)略調整為穩(wěn)健戰(zhàn)略，以充分的準備面臨未來白酒板塊的不確定性。