亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        腰斬的醫(yī)藥股龍頭要反轉(zhuǎn)?

        2021-11-25 17:29:13丁景芝
        英才 2021年6期
        關(guān)鍵詞:恒瑞醫(yī)藥龍頭造影劑

        丁景芝

        9月17日,以藥明康德(603259.SH)、泰格醫(yī)藥(300347.SZ)為代表的CRO板塊大爆發(fā),指數(shù)達(dá)到歷史新高,醫(yī)療服務(wù)指數(shù)大漲5.25%,當(dāng)天醫(yī)療器械歐普康視(300595.SZ)、健帆生物(300529.SZ)、通策醫(yī)療(600736.SH)、國際醫(yī)學(xué)(000516.SZ)等都漲超10%或漲停。調(diào)整多時的醫(yī)療板塊終于要翻身了嗎?

        醫(yī)藥行業(yè)近幾年來被認(rèn)為是“牛股集中營”,不乏10年10倍的大牛股,諸如臨床CRO龍頭泰格醫(yī)藥、疫苗股智飛生物(300122.SZ)、眼科龍頭愛爾眼科(300015.SZ)等都不同程度地實現(xiàn)了長牛,同時公司的業(yè)績也保持穩(wěn)定高速增長。

        但是自今年以來,A股醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)卻并不理想。截至9月16日,諸多的醫(yī)藥股龍頭從年初至今已經(jīng)腰斬,其中不乏醫(yī)藥板塊各細(xì)分賽道的龍頭企業(yè),創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)年內(nèi)下跌50.66%,市值蒸發(fā)約3000億;體外診斷試劑龍頭安圖生物(603658.SH)年內(nèi)下跌55.52%;生長素龍頭長春高新(000661.Sz)下跌超過47%。

        巴菲特曾說,人生就像滾雪球,最重要是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。一直以來被認(rèn)為是長坡厚雪的醫(yī)藥板塊為何一片冰涼?近期有私募機構(gòu)指出,以消費醫(yī)藥為代表的核心資產(chǎn)在經(jīng)過半年時間的調(diào)整后,正在進入高性價比區(qū)域,布局時機開始顯現(xiàn)。

        那么身處其中的投資人究竟是該大逃亡還是抄底入場?醫(yī)藥的投資邏輯是否仍然成立?

        腰斬的原因

        “醫(yī)藥茅”恒瑞醫(yī)藥今年一季度曾一騎絕塵,市值一度超過6000億元,到現(xiàn)在已經(jīng)被邁瑞醫(yī)療、藥明康德趕超,其中原因一是和集中帶量采購有關(guān),6月恒瑞醫(yī)藥的重磅產(chǎn)品造影劑碘克沙醇全國集采落選。抗腫瘤、麻醉、造影劑是恒瑞醫(yī)藥的三個重磅產(chǎn)品線,2020年三大產(chǎn)品線分別為恒瑞醫(yī)藥貢獻152.68億元、45.91億元、36.3億元營收,造影劑的銷售模式主要是to B,此次造影劑的集采失利,對公司未來的業(yè)績必然造成不利影響。

        原因二是恒瑞醫(yī)藥今年上半年業(yè)績增速不及預(yù)期。上半年恒瑞醫(yī)藥營收132.98億元,同比增長17.58%,而凈利潤為26.62億元,同比增長0.37%。其2018-2020年的凈利潤業(yè)績增速分別為23.3%、31.16%和18.44%,今年業(yè)績平平也令投資人惶恐不已。

        原因三則是關(guān)于創(chuàng)新藥新政襲來,7月2日,CDE發(fā)布“關(guān)于公開征求《以臨床價值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》意見的通知”,核心內(nèi)容是以后國內(nèi)創(chuàng)新藥申報臨床,要和現(xiàn)有方案中的最優(yōu)藥物做對比,頭對頭打敗已經(jīng)獲批的最好品種,否則上市無門。這樣一來,某些想彎道超車的創(chuàng)新藥企業(yè)就要衡量投入的時間和精力是否值得了,這一政策能有效避免國內(nèi)的創(chuàng)新藥靶點扎堆現(xiàn)象,真正讓藥企投入到創(chuàng)新藥研發(fā)工作中,不過也相應(yīng)提高了國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)獲批的門檻。

        恒瑞醫(yī)藥的應(yīng)對方式一是創(chuàng)新藥研發(fā)力度加大,二是加速出海。至于股價,恒瑞醫(yī)藥9月15日公開表示,二級市場的股價受多種因素的影響。公司目前8款創(chuàng)新藥獲批上市,數(shù)十個創(chuàng)新藥正在開展臨床試驗,公司將繼續(xù)致力于發(fā)展主營業(yè)務(wù),為股東提供更好的投資回報。

        然而體外診斷龍頭安圖生物與恒瑞醫(yī)藥不同,安圖生物的業(yè)績在上半年出現(xiàn)較快增長,公司上半年實現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為16.78億元和4.13億元,同比分別增長39.13%和50.63%。那么為何公司年內(nèi)超跌五成呢?主要在于投資人對帶量采購的擔(dān)憂,尤其是8月安徽省公告,擬組織開展臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價,采購產(chǎn)品范圍涉及腫瘤相關(guān)抗原測定、感染性疾病實驗檢測等。在體外診斷市場的銷售模式中,一般儀器是贈送或者低價出售,試劑是企業(yè)的主要利潤來源,如果試劑納入全國集采,企業(yè)的利潤率水平必然會大幅下降。

        從供需關(guān)系來看,醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是人的剛性需求,而中國的市場龐大,且正在邁入老齡化社會,醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的需求仍會逐漸放大。從這個角度來看,醫(yī)藥的投資價值仍在。

        拐點已至?

        從上面來看,醫(yī)藥企業(yè)估值下滑主要在于帶量采購政策的影響,自2018年以來,部分藥品、高值耗材開始帶量采購,隨之而來的是產(chǎn)品大降價,降價幅度超過50%,部分高值耗材例如冠脈支架甚至降價約93%。以價換量的主要目的是醫(yī)??刭M,節(jié)省患者開支,但對于企業(yè)而言,在以價換量中找到企業(yè)的新機會需要時間。就目前而言,產(chǎn)品如果進入帶量采購,企業(yè)產(chǎn)品盈利能力必然受損。集采政策帶來的影響仍將持續(xù)。

        另外需求是核心驅(qū)動力,長春高新自5月創(chuàng)522元新高后,開始回調(diào),市場蒸發(fā)超千億。但下跌的原因并非因為業(yè)績,上半年公司實現(xiàn)營收49.63億元、歸母凈利潤19.23億元,分別同比增長26.71%、46.85%,業(yè)績表現(xiàn)一如既往。此次下跌主要是公司賴以生存的產(chǎn)品生長激素被傳出集采及濫用的消息,令市場失去信心。今年上半年,主營生長激素的金賽藥業(yè)實現(xiàn)營收37.88億元,凈利潤18.59億元,占長春高新整體營收的76.3%、占整體凈利潤的96.6%。生長激素本身并非剛需,但是在焦慮的家長看來,身高和成績一樣,能提高一點是一點。因此投資人對長春高新的擔(dān)憂則是需求端在政策的影響下收縮或者在集采大潮中降價,從而影響企業(yè)長期的盈利能力。

        醫(yī)藥行業(yè)的子行業(yè)眾多,醫(yī)療服務(wù)、生物制品、化學(xué)制藥、醫(yī)療器械等子行業(yè)的表現(xiàn)不一。

        9月17日,首先迎來上漲的是CRO板塊上市公司,包括藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成等,在高度重視創(chuàng)新藥研發(fā)的時代,CXO企業(yè)行業(yè)也迎來高速發(fā)展機遇,創(chuàng)新藥新政策的實施只會短期影響到國內(nèi)的市場,而國際市場不會受到波及,隨著行業(yè)政策的推進以及藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的提升,行業(yè)的集中度將會進—步提升。

        另外,創(chuàng)新藥企業(yè)含金量毋庸置疑,10年10億的時間與精力的投入,從研發(fā)到臨床、審批、銷售,且對企業(yè)的資本要求極高,同時風(fēng)險也很大,即使過五關(guān)斬六將走到最后一步,也可能面臨失敗,多年辛苦付之東流。不過這也成為創(chuàng)新藥的競爭壁壘。

        醫(yī)療醫(yī)藥板塊的機會一直存在,也不乏業(yè)績確定性高的好企業(yè),在漫長的調(diào)整期后,企業(yè)估值也逐漸降低,至于是否合理,則要看市場情緒和信心。

        從長遠(yuǎn)來看,在掙扎中求生必然會去除糟粕,萃取精華,而長期資金也會在調(diào)整到一定程度時進行抄底。除非企業(yè)存在大的利空,使得原來的估值假設(shè)不再成立。細(xì)分賽道的機會仍舊存在,需要細(xì)心挖掘。

        猜你喜歡
        恒瑞醫(yī)藥龍頭造影劑
        二月二,剃龍頭
        幼兒100(2024年10期)2024-03-27 05:50:22
        堅持科技引領(lǐng) 強化龍頭帶動
        循證護理在增強CT檢查中減少造影劑外漏發(fā)生的作用
        造影劑腎病的研究進展
        恒瑞醫(yī)藥財務(wù)分析
        恒瑞醫(yī)藥股權(quán)激勵政策的實施效果分析
        龍頭如意
        寶藏(2017年7期)2017-08-09 08:15:16
        南豬北移,龍頭豬企如何再造神話?
        基于自由現(xiàn)金流量模型的上市公司價值投資研究
        時代金融(2016年23期)2016-10-31 14:20:14
        “造影劑腎病”你了解嗎
        男男亚洲av无一区二区三区久久| 日韩秘 无码一区二区三区| 亚洲精品国产福利在线观看| av新型国产在线资源| 久久久久国色av免费观看性色| 亚洲av无码第一区二区三区| 亚洲国产精品午夜电影| 亚洲熟女少妇精品久久| аⅴ天堂中文在线网| 国产免费av片在线观看播放| 日本久久久久| 丝袜美腿在线播放一区二区| 一本久久综合亚洲鲁鲁五月天| 美女视频黄的全免费的| 日本一道dvd在线中文字幕| 国产精品一区二区夜色不卡| 少妇性俱乐部纵欲狂欢电影| 狠狠躁夜夜躁无码中文字幕| 色琪琪一区二区三区亚洲区| 国产成人亚洲一区二区| 亚洲国产成人影院在线播放| 久久久久中文字幕精品无码免费| 激情视频在线播放一区二区三区 | 色婷婷久久综合中文久久蜜桃av| 国产精品久久婷婷婷婷| 久久人妻少妇嫩草av蜜桃| 国产丝袜美女一区二区三区| 好爽…又高潮了毛片免费看| 女优免费中文字幕在线| 日本女优在线一区二区三区| 亚洲aⅴ在线无码播放毛片一线天| 亚洲ⅤA中文字幕无码| 蜜臀av在线一区二区尤物| 国精品人妻无码一区免费视频电影| 国产精品多人P群无码| 最近中文字幕一区二区三区| 伊人久久大香线蕉午夜av| 亚洲av中文无码字幕色三| 宅男久久精品国产亚洲av麻豆 | 免费看美女被靠到爽的视频 | 大地资源网高清在线播放|