龍鳳華

（鄂州市交通建設投資有限公司，湖北 鄂州 436000）

地方政府通過設立交通平臺公司，改變交通建設資金來源單一問題，實現(xiàn)多渠道、多方式融資。平臺公司采用政府信用擔保、儲備土地抵押、BT 模式等不規(guī)范的融資方式，擴大了政府隱性債務規(guī)模，增加了債務風險。推進平臺公司市場化轉型，是化解政府隱性債務重要措施之一，須利用好外部財務環(huán)境中的政策紅利，不斷加強完善內(nèi)部財務環(huán)境建設，最終實現(xiàn)持久增值發(fā)展。

一、財務環(huán)境對地方交通平臺公司融資的重要性

財務環(huán)境包括外部財務環(huán)境和內(nèi)部財務環(huán)境，從不同方面影響到平臺公司的融資。首先，平臺公司須利用SWOT 模型等工具分析內(nèi)外部財務環(huán)境，選擇制定適應整體發(fā)展戰(zhàn)略目標的融資戰(zhàn)略。其次，外部財務環(huán)境中的政治、經(jīng)濟、法律和金融等環(huán)境因素對平臺公司融資的合法合規(guī)性，融資方式、融資途徑、融資時機的選擇以及融資的規(guī)模有重要影響。最后，內(nèi)部財務環(huán)境中的組織管理形式、資源能力配置、財務管理能力、財務經(jīng)營狀況及盈利水平等，關系到平臺公司的資信評級，融資的規(guī)劃與決策、融資成本的控制、融資風險的識別與防控以及可持續(xù)發(fā)展問題。

二、地方交通平臺公司融資忽視財務環(huán)境造成的影響

（一）忽視外部財務環(huán)境造成的影響

1.缺乏外部財務環(huán)境應對機制的影響

一是沒有建立外部財務環(huán)境信息收集反饋機制，不能及時發(fā)現(xiàn)財務環(huán)境發(fā)生的變化。平臺公司沒有設立專門部門或建立專門團隊來收集反饋外部財務環(huán)境信息，當外部財務環(huán)境發(fā)生重大變化時，不能及時應對。二是沒有建立外部財務環(huán)境信息分析運用機制，不能及時有效利用政策機遇窗口期，失去融資最佳時機。

2.學習運用財務環(huán)境不規(guī)范的影響

平臺公司在運用外部財務環(huán)境進行融資過程中，學習培訓不系統(tǒng)，缺少專家學者指導，造成許多不規(guī)范融資問題。主要表現(xiàn)有：一是以政府儲備土地辦理抵押登記融資，納入合并范圍的子公司未進行公司化改造。二是由平臺公司與社會資本方簽訂協(xié)議，將缺少經(jīng)營性收入、BT 模式建設的普通公路采取PPP 模式建設。三是將符合政府隱性債務認定條件的項目貸款，金融機構中途斷貸，形成大量應付工程款；或是平臺公司提前還貸，造成資金周轉困難。

3.銀企關系溝通合作不通暢的影響

平臺公司的主要融資方式是銀行貸款，需要向銀行了解金融政策與金融產(chǎn)品，推介自己的融資需求與優(yōu)勢，溝通通暢的銀企關系十分重要。銀企關系的關鍵是要保證資金的安全［1］，而在實際的合作中，由于雙方不同的利益驅動，如貸款抵押品擔保、結構性存款、綜合收益條款、資金使用限制條款及借新還舊要求等原因，容易引起銀企矛盾。如果溝通合作不暢，會影響到貸款資金的使用，融資的成本增加或到期債務的歸還。

（二）忽視內(nèi)部財務環(huán)境造成的影響

1.組織架構建設不健全的影響

平臺公司的融資決策要符合制度的規(guī)定，履行一定的決策審批程序后，規(guī)劃融資規(guī)模、策劃資本結構、選擇融資方式、控制融資風險。平臺公司如不脫離政府職能，仍然政企職責不分，不按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立完善公司治理結構，缺少獨立董事監(jiān)督；或者董事會、監(jiān)事會形同虛設，決策、執(zhí)行、監(jiān)督制衡機制未形成，會嚴重影響平臺公司的融資戰(zhàn)略的選擇制定與實施，會導致融資決策審批的重大缺陷，形成債務危機。

2.資源能力配置不合理的影響

平臺公司的資源能力配置，是融資資信評級的重要因素。目前，平臺公司資源能力配置失衡，一是資產(chǎn)結構不合理，變現(xiàn)能力弱的長期性的資產(chǎn)配置較多，且應收賬款、在建工程比例較高。二是可產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金流的資產(chǎn)資源配置較少，即使有也是收益周期較長的資產(chǎn)。三是缺乏專業(yè)化的金融、經(jīng)營、財務管理人才，缺少稀缺性組織資源，不能轉化為平臺公司的核心競爭力，獲取競爭性優(yōu)勢，影響平臺公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，從而影響平臺公司的融資能力、融資成本及償債能力。

3.財務管理能力不足的影響

財務管理貫穿于平臺公司融資分析、決策、執(zhí)行的全過程，包括戰(zhàn)略選擇制定與實施、風險的識別與應對、內(nèi)部控制的組織與實施、績效的管理及成本控制等等，加強財務管理能有效保證平臺公司融資目標的實現(xiàn)，提升平臺融資管理水平，降低融資成本，防范化解債務風險。因平臺公司治理結構不健全，資源能力配備不足，財務管理水平能力也先天不足，致使融資戰(zhàn)略與融資規(guī)劃可能選擇不當，識別應對風險能力欠缺，不能發(fā)現(xiàn)及整改不規(guī)范融資問題，不能有效組織內(nèi)部控制活動，融資成本比較高，債務風險壓力大。

三、對策建議

平臺公司面臨的內(nèi)外部財務環(huán)境并非獨立存在，而是互相影響，互為表里。平臺公司應建立相應政策機制，綜合建設內(nèi)外部財務環(huán)境，提升融資能力，降低融資風險，達成融資戰(zhàn)略目標。

（一）完善財務環(huán)境信息收集反饋運用機制

平臺公司應設立專門的部門（戰(zhàn)略部）或組織專門的團隊來收集反饋外部財務環(huán)境信息，進一步分析后通過改善內(nèi)部財務環(huán)境，強化財務環(huán)境信息的運用效率效果。一是加強信息化建設，多途徑收集信息。包括大數(shù)據(jù)平臺、政府平臺、政府部門網(wǎng)站、各種期刊報紙信息，發(fā)改、財政、經(jīng)信、金融辦等政府管理部門政策信息，融洽銀企關系后的金融機構提供的信息以及行業(yè)往來單位互相溝通的信息。二是強化信息分析，識別相關風險與機遇，建立風險預警機制?？梢匝埥鹑陲L險、企業(yè)管理及市場發(fā)展、法律、互聯(lián)網(wǎng)等多領域的專家學者對公司的風險預警機制實地調(diào)研與科學專業(yè)評估［2］，形成信息分析報告，提供項目投融資、要素保障、風險管理等方面的信息運用建議。三是建立信息反饋渠道，及時運用信息。建立信息反饋流程，明確相關人員的職責權限，加強信息在平臺公司的運用與監(jiān)督。關鍵重要的、影響融資時機的外部財務環(huán)境信息還應建立專用反饋渠道，以保證信息運用的及時有效性。

（二）強化健全內(nèi)部財務環(huán)境建設

平臺公司應抓住政策機遇期，建立自主經(jīng)營、自負盈虧的現(xiàn)代化經(jīng)營體制，加強內(nèi)部財務環(huán)境建設，轉型升級以實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。一是完善治理結構促使轉型升級。平臺公司綜合運用價值鏈、SWOT 模型等分析工具，綜合分析內(nèi)外部環(huán)境，做出戰(zhàn)略決策，確定戰(zhàn)略發(fā)展目標。依照戰(zhàn)略目標與業(yè)務流程科學、合理設置組織架構，完善股東會、董事會、監(jiān)事會的決策、執(zhí)行、監(jiān)督機制，聘請獨立董事增強決策監(jiān)督力量。二是合理配置資源適應融資戰(zhàn)略目標。爭取政策支持，通過整合兼并或注入更多的經(jīng)營性資源，稀缺資源，以形成有競爭性優(yōu)勢的經(jīng)營性業(yè)務板塊，增強盈利能力，并在交通多式聯(lián)運、智能交通、綠色交通、新基建項目投資方面給予支持政策。三是加強財務管理實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。首先要加強財務管理隊伍建設，平臺公司結合財務管理目標制定專業(yè)人才需求計劃，引進會計、金融、審計、經(jīng)濟等專業(yè)人才。要加強培訓交流學習，可以聘請優(yōu)秀財務人員或者專業(yè)講師進行專項講座，也可以將財務人員外派到民營企業(yè)中學習先進的財務管理技術［3］。要建立職業(yè)發(fā)展、激勵約束機制，促進管理隊伍充滿活力。其次要規(guī)范財務核算體系，按照投融資平臺公司的內(nèi)部業(yè)務特征以及在新時期環(huán)境下轉型的實際需要，對會計核算體系重構，以新會計準則內(nèi)容為標準明確計量會計要素，保證所有會計數(shù)據(jù)真實性［4］。再次要加強財務風險管理，平臺公司根據(jù)風險偏好和容忍度，識別影響目標實現(xiàn)的各種不確定因素，包括識別受到財務環(huán)境影響的不確定因素，通過風險分析評估，采取適當措施應對。最后要完善財務內(nèi)部控制，平臺公司應加強內(nèi)部控制環(huán)境建設，培育積極向上的企業(yè)文化，形成團隊向心力，促進平臺公司可持續(xù)長遠發(fā)展。應根據(jù)識別出來的風險，采取有針對性的控制措施，將風險控制在合理范圍內(nèi)，促進平臺公司戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。

（三）全力化解政府隱性債務風險

防范化解債務風險是平臺公司適應外部財務環(huán)境的遵循要求，也是平臺公司義不容辭的社會責任，維系自身內(nèi)部財務環(huán)境運行穩(wěn)定的基礎。平臺公司要加強政府、銀行、平臺公司之間的合作交流，按照市場化原則保障平臺公司合理融資需求，不盲目抽貸、壓貸或停貸［5］，以爭取化解債務風險的平穩(wěn)過渡期。

平臺公司應從多方面著手，全力化解政府隱性債務風險。一是對于規(guī)模大、平臺公司無法消化的政府債務，明確政府償還責任。政府可以合理配置一定的一般債券資金、專項債券資金，通過增量存量債券置換方式化解風險；政府也可以每年從政府基金收入中安排一定比例的資金作為政府償債專項資金，用于償還致債務化解風險。二是對于部分平臺公司可以消化的債務，平臺公司可以根據(jù)輕重緩急采取不同方式化解，短期政府債務，平臺公司可以通過借新還舊、債務重組、展期等方式償還；中期債務可以采取出售股權、出售資產(chǎn)的方式化解；長期債務可以以轉型升級后實現(xiàn)的國有資本運營收入償還。

四、結語

平臺公司應重視財務環(huán)境建設，加大信息收集反饋運用力度，抓住國家交通重大戰(zhàn)略實施、政策紅利釋放機遇，完成市場化轉型，積極履行化解政府債務風險的社會責任，不斷提升財務管理水平，實現(xiàn)平臺公司可持續(xù)發(fā)展目標。