陸曉光

（青島東方泰康智能電氣實(shí)業(yè)有限公司，山東 青島 266700）

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不斷加快，外部環(huán)境日益復(fù)雜，在這一背景下越來越多企業(yè)認(rèn)識(shí)到提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要意義。本文針對(duì)并購重組的動(dòng)因與決策進(jìn)行分析，對(duì)相關(guān)流程進(jìn)行梳理，總結(jié)出適合企業(yè)并購重組決策的思維流程，希望企業(yè)在作出并購重組決策時(shí)，能從多個(gè)角度看待并購重組工作，以提高并購重組的成功率，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的需求，達(dá)到資源互補(bǔ)的目標(biāo)。

二、企業(yè)并購重組動(dòng)因

并購包括兼并、收購，是企業(yè)控制權(quán)發(fā)生變化的過程中各控制權(quán)主體之間權(quán)利互換的行為。并購過程是財(cái)產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓過程，根據(jù)平等自愿的原則，被并購企業(yè)得到等價(jià)利益，并失去法人資格。重組指的是企業(yè)通過改變經(jīng)營(yíng)方式等使組織形式和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大改變的過程。

（一）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需求

第一，主動(dòng)型。主動(dòng)型并購的并購動(dòng)因是企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需求，而并非外部競(jìng)爭(zhēng)壓力的影響。包括商業(yè)戰(zhàn)略和個(gè)人欲望，商業(yè)戰(zhàn)略是指為了滿足企業(yè)未來發(fā)展的需求，通過分析商業(yè)規(guī)劃而開展的并購重組；個(gè)人欲望是指企業(yè)的決策層出于私利或戰(zhàn)略雄心而開展的并購重組，但是這樣的動(dòng)因容易將企業(yè)引入歧途，導(dǎo)致并購重組失?。?］。

第二，戰(zhàn)略發(fā)展的剛性需求。剛性需求是指企業(yè)為了提高經(jīng)營(yíng)效率、獲得生存與發(fā)展，通過并購重組使自身規(guī)?？焖贁U(kuò)張，以獲得外部資源與力量使企業(yè)在短期內(nèi)提高經(jīng)營(yíng)水平。商業(yè)戰(zhàn)略動(dòng)因是以戰(zhàn)略發(fā)展為基礎(chǔ)進(jìn)行的，這一動(dòng)因不僅是為了維持企業(yè)生存，更是追求企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高，是企業(yè)開展并購重組的重要?jiǎng)右蛑?，需要企業(yè)對(duì)自身實(shí)際情況進(jìn)行充分分析，并對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行分析之后開展并購重組，并購重組的對(duì)象不能僅選擇盈利空間大的企業(yè)，更要選擇符合企業(yè)戰(zhàn)略要求的目標(biāo)［2］。

（二）行政命令要求

近年來，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，為了適應(yīng)全球化競(jìng)爭(zhēng)，需要企業(yè)不斷壯大。政府推動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展，可能會(huì)通過行政命令使其并購，在政府行政命令的依托下為企業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。目前我國(guó)還有很多企業(yè)存在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力量薄弱、資源配置不合理等一系列問題，部分行業(yè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，存在惡性競(jìng)爭(zhēng)的問題。與大型跨國(guó)企業(yè)相比，我國(guó)很多企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新能力以及資產(chǎn)規(guī)模還處于劣勢(shì)，因此國(guó)家從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)角度出發(fā)，通過調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)促使企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)發(fā)展。并購重組的政府命令動(dòng)因包括以下四種類型。一是被動(dòng)型。半被動(dòng)型是指決策者可以左右并購的啟動(dòng)，國(guó)家政策具有導(dǎo)向性。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)重要產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，能夠促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的目標(biāo)。三是國(guó)家經(jīng)濟(jì)布局需求。國(guó)家經(jīng)濟(jì)布局是針對(duì)某個(gè)地區(qū)的發(fā)展政策而作出的布局調(diào)整，包括企業(yè)組織規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的調(diào)整。四是國(guó)家戰(zhàn)略需求。這是基于國(guó)家政策或政府命令而開展的并購。國(guó)家戰(zhàn)略需求的并購要求國(guó)有企業(yè)聽命于國(guó)家的決策層制定的意見，只能強(qiáng)制執(zhí)行，或者對(duì)執(zhí)行過程中的相關(guān)問題提出意見，是為滿足國(guó)家戰(zhàn)略意圖而開展的并購重組。

（三）不良資產(chǎn)處置需求

第一，被動(dòng)型。被動(dòng)型重組是指企業(yè)因受內(nèi)外部種種因素的影響而處于被動(dòng)狀態(tài)，不得不開展并購重組。

第二，不良資產(chǎn)處置的剛性需求。不良資產(chǎn)有股權(quán)類、債權(quán)類、實(shí)物類。股權(quán)類不良資產(chǎn)主要是企業(yè)所持有的其他企業(yè)股權(quán)的虧損而形成的不良資產(chǎn)，債權(quán)類是預(yù)期可能產(chǎn)生壞賬的應(yīng)收賬款等不良債權(quán)，實(shí)物類是指市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降、長(zhǎng)期閑置或技術(shù)陳舊等原因?qū)е聝r(jià)值下降的實(shí)物。不良資產(chǎn)的處置方式主要有最終處置、階段性處置。最終處置是指通過折價(jià)拍賣等方式處置，階段性處置是指通過重組等方式處置。企業(yè)處置不良資產(chǎn)，并購重組是一種有效方式，對(duì)資源進(jìn)行重新配置，能夠使不良資產(chǎn)得到有效管理。部分不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值較高，只是經(jīng)營(yíng)管理存在問題導(dǎo)致其價(jià)值無法體現(xiàn)，而并購重組能夠讓資產(chǎn)體現(xiàn)應(yīng)有的價(jià)值，提高企業(yè)的效益，扭轉(zhuǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

三、企業(yè)并購重組決策

企業(yè)要在并購重組中獲得成功，就要總結(jié)影響決策的關(guān)鍵因素，因此需要總結(jié)決策思維。決策思維是決策層開展并購重組的想法，也是企業(yè)的決策流程。若決策者認(rèn)為決策是可行的，則可以按照決策流程開展決策分析，發(fā)現(xiàn)決策過程中存在的不合理之處并予以解決。決策是必要的管理工具。企業(yè)在并購中需要通過科學(xué)、系統(tǒng)的程序，梳理決策框架，并以此為基礎(chǔ)作出更為科學(xué)的決策。

（一）主觀要件

主觀層次是決策者的思維活動(dòng)，在企業(yè)并購的動(dòng)因分析中，主觀層次主要包括不良資產(chǎn)處置、發(fā)展戰(zhàn)略、行政命令三種類型。發(fā)展戰(zhàn)略與處置不良資產(chǎn)之間有一定的聯(lián)系，國(guó)家政策命令可以作為一種單獨(dú)的動(dòng)因，也可以是輔助動(dòng)因，三者相輔相成。企業(yè)在發(fā)展過程中會(huì)受到國(guó)家政策的影響，國(guó)家在實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)布局時(shí)，可能會(huì)要求國(guó)有企業(yè)強(qiáng)制執(zhí)行。私營(yíng)企業(yè)由于資源具有有限性，因此也需要通過并購重組實(shí)現(xiàn)發(fā)展水平的提高。經(jīng)決策者推導(dǎo)之后，就能夠形成是否開展并購的想法，主觀層次的分析也到此結(jié)束，可開展客觀層次的分析。

（二）客觀要件

第一，外部環(huán)境分析。外部環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境等，企業(yè)是以經(jīng)濟(jì)效益為中心的，為追求更大的效益會(huì)開展并購重組。企業(yè)之間通過并購重組能夠緩解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來的壓力，進(jìn)一步提高自身的實(shí)力。外部環(huán)境對(duì)企業(yè)的并購重組至關(guān)重要，會(huì)對(duì)決策產(chǎn)生一定的影響，企業(yè)要充分考慮客觀環(huán)境。企業(yè)面對(duì)外部環(huán)境在一定程度上處于被動(dòng)地位，企業(yè)無法改變外部環(huán)境，只能順應(yīng)，甚至?xí)驗(yàn)橥獠凯h(huán)境的改變而不得不作出妥協(xié)。

第二，研發(fā)與營(yíng)銷。研發(fā)與營(yíng)銷是企業(yè)盈利的手段，也是企業(yè)的核心。企業(yè)要獲得盈利，就要加強(qiáng)研發(fā)與營(yíng)銷工作，在分析外部環(huán)境之后，實(shí)現(xiàn)對(duì)研發(fā)與營(yíng)銷的管理。首先，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)盈利，需要經(jīng)過研發(fā)、制造、營(yíng)銷等全過程，將產(chǎn)品送到客戶手中。在當(dāng)前的時(shí)代背景下，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)發(fā)展就必須加強(qiáng)研發(fā)，通過研發(fā)工作實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。企業(yè)在制定并購決策時(shí)，要考慮研發(fā)，判斷并購重組后是否會(huì)得到新的研發(fā)技術(shù)或失去技術(shù)。例如，若企業(yè)正在研發(fā)一項(xiàng)新型技術(shù)，這時(shí)開展并購重組可能會(huì)使研發(fā)資料外泄，所以應(yīng)該避免并購重組。又比如在開展并購前，應(yīng)對(duì)被并購企業(yè)的核心技術(shù)進(jìn)行分析，若發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)技術(shù)雖有一定的優(yōu)勢(shì)，但是對(duì)主并購方不會(huì)產(chǎn)生太大的作用，甚至還可能會(huì)導(dǎo)致主并購方承擔(dān)額外的成本，使企業(yè)的發(fā)展方向產(chǎn)生偏移，此時(shí)就應(yīng)該避免并購重組。營(yíng)銷是企業(yè)管理的重要組成部分，通過營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)盈利也是企業(yè)發(fā)展的重要手段。為了滿足客戶的要求，企業(yè)要做好營(yíng)銷工作，明確企業(yè)的定位。企業(yè)的定位包括短期定位和長(zhǎng)期定位，短期定位是企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)模式、銷售策略等方面的定位，長(zhǎng)期定位是企業(yè)形象維護(hù)、客戶群體建立等方面的定位。不同企業(yè)有不同的品牌形象，不能通過簡(jiǎn)單的移植獲得。例如，奇瑞和路虎的融合，奇瑞在市場(chǎng)中沒有認(rèn)可度，兩者之間存在較大的差距。企業(yè)并購后要判斷自身的營(yíng)銷策略，不僅要分析企業(yè)的品牌，還需要判斷并購重組能否增強(qiáng)品牌效應(yīng)，避免企業(yè)的形象受損。企業(yè)在并購重組之后，還需要考慮并購雙方發(fā)展的問題，如果兩家企業(yè)合并為一家，銷售產(chǎn)品各不相同，那么營(yíng)銷策略只要需要平行即可。如果雙方銷售的是同一產(chǎn)品，則需要管理層協(xié)商，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)。

（三）綜合性決策

經(jīng)過上述分析和推導(dǎo)，決策者獲取了各方面的信息，并對(duì)各類信息進(jìn)行了加工整理，判斷是否需開展并購重組。此時(shí)決策者需要憑借自身經(jīng)驗(yàn)以及推導(dǎo)的結(jié)論作出決策，如果將決定推后，說明決策者還在猶豫不決。并購重組是一種具有風(fēng)險(xiǎn)的行為，對(duì)大企業(yè)而言，并購重組風(fēng)險(xiǎn)極高，小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。如果企業(yè)猶豫不決，且并購對(duì)象為大企業(yè)，則不應(yīng)該選擇并購，以規(guī)避可能存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

本文針對(duì)并購重組的動(dòng)因和決策行為的科學(xué)性進(jìn)行研究，認(rèn)為為了增強(qiáng)企業(yè)并購重組決策的科學(xué)性，要按照合理的流程進(jìn)行決策。企業(yè)在未來開展并購重組過程中也需要思考并購重組的有效性，以助推并購重組成功。