美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整已是迫在眉睫

當(dāng)前世界正面臨因新冠肺炎疫情導(dǎo)致的全球公共衛(wèi)生危機(jī)、治理危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但與此同時(shí)，隨著新冠肺炎疫苗接種的逐步推進(jìn)，世界各國的社會(huì)生活秩序也在逐步恢復(fù)正常，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有所增強(qiáng)。

據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長6%，其中中國經(jīng)濟(jì)將增長8.4%，美國經(jīng)濟(jì)將增長6.4%，中美兩國將是支持2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要?jiǎng)右颉?/p>

值得關(guān)注的是，過去20年來，西方國家始終把通貨膨脹達(dá)到2%作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)健康程度的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。但是近期，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)做了重大的調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外稱，“通貨膨脹要實(shí)質(zhì)性地達(dá)到2%，并要持續(xù)一段時(shí)間”。也就是說，通貨膨脹可以在一段時(shí)間里超過2%。

特別是于6月15日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，有重大政策潛在調(diào)整的暗示。一些美聯(lián)儲(chǔ)的成員公開表示，隨著5月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長5%，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增長6.6%，這兩大通脹指標(biāo)超預(yù)期的情況會(huì)持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間，并且可能進(jìn)入到更高的水平。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席為安撫市場，表態(tài)美聯(lián)儲(chǔ)每月購買800億美元國債的計(jì)劃不做調(diào)整，并將主要貨幣政策目標(biāo)保持在0至0.25%不變。

但要注意的是，美國隔夜逆回購利率已從0調(diào)整至0.05%，同時(shí)超額準(zhǔn)備金利率也從0.1%調(diào)整至0.15%，這也導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)逆回購金額在6月17日達(dá)到7 500億美元，再創(chuàng)歷史最高水平。

而在上一個(gè)周期，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購金額于2015年12月31日達(dá)到4 746億美元的高峰后，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了上一個(gè)周期的提息進(jìn)程。

所以，這一切都表明美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整已是迫在眉睫。其中關(guān)鍵的是，在此調(diào)整過程中，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)美元流動(dòng)性急劇短缺所采取的方式。

2008年9月，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行、英格蘭銀行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行5家央行建立了貨幣互換機(jī)制，其目的就是為解決危機(jī)時(shí)刻，因美元急劇短缺造成的流動(dòng)性危機(jī)。

2021年3月19日，在原有的6家西方央行互換貨幣的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)又與巴西、墨西哥、澳大利亞、韓國、新加坡和瑞典，以及挪威、丹麥、新西蘭9家銀行簽訂貨幣互換協(xié)議，其中前6家銀行的貨幣互換規(guī)模為600億美元，后3家銀行則為300億美元。而在6月11日，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布，將對(duì)12國的貨幣互換延期到12月31日。

在這種情況下，全球金融市場很快將迎來“山雨欲來風(fēng)滿樓”的時(shí)刻，因此加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的必要性凸顯，這也是為什么中國反復(fù)強(qiáng)調(diào)二十國集團(tuán)（G20）宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的重要作用。

因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)此次“放水”的力度非常大，而美聯(lián)儲(chǔ)的外溢性影響力需要和世界，特別是G20國家進(jìn)行政策協(xié)調(diào)。現(xiàn)在，大家都在同一條船上，要通過共同談判與合作來應(yīng)對(duì)“后疫情時(shí)期”全球經(jīng)濟(jì)面臨的新挑戰(zhàn)，以此實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)、強(qiáng)勁、平衡和包容性增長。

（摘編自朱光耀在“2021年鳳凰網(wǎng)夏季財(cái)經(jīng)峰會(huì)暨天籟思享薈”的演講）