扎西卓瑪 人民銀行拉薩中心支行

利率市場化意味著更多的人可以利用利率的變化進(jìn)行投資，將利率帶來的商機(jī)帶入大眾視野，而貨幣政策及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也受利率市場化影響而有了新的發(fā)展趨勢。利率市場化的本質(zhì)是利率與市場供需關(guān)系相掛鉤，讓利率浮動成為投資者投資收益的風(fēng)向標(biāo)。

一、利率市場化概念及其意義

(一)利率市場化概念

經(jīng)濟(jì)市場的本質(zhì)為供求關(guān)系的變化，也正是因?yàn)槿绱耍鞣轿坏氖袌鲇绊懙囊蛩囟紤?yīng)圍繞著市場供求關(guān)系。來進(jìn)行發(fā)展。利率作為金融市場當(dāng)中一項(xiàng)重要指標(biāo)也逐漸市場化，而利率市場化也就意味著金融融資利率由市場的供求關(guān)系決定。而利率市場化指的不僅是利率本身，利率結(jié)構(gòu)及利率管理的市場化也包含在內(nèi)。這個(gè)概念提出于20世紀(jì)60—70年代。利率市場化對于國家金融市場化的影響也是極大的，這一過程風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，對于銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性也會造成一定程度的影響，在市場競爭加劇的前提下，銀行往往會不斷上調(diào)利率。

(二)利率市場化的重要意義

1.促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展

利率市場化是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的一大重要進(jìn)程，雖然會增大市場風(fēng)險(xiǎn)，但與此同時(shí)也會加快市場的進(jìn)一步演變和推進(jìn)，可以讓金融市場更加發(fā)展完善，對于國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動有著重要意義。

2.風(fēng)險(xiǎn)與收益空間同步提高

利率市場化意味著更多資本流入利率市場。正是因?yàn)槿绱耍w資金盤口變大，所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會提高，與此同時(shí)，收益空間也會得到進(jìn)一步的提高。在投資市場當(dāng)中，收益往往是和風(fēng)險(xiǎn)并存的。讓利率與市場需求相掛鉤，意味著市場的杠桿效應(yīng)會更加明顯，但也為金融市場的發(fā)展提供了機(jī)遇。

二、利率市場化對貨幣政策有效性的影響

(一)實(shí)現(xiàn)利率結(jié)構(gòu)體系優(yōu)化

利率市場化意味著更多的資本將流入利率相關(guān)市場，這就需要利率相關(guān)的體系進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，才能符合愈加迫切的市場需求。根據(jù)不同領(lǐng)域的市場需求及供需關(guān)系變化進(jìn)行合理的利率結(jié)構(gòu)體系優(yōu)化。在傳統(tǒng)市場存款處置中利率為零或利率倒掛的現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)，這會導(dǎo)致利率發(fā)展的不合理。對于貨幣市場政策的應(yīng)用結(jié)構(gòu)的良好實(shí)施會造成嚴(yán)重影響。利率市場化可謂是一場及時(shí)雨，讓利率的波動與投資者利益直接掛鉤，通過市場的資本流通帶動利率上浮，這對于貨幣政策的效用提升起到了積極作用。

(二)促進(jìn)市場資本流通

利率市場化意味著利率的波動幅度與大眾投資者的收益直接相關(guān)，而大眾投資者獲取利率市場變化趨勢的主要信息來源于貨幣政策，這意味著貨幣政策的出臺可以更大程度地影響利率的浮動情況，對于市場的宏觀調(diào)控而言，起到的作用是非常大的。利率市場化現(xiàn)狀下，貨幣政策更加有效，也將使得整體金融市場向著積極良好的趨勢發(fā)展?，F(xiàn)資本流通也因?yàn)殡娮有畔⑵脚_有了更多元化的渠道，利率市場化的市場前提下，通過利率浮動判斷相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及上市公司的投資價(jià)值，以證券投資的方式享受相關(guān)公司的市場紅利，也是促進(jìn)市場的資本流通的一種體現(xiàn)。

(三)完善金融市場機(jī)制

資本市場對于經(jīng)濟(jì)具有調(diào)節(jié)作用，讓利率市場化意味著市場資本可以一定程度上決定利率的波動，這樣可以讓金融市場機(jī)制得到進(jìn)一步完善，可以讓商業(yè)銀行根據(jù)利率的波動規(guī)律和當(dāng)前的貨幣政策形勢作出有效資本調(diào)配和策略的優(yōu)化，也就是從銀行資金調(diào)節(jié)的角度出發(fā)，完善金融市場發(fā)展體系，起到貨幣政策有效性提升的作用。金融市場要想實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序運(yùn)營，就要讓投資者投資收益看得見，摸得著，而利率市場化正達(dá)到了這樣的效果，通過利率市場化，讓市場的利率和供需關(guān)系直接掛鉤，讓投資者每天都能看到自己投資產(chǎn)品的變化趨勢，根據(jù)當(dāng)前市場的供需關(guān)系情況，及時(shí)調(diào)整投資策略，金融市場機(jī)制完善就可以從市場供需關(guān)系角度出發(fā)，實(shí)現(xiàn)交易模式和金融信息交互的機(jī)制優(yōu)化。

(四)調(diào)整貨幣政策形式

利率作為金融要素的核心變量，在利率市場化改革過程當(dāng)中，對于整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑的影響也是巨大的。正是因?yàn)槿绱耍泿耪咝蝿菀舶l(fā)生了一定程度的變化：在利率市場化進(jìn)程加快后，整體的貨幣政策形勢變得更加積極，為推動市場的貨幣流通作出努力，并實(shí)現(xiàn)了金融市場的高效發(fā)展。隨著貨幣相關(guān)市場的不斷變化，以及利率市場化的推進(jìn)，整體貨幣政策偏向于加大宏觀調(diào)控力度，對于市場加強(qiáng)監(jiān)管，保證市場利率保持在可控區(qū)間內(nèi)，維持市場供求關(guān)系平穩(wěn)以維持利率穩(wěn)定，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長穩(wěn)發(fā)展有積極影響。

三、利率市場化對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

(一)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制的完善

利率市場化意味著利率和市場的供需關(guān)系相掛鉤時(shí)的完善利率真正成為經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展中的中流砥柱，因?yàn)槔拾l(fā)展的模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間是密切相關(guān)的，要以金融市場的發(fā)展模式作為參照標(biāo)準(zhǔn)，才能夠讓經(jīng)濟(jì)體制當(dāng)中的價(jià)格確立更加科學(xué)化，可以通過更為合理的方式實(shí)現(xiàn)監(jiān)管和控制，能夠讓經(jīng)濟(jì)體制按照既定的模式有序發(fā)展。而利率市場化又是一把雙刃劍，雖然能夠起到規(guī)范市場發(fā)展模式的作用，能夠?qū)τ诮?jīng)濟(jì)整體干預(yù)起到作用，但是對于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展會造成阻礙和波動?？傮w而言，利率市場化對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展還是大有裨益的。

(二)有利于市場宏觀調(diào)控

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展極快的時(shí)代，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展快而導(dǎo)致各行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)問題的現(xiàn)象屢見不鮮。正是因?yàn)槿绱?，相關(guān)平臺才不斷地在加大宏觀調(diào)控力度。因?yàn)榫S持市場經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展不斷作出貢獻(xiàn)。其實(shí)利率市場化為實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控也是做出了一定貢獻(xiàn)的，因?yàn)槔屎凸┬桕P(guān)系的直接掛鉤，意味著我們可以從消費(fèi)者需求的角度出發(fā)，在通過控制消費(fèi)需求的方式限制上市企業(yè)的產(chǎn)品供給讓市場的供需關(guān)系處于一個(gè)較為平衡的狀態(tài)，不會因?yàn)檫^度的供大于求或供不應(yīng)求的情況破壞市場的經(jīng)濟(jì)平衡。特別是在產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況下，容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格虛高的問題，這對于產(chǎn)品價(jià)格及經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展態(tài)勢的穩(wěn)定是不利的。

(三)優(yōu)化資源配置

就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展模式而言，第一時(shí)間提出的調(diào)控手段能夠根據(jù)相應(yīng)目標(biāo)達(dá)到明確的控制效果，這樣就會對于資源的應(yīng)用進(jìn)行一定限制，資源的合理配置也會因此受到影響。因此，在常規(guī)調(diào)控的應(yīng)用階段，應(yīng)該把戰(zhàn)略模式和產(chǎn)權(quán)關(guān)系的調(diào)控抓起來，客觀的分析對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展的所有影響因素，并根據(jù)市場的發(fā)展規(guī)律去進(jìn)行調(diào)整。利率市場化好比化學(xué)反應(yīng)當(dāng)中的催化劑，它可以加快化學(xué)反應(yīng)，但是在反應(yīng)過程當(dāng)中產(chǎn)生的效果也會被無限放大，所以在利用利率市場化對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整的過程當(dāng)，我們應(yīng)該嚴(yán)格把控利率的浮動程度。就能夠?qū)崿F(xiàn)通過利率市場化控制市場供需關(guān)系以達(dá)到資源配置優(yōu)化的目的。

(四)金融產(chǎn)業(yè)鏈條的透明化

在利率市場化之前，很多金融產(chǎn)業(yè)鏈條對于大眾來說是神秘的，很多公司的整體運(yùn)營運(yùn)作模式和利率的影響因素及走勢都是比較難以捉摸的。但在利率與市場供求關(guān)系掛鉤后，整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈條變得越來越公開透明，大家可以通過互聯(lián)網(wǎng)給大家?guī)淼募磿r(shí)信息資訊，判斷未來利率的走向，來進(jìn)行有明確目標(biāo)的投資意向達(dá)成。

而這種金融產(chǎn)業(yè)鏈條及產(chǎn)業(yè)信息的透明化在證券市場體現(xiàn)得尤為顯著?，F(xiàn)在許多上市公司會直接將自己公司的經(jīng)營概況及業(yè)績報(bào)表發(fā)布在證券平臺的公司資料當(dāng)中。在這里，相關(guān)投資者可以看到公司的詳細(xì)信息，根據(jù)公司以往的業(yè)務(wù)情況，和公司近期作出的重大決策制定相應(yīng)的投資策略，選擇更加適合自己的股票，在為自己博得投資收益的同時(shí)可以給上市企業(yè)提供更多的流通資本。

四、利率市場化下貨幣政策有效性展望

(一)AI技術(shù)下市場反饋更快速

智能AI技術(shù)，現(xiàn)在應(yīng)用在生活當(dāng)中的各大領(lǐng)域，在金融市場當(dāng)中也有一定程度的應(yīng)用。在利率市場化的前提下，我們可以通過各種各樣的平臺看到利率的實(shí)時(shí)波動，相關(guān)的股票走勢也可以在證券軟件上得到體現(xiàn)，這樣就可以讓市場的即時(shí)情況得到快速反饋，這樣可以幫助有關(guān)部門針對利率的波動情況和市場的當(dāng)前境況實(shí)時(shí)進(jìn)行政策上的把控。在貨幣政策執(zhí)行時(shí)，也可以利用AI技術(shù)智能對于相關(guān)利率波動明顯或供需關(guān)系發(fā)生明顯變化的企業(yè)情況快速了解，更加高效地實(shí)現(xiàn)貨幣政策落地。

(二)大數(shù)據(jù)技術(shù)下的智能分析為市場監(jiān)管助力

要想讓貨幣政策的有效性得到保證，市場監(jiān)管的力度就一定要加強(qiáng)。而大數(shù)據(jù)技術(shù)下可以及時(shí)通過利率的現(xiàn)實(shí)輔導(dǎo)而進(jìn)行智能分析，可以根據(jù)每一個(gè)時(shí)期的利率波動情況進(jìn)行客觀準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)分析，再結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢作出有效判斷，這樣可以讓我們明確市場當(dāng)中哪些企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)存在異?；蛘吣男┙鹑谑袌鼋?jīng)營隱患需要注意，這可以讓我們更加及時(shí)地發(fā)現(xiàn)金融市場中的問題，實(shí)現(xiàn)更有效的市場監(jiān)管。

(三)電子信息平臺優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)高效信息交互

在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的高速發(fā)展下，電子信息平臺也在不斷地完善和優(yōu)化?，F(xiàn)如今在電子信息平臺上，我們可以實(shí)現(xiàn)高效的信息交互，再有新的貨幣政策出臺或貨幣政策涉及到的詳細(xì)內(nèi)容分析上，都可以通過電子信息平臺來第一時(shí)間展現(xiàn)相關(guān)專家對于貨幣政策的解讀和理解，以及貨幣政策的具體內(nèi)容。在互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)中，我們都可以看到實(shí)現(xiàn)信息的公開透明，幫助大家更好地了解貨幣政策，利用貨幣政策導(dǎo)向作出良好的市場投資決策。這樣對于利率市場化下貨幣政策有效性的提升將起促進(jìn)作用。

五、結(jié)語

利率市場化意味著利率可以讓更多的人享受市場福利，讓大眾真正參與到金融市場的投資當(dāng)中來。但與此同時(shí)也大大提升了金融市場的杠桿效應(yīng)，使得整體金融市場需要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，但也迎來了更為廣闊的發(fā)展空間。而信息化平臺的逐步完善意味著可以通過線上形式進(jìn)行信息交互，通過線上平臺對于金融市場及時(shí)進(jìn)行監(jiān)管，并在投資者間時(shí)向貨幣政策的普及，提升貨幣政策的有效性。