高悅洋

（山西省國(guó)有投融資管理有限公司，太原 030006）

0 引言

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融逐漸走進(jìn)大眾視野，并以顯著優(yōu)勢(shì)立足于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。資金約束一直是各企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中所要面對(duì)的重要問(wèn)題，尤其是近幾年的全球金融危機(jī)，更是讓各企業(yè)面臨的融資問(wèn)題愈加嚴(yán)重。供應(yīng)鏈金融是以上下游企業(yè)交易項(xiàng)的資金流、信息流、物流為依據(jù)，為企業(yè)提供商務(wù)服務(wù)、信息服務(wù)以及物流服務(wù)的綜合性金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融可以在一定程度上解決上下游企業(yè)的融資問(wèn)題，推進(jìn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力，真正意義上實(shí)現(xiàn)多方共贏［1］。供應(yīng)鏈金融對(duì)重構(gòu)新經(jīng)濟(jì)格局有著重要作用，不僅可以推進(jìn)供應(yīng)鏈金融健康發(fā)展，還可以進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1 供應(yīng)鏈金融的定義

以往的金融業(yè)務(wù)對(duì)一些中小企業(yè)來(lái)說(shuō)融資成本較高，且形式過(guò)于單一，這給中小企業(yè)的融資帶來(lái)了巨大的壓力。但供應(yīng)鏈金融能夠較好地解決這一問(wèn)題，給中小企業(yè)提供便利，減輕中小企業(yè)的融資壓力。供應(yīng)鏈主要包含核心企業(yè)、核心企業(yè)上下游企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)4 個(gè)主體。核心企業(yè)為規(guī)模小的企業(yè)提供資金支持，以降低中小企業(yè)的融資成本。上下游企業(yè)的資金來(lái)源途徑較為廣闊，不僅奠定了核心企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，還可以進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力［2］。供應(yīng)鏈融資可以減輕上下游企業(yè)的融資壓力，使供應(yīng)鏈的整體穩(wěn)定性得到保障。金融機(jī)構(gòu)可以為核心企業(yè)和上下游企業(yè)提供金融業(yè)務(wù)，以確保資金鏈正常運(yùn)作。

2 供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

近年來(lái)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在市場(chǎng)中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，歐美許多國(guó)家在供應(yīng)鏈金融方面已經(jīng)取得一定的成就。我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的起源可追溯到20 世紀(jì)80 年代，最早在我國(guó)應(yīng)用供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)是平安銀行。平安銀行聘請(qǐng)了專業(yè)人員研究供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，結(jié)合自身實(shí)際情況，推動(dòng)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的應(yīng)用。近年來(lái)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)逐漸在我國(guó)被廣泛應(yīng)用，開始流行于各大金融機(jī)構(gòu)，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)的規(guī)模也在逐漸擴(kuò)大，各企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)開始合作，使我國(guó)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)得到了良好發(fā)展［3］。我國(guó)的供應(yīng)鏈金融主要分為以下幾種模式。

2.1 “1+N”銀行主導(dǎo)型

“1+N”銀行主導(dǎo)型是我國(guó)市場(chǎng)中的一種主要應(yīng)用模式，其是指1 家金融機(jī)構(gòu)針對(duì)多家企業(yè)的應(yīng)收賬款、銷售訂單以及產(chǎn)品等而開展的融資業(yè)務(wù)，通過(guò)上下游企業(yè)的物流信息、資金流、信息流，利用債權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押等方式向企業(yè)提供資金支持，但是這種模式具有一定的局限性［4］。首先，企業(yè)的融資利息主要是由銀行等金融機(jī)構(gòu)決定，導(dǎo)致融資成本較高，且銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的要求較高。其次，銀行對(duì)企業(yè)的抵押、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的鑒別成本過(guò)高，同時(shí)這樣的模式需要第三方對(duì)企業(yè)所抵押資產(chǎn)的相關(guān)條件進(jìn)行確認(rèn)，導(dǎo)致銀行承擔(dān)的回收風(fēng)險(xiǎn)較高。

2.2 “1+N”企業(yè)主導(dǎo)型

“1+N”企業(yè)主導(dǎo)型是指1 家核心企業(yè)針對(duì)其上游企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，核心企業(yè)對(duì)上游企業(yè)擁有自己的應(yīng)收款項(xiàng)等開展融資業(yè)務(wù)，這樣的模式一般只針對(duì)核心企業(yè)的上游企業(yè)，下游企業(yè)無(wú)法享受這類融資業(yè)務(wù)，融資利率主要也是由核心企業(yè)決定，一般情況下利率較高且期限較短，同時(shí)企業(yè)自身的資金實(shí)力決定了業(yè)務(wù)規(guī)模，導(dǎo)致金融業(yè)務(wù)具有一定的局限性［5］。

2.3 “1+1+N”企業(yè)與銀行共同主導(dǎo)型

“1+1+N”企業(yè)與銀行共同主導(dǎo)型主要是指1 家銀行和1 家核心企業(yè)合作，銀行以供應(yīng)商所持有的核心企業(yè)應(yīng)收債權(quán)等為基礎(chǔ)，通過(guò)轉(zhuǎn)讓、抵押等方式向多家上游企業(yè)提供金融業(yè)務(wù)。這樣的模式對(duì)核心企業(yè)的信貸水平要求較高，銀行和合作的核心企業(yè)需要鎖定供應(yīng)商的匯款路徑，同第三方合作的溝通成本較高，如果核心企業(yè)付款不及時(shí)，將會(huì)給融資方帶來(lái)較大的壓力。

3 企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)應(yīng)用創(chuàng)新

3.1 供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)生態(tài)化

隨著互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的不斷發(fā)展和廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)可以利用現(xiàn)代信息化技術(shù)加快供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。近年來(lái)，雖然商業(yè)信用評(píng)價(jià)體系逐漸完善，但是企業(yè)供應(yīng)鏈金融不僅僅是單純依靠核心企業(yè)信用，還可以根據(jù)交易數(shù)據(jù)的交叉驗(yàn)證來(lái)保證交易的真實(shí)性和穩(wěn)定性。供應(yīng)鏈金融的參與方主要包括核心企業(yè)及其上下游企業(yè)、交易所、資金方、電商平臺(tái)、資本市場(chǎng)中介、票據(jù)平臺(tái)等主體，各個(gè)主體相互合作形成緊密相連的供應(yīng)鏈模式。

3.2 企業(yè)供應(yīng)鏈金融科技化

中企云鏈在2015 年創(chuàng)新云信之后，市場(chǎng)上逐漸出現(xiàn)大量以核心企業(yè)信用流轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)的電子平臺(tái)，通過(guò)金融科技促進(jìn)應(yīng)收賬款的確認(rèn)、支付和融資是應(yīng)收賬款票據(jù)另一種體現(xiàn)形式［6］。與此同時(shí)，市場(chǎng)上也逐漸出現(xiàn)以物流、合同流、資金流同歸等方式為主的金融科技平臺(tái)。通過(guò)核心企業(yè)明確債務(wù)信息和監(jiān)控物流信息，以解決供應(yīng)鏈金融的信用和操作風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款電子憑證的流轉(zhuǎn)主要是由企業(yè)簽發(fā)，如果在金融監(jiān)管體系下脫離監(jiān)管，必會(huì)影響貨幣政策的有效性。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需要規(guī)范，統(tǒng)一管理，更好地服務(wù)企業(yè)需求。

3.3 利用大數(shù)據(jù)構(gòu)建“N+N”供應(yīng)鏈模式

這種模式是指利用數(shù)據(jù)分析和挖掘技術(shù)，對(duì)貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行追溯，將供應(yīng)鏈上的各個(gè)節(jié)點(diǎn)相結(jié)合，建立多條供應(yīng)鏈之間的聯(lián)系。這樣的模式可以通過(guò)多維度的供應(yīng)鏈條交叉驗(yàn)證，明確各個(gè)節(jié)點(diǎn)客戶的經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)還可以通過(guò)鏈條的交叉延伸發(fā)現(xiàn)更多客戶，并對(duì)客戶進(jìn)行篩選，尋找出優(yōu)質(zhì)客戶，減少對(duì)核心企業(yè)的依賴?；谪浹耗Ｊ降墓?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，這種模式通過(guò)利用大數(shù)據(jù)，可自動(dòng)觀察市場(chǎng)情況，實(shí)現(xiàn)押品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)報(bào)警功能。

3.4 利用區(qū)塊鏈拓展多級(jí)供應(yīng)鏈融資

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式的賬本數(shù)據(jù)庫(kù)，其具有易于追溯、不可篡改、便于監(jiān)管等特點(diǎn)，能夠使交易、支付結(jié)算、融資的整個(gè)過(guò)程更加有效地做到信任傳遞，從而解決多級(jí)供應(yīng)商融資難的問(wèn)題。在供應(yīng)鏈的生態(tài)圈內(nèi)，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建以核心企業(yè)信用為基礎(chǔ)的應(yīng)收賬款憑證，可以實(shí)現(xiàn)不可修改貿(mào)易背景、自動(dòng)拆分、有條件支付等功能，進(jìn)一步解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈在拓展多級(jí)供應(yīng)鏈融資方面的難題。

3.5 利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開展智能監(jiān)測(cè)

金融機(jī)構(gòu)可將應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的第四方監(jiān)測(cè)企業(yè)引入，利用電子標(biāo)簽技術(shù)，對(duì)商品進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)控和智能庫(kù)管，利用視頻和RFID 射頻技術(shù)對(duì)押品進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)控和實(shí)現(xiàn)移動(dòng)報(bào)警，還可以通過(guò)無(wú)人機(jī)巡查倉(cāng)庫(kù)［7］。金融機(jī)構(gòu)可與企業(yè)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)相結(jié)合，隨時(shí)調(diào)閱押品質(zhì)量、押品位置，保證押品的安全。

3.6 應(yīng)收賬款票據(jù)化

電子商票具有融資和支付兩種功能，有文義性和無(wú)因性的特點(diǎn)，為流通轉(zhuǎn)讓提供了便利，是企業(yè)商業(yè)信用流轉(zhuǎn)交易的重要工具，也是企業(yè)商業(yè)信用在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳遞過(guò)程。與應(yīng)收賬款相比，票據(jù)更能夠保護(hù)債權(quán)人的利益，使商業(yè)信用更具規(guī)范性。早在20 世紀(jì)90 年代，在清理“三角債”的過(guò)程中，商業(yè)匯票就起到了重要作用，其在一定程度上解決了“三角債”治理過(guò)程中的難題。企業(yè)可以通過(guò)符合條件的票據(jù)向銀行提出融資申請(qǐng)，銀行可通過(guò)貼現(xiàn)支持，將資金融通搞活，再利用市場(chǎng)機(jī)制阻斷“三角債”形成［8］。商票將內(nèi)部的債務(wù)債權(quán)掛賬和外部的索債憑證相統(tǒng)一，使債權(quán)、債務(wù)管理更加科學(xué)化、制度化，也使商業(yè)信用更加規(guī)范。構(gòu)建電子商票流轉(zhuǎn)平臺(tái)、推進(jìn)企業(yè)應(yīng)收賬款票據(jù)化可以有效推進(jìn)企業(yè)商業(yè)信用、整合產(chǎn)業(yè)鏈條，進(jìn)一步解決企業(yè)融資難題，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.7 存貨抵押融資模式的創(chuàng)新

企業(yè)將期貨市場(chǎng)和存貨抵押模式相結(jié)合，探究市場(chǎng)套期保值決策。套期保值在國(guó)外開展供應(yīng)鏈金融工作前期就已經(jīng)得到應(yīng)用，其能夠降低企業(yè)的融資水平，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于價(jià)格波動(dòng)較大的商品，期貨市場(chǎng)的控制制度較為完善。存貨抵押可以有效控制產(chǎn)品價(jià)格，確保供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)順利開展［9］。近年來(lái)，市場(chǎng)上的交易商品種類越來(lái)越多，這在一定程度上改善了商品的流動(dòng)性和定價(jià)能力，為企業(yè)提供了更為完整的套期保值方法。

4 結(jié)語(yǔ)

企業(yè)供應(yīng)鏈金融在一定程度上解決了企業(yè)融資難的問(wèn)題，其不再受到單一企業(yè)的限制，豐富了融資途徑，可降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。