王 靜 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院

引言

相比于傳統(tǒng)的金融投資活動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)金融投資交易更加靈活，交易過(guò)程中沒(méi)有實(shí)體媒介的參與，操作時(shí)投資者自行鑒別有關(guān)信息，包括風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別、收益條例、交易合同。投資者可隨時(shí)隨地購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，省去了很多的交通以及溝通的過(guò)程和成本，同時(shí)交易效率也非常高。但是互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)是不可忽略的，對(duì)此應(yīng)引起重視。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)

(一)特殊群體面臨的風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作，使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行管理能降低復(fù)雜程度。大學(xué)生是互聯(lián)網(wǎng)金融投資的一大群體，在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)投資時(shí)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

第一，個(gè)人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行網(wǎng)上操作時(shí)，由于缺乏安全意識(shí)，導(dǎo)致個(gè)人信息泄露，嚴(yán)重會(huì)發(fā)生財(cái)產(chǎn)損失。申請(qǐng)賬戶(hù)和網(wǎng)上注冊(cè)時(shí)，需要填寫(xiě)個(gè)人信息，不法分子在獲得這些信息后，可能販賣(mài)給詐騙集團(tuán)，可能進(jìn)行非法貸款。另外，互聯(lián)網(wǎng)是虛擬環(huán)境，進(jìn)行的交易活動(dòng)采用的是第三方支付，比如微信、支付寶都捆綁了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，此時(shí)資金的安全性會(huì)受到威脅。

第二，投資損失風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)購(gòu)買(mǎi)了網(wǎng)絡(luò)上的金融產(chǎn)品，就有可能發(fā)生本金損失，或者是沒(méi)有獲得預(yù)期收益的情況[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司雖然重視安全性和盈利性，但是其本質(zhì)是一個(gè)交易平臺(tái)，不會(huì)因?yàn)橛杏脩?hù)加入風(fēng)險(xiǎn)就降低。

第三，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，大學(xué)生會(huì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)這一途徑獲得大量的金融產(chǎn)品信息，在經(jīng)過(guò)了一番考慮后就購(gòu)買(mǎi)。購(gòu)買(mǎi)完成后，會(huì)在網(wǎng)絡(luò)上繼續(xù)關(guān)注金融產(chǎn)品的趨勢(shì)。這就意味著購(gòu)買(mǎi)者要花費(fèi)很多的時(shí)間，將大把時(shí)間用在金融產(chǎn)品上，就意味著時(shí)間損失風(fēng)險(xiǎn)的存在。盡管大學(xué)生這一群體空余時(shí)間比較多，但是他們的主要任務(wù)仍然是學(xué)習(xí)，過(guò)多關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)上的金融產(chǎn)品信息，學(xué)習(xí)就很有可能荒廢，進(jìn)一步就會(huì)投入更高的機(jī)會(huì)成本，這對(duì)當(dāng)代大學(xué)生來(lái)說(shuō)得不償失。

(二)投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專(zhuān)業(yè)能力

傳統(tǒng)模式下，進(jìn)行金融投資會(huì)有理財(cái)顧問(wèn)的幫助，理財(cái)顧問(wèn)的作用是分析和比較理財(cái)產(chǎn)品，為客戶(hù)確定一種比較合適的理財(cái)方案，同時(shí)理財(cái)顧問(wèn)也會(huì)明確客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)就非常全面。互聯(lián)網(wǎng)金融投資的缺點(diǎn)是沒(méi)有理財(cái)顧問(wèn)進(jìn)行指導(dǎo)，投資者在評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，只能依靠自己。事實(shí)上，絕大部分的投資者都不是專(zhuān)業(yè)出身，自身積累的金融理財(cái)知識(shí)非常有限，在評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)時(shí)專(zhuān)業(yè)水平不夠高。這就意味著一些投資者盲目進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融投資活動(dòng)，存在著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)無(wú)法獲得預(yù)期收益

傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)是投資期限長(zhǎng)，所能獲得的收益水平也不高，而且流動(dòng)性不夠靈活。而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品則規(guī)避了這些傳統(tǒng)缺陷，資金有著非常強(qiáng)的流動(dòng)性，投資期間也比較短，而且能獲得更多的收益。有許多投資者更青睞于選擇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，但正因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性較強(qiáng)，穩(wěn)定性較差，客戶(hù)仍然能夠隨意消費(fèi)，一些自律性差的投資者無(wú)法獲得預(yù)期收益。如今存在于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中的金融平臺(tái)有很多，對(duì)于一些普通投資者來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)確判斷這些金融平臺(tái)的資質(zhì)有很大困難，事實(shí)上監(jiān)管這些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)難度也很大。存在一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，為了能夠吸引更多的投資者投入資金，推出了一些利率非常高的理財(cái)產(chǎn)品，這其中就有一些是惡意斂財(cái)，非法斂財(cái)?shù)目赡苄苑浅４?。假如投資者不能準(zhǔn)確識(shí)別，就很有可能會(huì)遭受財(cái)產(chǎn)損失的打擊。一些非法的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)給理財(cái)投資者設(shè)置吸金陷阱，投資前期給予投資者高額回報(bào)，當(dāng)投資者加大投資額度，后臺(tái)就會(huì)關(guān)閉這一理財(cái)產(chǎn)品，這樣就屬于詐騙事件，投資者只能走法律訴訟渠道。

(四)股權(quán)眾籌與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)掛鉤

互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及持股人的信用風(fēng)險(xiǎn)。就經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)、銷(xiāo)售活動(dòng)，所能達(dá)到的盈虧水平是不確定的。而公司的經(jīng)營(yíng)情況又會(huì)影響到投資人的收益，也就是說(shuō)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也代表了投資人的收益風(fēng)險(xiǎn)。在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)情況、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略都會(huì)有所反映。投資者是企業(yè)的股東，公司經(jīng)營(yíng)不善所造成的資金損失，都要由股東承擔(dān)。股權(quán)眾籌的特征使得公司面臨著更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前的發(fā)展階段中，在股權(quán)眾籌平臺(tái)上線(xiàn)的企業(yè)大部分屬于中小型企業(yè)，或者是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這些企業(yè)成立時(shí)間比較短，持有的現(xiàn)金流量也比較小，另外企業(yè)的管理能力也有待提高，所以互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌投資模式也面臨著較大的資金損失風(fēng)險(xiǎn)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略

(一)建立完善的股權(quán)退出機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)金融的股權(quán)眾籌流程是籌資、投資、投后管理和退出，股權(quán)眾籌模式的正常運(yùn)行會(huì)受到退出機(jī)制的深刻影響。從目前的發(fā)展情況來(lái)看，股權(quán)眾籌存在退出市場(chǎng)單一的問(wèn)題，退出市場(chǎng)主要有兩種方式，即股權(quán)回購(gòu)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。如果采用股權(quán)回購(gòu)的方式使投資者退出，企業(yè)的現(xiàn)金流就會(huì)有所減少。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，IPO的財(cái)務(wù)門(mén)檻比較高，市場(chǎng)公開(kāi)性不夠好，所以就需要建立多層次的股權(quán)退出機(jī)制。所建立的退出模式是賦予投資者多輪融資期的退出選擇權(quán)，應(yīng)用這一模式，使得投資者能夠在每一期都能選擇繼續(xù)投資，或者是退出平臺(tái)，將資金收回。此時(shí)投資者的收益和退出權(quán)益都能得到有效保障，同時(shí)對(duì)融資企業(yè)也產(chǎn)生一定的激勵(lì)作用，使企業(yè)能夠?qū)ν逗蠊芾聿粩喔倪M(jìn)，使得股權(quán)眾籌的經(jīng)濟(jì)收益不斷增加，加快股權(quán)眾籌二級(jí)市場(chǎng)的建立速度[2]。傳統(tǒng)的退出機(jī)制難以滿(mǎn)足投資者的退出需求，對(duì)此可借鑒美國(guó)的做法和思想，建立股權(quán)交易平臺(tái)，這一平臺(tái)與股權(quán)眾籌平臺(tái)相分離，在該平臺(tái)上，股權(quán)交易雙方能實(shí)現(xiàn)直接對(duì)話(huà)，這對(duì)股權(quán)交易市場(chǎng)定價(jià)體系的建立十分有利。另外，需加強(qiáng)股權(quán)眾籌平臺(tái)退出機(jī)制與其他股權(quán)交易板塊的聯(lián)系，使得股權(quán)交易市場(chǎng)能夠協(xié)調(diào)發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)板條件的設(shè)置，盡快實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。

(二)注重提高行業(yè)自律性

當(dāng)前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)水平比較高，正在向正常風(fēng)險(xiǎn)的水平過(guò)渡。想要順利完成過(guò)渡，除了政府部門(mén)要發(fā)揮監(jiān)管作用以外，還需要加強(qiáng)行業(yè)自律組織的建設(shè)，對(duì)行業(yè)的各個(gè)主體起到有效的監(jiān)督作用，確保各個(gè)行業(yè)主體都能在開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)充分體現(xiàn)自律精神。此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所降低，同時(shí)也能為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)優(yōu)質(zhì)環(huán)境，為行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。提高行業(yè)自律性的有效手段是建立完善的社會(huì)征信體系，能夠有效保障互聯(lián)網(wǎng)金融投資行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。目前仍然有很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)沒(méi)有與中國(guó)人民銀行對(duì)接征信系統(tǒng)，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在控制投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能力不強(qiáng)，將我國(guó)的社會(huì)征信體系與互聯(lián)網(wǎng)金融建立聯(lián)系，能有效控制互聯(lián)網(wǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)提升行業(yè)自律性的目標(biāo)。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融投資要量力而行

針對(duì)大學(xué)生這一特殊群體，為降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)，需樹(shù)立其正確的消費(fèi)觀和金錢(qián)觀。目前人們的經(jīng)濟(jì)水平在不斷提高，大學(xué)生的消費(fèi)觀念、對(duì)物質(zhì)生活的追求也發(fā)生變化。大學(xué)生的投資金額有限，他們的資金絕大部分來(lái)自父母。為了能夠使大學(xué)生參與到金融投資中，可設(shè)置一些投資門(mén)檻低的理財(cái)產(chǎn)品。確保投資適度，同時(shí)也有效抑制投機(jī)氛圍的形成。加強(qiáng)對(duì)學(xué)生金錢(qián)觀的教育，應(yīng)避免入不敷出情況的出現(xiàn)，學(xué)生學(xué)習(xí)一些有用的理財(cái)知識(shí)，在有結(jié)余的情況下，可進(jìn)行一些投資理財(cái)活動(dòng)。大學(xué)生要積極豐富自身的互聯(lián)網(wǎng)金融投資知識(shí)，在業(yè)余時(shí)間瀏覽財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，參加與證券投資有關(guān)的選修課程。對(duì)自身的投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力有客觀的評(píng)價(jià)，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融投資時(shí)量力而行，確保不影響自身的正常生活，能保證滿(mǎn)足基本的生活開(kāi)支。

(四)建立完備的監(jiān)管體系

股權(quán)眾籌是一種互聯(lián)網(wǎng)金融投資形式，其中存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)包括收益不確定風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)虧損風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)的可控程度以及風(fēng)險(xiǎn)的大小，會(huì)深刻影響到股權(quán)投資眾籌者的積極性，此時(shí)股權(quán)眾籌活動(dòng)發(fā)展也會(huì)受到不利影響。要想實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康可持續(xù)發(fā)展，就需要建立完備的監(jiān)管體系。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)要建立行之有效的監(jiān)督機(jī)制，就信息披露而言，應(yīng)明確平臺(tái)披露信息的主體責(zé)任，對(duì)于信息披露還需要有明確的分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，投資者可根據(jù)披露的信息，做出較為正確的投資決策。同時(shí)信息披露不宜過(guò)度，因?yàn)檫@會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。所以要制定不同的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，可將投資額度作為一項(xiàng)重要依據(jù)[3]。另外，需建立投資額分級(jí)管理機(jī)制。以互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌為例，能夠?yàn)橹行⌒蛣?chuàng)新企業(yè)提供資金支持，監(jiān)管時(shí)就要保證因地制宜，在滿(mǎn)足融資需求的同時(shí)，也起到有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果。為完善監(jiān)管體系，可建立第三方平臺(tái)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)托管資金，有了第三方資金托管平臺(tái)，能防止融資者與投資平臺(tái)暗中勾結(jié)，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者利益的有效保護(hù)。

三、結(jié)語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)包括個(gè)人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)、投資損失風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)踐情況來(lái)看，股權(quán)眾籌與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，很多投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專(zhuān)業(yè)能力。為實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，應(yīng)建立完善的股權(quán)退出機(jī)制，注重提高行業(yè)自律性，提倡廣大用戶(hù)在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融投資時(shí)量力而行，并需建立完備的監(jiān)管體系。