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引言

企業(yè)并購是指企業(yè)之間的兼并與收購行為，主要包括公司合并、資產收購、股權收購等形式，企業(yè)并購已成為當代企業(yè)實現(xiàn)資產快速增長的重要手段。財務部門是企業(yè)進行財務管理的專業(yè)部門，對整個企業(yè)的運營具有重大影響。一個好的財務部門能夠反映和發(fā)現(xiàn)企業(yè)經營中的遇到的各項問題，協(xié)助管理層做好企業(yè)資源配置，提高企業(yè)經營效率，最終達到公司價值最大化。一般來說，財務部門主要工作內容包括：會計核算，資金管理、成本控制、內控、預算、績效管理等。在企業(yè)并購業(yè)務盛行的現(xiàn)代企業(yè)中，財務部門應重點發(fā)揮哪些作用呢？

一、戰(zhàn)略協(xié)同

（一）配合制定企業(yè)并購戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展起著引領作用，是企業(yè)發(fā)展的行動綱領。企業(yè)管理層在制定戰(zhàn)略時，財務部門應充分參與，并利用專業(yè)知識，以數(shù)據(jù)的方式反映公司所控制的各項要素，為最終戰(zhàn)略的制定提供基礎。企業(yè)并購作為一種重要的發(fā)展手段，越來越多被納入企業(yè)戰(zhàn)略中。對此，財務部門應梳理好企業(yè)資源和數(shù)據(jù)，如公司資金狀況，籌資能力，盈利水平等指標，從企業(yè)實際出發(fā)，量入為出，并協(xié)助制定企業(yè)并購戰(zhàn)略，確定企業(yè)并購目的和實現(xiàn)手段，最終實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標。

（二）依據(jù)企業(yè)并購戰(zhàn)略合理調整財務戰(zhàn)略

財務戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，以及為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。財務戰(zhàn)略作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，它具有從屬性和支撐性，同時對企業(yè)戰(zhàn)略起著限制性作用，企業(yè)戰(zhàn)略能否成功很大程度上取決于財務戰(zhàn)略是否適當。當企業(yè)管理層根據(jù)實際業(yè)務需要，將企業(yè)并購納入戰(zhàn)略時，財務部門也需要據(jù)此調整財務戰(zhàn)略，變更公司資金的流轉方向，為并購業(yè)務配置好各類資源，必要時加大籌資力度，多渠道保障并購所需資金，并做好長期財務戰(zhàn)略性發(fā)展策劃，保障并購戰(zhàn)略的順利實現(xiàn)。

企業(yè)并購并非是一條順暢坦蕩的光明大道，在并購的路上還存在著許多預料不到的風險和泥潭，因此必須充分意識到企業(yè)并購工作的艱難性和長期性。在公司內外部環(huán)境未發(fā)生大的變化的情況下，財務部門應重點關注資金配套是否能滿足并購的需要，如果尚在企業(yè)承受范圍內，則應保持戰(zhàn)略定力，不輕易半途而廢；反之如果有明確跡象顯示企業(yè)已無力承擔，資金鏈有斷裂風險，則應及時中止，建議調整企業(yè)并購戰(zhàn)略。只有財務戰(zhàn)略與企業(yè)并購戰(zhàn)略協(xié)同匹配，才能最終實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標。

二、資金保障

在企業(yè)的并購過程中，如果沒有足夠的資金保障，使資金鏈斷裂，企業(yè)必然無法順利完成并購任務，所以做好資金保障，發(fā)揮好財務部門的資金配套作用是進行企業(yè)并購業(yè)務的關鍵保障。財務部門作為企業(yè)把控資金流轉、進行資金管理的職能部門，必須在日常工作中做好資金的配置工作，做到資金流向預判，嚴格按照公司戰(zhàn)略和資金流轉計劃進行資金分配。在日常資金周轉時保證好并購業(yè)務的資金需求，為企業(yè)并購業(yè)務做好資金支持，防止在并購過程中出現(xiàn)資金周轉問題和資金鏈斷裂，平衡好收支問題。在資金短缺時，應積極拓展融資渠道，調整資金運營策略和股利分配策略，通過多重手段保障并購資金，為并購業(yè)務提供良好的資金環(huán)境。

三、財務指導

財務部門作為公司財務管理工作專業(yè)性職能部門，對公司進行并購業(yè)務具有財務指導職責。首先，在企業(yè)進行并購時，財務部門必須發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，利用專業(yè)性知識對標的公司財務狀況做出調查和判斷，充分發(fā)表意見，以降低并購決策風險；其次，財務部門人員要積極協(xié)助公司投資團隊做好企業(yè)并購的估值測算審查，客觀、理性、謹慎做好估值測算工作，全面考慮標的公司的隱藏債務、納稅風險、合規(guī)成本等各項剔除因素，確保估值計算的準確性，最大程度保障本企業(yè)利益；最后，財務部門還要督導外部中介機構財務盡調和審計工作，確保中介機構勤勉履職，獨立發(fā)表意見，最終形成的盡調和審計結論客觀有依據(jù)，減少后期運作風險，做好財務情況風險預判，幫助公司管理層科學準確做出并購決策。

四、財務風險防控

在企業(yè)并購過程中，財務風險主要分為兩種，一種是估值的風險，另一種是支付風險和融資風險，財務部門在進行并購業(yè)務風險防控時必須把握好每一個環(huán)節(jié)，努力把大部分風險可視化，并提前做好預案和應對措施。

估值風險，包括企業(yè)估值測算方式選擇是否合理，估值測算是否建立在反映了標的公司真實經營狀況的內賬上，財務核算是否客觀、準確、完整；標的公司有無隱藏負債和納稅風險，納稅是否合法；有無經營、法律和財務違規(guī)記錄和相關事項。財務部門作為企業(yè)并購業(yè)務中財務風險防控的有力抓手，必須做好風險預估和評定，深入了解標的公司，發(fā)現(xiàn)財務問題時及時做好證據(jù)保留，為日后的風險排除做足準備。另外，在企業(yè)并購過程中還應注意防控支付風險。選擇現(xiàn)金支付，要謹守企業(yè)資金安全底線，防范企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)日常經營，同時，要合理選擇融資方式，確保及時、足額融資，保障并購順利完成；選擇股票支付方式，要注意股權收益的稀釋，同時注意到，新股發(fā)行需要較高成本且手續(xù)繁雜，要提前做好綜合籌劃。財務部門在企業(yè)并購過程中要切實發(fā)揮好財務風險防控的作用，要注意把控住估值和支付的每一步驟，最大力度降低各項風險，從而保障企業(yè)并購的順利進行。

五、加強企業(yè)并購全過程監(jiān)督管理

（一）財務盡調階段

財務盡職調查又稱謹慎性調查，一般是指投資人在與目標企業(yè)達成初步合作意向后，經協(xié)商一致，投資人對目標企業(yè)一切與本次投資有關的事項進行現(xiàn)場調查、資料分析的一系列活動。通過財務盡職調查，投資人可以對標的公司經營和財務等狀況進行有效摸底，揭示并購風險，為下一步的估值和并購決策做好準備。在財務盡調工作中，最基本的工作就是財務部門應當重點核查標的公司財務數(shù)據(jù)的真實性，即標的公司是否存在兩套賬問題，查實能夠反映標的公司真實經營情況的內賬。在此基礎上，對標的公司的資產現(xiàn)狀和盈利狀況進行評估和分析，對標的公司的未來成長性進行預測，并重點關注標的公司的關聯(lián)方交易、內控、稅務風險等方面內容，確保真實掌握標的公司整體運營狀況，為管理層最終作出科學合理的并購決策打下基礎。

需要注意的是，財務部門在進行財務盡職調查時，必要時可以借助專業(yè)中介機構的力量，以確保盡調效果的權威性和準確性，切記不可以審計代替財務盡職調查，只做表面工作不注重實際落實，只看財務報表的數(shù)據(jù)而不關心業(yè)務具體數(shù)據(jù)，財務盡調時貪圖現(xiàn)下工作量的減少而增加了后期交易風險和運營風險。

（二）估值測算階段

企業(yè)估值是企業(yè)并購的關鍵步驟，是企業(yè)進行并購決策的重要基礎。財務部門在估值測算階段主要應重點關注估值的合理性，所選用的企業(yè)估值計算方法是否合理，是否在經審計的內賬數(shù)據(jù)的基礎上，充分考慮了企業(yè)的隱藏債務、納稅風險和企業(yè)合規(guī)成本等，并在估值測算中剔除要歸還的隱藏債務、補繳的稅金和罰款，企業(yè)經營、法律、財務等進行合規(guī)的成本，從而最終確定企業(yè)并購的合理價格。

（三）交易架構設計階段

在財務盡調和估值測算審查的過程中，如果發(fā)現(xiàn)標的公司確實所存在上述風險時，財務部門可以建議設置并購過渡期，督導標的公司在過渡期內，完成隱藏債務清理、罰款和稅款補繳、會計差錯調整和企業(yè)合規(guī)化整改等工作，以及在并購日做好與標的公司財務交接工作，明確好交割條件，確保交易過程明了，各方細節(jié)清楚。在交易架構中，應厘清交接前后股東的責任，對由原股東引發(fā)的損失，本企業(yè)應保留對其的追索權，另外，交接日應當出具經審計的財務報表，作為后續(xù)財務核算的基礎數(shù)據(jù)，并做好相關記錄和備案。

（四）投后管理階段

此階段并購已完成，標的公司正式納入本企業(yè)管理，財務部門應重點關注和監(jiān)控被收購企業(yè)的財務合規(guī)情況和財務指標完成情況，確保本企業(yè)盡快對被收購企業(yè)實現(xiàn)財務整合，避免其出現(xiàn)“水土不服”的情況；實時跟蹤并購后企業(yè)財務業(yè)績及其經營走勢，監(jiān)控其是否可以實現(xiàn)預期收益目標或其他戰(zhàn)略目的。

結語

綜上所述，財務部門在企業(yè)并購業(yè)務中發(fā)揮著戰(zhàn)略協(xié)同、資金保障、財務指導、財務風險防控以及全過程監(jiān)督管理等重要作用。財務部門的積極應對，保障了企業(yè)并購業(yè)務的進行，可最大程度降低交易風險，保障企業(yè)資金安全，為最終實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標保駕護航。