李立峰

優(yōu)質成長是外資和機構資金增配的方向，亦是中長期配置主線。

海外市場：中美有望加強“綠色低碳”領域的合作。倫敦時間11月10日，中國和美國發(fā)布《中美關于在21世紀20年代強化氣候行動的格拉斯哥聯合宣言》，雙方計劃在多個領域合作，包括：控制和減少甲烷排放;鼓勵有效平衡跨越廣闊地域電力供需的輸電政策;鼓勵整合太陽能、儲能和其他更接近電力使用端的清潔能源解決方案的分布式發(fā)電政策等。11月16日，國家主席習近平將同美國總統(tǒng)拜登舉行視頻會晤，就中美關系和雙方共同關心的問題交換意見，其中關于“碳減排”的議題可能是雙方合作的領域之一。

碳減排支持工具落地，低利率撬動社會資金促進碳減排。11月8日，央行正式推出碳減排支持工具，采用“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率僅為1.75%。當前1年期MLF利率為2.95%，支小再貸款利率為2.25%，只有扶貧再貸款利率才低至1.75%。說明在資金成本方面，政策支持碳減排的力度確實很大。

重點支持三大碳減排領域：清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術。清潔能源領域主要包括：風力發(fā)電、太陽能利用、生物質能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地熱能利用、海洋能利用、熱泵、高效儲能（包括電化學儲能）、智能電網、大型風電光伏源網荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應急備用和調峰電源等。節(jié)能環(huán)保領域主要包括：工業(yè)領域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術領域主要包括：碳捕集、封存與利用等。

碳減排支持工具的推出，相當于向“碳減排”領域定向寬信用，低利率有利于撬動更多社會資金促進碳減排，用增量資金支持清潔能源等重點領域的投資和建設，重點關注受益于碳減排支持工具支持的“清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術”領域的企業(yè)。

北交所開市，深化資本市場改革助力跨年行情。北交所的設立是實施國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，也是完善多層次資本市場體系的重要內容，有利于提高A股市場的整體風險偏好。北交所將成為打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，包括以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向專業(yè)化和價值鏈高端延伸的生產性服務業(yè)企業(yè)、向高品質和多樣化升級的生活性服務業(yè)企業(yè)。

對A股行業(yè)而言：首先，券商迎增量投行和經濟業(yè)務。其次，利好創(chuàng)投企業(yè)。投資的企業(yè)多了一個上市通道，創(chuàng)投機構就多了一個有效退出渠道。最后，利好中小企業(yè)，尤其是“創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、小而美的服務型企業(yè)、行業(yè)中的隱性冠軍企業(yè)”。

當前A股仍處于“經濟穩(wěn)增長壓力顯現+逆周期、跨周期政策待發(fā)力+企業(yè)業(yè)績真空期”的階段。在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的目標下，四季度宏觀流動性有望維持相對充裕，助力A股“跨年行情”如期展開。碳減排支持工具的推出、北交所的設立等舉措，代表產業(yè)和金融政策向支持“新能源、硬科技、創(chuàng)新型和專精特新中小企業(yè)”傾斜，優(yōu)質成長是外資和機構資金增配的方向，亦是中長期配置主線?！疤贾泻汀钡拇蟊尘跋?，新能源產業(yè)鏈將是未來持續(xù)高景氣度行業(yè)，鋰電、光伏、儲能、風電等板塊，后市或反復活躍。

行業(yè)配置上，建議聚焦成長與低估值：受益于“雙碳”政策、行業(yè)景氣度高的優(yōu)質成長板塊，如“新能源、新能車”等;需關注防年內低估值板塊逆襲、補漲的機會，重點關注“銀行”等低估值板塊。主題投資關注“碳中和內涵拓展、軍工、數字經濟、半導體、元宇宙”等。