張堃

AIoT時(shí)代，聯(lián)網(wǎng)的終端設(shè)備數(shù)代表了AIoT的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值。2020年起，接入AIoT網(wǎng)絡(luò)的終端設(shè)備中，非電腦手機(jī)等傳統(tǒng)終端的數(shù)量首次超過(guò)傳統(tǒng)終端數(shù)，且前者增速遠(yuǎn)高于后者。有機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)到2025年，接入AIoT的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備可以超過(guò)220億臺(tái)。

下一個(gè)十年，我們需要將目光轉(zhuǎn)向AIoT——萬(wàn)物智能互聯(lián)時(shí)代了。在這個(gè)過(guò)程中，融合AI技術(shù)和IoT技術(shù)的AIoT將會(huì)扮演重要角色。站在互聯(lián)網(wǎng)第三次浪潮的起點(diǎn)，AIoT產(chǎn)業(yè)鏈四大環(huán)節(jié)皆存在投資機(jī)會(huì)，但目前行業(yè)進(jìn)展有所區(qū)別。

四大環(huán)節(jié)共筑AIoT產(chǎn)業(yè)鏈

AI與IoT兩者相輔相成：一方面，IoT可提供大量數(shù)據(jù)來(lái)源，從而促進(jìn)AI的數(shù)據(jù)訓(xùn)練與發(fā)展;另一方面，充分訓(xùn)練后的AI大腦可進(jìn)行智能化調(diào)度，反哺物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，AIoT可以分為感知層，傳輸層，平臺(tái)層和應(yīng)用層幾個(gè)環(huán)節(jié)。

感知層包括依附于手機(jī)、電動(dòng)汽車(chē)、家用電器等終端的各類(lèi)傳感器、控制器等設(shè)備，是AIoT產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基礎(chǔ)，即數(shù)據(jù)的接收環(huán)節(jié)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年平均每部手機(jī)內(nèi)置傳感器數(shù)量為12顆，而2021年這一數(shù)量已增加至20顆，除此以外，一部手機(jī)還有2-3個(gè)攝像頭、一個(gè)麥克風(fēng)……這些都屬于AIoT產(chǎn)業(yè)鏈的感知層，是AIoT產(chǎn)業(yè)鏈中最早放量的部分。

傳輸層主要指通信網(wǎng)絡(luò)、助力終端進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)的通信模組及其核心部件通信芯片，是數(shù)據(jù)收集后的傳輸環(huán)節(jié)。通信網(wǎng)絡(luò)有多種，5G網(wǎng)絡(luò)便是其中之一。通信模組與物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)息息相關(guān)。而通信芯片技術(shù)壁壘較高，尤其是技術(shù)壁壘最高的蜂窩芯片，如今仍被外資把持話(huà)語(yǔ)權(quán)，不過(guò)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)巨大。

作為物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及增值服務(wù)提供的基礎(chǔ)，平臺(tái)層是搭建多方協(xié)作的橋梁，即數(shù)據(jù)傳輸后到達(dá)的地方。包括微軟Azure IoT、華為鴻蒙系統(tǒng)等都是該領(lǐng)域的典型。在平臺(tái)端，大量感知端采集來(lái)的數(shù)據(jù)得以匯集，做出分析判斷得出解決方案，從而反哺公司提升運(yùn)營(yíng)效率。應(yīng)用層主要應(yīng)用AIoT賦能傳統(tǒng)行業(yè)改造，在政府端、企業(yè)端、個(gè)人端都有應(yīng)用場(chǎng)景，智能交通、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動(dòng)化等皆屬于該范疇。

把握相關(guān)細(xì)分行業(yè)投資機(jī)會(huì)

在四個(gè)產(chǎn)業(yè)層當(dāng)中，感知層和傳輸層啟動(dòng)時(shí)間最早，但平臺(tái)層和應(yīng)用層價(jià)值占比最高。因此，前期可以側(cè)重感知層和傳輸層，適當(dāng)配置平臺(tái)層和應(yīng)用層，后期應(yīng)當(dāng)主要配置平臺(tái)層和應(yīng)用層。

感知層和傳輸層的細(xì)分行業(yè)主要包括傳感器，通信模組和芯片。目前，傳感器行業(yè)正處于高速增長(zhǎng)通道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球智能傳感器市場(chǎng)規(guī)模約為358億美元，預(yù)計(jì)至2026年，該規(guī)模或接近800億美元。

而雖然行業(yè)空間較大，但幾家傳感器龍頭上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，傳感器的通用化程度比較低，不同的應(yīng)用場(chǎng)景，往往需要的型號(hào)和類(lèi)型各不相同，使得這些行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)較難顯現(xiàn)。

在此情景下，選股時(shí)對(duì)公司產(chǎn)品具體下游應(yīng)用的分析顯得至關(guān)重要。由于AIoT各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景爆發(fā)時(shí)點(diǎn)各不相同，因此對(duì)應(yīng)到不同傳感器類(lèi)型上，受益時(shí)間也有先后，這是投資上需要考慮的。

通信模組門(mén)檻相對(duì)低一些，國(guó)內(nèi)一些行業(yè)龍頭已經(jīng)占據(jù)了全球較大份額，投資確定性較高，但需要防范毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。芯片是通用化程度較高、壁壘也相對(duì)較高的領(lǐng)域，但國(guó)內(nèi)企業(yè)當(dāng)前技術(shù)實(shí)力尚有待提升。

平臺(tái)層目前主要由互聯(lián)網(wǎng)和科技巨頭搭建，但國(guó)內(nèi)也有從事傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司，依托其原有業(yè)務(wù)積累的大量數(shù)據(jù)和用戶(hù)資源已開(kāi)始涉足智能化平臺(tái)，與各個(gè)行業(yè)龍頭企業(yè)合作。從對(duì)外披露的信息來(lái)看，這部分業(yè)務(wù)進(jìn)展較為順利，這些公司也對(duì)此業(yè)務(wù)前景寄予厚望。

企業(yè)通過(guò)智能化改造，可以較大幅度減少員工數(shù)量和成本，提升盈利能力，因此積極性很高。而平臺(tái)搭建方通過(guò)累積成功案例，可以對(duì)同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行推廣。在多個(gè)行業(yè)成功推廣后，就可以讓各行業(yè)的數(shù)據(jù)流在平臺(tái)上匯聚，分發(fā)產(chǎn)生更大的價(jià)值，平臺(tái)層的投資標(biāo)的值得長(zhǎng)期看好。

應(yīng)用層投資需要基于場(chǎng)景分析，因?yàn)椴煌瑘?chǎng)景實(shí)現(xiàn)難度存在差異，實(shí)現(xiàn)時(shí)間也有先后，如掃地機(jī)器人就是較早爆發(fā)的應(yīng)用場(chǎng)景，人臉識(shí)別、智能交通由于難度相對(duì)較低，或可以較早實(shí)現(xiàn)。但車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能醫(yī)療等對(duì)精準(zhǔn)度要求較高，容錯(cuò)率低，因此實(shí)現(xiàn)難度更大，時(shí)間也會(huì)相對(duì)延后，在投資選擇上對(duì)時(shí)間的把握較為重要。工業(yè)自動(dòng)化是AIoT應(yīng)用空間最為廣闊的領(lǐng)域，投資機(jī)會(huì)最多，但不同行業(yè)智能化改造需求不盡相同，很難有一套統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)量化。