張桔

今年僅剩不到兩個月時間，內(nèi)地公募基金的年度排行榜初露端倪：截至11月10日收盤，崔宸龍所管理的兩只基金年內(nèi)漲幅翻番，而東吳、長安、方正富邦、東方旗下的部分產(chǎn)品凈值增長率下跌已經(jīng)超過20%，首尾的業(yè)績差超過120%。

從主動權(quán)益排行榜的末端來看，在股票型基金中，東吳雙三角和銀河龍頭分別排在主動權(quán)益產(chǎn)品的最后兩位。在混合型基金中，光大陽光生活、方正富邦創(chuàng)新動力、長安裕盛、長安鑫禧、東方新興成長則是排在主動型中的后五位。從今年績差的主動權(quán)益來看，其中不僅有連年業(yè)績不佳的產(chǎn)品如方正富邦創(chuàng)新動力，而且也有去年業(yè)績出色但今年滑落谷底的東方新興成長。

接受《紅周刊》記者采訪時，上海某券商基金分析師王曉明指出：“今年新能源板塊行情幾乎貫穿全年，所以今年以來漲幅較大的板塊大多集中布局了新能源板塊，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上游資源品受益于強需求和緊供給，漲幅尤其大。而排在后面的基金，大都在期間進行了比較失誤的行業(yè)或者個股擇時?！?h3>后彭敢時代東吳雙三角業(yè)績加速下滑基金經(jīng)理豪賭醫(yī)藥股失利 清盤危機來襲

此前幾年，內(nèi)地公募基金圈中經(jīng)常上演相似的橋段：某只規(guī)模袖珍的迷你基金清盤警報拉響，在任的基金經(jīng)理孤注一擲豪賭單一熱門行業(yè)，年終成功實現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績騰飛，甚至拿下狀元，比如前年的廣發(fā)雙擎升級和劉格菘。這樣的故事讓更多規(guī)模不濟的基金效仿，可惜傳奇并不能每年都發(fā)生。

東吳雙三角就是這樣，該基金今年經(jīng)歷了一次基金經(jīng)理的大變更。2021年年初時，該基金原來的明星基金經(jīng)理彭敢和搭檔胡啟聰雙雙離任，接力棒交給了徐嶒。這位任職超過6年的基金經(jīng)理目前管理公司的四只產(chǎn)品，或許原本公司是希望他獨立擔綱，但很大程度可能和年內(nèi)業(yè)績不佳有關(guān)。7月底，東吳新增了毛可君來一起管理這只產(chǎn)品。

盡管當前是雙基金經(jīng)理共管，但產(chǎn)品的業(yè)績也不見起色，A類份額截至11月10日所實現(xiàn)的凈值增長率約為-22.08%，在萬德的542只同類基金中排在第540位。為何業(yè)績能跌至倒數(shù)第三呢？記者發(fā)現(xiàn)這和基金經(jīng)理年內(nèi)投資思路大轉(zhuǎn)變，十大重倉股完全押寶醫(yī)藥板塊有關(guān)。

愛方財富研究員楊超也表示：“對于東吳雙三角這只基金，行業(yè)持倉過于集中明顯是造成今年回調(diào)較大的原因。2021年二季度，該基金按申萬一級分類在醫(yī)藥生物板塊上的建倉高達65%，二季度有所減少，但也有59.6%。這個板塊今年行情不佳，6月30日以來在申萬行業(yè)指數(shù)中跌幅居前，今年至今下跌18.77%?！?/p>

具體說來，今年一季報時，基金十大重倉股還是騰訊、美團、金山、貓眼娛樂、閱文集團的港股互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，內(nèi)地重倉的也是用友網(wǎng)絡(luò)、東方財富、金山辦公等等科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中的股票，彼時尚未見一只醫(yī)藥重倉股的身影。但到二季報，十只重倉股全部被更換，而且新進的股票完全來自于醫(yī)藥行業(yè)，且醫(yī)美龍頭股愛美客、貝泰妮、華熙生物全部進入。而到三季報，基金經(jīng)理在依然保持全數(shù)重倉醫(yī)藥股的同時，逆市加倉貝泰妮和藥明康德，兩只標的的持倉市值占資產(chǎn)凈值比均超過了8%。

對此，基金經(jīng)理在季報中解釋：“本基金看好醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療美容行業(yè)的中長期強勁需求和高景氣，三季度持續(xù)配置了醫(yī)藥外包服務(wù)CXO、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療美容公司，四季度將繼續(xù)基于產(chǎn)業(yè)趨勢的深度研究，沿著高景氣主線，努力持續(xù)挖掘業(yè)績增速與估值相對匹配的公司作為重點關(guān)注對象?！?/p>

不可否認的是，醫(yī)藥股今年并非二級市場行業(yè)風口，這其中一方面有包括集采等政策影響的因素;另一方面也有前幾年快速上行后殺估值技術(shù)性修復(fù)的因素。在該基金三季報的十大重倉中，迄今年內(nèi)表現(xiàn)最好的還是醫(yī)美龍頭愛美客，但該股年內(nèi)的漲幅也僅在56%左右。

需要強調(diào)的是，從基金契約看，產(chǎn)品對投資目標的描述是“主要投資于注冊地、辦公地點所在地或主營業(yè)務(wù)所在地在長江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)或直接受益于上述兩地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的上市公司股票”，這類公司應(yīng)該不僅局限于醫(yī)藥行業(yè)?！都t周刊》記者注意到， 該基金今年下半年新增聘的基金經(jīng)理毛可君似乎擅長于醫(yī)藥，因此推斷雙基金經(jīng)理中起主導作用的大概率是毛可君了。

東吳雙三角9月30日十大重倉股一覽

豪賭科技成長或擇時有誤方正富邦創(chuàng)新動力高換手效果不佳

與東吳雙三角目前雙基金經(jīng)理搭檔類似，方正富邦創(chuàng)新動力也是倆人共管，但是截至11月10日收盤，該基金的A類份額今年的凈值增長率約為-26.98%，C類份額今年的凈值增長率約為-27.16%，均在同類產(chǎn)品中排在倒數(shù)前列。

楊超指出：“該基金在2013年、2015年、2018年、2019年均跑贏了滬深300指數(shù)，其中表現(xiàn)最好的是2015年，當年收益69.81%。表現(xiàn)最差的是2016年，當年虧損25.84%。2020年雖然收益取得了17.54%的正收益，但是遠低于同類平均水平（41%），也沒跑贏滬深300（27.21%）。由于該基金的投資主題設(shè)定極為寬泛，比較少受限于市場板塊的輪動，但是基金業(yè)績起伏如此之大，從邏輯上推斷，極有可能的原因是在于基金經(jīng)理。”

天天基金網(wǎng)顯示，該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理是吳昊和李長橋，但問題在于同樣是由這兩位基金經(jīng)理搭檔來管理，他們管理的方正富邦科技創(chuàng)新今年到目前的凈值增長率已經(jīng)超過55%。為何兩只產(chǎn)品會有天壤之別呢？

而聚焦幾乎墊底的方正富邦創(chuàng)新動力，三季度末的規(guī)模已經(jīng)僅僅剩下了0.27億元，季報中也提示連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬。在可見的清盤壓力下，雖然其也是重倉以新能源為代表的科技成長類股票，但是似乎缺少了一份耐心和長期持股的毅力。