10月29日，五糧液（000858.SZ）交出了一份穩(wěn)健增長的三季報成績單。

報告顯示，2021年1月-9月，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入497.21億元，同比增長17.01%;歸母凈利潤173.27億元，同比增長19.13%。這也是自2016年以來，五糧液已實現(xiàn)連續(xù)23個季度兩位數(shù)增長。

從財報來看，五糧液三季度整體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，尤其是在營收、凈利潤繼續(xù)保持兩位數(shù)增長的同時，五糧液前三季度現(xiàn)金流大幅提升至153.98億元，同比增長290.47%;在建工程投入23.02億元，相較2020年末增長超8億元，顯示出龍頭企業(yè)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢和強(qiáng)勁的發(fā)展后勁。

華創(chuàng)證券10月31日的研報指出，在下半年消費(fèi)大環(huán)境平淡之下，五糧液前三季度經(jīng)營質(zhì)量依舊較高，預(yù)計完成全年目標(biāo)應(yīng)有保障，并為未來持續(xù)增長打下基礎(chǔ)。在第八代五糧液“千元帶第一選擇”的強(qiáng)大品牌基礎(chǔ)之上，隨著渠道改革不斷深化落地，配合外部需求環(huán)境改善，未來增長彈性仍能釋放。

經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異

在2020年“1218”大會上，五糧液提出2021年的經(jīng)營目標(biāo)是，“力爭實現(xiàn)營業(yè)收入兩位數(shù)增長，繼續(xù)保持行業(yè)骨干企業(yè)平均先進(jìn)水平發(fā)展速度，確保企業(yè)發(fā)展運(yùn)行在穩(wěn)健可持續(xù)增長的合理區(qū)間?！?/p>

2021年是“十四五”開局之年，也是五糧液布局新一輪高質(zhì)量發(fā)展的起步之年，在疫情防控常態(tài)化下，白酒企業(yè)如何抓住內(nèi)循環(huán)契機(jī)，實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)健增長，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。作為白酒龍頭企業(yè)，五糧液今年交出的三季報符合市場預(yù)期，依舊“穩(wěn)字當(dāng)頭”，凸顯了五糧液發(fā)展的高質(zhì)量。

三季報顯示，五糧液前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤持續(xù)保持兩位數(shù)增長。其中，三季度營業(yè)收入129.69億元，同比增長10.61%;凈利潤41.27億元，同比增長11.84%。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會公布，今年1月-9月，全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量4238萬千升，同比增長3%，實現(xiàn)銷售收入6292億元，同比增長15%，完成利潤總額1462億元，同比增長25%。

五糧液的營收增速跑贏了整個釀酒行業(yè)的平均增速。這主要得益于白酒銷售的持續(xù)增長。三季報顯示，2021年1月-9月，五糧液銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅攀升，首次突破500億元大關(guān)，較去年同期的385.77億元增長35%至519.64億元。

同時，五糧液現(xiàn)金流大幅提升至153.98億元，同比增長290.47%?，F(xiàn)金流是企業(yè)的生命之流與經(jīng)營之源，今年以來，五糧液現(xiàn)金流一直保持較高增幅，銷售情況呈現(xiàn)良好態(tài)勢，經(jīng)銷商回款積極，可見公司具有較強(qiáng)的創(chuàng)造現(xiàn)金流能力和自我造血功能。

五糧液也在報告中說明，主要受經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加影響，一是上年同期受疫情影響銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金基數(shù)偏低;二是本年營業(yè)收入增加及銀行承兌匯票到期收現(xiàn)等增加，致本年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加。

在白酒營銷專家肖竹青看來，五糧液今年業(yè)績保持穩(wěn)健增長的背后做對了三件事，一是公司市場秩序維護(hù)得力，二是推新品成功，三是公司的創(chuàng)新營銷。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

從業(yè)績穩(wěn)健增長態(tài)勢中，也可以反映出消費(fèi)者持續(xù)看好五糧液。

近年來，五糧液持續(xù)踐行“三性一度”總體要求，強(qiáng)化品牌體系建設(shè)，著力推動品牌價值提升。一方面持續(xù)強(qiáng)化第八代五糧液代際系列的核心大單品地位，全力打造經(jīng)典五糧液系列，構(gòu)建高質(zhì)量市場份額的堅強(qiáng)助力。

另一方面，堅持以501五糧液為代表的古窖系列提升品牌價值，以新消費(fèi)、新文創(chuàng)的個性化系列產(chǎn)品高質(zhì)量滿足消費(fèi)者對美好生活的需求，借助中國西湖情五糧液玫瑰婚典、長江文化帶萬里行、頂尖博物館探訪計劃、《紫禁城》等頂級文化IP在向世界傳遞中國白酒文化與“和美”文化的同時，形成了一套自己的獨(dú)特打法。

備受市場關(guān)注的是，今年5月，五糧液完成對“經(jīng)典五糧液”的試銷工作;6月，五糧液在渠道、品鑒、氛圍營造、消費(fèi)者培育等方面構(gòu)建起“經(jīng)典五糧液”的營銷體系，完成市場布局;8月，“經(jīng)典五糧液”全面上市后迅速引發(fā)中國白酒品質(zhì)消費(fèi)“熱潮”，成為白酒市場消費(fèi)的“新寵”。隨著經(jīng)典五糧液全面展開鋪貨，推動五糧液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

德邦證券認(rèn)為，經(jīng)典五糧液縱深切入新高端價位段，打造第二增長曲線。五糧液管理層在完成核心大單品第八代五糧液迭代后，對于經(jīng)典五糧液更具耐心、渠道操盤經(jīng)驗更豐富、管理團(tuán)隊磨合更協(xié)調(diào)，預(yù)計經(jīng)典五糧液“十四五”末有望放量至8800噸以上，GAGR達(dá)45%。

多地酒商也反饋，目前，五糧液在千元帶擁有絕對優(yōu)勢的用戶基礎(chǔ)和市場口碑，受到核心消費(fèi)人群的廣泛喜愛和許可，這是長期市場檢驗的結(jié)果。五糧液主要產(chǎn)品中秋國慶雙節(jié)期間動銷良好，特別是高端個性化產(chǎn)品的火爆。由此可見，五糧液在高端細(xì)分市場的布局已初見成效，勢能正在不斷釋放。

在日前揭曉的《2021胡潤品牌榜》中，五糧液以3000億元的品牌價值，位列“2021最具價值中國品牌”第二位。

酒類營銷專家蔡學(xué)飛表示，五糧液的品牌力、產(chǎn)品力與渠道力之間良性正循環(huán)的大格局已形成。對渠道而言，動銷越好信心就越足，信心越足動力就越足，產(chǎn)品動銷自然會越來越好。這是五糧液連續(xù)多年營收、凈利潤兩位數(shù)增長的重要支撐。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，四季度是白酒行業(yè)回款和銷售旺季，五糧液業(yè)績持續(xù)增長更加確定，實現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)可期。

投資者持續(xù)看好五糧液

為加大優(yōu)質(zhì)基酒的儲能，五糧液近年來一直不斷投入酒庫工程建設(shè)，為高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。