向雪
四年前,遠毅資本合伙人楊瑞榮投資了剛成立不久的數(shù)坤科技。那時,這家醫(yī)療AI企業(yè)只有毛新生和馬春娥夫妻倆,以及一份計劃書。
“哪怕比其他天使項目貴,我也覺得值?!睏钊饦s敢于如此早期地投資一家醫(yī)療AI企業(yè),一方面看好行業(yè)的未來,另一方面是對前IBM首席科學家毛新生的認可。
這是2017年醫(yī)療AI融資的一個縮影。
一位行業(yè)從業(yè)者曾笑稱,之前,醫(yī)療AI領域的大部分公司主要通過使用公開數(shù)據(jù)集對公開模型進行調參,便能形成一個模型進行融資,“不過,靠融資講故事的時代過去了”。
很快到了2021年,以數(shù)坤科技、科亞醫(yī)療、鷹瞳科技、推想科技等為代表的醫(yī)療AI企業(yè)站在了IPO的門口,先后遞表港交所。
10月20日,推想科技相關人士告訴《財經(jīng)·大健康》,他們預計一個月左右就會通過聆訊。而比推想科技早一步遞表的鷹瞳科技已通過港交所聆訊,11月5日完成了“敲鐘”。
科亞醫(yī)療是最早遞表港交所的醫(yī)療AI企業(yè),本有望成為行業(yè)第一股,但《財經(jīng)·大健康》從港交所披露易發(fā)現(xiàn),科亞醫(yī)療的上市申請已失效。
按照港交所規(guī)定,由申請日期起六個月內(nèi)未獲批準、被發(fā)回、被拒或已自行撤回的IPO申請,都會被列入“失效”狀態(tài)。后續(xù)若要繼續(xù)推進上市流程,需重新提交招股書。
上述四家企業(yè)成立最早距今不過五 六年的時間,均尚未自我造血,處于虧損狀態(tài),近兩年年虧損額幾千萬元到幾億元不等,年營收均不足億元,年營收最低的要數(shù)科亞醫(yī)療2020年的業(yè)績,不足百萬,只有70.9萬元。
“醫(yī)療AI行業(yè)還處于嬰幼兒期?!遍L征醫(yī)院醫(yī)學影像與醫(yī)學科主任劉士遠近日在公開場合表示。
“如果融資鏈條斷了,能活幾年?”上述推想科技相關人士坦白告訴《財經(jīng)·大健康》,在完全自我造血之前,資金的儲備、外部輸血很重要。
2020年,推想科技年營收2770.2萬元。上述推想科技相關人士向《財經(jīng)·大健康》透露,他們一套服務器+軟件售賣給醫(yī)院的價格在100萬元左右,按此計算,一年下來只售賣出200多套,2019年則更少,不能完全覆蓋企業(yè)運營的各項成本。數(shù)坤和鷹瞳的年營收也不足億元,處于虧損狀態(tài)。
與傳統(tǒng)醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)單一企業(yè)、單一品類動輒都能創(chuàng)造數(shù)億營收相比,弗若斯特沙利文的報告估計,2020年中國AI 醫(yī)療器械市場規(guī)模不過才近3億元規(guī)模。
“完全不能相提并論,量還沒起來?!鄙鲜鐾葡肟萍枷嚓P人士也調侃自己所屬行業(yè)還處于幼兒園階段,市場還需要教育。
這些企業(yè)真的做好了上市準備嗎?
這一行業(yè)興起于2014年左右。鷹瞳科技成立時間最早,2015年9月,那時候還名叫Airdoc,2020年12月更名為鷹瞳科技,推想科技和科亞醫(yī)療都是成立于2016年,數(shù)坤科技晚一些,成立于2017年。
這些醫(yī)療AI企業(yè)一出生就喊出,要為中國醫(yī)療降本增效、提高中國醫(yī)療均質化的口號。
最明顯的是在影像科的應用。以肺部CT圖像為例,一個病人肺部CT圖像少則200幅,多則上千幅。按平均每人500計算,三甲醫(yī)院一天100個病人左右,共計5萬幅圖像。如果200個病人,就是10萬幅,醫(yī)生要看這么多圖像,視覺易疲勞,漏診的幾率高。
“通過對醫(yī)療AI產(chǎn)品的使用,對于漏診率的降低和醫(yī)生工作效率的提升都有所改善?!比A東一家三甲醫(yī)院的影像科醫(yī)生曾說。
醫(yī)學影像AI雖然在早年是投資相當火熱的領域,但“很多時候,它們設備還在我們醫(yī)院,公司卻沒了” 。北方一家三甲醫(yī)院放射科副主任在2019年一場行業(yè)活動中感嘆道。
鷹瞳科技在招股說明書中稱,自成立以來,公司已產(chǎn)生重大凈虧損,且在可預見的未來,可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損。公司還有可能需要尋求額外融資,為未來的運營提供資金。
這個行業(yè)不僅需要大量的前期資本開支,而且管線產(chǎn)品無法取得監(jiān)管批準,或者根本不具有商業(yè)化的可行性,這些都被認為是潛在風險。
科亞醫(yī)療銷售總經(jīng)理王凱的觀點如出一轍,這一行需要長期的資金投入,并不是從國外引進一個產(chǎn)品或技術,就可以開始售賣了,對于新事物,市場沒有那么容易接受,“如果沒有母公司或外部投資,公司撐不了一個月”。
天眼查資料顯示,科亞醫(yī)療一共完成六輪融資,僅2020年一年就完成五輪融資,已披露融資金額超7.5億元。
然而,投資機構往往會與企業(yè)簽訂投資協(xié)議,到了年限,投資機構就要退出,再加上醫(yī)療AI軟件企業(yè)無固定資產(chǎn),沒有任何抵押物,銀行也不會給這類企業(yè)貸款。
“辦公樓是租的,電腦折舊又不值錢?!鄙鲜鐾葡肟萍枷嚓P人士透露。
背靠“大樹”的科亞醫(yī)療的情況不同,其上市前的股東架構中,控股股東昆侖萬維董事長周亞輝持有43.21%的股份。周亞輝以游戲起家,數(shù)次登上富豪榜單,包括《2020新財富500富人榜》《2021福布斯全球富豪榜》《2019胡潤百富榜》等。
科亞醫(yī)療的投資人、約印醫(yī)療基金合伙人熊水柔曾向《財經(jīng)·大健康》透露,以前科亞的融資都沒有對外,不需要對外融資,“它們的創(chuàng)始人是周亞輝,自身就是富豪榜上的人物。約印能夠投資進去,也是因為聊完之后覺得我們比較專業(yè),再加上我們投了很多項目,可以互相幫忙”。
資料來源:弗若斯特沙利文報告、國家藥監(jiān)局。制表:于宗文
不過,對其他一些醫(yī)療AI企業(yè),則認為抓住上市機會,打通二級市場的融資渠道,且自己開始商業(yè)化,開始逐漸有造血能力,這樣企業(yè)才能夠往下活下去,滾動發(fā)展。