高利明

如果說(shuō)1998—2018這二十年的最強(qiáng)音是城市化，隨之房子成為居民最重要的財(cái)富發(fā)動(dòng)機(jī)，那么今后的二十年，代表消費(fèi)頭部的上市公司也將成為新一代的財(cái)富新能源。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量站上了百萬(wàn)億，這是一個(gè)歷史級(jí)的里程碑。

這第一個(gè)百萬(wàn)億落到上市公司的層面，體現(xiàn)為上市公司的巨型化，而且是超巨化。以市值論，不少行業(yè)龍頭的中位數(shù)已經(jīng)觸達(dá)千億門檻，近二十個(gè)重要細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)則站上了三千億以上的高度，騰訊、茅臺(tái)們更是跨越了萬(wàn)億量級(jí)。中國(guó)的上市公司從資本實(shí)力上已經(jīng)能夠與世界級(jí)企業(yè)一較長(zhǎng)短。

當(dāng)下這批市值最大的公司具有一個(gè)鮮明的特點(diǎn)，即強(qiáng)烈的消費(fèi)屬性，或者說(shuō)消費(fèi)屬性是它們市值增長(zhǎng)最大的發(fā)動(dòng)機(jī)，互聯(lián)網(wǎng)、白酒、消費(fèi)電子、醫(yī)療服務(wù)的增長(zhǎng)都來(lái)自消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)。其背景則是中國(guó)數(shù)億中產(chǎn)階層的崛起、中國(guó)成為全球最大且完整統(tǒng)一的消費(fèi)市場(chǎng)。展望今后二十年，消費(fèi)將是時(shí)代的最強(qiáng)音。如果說(shuō)1998-2018這二十年的最強(qiáng)音是城市化，隨之房子成了居民最重要的財(cái)富發(fā)動(dòng)機(jī)。那么今后的二十年，代表消費(fèi)頭部的上市公司將成為新一代的財(cái)富新能源。

如果說(shuō)消費(fèi)對(duì)當(dāng)前的這個(gè)百萬(wàn)億的貢獻(xiàn)還不足一半的話，那么下一個(gè)百萬(wàn)億的大頭將由消費(fèi)，并且主要是服務(wù)消費(fèi)貢獻(xiàn)。服務(wù)消費(fèi)中最具穩(wěn)定性的一是醫(yī)療服務(wù)，二是教育服務(wù)。前者已經(jīng)出現(xiàn)了如愛爾眼科、通策醫(yī)療，后者產(chǎn)生了如新東方、好未來(lái)這樣的老牌巨頭。在大家疑惑了十年服務(wù)不過(guò)如此的時(shí)候，服務(wù)消費(fèi)出人意料地爆發(fā)了。單單在一個(gè)眼科，就出現(xiàn)了歐普康視、愛博醫(yī)療、興齊眼藥，而K12則涌現(xiàn)出猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、跟誰(shuí)學(xué)等等。下一個(gè)百萬(wàn)億中，服務(wù)消費(fèi)將高度繁榮出數(shù)十個(gè)過(guò)千億的細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)造出上百個(gè)大級(jí)別的上市公司。

在下一個(gè)十年中，消費(fèi)還將出現(xiàn)巨大的升級(jí)，而升級(jí)的主航道則是精神性消費(fèi)。今天這些精神性消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)了如騰訊（游戲）、茅臺(tái)（白酒）這樣的巨無(wú)霸，已經(jīng)出現(xiàn)了醫(yī)美的愛美客、電子煙的思摩爾、盲盒的泡泡瑪特，展望明天還會(huì)有更多的新消費(fèi)、新的精神性消費(fèi)、今天完全未知的巨頭們誕生。

跨越百萬(wàn)億體量，與消費(fèi)并駕齊驅(qū)的另一大動(dòng)力是制造業(yè)的國(guó)際化。中國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)跨越了為全球提供簡(jiǎn)單實(shí)物生產(chǎn)的低附加值階段，開始進(jìn)入提供智力外包，進(jìn)而進(jìn)入到替代全球巨頭的新階段。它今天已經(jīng)呈現(xiàn)出如下三個(gè)特點(diǎn)：一是成為全球核心產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，比如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的寧德時(shí)代、光伏產(chǎn)業(yè)鏈的隆基、通威。二是中國(guó)從向全球提供勞動(dòng)力紅利邁向提供工程師紅利，其中標(biāo)志性的代表是藥明康德，一家讓新藥從概念到實(shí)物的最大的工業(yè)化實(shí)驗(yàn)室。三是中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)對(duì)世界級(jí)巨頭的沖擊和替代，耳熟能詳?shù)挠腥恢毓?duì)卡特彼勒、濰柴動(dòng)力對(duì)康明斯。鮮為人知但成就驚人的更有化工領(lǐng)域：全球化工領(lǐng)域細(xì)分龍頭的一半已經(jīng)是中國(guó)企業(yè)、今后十年中國(guó)企業(yè)將拿下三分之二的世界龍頭。展望今后十年、下一個(gè)百萬(wàn)億中，來(lái)自國(guó)際化的高附加值收入將火箭式地?cái)U(kuò)大它的占比，中國(guó)制造不再僅僅是消費(fèi)品制造，而且是資本品制造;不再是成本優(yōu)勢(shì)，而是質(zhì)量強(qiáng)勢(shì)。

中國(guó)制造業(yè)的數(shù)字化、新數(shù)字化也將成為新制造業(yè)的一個(gè)核心特征。傳統(tǒng)制造業(yè)因數(shù)字化正實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的躍遷，以堅(jiān)朗五金為例，數(shù)字化改造讓它從一個(gè)傳統(tǒng)的低技術(shù)制造企業(yè)變成了一個(gè)具有高附加值的先進(jìn)平臺(tái);數(shù)字化也給傳統(tǒng)制造業(yè)建立成本優(yōu)勢(shì)的新法寶，一個(gè)不同于傳統(tǒng)物料、人力、周轉(zhuǎn)率的新維度，像鴻路鋼構(gòu)這樣的公司甚至讓自己原來(lái)的同行與自己的對(duì)手關(guān)系變成了上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。

如果說(shuō)上一個(gè)一百萬(wàn)億落地在上市公司的層面體現(xiàn)為超巨化的話，那么下一個(gè)百萬(wàn)億中，“服務(wù)化、精神化、國(guó)際化、數(shù)字化”這個(gè)新四化，將使這第二個(gè)百萬(wàn)億發(fā)生質(zhì)量上的飛躍。這個(gè)質(zhì)量的飛躍，將更加的激動(dòng)人心，更加的廣闊浩瀚。

（摘自《南方周末》）