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        管理層激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新能力的影響研究

        2021-11-05 07:31:40司璐安徽大學(xué)商學(xué)院
        品牌研究 2021年1期
        關(guān)鍵詞:管理層激勵(lì)機(jī)制薪酬

        文/司璐(安徽大學(xué)商學(xué)院)

        一、引言

        眾所周知,創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力,對(duì)國(guó)家如此,對(duì)企業(yè)更是如此。現(xiàn)如今,國(guó)家鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,創(chuàng)新對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性日益凸顯,抓住創(chuàng)新就抓住企業(yè)未來發(fā)展的“牛鼻子”。從企業(yè)層面來講,隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越來越開放,國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨的壓力也會(huì)越來越大,面對(duì)這種壓力,企業(yè)需要做、也必須做更多的創(chuàng)新工作,才能在激烈的環(huán)境中生存下來。然而,我們必須認(rèn)識(shí)到,在整個(gè)企業(yè)當(dāng)中,由于創(chuàng)新的方向和水平在很大程度上由管理層決定,管理層決定著企業(yè)的發(fā)展方向,要想實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)注和企業(yè)整體創(chuàng)新的提升,我們就必須調(diào)動(dòng)管理層隊(duì)伍的活力和積極性,那么應(yīng)該如何調(diào)動(dòng)他們的積極性和主觀能動(dòng)性呢?本文認(rèn)為制定適當(dāng)?shù)墓芾韺蛹?lì)機(jī)制對(duì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新和提升企業(yè)創(chuàng)新能力至關(guān)重要。同時(shí),我們也應(yīng)當(dāng)去分析管理層激勵(lì)機(jī)制能否真正提升企業(yè)創(chuàng)新能力?為解決這個(gè)問題,本文構(gòu)建理論模型,運(yùn)用了Stata數(shù)據(jù)分析工具,從薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)兩個(gè)視角出發(fā),實(shí)證檢驗(yàn)了管理層激勵(lì)機(jī)制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。最后得出結(jié)論,并給出管理層激勵(lì)機(jī)制的舉措建議,實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新。

        二、理論分析與研究假設(shè)

        (一)管理層薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響

        在企業(yè)兩權(quán)分離的背景下,委托代理問題使股東和管理層在企業(yè)決策上存在較大分歧,當(dāng)兩者存在利益沖突時(shí),管理層傾向于做出利于自身利益最大化的決策。作為一種短期激勵(lì)方式,薪酬激勵(lì)具有直接性和有效性的特點(diǎn),在一定程度上將管理層個(gè)人薪酬回報(bào)與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤,在一定程度上解決了委托代理問題,使管理層個(gè)人利益與企業(yè)利益趨同[1],從而提升管理工作的積極性。此外,薪酬是管理層為企業(yè)付出人力勞動(dòng)的基本回報(bào),因此,即使企業(yè)短期業(yè)績(jī)不佳,也不會(huì)對(duì)管理層的薪酬產(chǎn)生較大影響,從而消除管理層進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的顧慮,管理層短期收益的目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn),使管理層將時(shí)間和精力集中在研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)上。綜上,提出假設(shè):

        H1:管理層薪酬激勵(lì)能有效提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

        (二)管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響

        在研發(fā)創(chuàng)新方面,股東著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,希望通過開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力,而管理層相對(duì)短視,希望獲得短期收益,在研究與開發(fā)上通常采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略,這是因?yàn)檠邪l(fā)投資與資本投資不同,它具有收益不確定性、周期長(zhǎng)等特點(diǎn)。通過股權(quán)激勵(lì)讓管理層獲得一定比例的股權(quán),可讓管理層更關(guān)注公司的未來發(fā)展,相當(dāng)時(shí)間內(nèi)獲得近似于股東的利益回報(bào)[2],實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益。一方面,股權(quán)激勵(lì)可以減少管理層利于自身利益最大化的機(jī)會(huì)主義行為,提升其開展企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的積極性和效率[3];另一方面,上市公司的發(fā)展?jié)摿捎晒蓛r(jià)信息表現(xiàn)出來,市場(chǎng)可從企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新力度這一行為中發(fā)現(xiàn)利好消息,從而增加股價(jià)上漲的可能性。為了股價(jià)的快速增長(zhǎng),管理層傾向加大研發(fā)投資力度,進(jìn)而達(dá)到創(chuàng)新能力的提升效果。綜上,提出假設(shè):

        H2:管理層股權(quán)激勵(lì)能有效提升企業(yè)創(chuàng)新能力。

        三、研究設(shè)計(jì)

        (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

        本文以中國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象,選擇2007年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。將ST、PT、金融保險(xiǎn)類企業(yè),當(dāng)年新上市、已經(jīng)退市或被暫停上市的公司,以及變量缺失的樣本刪除;對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行1%水平上下縮尾處理,共8033個(gè)樣本。數(shù)據(jù)全都來自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù),所用軟件為stata16。

        (二)變量選取

        1.解釋變量

        創(chuàng)新能力(IC):參考潘清泉等[4]的方法,采用研發(fā)人員人數(shù)與員工總數(shù)的比值度量。

        2.被解釋變量

        管理層薪酬激勵(lì)(CI):參照尹美群等[5]的方法,對(duì)管理層薪酬總額取log對(duì)數(shù),以此度量CI。

        管理層股權(quán)激勵(lì)(EI):參照尹美群等[5]的方法,采用管理層總持股數(shù)與公司總股數(shù)的比值度量。

        3.控制變量

        參考已有研究[6],選取控制變量。各變量的定義如圖1所示。

        圖1 變量定義

        (三)模型設(shè)定

        為驗(yàn)證假設(shè)1和假設(shè)2,本文構(gòu)建如下模型:

        四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

        (一)描述性統(tǒng)計(jì)

        由表1可看出,創(chuàng)新能力(IC)的均值為0.1658,標(biāo)準(zhǔn)差為0.1352,最小值為0.0040,表明從整體來看我國(guó)上市公司創(chuàng)新能力處于較高水平,但也存在極少數(shù)缺乏創(chuàng)新能力的企業(yè)。從管理層激勵(lì)來看,薪酬激勵(lì)(CI)的均值為15.5293,中位數(shù)為15.4926,說明樣本企業(yè)普遍采取管理層薪酬激勵(lì)的方式;股權(quán)激勵(lì)(EI)的均值為0.1621,最大值為0.6718,最少值為0.0000,說明我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制并不普及化,尚處于起步階段,存在部分上市公司未授予管理層股份的現(xiàn)象,管理層激勵(lì)的主要方式仍是薪酬激勵(lì)。

        表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

        (二)多元回歸分析

        1.管理層激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新能力的影響

        本文利用模型(1)、模型(2)檢驗(yàn)管理層激勵(lì)與創(chuàng)新能力的關(guān)系,模型控制了行業(yè)和年份,回歸結(jié)果見表2列1、列2??梢钥闯?,CI與IC的系數(shù)(0.0064)、EI與IC的系數(shù)(0.0515)均在1%水平顯著為正,表明管理層激勵(lì)能有效提升企業(yè)創(chuàng)新能力,假設(shè)H1、H2得到驗(yàn)證。

        2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        為使研究結(jié)論更加可靠,本文借鑒田軒[6]的方法,采用研發(fā)投入比例(RD)度量企業(yè)創(chuàng)新能力,加入模型(1)(2)再次進(jìn)行回歸,結(jié)果如表2列3、列4所示??梢?,回歸結(jié)果的顯著性與方向和主回歸基本一致,證明本文研究結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。

        表2 管理層激勵(lì)與創(chuàng)新能力

        五、研究結(jié)論與建議

        本文在理論分析的基礎(chǔ)上,使用Stata對(duì)2007年至2020年我國(guó)A股上市公司的管理層激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析,從薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)兩個(gè)視角出發(fā),實(shí)證檢驗(yàn)了管理層激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。結(jié)果表明管理層激勵(lì)能有效提升企業(yè)創(chuàng)新能力,且替換創(chuàng)新能力度量方式均能得到上述結(jié)論。

        根據(jù)結(jié)論,本文有以下幾點(diǎn)建議:

        (1)制定適當(dāng)?shù)难邪l(fā)和創(chuàng)新目標(biāo)。根據(jù)期望理論和激勵(lì)理論,企業(yè)在為管理層設(shè)定研發(fā)創(chuàng)新目標(biāo)時(shí),應(yīng)設(shè)定具有挑戰(zhàn)性和可操作性的目標(biāo),這樣做可以幫助員工積極向著目標(biāo)奮進(jìn),提高他們的主觀能動(dòng)性,進(jìn)而提升企業(yè)的活力,為企業(yè)研發(fā)能力的提升打造良好的基礎(chǔ),從整體上提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

        (2)確定合乎公司發(fā)展的管理層薪酬激勵(lì)制度。作為留住企業(yè)人才的關(guān)鍵舉措,這一制度的目的是讓管理層有利可圖,也就是企業(yè)要充分抓住管理層注重短期收益的心理,將企業(yè)研發(fā)投資或創(chuàng)新績(jī)效與管理層薪酬激勵(lì)聯(lián)系起來,制定切實(shí)可行的薪酬激勵(lì)制度,從制度層面來保障創(chuàng)新能力的提升。

        (3)加大管理層股權(quán)激勵(lì)力度。在實(shí)現(xiàn)管理層短期激勵(lì)的效果后,企業(yè)也要解決管理層人員的后顧之憂,為他們的未來提供保障,讓他們能夠全身心地為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策。這一關(guān)鍵舉措就是加大管理層的股權(quán)激勵(lì)力度——將企業(yè)的命運(yùn)與個(gè)人的利益聯(lián)結(jié)起來,從而解決委托代理中存在的管理層注重短期效益而忽視研發(fā)創(chuàng)新這一類需要長(zhǎng)期投入才能見到成果的問題,提升管理層開展研發(fā)創(chuàng)新工作的積極性。

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