陳龍 林茂仙

摘 要：隨著利率市場化進(jìn)程加快，商業(yè)銀行如何提供一個更具有競爭優(yōu)勢的貸款利率，是經(jīng)營管理過程取得制勝的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。本文基于商業(yè)銀行的經(jīng)營管理實(shí)踐，從經(jīng)典的成本加成定價(jià)法出發(fā)，綜合吸收了經(jīng)營實(shí)踐中影響貸款利率定價(jià)的關(guān)鍵因素，提出優(yōu)化的成本加成貸款利率定價(jià)，并利用一個實(shí)踐案例分析演示，證明優(yōu)化的成本加成貸款利率定價(jià)在衡量商業(yè)銀行真實(shí)貸款成本方面具有競爭優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：貸款利率;成本加成定價(jià)法;風(fēng)險(xiǎn)成本

隨著利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)，疊加金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和新冠疫情的影響，商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、盈利模式和利潤空間面臨著越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。而不斷降低貸款的利率水平也成為商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的應(yīng)有之義。在這樣的背景下，科學(xué)、合理的貸款利率定價(jià)成為商業(yè)銀行應(yīng)對市場化挑戰(zhàn)、政策化傾斜和提升整體運(yùn)營管理效率、保持市場競爭力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)甚至是核心點(diǎn)之一。

長期以來，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理實(shí)踐中不斷探索科學(xué)、合理的貸款定價(jià)方法，包括成本加成定價(jià)模型、價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)定價(jià)模型、客戶盈利分析定價(jià)模型、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資產(chǎn)收益率的定價(jià)模型等。但是，這些貸款定價(jià)的模型大都是著眼于宏觀或者中觀層面，對貸款產(chǎn)品或者貸款對象進(jìn)行貸款分析，并在此基礎(chǔ)上得到具體貸款產(chǎn)品或者貸款對象的利率水平。這些定價(jià)模型無法層層遞進(jìn)、有效分解到達(dá)商業(yè)銀行經(jīng)營管理的方方面面，因此也不利于商業(yè)銀行在當(dāng)前市場環(huán)境下開展精細(xì)化管理。

對此，本文擬從最簡單的貸款成本加成定價(jià)模型入手，結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)營管理的實(shí)踐，對其進(jìn)行調(diào)整與分解，建立更為科學(xué)、合理的定價(jià)模型，并以某商業(yè)銀行的某具體貸款產(chǎn)品為例，計(jì)算并闡述本文調(diào)整優(yōu)化模型。

一、成本加成定價(jià)模型及其調(diào)整

成本加成定價(jià)模型要求商業(yè)銀行在貸款定價(jià)過程中，制定的貸款利率必須能夠覆蓋商業(yè)銀行為進(jìn)行該筆貸款所發(fā)生的資金籌措成本和相關(guān)的業(yè)務(wù)費(fèi)用，同時還應(yīng)能補(bǔ)償商業(yè)銀行因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所需要的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。此外，由于銀行的目的就是盈利，所以貸款利率還必須要能夠保證股東的目標(biāo)收益率。因此，成本加成定價(jià)模型下，貸款利率可由以下公式表示：

貸款利率=資金成本+營運(yùn)成本+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)+銀行預(yù)期利潤水平

其中，資金成本主要是指資金的內(nèi)部轉(zhuǎn)移成本，即存款利率。營運(yùn)成本也叫做貸款管理成本，主要包括信貸人員工資、抵押物鑒別、估價(jià)、維護(hù)所發(fā)生的費(fèi)用，以及貸款調(diào)查和管理費(fèi)用等。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)就是銀行因承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。銀行預(yù)期利潤水平，也稱目標(biāo)收益率，是指銀行股東所要求的最低利潤水平。

成本加成模型屬于內(nèi)向型的貸款定價(jià)模型，它是從銀行自身的角度出發(fā)來給貸款定價(jià)，突出了銀行盈利性的目標(biāo)，保證了股東所要求的最低利潤率的實(shí)現(xiàn)，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。但是，該原始的成本加成定價(jià)公式除了指出貸款利率的四大構(gòu)成要素之外，并沒有為經(jīng)營管理提供更多的、可以進(jìn)行細(xì)化和改進(jìn)的信息。為此，本文對貸款利率的定價(jià)模型做如下的調(diào)整：

貸款利率=行政成本+資金成本+風(fēng)險(xiǎn)成本

=（直接行政成本+業(yè)務(wù)監(jiān)控成本+分?jǐn)傂姓杀荆?（股本成本+負(fù)債成本+監(jiān)管成本）+（信用風(fēng)險(xiǎn)成本+利率風(fēng)險(xiǎn)成本+其他風(fēng)險(xiǎn)成本）

上述經(jīng)調(diào)整的貸款利率定價(jià)模型突出了商業(yè)銀行運(yùn)營管理所涉及的行政管理、貸款存款管理、監(jiān)管與稅收管理以及核心的風(fēng)險(xiǎn)管理等各個領(lǐng)域。同時，該調(diào)整后的貸款利率定價(jià)模型可以根據(jù)商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理的精細(xì)化程度不斷深入細(xì)分顆粒度，從而可以聚焦單個條線、單個部門、單個機(jī)構(gòu)、單個產(chǎn)品甚至單個團(tuán)隊(duì)的貸款利率定價(jià)，從而以貸款利率定價(jià)來反映條線、部門、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營管理效率，并在價(jià)格的競爭力上來促進(jìn)降本增率、提高運(yùn)營效率的目的。

二、各成本因素的解釋說明

一筆貸款的利率定價(jià)水平，應(yīng)當(dāng)能夠使商業(yè)銀行在該筆貸款的收入總額等于銀行發(fā)放此筆貸款的全部成本，再加上構(gòu)成銀行利潤和股東回報(bào)的額外金額。從大類角度來講，這些成本可以分為行政成本、資金成本和風(fēng)險(xiǎn)成本。

1.行政成本

發(fā)放一筆貸款的行政成本，包括直接行政成本、業(yè)務(wù)監(jiān)控的行政成本和公共支撐部分所分?jǐn)偟男姓杀尽?/p>

直接行政成本，包括貸款處理費(fèi)用、盡職調(diào)查成本、法律文件準(zhǔn)備費(fèi)用和評估費(fèi)用等。

業(yè)務(wù)監(jiān)控成本是指貸后管理成本，即貸后監(jiān)控管理方面投入的成本;一般來說，貸款的貸后管理頻率、貸后管理方式（現(xiàn)場或者非現(xiàn)場等）、擔(dān)保方式（保證、質(zhì)押、抵押、信用）、規(guī)模等都會影響業(yè)務(wù)監(jiān)控的成本率。

分?jǐn)傂姓杀臼侵钢С诌\(yùn)營管理部分的行政成本，包括辦公租金分?jǐn)?、固定資產(chǎn)維修和折舊、廣告費(fèi)用和行政人員工資、科技支撐費(fèi)用等。

一般來說，部分直接行政成本會向借款人收取，如盡職調(diào)查、準(zhǔn)備貸款文件、提供法律意見、注冊貸款文件和擔(dān)保權(quán)益等成本。但這個部分的直接行政成本受到監(jiān)管不同時期、不同政策的影響，往往存在較大的變動，無法有一個相對統(tǒng)一的規(guī)則去確定哪些屬于可以收取、哪些屬于不可以收取的事項(xiàng)。同時，分?jǐn)傂姓杀疽膊豢赡芗?xì)分到租金、折舊、廣告、工資和科技等方方面面，業(yè)務(wù)監(jiān)控成本既涉及到業(yè)務(wù)管理部門和一線業(yè)務(wù)部門的工資、績效、管理等方面的成本，也涉及到風(fēng)控條線人員和部門的工資、績效、管理等方面的成本，很難一一梳理與分清。

因此，在實(shí)踐操作中，往往從成本收入比出發(fā)，將負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)的成本從整體成本中予以扣除，再將成本細(xì)分為運(yùn)營條線成本、風(fēng)險(xiǎn)條線成本、科技條線成本和業(yè)務(wù)條線成本，并按各信貸業(yè)務(wù)條線所對應(yīng)的利潤貢獻(xiàn)占比進(jìn)行分成，進(jìn)而計(jì)算各個信貸業(yè)務(wù)條線的行政成本占比。

2.資金成本

資金成本通常是金融機(jī)構(gòu)一筆貸款價(jià)格中的最大組成部分，也是金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營管理中的最大成本支出。一般來說，影響一筆貸款資金成本的關(guān)鍵因素包括：

（1） 用來發(fā)放貸款的資金中，銀行股本資金和吸收存款資金所占的比例，即資本充足率;

（2） 用來發(fā)放貸款的資金中，銀行股本資金要求的收益和吸收存款資金的利率成本;

（3） 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管當(dāng)局對于負(fù)債資金來源所要求提取的最低準(zhǔn)備金要求和對于負(fù)債資金繳納存款保險(xiǎn)金。

具體來說，一筆貸款所包含的資金成本包括三個部分，一是股本成本，二是存款成本，三是監(jiān)管成本。

①股本成本

根據(jù)商業(yè)銀行的資本充足率（CAR）定義及要求，一筆貸款的本金部分至少要有資本充足率對應(yīng)比例的本金是屬于股東需要出資的部分，即貸款本金中股東出資部分所對應(yīng)的回報(bào)要求就是股本成本。

一般來說，巴塞爾資本協(xié)議對于商業(yè)銀行資本充足率的最低要求是8%，但商業(yè)銀行或者商業(yè)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都會要求更高一點(diǎn)的資本充足率，比如9.50%的核心資本充足率。同時，需注意一點(diǎn)的是，資本充足率的使用往往有一定的空間，也就是說，在實(shí)踐中資本充足率往往不會達(dá)到監(jiān)管所要求的下限，而是比下限高一點(diǎn)。比如，監(jiān)管要求中小企業(yè)的核心資本充足率是9.50%，而實(shí)際的資本充足率往往比這個要高，比如10.00%。

另一方面，股東出資會要求相應(yīng)的資本回報(bào)，即ROE。這個ROE即是股東出資部分所要求的成本，而一筆貸款股本成本則是股東回報(bào)率與資本充足率的乘積，即

股東成本=股東回報(bào)率×資本充足率=ROE×CAR

②負(fù)債成本

負(fù)債成本即是商業(yè)銀行通過吸收存款以支撐貸款的資金來源成本。

一般來說，負(fù)債成本取決于：a.負(fù)債類型，是儲蓄存款、單位存款、活期存款還是定期存款等等。b.負(fù)債成本的分配方法，是加權(quán)平均成本還是邊際成本，是專項(xiàng)吸收存款的成本還是條線FTP成本等等。但是，這兩個因素在決定負(fù)債成本方面，起關(guān)鍵性作用的是負(fù)債成本分配方法。

在實(shí)踐運(yùn)用中，負(fù)債成本的分配方法主要有兩種：

一是“資金池”方法，以全部資金來源（負(fù)債來源）的加權(quán)平均利率作為負(fù)債利息的成本，這是普遍性方法。在該種方法下，負(fù)債類型對于負(fù)債成本不起決定性影響。

二是“邊際成本”方法，為預(yù)期貸款而獲得了某類負(fù)債資金或負(fù)債資金的混合，銀行為這些負(fù)債資金所必須支付的增量利息成本。在該種方法下，負(fù)債類型對于負(fù)債成本的大小起生重要作用，直接影響了負(fù)債成本的高低。

③監(jiān)管成本

在許多監(jiān)管體系中，商業(yè)銀行獲得負(fù)債還會發(fā)生其他額外的成本，最常見的額外成本有兩項(xiàng)：一是存款準(zhǔn)備金率，二是存款保險(xiǎn)費(fèi)率。

若中央銀行要求商業(yè)銀行維持一定水平的存款準(zhǔn)備金，則商業(yè)銀行吸收的存款并不能全額用于貸款，必須把特定比例的存款存入央行賬戶上。這些賬戶所獲得的利息往往是很小并且遠(yuǎn)小于吸收存款所付出的成本。

同時，為了確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往會強(qiáng)制性地要求商業(yè)銀行購買存款保險(xiǎn)，或者自愿參加存款保險(xiǎn)體系。對于存款保險(xiǎn)所付出的費(fèi)用則屬于負(fù)債資金成本的組成部分。

3.風(fēng)險(xiǎn)成本

風(fēng)險(xiǎn)成本又稱風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本，是指商業(yè)銀行在開展貸款業(yè)務(wù)的過程中，因承擔(dān)了預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)而造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)成本主要包括：

一是因借款人或保證人不能還款而導(dǎo)致貸款發(fā)生損失或不良的可能性（信用風(fēng)險(xiǎn)）;

二是若貸款與資金來源未能完美匹配，導(dǎo)致貸款利率與資金成本之間不能同步變動而帶來的損失的可能性（利率風(fēng)險(xiǎn)）;

三是其他因貸款客戶、國家監(jiān)管政策變動或者其他臨時性變動而帶來損失的可能性，比如提前還款或者遲延還款等。

一般來說，其他風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)很難在一筆貸款的利率當(dāng)中準(zhǔn)確定價(jià)。因此，通常所說的貸款利率定價(jià)主要指的是信用風(fēng)險(xiǎn)方面的定價(jià)。而除了信用風(fēng)險(xiǎn)成本之外的其他風(fēng)險(xiǎn)成本，往往是在流動性限額、年度風(fēng)險(xiǎn)政策偏好等內(nèi)控制度中予以體現(xiàn)，即通過風(fēng)險(xiǎn)政策偏好的引導(dǎo)和流動性限額指標(biāo)的管理，將不符合政策的業(yè)務(wù)排隊(duì)在外，而在業(yè)務(wù)定價(jià)時往往只考慮信用風(fēng)險(xiǎn)本身的成本。

另外，貸款利率定價(jià)必須包含“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”的部分是在貸款組合層面上的預(yù)期，而非針對某一筆特定的貸款。因?yàn)榫汀帮L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”來講，指的是平均意義上的風(fēng)險(xiǎn)，單筆業(yè)務(wù)除了平均意義上的風(fēng)險(xiǎn)外還包含其自身特定的個性化風(fēng)險(xiǎn)，而這種特定的個性化風(fēng)險(xiǎn)很難在平均意義上體現(xiàn)出來，也就很難在貸款利率定價(jià)上予以衡量。

實(shí)踐中，商業(yè)銀行為了確定貸款利率定價(jià)中適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，通常會使用貸款損失與貸款余額之間的比率即貸款平均損失率作為衡量基準(zhǔn)，再根據(jù)每一類借款和具體產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)水平，對一般貸款組合的預(yù)期“違約損失”做出估計(jì)。即：

首先，以產(chǎn)品、行業(yè)或者客群為維度，對資產(chǎn)進(jìn)行持續(xù)跟蹤;

其次，對資產(chǎn)過往三年或者五年的不良率作簡單平均，同時考慮對未來產(chǎn)品、行業(yè)或者客群的前瞻性調(diào)整，結(jié)合形成對資產(chǎn)未來的預(yù)期損失;

再次，計(jì)算存量資產(chǎn)的加權(quán)平均期限，作為不良率或者損失率累計(jì)發(fā)生的區(qū)間;

最后，將預(yù)期損失與加權(quán)平均期限相除獲得年度平均預(yù)期損失率，即風(fēng)險(xiǎn)成本率。

三、案例分析

2019年，國內(nèi)某區(qū)域性商業(yè)銀行公司條線的貸款利息收入60億元。在貸款行政成本方面，公司條線的直接行政成本1100萬元，業(yè)務(wù)監(jiān)控成本1000萬元，公共行政成本1500萬元;在資金成本方面，資本充足率要求為10%，股東回報(bào)要求為11.5%，貸款利潤貢獻(xiàn)率為70%，存款加權(quán)平均利率為2.1%，存款準(zhǔn)備金率為12%，存款保險(xiǎn)費(fèi)率為0.05%;在風(fēng)險(xiǎn)成本方面，前五大行業(yè)及其他行業(yè)的平均不良率與加權(quán)期限如下表所示：

四、總結(jié)

商業(yè)銀行貸款利率的成本加成定價(jià)法是經(jīng)典的貸款定價(jià)方法，而商業(yè)銀行經(jīng)營管理的不同維度可以衍生出不同的成本加成定價(jià)法，并適用于自身特定的經(jīng)營管理實(shí)踐。本文基于商業(yè)銀行運(yùn)營管理實(shí)踐，對成本加成方法進(jìn)行了簡單調(diào)整，將資金成本、運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償成本和預(yù)期利潤目標(biāo)調(diào)整為行政成本、資金成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，而暫不考慮目標(biāo)利潤，并用實(shí)際數(shù)據(jù)測算了某區(qū)域性商業(yè)銀行公司貸款的定價(jià)成本，獲得了較為形象的案例分析。

事實(shí)上，貸款利率的成本加成定價(jià)法對于商業(yè)銀行的內(nèi)部運(yùn)營管理具有直接的指向性作用。隨著成本加成的各個因素的不斷深入分解，商業(yè)銀行的各個條線、各個信貸產(chǎn)品、行業(yè)或者客群均可以不斷精細(xì)化管理，以精準(zhǔn)地定位于某個特定成本對于整體貸款定價(jià)的影響，并隨著戰(zhàn)略而不斷優(yōu)化調(diào)整，迭代形成更具有競爭優(yōu)勢的貸款價(jià)格。比如，上述案例計(jì)算出的房地產(chǎn)業(yè)的貸款成本定價(jià)為4.08%（不含稅），遠(yuǎn)低于大眾對于房地產(chǎn)貸款的定價(jià)共識，也與實(shí)踐的政策指導(dǎo)（房住不炒）相違背。那么，可以在4.08%的基礎(chǔ)上疊加一個戰(zhàn)略限制性的價(jià)格，比如上浮200BP到6.08%（不含稅），而稅后達(dá)到了6.49%，基本上是一個共識的市場價(jià)格。而在此基礎(chǔ)上可以適當(dāng)下調(diào)制造業(yè)的貸款定價(jià)成本以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如將制造業(yè)的貸款定價(jià)成本戰(zhàn)略性地下調(diào)50BP至3.99%（不含稅），而稅后僅為4.26%，則基本上是一個傾向性支持實(shí)體企業(yè)的公允價(jià)格。

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