中信證券：1-9月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤的兩年平均增速為18.8%，仍保持在較高區(qū)間，但邊際上略有放緩，或一定程度體現(xiàn)了限產(chǎn)限電對企業(yè)盈利的影響，例如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，以及部分高耗能行業(yè)的盈利增速有所下滑。剔除短期的擾動因素，我們認(rèn)為當(dāng)前上下游行業(yè)間盈利不平衡的現(xiàn)象不可持續(xù)，行業(yè)間的利潤格局或開啟再平衡過程。具體來看，盡管9月份采礦業(yè)、原材料制造業(yè)盈利規(guī)模明顯擴(kuò)大，但預(yù)計較難持續(xù)，而偏下游的高技術(shù)制造業(yè)和消費品制造業(yè)后續(xù)或有進(jìn)一步向上空間。前期支持實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，企業(yè)的運營狀況持續(xù)改善，以中小企業(yè)為主的私營企業(yè)受益最為明顯。

平安證券：現(xiàn)在判斷經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入主動去庫存階段還為時尚早，隨著能耗雙控政策的邊際放松，以及碳達(dá)峰碳中和頂層文件發(fā)布后，有助于更好平衡碳減排和經(jīng)濟(jì)增長，四季度生產(chǎn)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，產(chǎn)成品庫存可能再度上升。目前利潤繼續(xù)在向上游和中游原材料行業(yè)的國企集中，由于終端需求不強(qiáng)，9月私營企業(yè)狀況邊際改善的趨勢可能難持續(xù)。政策在總量穩(wěn)增長的同時，同樣亟需更多著力于解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的政策，來加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的定向支持。

光大證券：價格高位運行下，9月工業(yè)企業(yè)盈利保持較高增速，但結(jié)構(gòu)分化仍然嚴(yán)峻。具體來看，一是出口強(qiáng)勁下中游設(shè)備制造盈利反彈。9月出口再超市場預(yù)期，手機(jī)、家電等設(shè)備類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，推動專用設(shè)備、通用設(shè)備等行業(yè)盈利明顯回升;二是電力企業(yè)經(jīng)營壓力繼續(xù)加劇。9月能耗雙控措施升級，煤價繼續(xù)上漲，使得電力供應(yīng)企業(yè)利潤不斷承壓，營業(yè)成本率相比年初大幅上升，利潤率則大幅下滑。向前看，一方面，四季度出口增速下行的方向確定，但下行的速度取決于全球疫情的發(fā)展和供應(yīng)鏈的修復(fù)，出口鏈條的利潤增速將有所放緩;另一方面，10月以來，國家發(fā)改委發(fā)文允許上調(diào)電價上限，多地已適度放開電價限制，疊加近期政策持續(xù)聚焦煤炭供應(yīng)與煤炭價格，預(yù)計電力企業(yè)的成本端壓力將有所緩解。

浙商證券：1-9月工業(yè)企業(yè)盈利累計同比增速放緩至44.7%，四季度仍有較大下行壓力，營收利潤率承壓、產(chǎn)量增速放緩，中下游企業(yè)利潤受擠壓是三大沖擊因素。鑒于PPI持續(xù)高企超預(yù)期及低基數(shù)影響，我們上修全年工業(yè)企業(yè)盈利預(yù)測值至30%，兩年復(fù)合增速16%。四季度需求側(cè)恢復(fù)有限及能耗雙控壓制生產(chǎn)將促使工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)向主動去庫。

數(shù)說

23.0%財政部數(shù)據(jù)顯示，1—9月，國有企業(yè)營業(yè)總收入539981.9億元，同比增長23.0%，兩年平均增長9.7%。國有企業(yè)利潤總額35000.0億元，同比增長55.4%，兩年平均增長13.5%。其中，醫(yī)藥、海運、鋼鐵、有色、石油石化行業(yè)效益突出。

33%世界黃金協(xié)會報告顯示，2021年第三季度全球黃金總需求量達(dá)到831噸，同比下跌7%，主要原因是黃金ETF的持倉少量外流。但在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，全球金飾需求表現(xiàn)良好，第三季度需求量同比回升33%，達(dá)到443噸。

1.2倍據(jù)中汽協(xié)整理數(shù)據(jù)分析，2021年前三季度，汽車整車共進(jìn)口75.4萬輛，同比增長21.9%;整車進(jìn)口金額417.3億美元，同比增長39.1%。汽車整車共出口149.2萬輛，同比增長1.1倍;出口金額240.4億美元，同比增長1.2倍。

40%財政部數(shù)據(jù)顯示，1-9月累計，全國稅收收入140702億元，同比增長18.4%。證券交易印花稅2302億元，同比增長40%。

9.7%國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，全國居民人均可支配收入26265元，比上年同期名義增長10.4%;扣除價格因素影響，實際增長9.7%。

11.4%中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國社會物流總額為234.5萬億元，同比增長11.4%，兩年年均增長6.6%。