西部證券：房地產(chǎn)稅或有三點(diǎn)意圖，緩解財(cái)稅壓力、調(diào)節(jié)社會(huì)結(jié)構(gòu)、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)內(nèi)落地房地產(chǎn)稅的用意之一或是增加稅源、緩解財(cái)稅支出壓力。此外，房地產(chǎn)稅還可以有效防止房產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)性收入加劇貧富分化進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)社會(huì)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。就當(dāng)下而言，房地產(chǎn)稅落地亦有助力十四五經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的意義。首先，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明撫養(yǎng)比觸底回升后，地產(chǎn)過熱容易觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2011年我國(guó)已經(jīng)迎來撫養(yǎng)比拐點(diǎn)，一旦中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)整體過熱就容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。第二，房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)特別是高房?jī)r(jià)會(huì)對(duì)一般型消費(fèi)形成擠出。十四五期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是轉(zhuǎn)型，十四五中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型方向是“消費(fèi)大國(guó)疊加制造大國(guó)”。堅(jiān)持房住不炒、確保房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

國(guó)金證券：從總量來看，房地產(chǎn)稅的加速推出將增加部分群體的稅負(fù)，這將對(duì)總需求產(chǎn)生抑制。從結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)和地產(chǎn)投資都將承受一定的下行壓力。房地產(chǎn)稅的加速推出，一方面會(huì)抑制投機(jī)需求，對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生一定的下行壓力，從而導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)弱化，短期抑制部分群體的消費(fèi)意愿;另一方面會(huì)增加存量供給，從而導(dǎo)致新投資需求下降，抑制地產(chǎn)投資。但房地產(chǎn)稅的加速推出，應(yīng)該只是政策組合的一部分，整體宏觀政策的目標(biāo)是調(diào)結(jié)構(gòu)而不是抑制需求。我們預(yù)計(jì)，支持中低收入群體消費(fèi)的政策出臺(tái)概率較高，貨幣寬松和財(cái)政支出相關(guān)政策估計(jì)也會(huì)同步出臺(tái)，以對(duì)沖房地產(chǎn)稅在總量上產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。

中信期貨：我們預(yù)計(jì)本次房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)與此前上海和重慶房產(chǎn)稅試點(diǎn)的最大區(qū)別可能在于將所有存量住宅納入征稅范圍，但預(yù)計(jì)會(huì)有人均30-60平方米免稅面積。房地產(chǎn)稅的稅率預(yù)計(jì)會(huì)分檔設(shè)置，范圍為0.3%-1.2%;試點(diǎn)范圍預(yù)計(jì)為一線城市和少數(shù)熱點(diǎn)二線城市。房地產(chǎn)稅對(duì)試點(diǎn)城市房地產(chǎn)的影響不容忽視，預(yù)計(jì)試點(diǎn)城市的房地產(chǎn)政策會(huì)適當(dāng)放松，以對(duì)沖征稅的影響。房地產(chǎn)稅試點(diǎn)對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)的影響不大。

中航證券：在房地產(chǎn)業(yè)回歸基本公共服務(wù)業(yè)的本源的同時(shí)，新興行業(yè)有望迎來更快速的發(fā)展。從資產(chǎn)配置的角度，房地產(chǎn)稅的出臺(tái)會(huì)使中國(guó)居民財(cái)富的結(jié)構(gòu)向金融資產(chǎn)特別是權(quán)益資產(chǎn)傾斜。居民增配權(quán)益資產(chǎn)的趨勢(shì)不可逆且空間巨大，A股的整體估值具備抬升的基礎(chǔ)。同時(shí)，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)這一致力于長(zhǎng)效機(jī)制的政策與短期內(nèi)房地產(chǎn)政策的適度邊際放松并不矛盾。

圖說

2021年前三季度，一般公共預(yù)算收入164020億元，同比增長(zhǎng)16.3%;一般公共預(yù)算支出179293億元，同比增長(zhǎng)2.3%。前三季度全國(guó)政府性基金預(yù)算收入61018億元，同比增長(zhǎng)10.5%;全國(guó)政府性基金預(yù)算支出71373億元，同比下降8.8%。今年財(cái)政還有較大發(fā)力空間，十四五重大項(xiàng)目正加快開工。若嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，今年四季度公共財(cái)政和政府性基金兩本賬的支出同比和兩年平均同比分別可達(dá)18.6%、20.6%，明顯高于今年前三季度的-1.1%和2.1%。我們研究發(fā)現(xiàn)重大項(xiàng)目對(duì)今年基建投資起到了托底作用。十四五重大項(xiàng)目近期已加快開工，9月全國(guó)共有23個(gè)省市開工重大項(xiàng)目6646個(gè)、環(huán)比增加206%，總投資額4.0萬億、環(huán)比增加115%;10月至今已有河南、湖南、四川等多個(gè)省份集中開工本地重大項(xiàng)目，總投資近萬億元。資金籌集和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備同時(shí)加快，預(yù)計(jì)四季度基建投資將出現(xiàn)修復(fù)。

——摘自平安證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告