中國人民銀行廣州分行課題組

一、引言

不斷提升小微企業(yè)金融服務水平，是銀行業(yè)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強服務實體經(jīng)濟能力的重要內(nèi)容。近年來，我國銀行業(yè)不斷健全普惠金融組織體系，優(yōu)化信貸資源配置，改進信貸管理機制，強化金融科技運用，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和服務，金融服務小微企業(yè)取得階段性成效。在各項政策推動下，銀行機構(gòu)對小微企業(yè)的融資供給持續(xù)增加，這對于緩解小微企業(yè)“融資難”、“融資貴”發(fā)揮了重要作用。但商業(yè)銀行作為市場化主體，當前也面臨著風險承擔能力與小微企業(yè)信貸供給不匹配、一定程度上透支銀行風險承擔以擴大小微企業(yè)信貸供給、銀行服務小微企業(yè)主觀意愿被扭曲的現(xiàn)實考驗。在此背景下，出于對小微信貸風險的考量，銀行機構(gòu)可能對小微企業(yè)信貸投放更為謹慎，選擇適合自身風險承擔能力及水平的“合意融資供給”，這對小微企業(yè)融資供給的可持續(xù)性增加形成較大壓力。那么銀行機構(gòu)究竟如何根據(jù)自身風險承擔能力及水平確定小微企業(yè)“合意融資供給”？如何進行動態(tài)調(diào)整？銀行機構(gòu)是否存在一個風險承擔水平的理論界點，當真實風險承擔水平超過這個界點時，是否會縮減小微企業(yè)融資供給？厘清上述這些問題，需要從理論上梳理銀行機構(gòu)風險承擔與小微企業(yè)融資供給之間的邏輯聯(lián)系、關系形式及其作用機理，這對于正確認識銀行機構(gòu)的小微企業(yè)融資供給行為、激發(fā)銀行機構(gòu)拓展小微企業(yè)融資供給的潛能、提升小微企業(yè)信貸資源配置效率、增強小微企業(yè)信貸的商業(yè)可持續(xù)性具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

由于不同銀行在機構(gòu)屬性、市場地位、本地化發(fā)展優(yōu)勢等方面存在異質(zhì)性，其風險承擔能力及水平有所不同。一旦銀行機構(gòu)根據(jù)自身的風險承擔能力及水平，選擇“合意”的小微信貸供給量，銀行機構(gòu)的異質(zhì)性就可以通過風險承擔傳導并影響到小微企業(yè)融資行為，最終體現(xiàn)為小微企業(yè)融資行為的差異性（王旭鵬，2020）。因此，研究銀行機構(gòu)異質(zhì)性因素如何通過風險承擔這一中介變量影響小微企業(yè)融資供給，對于理解不同銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給行為的差異性、針對不同銀行機構(gòu)制定差異化的貨幣信貸政策和金融監(jiān)管政策、引導和推動不同銀行機構(gòu)更有效地服務小微企業(yè)、促進小微融資可持續(xù)性，具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

鑒于此，本文對銀行機構(gòu)異質(zhì)性如何通過風險承擔影響到小微企業(yè)融資供給行為的機理進行理論分析，并以某省各地市銀行機構(gòu)的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗，以期為相關部門設計差異化的激勵政策、引導不同銀行機構(gòu)深度挖掘小微信貸潛能、擴大小微企業(yè)信貸供給提供參考。本文的研究貢獻及創(chuàng)新之處：一是從理論上闡釋政策支持下商業(yè)銀行風險承擔與信貸供給之間的關系形式，說明銀行資本結(jié)構(gòu)對銀行風險承擔與信貸供給之間關系形式的影響具有門檻效應；二是證實商業(yè)銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間存在最優(yōu)結(jié)構(gòu)（閾值），并根據(jù)此閾值來判定近年來商業(yè)銀行在服務小微企業(yè)時出現(xiàn)過度透支風險承擔的現(xiàn)象，從而影響商業(yè)銀行擴大小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿；三是修正最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論關于商業(yè)銀行服務小微企業(yè)的觀點，指出不同類型銀行機構(gòu)服務小微企業(yè)各具優(yōu)勢，不宜過度夸大中小銀行在服務小微企業(yè)中的作用，同時還認為信貸市場過度競爭不利于提升銀行服務小微企業(yè)質(zhì)效，需要更加重視商業(yè)銀行服務功能的轉(zhuǎn)型、拓展和升級；四是驗證商業(yè)銀行員工和資金運用本地化、負債資金穩(wěn)定性等內(nèi)部環(huán)境建設，以及地方政府性存款、政策性風險分擔、金融監(jiān)管政策等外部環(huán)境優(yōu)化，有助于激發(fā)商業(yè)銀行服務小微企業(yè)的主觀意愿、實現(xiàn)風險承擔與小微企業(yè)信貸供給的合理匹配。

二、文獻綜述

（一）關于信貸市場競爭與小微企業(yè)融資的研究

部分研究者按照傳統(tǒng)的市場力量觀點認為，銀行業(yè)競爭有利于增加小微企業(yè)信貸供給，降低小微企業(yè)融資成本，緩解小微企業(yè)融資困境（尹志超等，2016；Rice和 Strahan, 2010；Martinez-Miera和Repullo, 2010；Rice和Stranhan，2010；邊文龍等，2017）。另一部分研究者認為，銀行業(yè)競爭對小微企業(yè)信貸投放行為的影響比較有限，市場壟斷能力強的銀行更容易與小微企業(yè)形成長期的合作關系，能夠?qū)⑿刨J初期的風險和成本分攤至整個合作期，并且有更多的途徑來降低小微企業(yè)借貸的道德風險，而競爭的銀行業(yè)市場則不利于這種長期合作關系的建立（Petersen 和Rajan，1995；Hauswald和Marquez，2006）。

（二）關于銀行規(guī)模與小微企業(yè)融資的研究

大部分研究者認為，中小銀行比大型銀行在向小微企業(yè)發(fā)放貸款方面更加專業(yè)、更具有優(yōu)勢，而且風險偏好程度更高，更能滿足小微企業(yè)的融資需求（Nakamura，1994；Berger和Undell，1995，1998；劉暢等，2017；Jayaratne和Wolken，2019）。但也有部分研究者認為，中小銀行在服務小微企業(yè)方面并不比大型銀行更有優(yōu)勢，小微企業(yè)獲得信貸支持的可能性與銀行規(guī)模無關（Jayaratne和Wolken，1999；Berger等，2007）。

（三）關于銀企關系與小微企業(yè)融資的研究

部分研究者認為，通過完善制度環(huán)境、改進信貸審批權(quán)限、優(yōu)化銀行網(wǎng)點等方式，改善和深化銀企關系能夠在一定程度上緩解小微企業(yè)融資難（Petersen和Rajan，1994；謝平，2003；De Bodt等，2005；徐忠和鄒傳偉，2010；Behr等，2011；何韌等，2012）。但也有研究者從銀行主要管理者籍貫、銀企關系持續(xù)時間、銀企服務距離等角度分析認為，銀企關系改善對提升小微企業(yè)信貸支持并不產(chǎn)生顯著的影響（Harhoff，1998；Cole等，2004；李琳和粟勤，2011；邊文龍等，2017）。

（四）關于銀行風險定價能力與小微企業(yè)融資的研究

這部分研究主要集中于信用評分技術(shù)在中小微企業(yè)貸款定價中的應用，強調(diào)信息技術(shù)和貸款技術(shù)的發(fā)展和應用對促進銀行向中小微企業(yè)發(fā)放貸款所產(chǎn)生的積極作用（Perterson和Rajan，2002）。部分研究者認為，中小企業(yè)信用評分等新技術(shù)的使用，有助于降低銀行與企業(yè)之間的信息不對稱程度，從而提高銀行對中小微企業(yè)貸款發(fā)放的積極性（Frame等，2001）。另一部分研究者認為，基于企業(yè)所有者的個人信用評分技術(shù)比中小企業(yè)信用評分技術(shù)更有助于促進銀行向中小微企業(yè)發(fā)放信貸（Berger等，2001）。另一部分研究者認為，中小企業(yè)信用評分技術(shù)的應用對中小微企業(yè)信貸可得性的影響受到諸多條件限制，比如銀行規(guī)模、信貸市場競爭程度、信用評分技術(shù)普及等因素（Berger等，2007）。

（五）關于小微企業(yè)融資的其他影響因素研究

部分研究者認為，政府對銀行的干預會對小微企業(yè)獲得信貸支持產(chǎn)生顯著影響（徐忠和鄒傳偉，2010；李華民和吳非，2015；朱晶晶等，2015；邊文龍等，2017）。另一部分研究者認為，緊縮貨幣政策會對銀行向小微企業(yè)提供信貸支持造成負面沖擊（李廣子等，2016）。還有部分研究者認為，銀行資本質(zhì)量通過貸款結(jié)構(gòu)、貸款規(guī)模影響小微企業(yè)信貸供給（江曙霞和劉忠璐，2016）。此外，還有些研究者認為，金融監(jiān)管政策對銀行信貸投放的風險偏好形成約束，從而影響銀行對小微企業(yè)的放貸行為（彭繼增和吳瑋，2014）。

綜上所述，已有文獻研究存在以下不足之處：一是忽視了關于銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給影響的研究，未能準確刻畫銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間的關系形式；二是忽視從風險承擔視角研究銀行服務小微企業(yè)的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論，未能運用實證方法系統(tǒng)論證該理論的合理性和可行性；三是忽視從員工和資金運用本地化、風險定價、負債資金穩(wěn)定性、地方政府支持、政策性風險分擔、金融監(jiān)管政策等多個維度，系統(tǒng)分析銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系變化特征以及對銀行服務小微企業(yè)主觀意愿的影響。

三、典型事實

近年來，在各項政策合力的作用下，銀行業(yè)金融機構(gòu)以實際行動改善對小微企業(yè)金融服務，小微企業(yè)信貸投放規(guī)模快速增長。但同時也要看到，受各種因素影響，不同類型銀行機構(gòu)對小微企業(yè)融資供給水平表現(xiàn)出較大差異。以某省為例，具體來看：

（一）銀行機構(gòu)異質(zhì)性與小微企業(yè)融資供給：金融結(jié)構(gòu)視角

從機構(gòu)屬性來看，政策性銀行、區(qū)域中小銀行小微企業(yè)融資供給深度（小微企業(yè)貸款占全部貸款余額比重，下同）最高，全國性股份制銀行、國有大型銀行次之，外資銀行最低。2016-2018年，政策性銀行、區(qū)域中小銀行的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值分別為82.65%、43.69%，而國有大型銀行、全國股份制銀行、外資銀行分別是17.78%、20.66%、11.64%（見表1）。

表1 2016-2018年某省不同類型銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

從信貸市場競爭程度①信貸市場競爭程度以信貸市場HHI指數(shù)作為判斷競爭程度的標準。HHI指數(shù)小于或等于0.120的為高度競爭市場，大于0.120但小于或等于0.165為中度競爭市場，大于0.165為低度競爭市場。來看，低度競爭市場中銀行機構(gòu)小微企業(yè)信貸供給深度最高，高度競爭市場次之，中度競爭市場最低。2016-2018年，低度競爭市場中銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為33.29%，比高度和中度競爭市場各高了2.03和3.10個百分點?？梢姡刨J市場引入競爭，并沒有提高銀行機構(gòu)小微企業(yè)信貸供給水平（見表2）。

表2 2016-2018年某省不同競爭信貸市場中的銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

（二）銀行機構(gòu)異質(zhì)性與小微企業(yè)融資供給：經(jīng)營轉(zhuǎn)型視角

從雇用本地員工來看，銀行機構(gòu)員工本地化程度②員工本地化程度以本地員工占機構(gòu)總員工的比例為標準。比例超過82.5%的為高度本地化銀行機構(gòu)，不高于82.5%但高于60%的為中度本地化銀行機構(gòu)，不高于60%的為低度本地化銀行機構(gòu)。越高，其對小微企業(yè)融資供給深度越高。2016-2018年，在員工本地化程度最高組別中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為36.52%，這一指標比員工本地化中等程度組、低程度組分別高出5.41、10.44個百分點。本地員工可以借助在當?shù)氐氖烊司W(wǎng)絡，對本地小微企業(yè)有更好的市場開拓、風險把控能力，有助于提升小微企業(yè)融資服務水平（見表3）。

表3 2016-2018年員工本地化不同程度的某省銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

從資金運用本地化來看，銀行機構(gòu)資金運用本地化程度③資金運用本地化程度以投向本地貸款余額占從本地吸納存款余額的比重為標準。比重不低于140%為本地化高水平，低于140%但不低于65%為本地化中等水平，低于65%為本地化低等水平。越高，其對小微企業(yè)融資供給深度越高。2016-2018年，在資金運用本地化程度最高組別中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為33.05%，這一指標比資金運用本地化中度程度組、低程度組分別高出1.92、2.45個百分點。資金運用本地化反映了銀行機構(gòu)從本地吸收存款后再反哺當?shù)仄髽I(yè)，體現(xiàn)銀企之間良性互動關系，有助于提升小微企業(yè)融資服務水平（見表4）。

表4 2016-2018年資金本地化不同程度的某省銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

從負債資金來源來看，負債資金來源穩(wěn)定性④負債資金來源穩(wěn)定性以采用住戶存款余額和企業(yè)定期存款余額之和占資金來源的比重為標準。比重不低于70%為高度穩(wěn)定性組，低于70%但不低于40%為中度穩(wěn)定性組，低于40%為低度穩(wěn)定性組。越高，銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度越高。2016-2018年，在負債資金穩(wěn)定性最高組中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為36.25%，這一指標比中度穩(wěn)定組、低度穩(wěn)定組分別高出6.19、11.74個百分點。銀行機構(gòu)的負債資金越穩(wěn)定，對小微企業(yè)“敢貸”意愿越強（見表5）。

表5 2016-2018年負債來源穩(wěn)定性不同的某省銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

（三）銀行機構(gòu)異質(zhì)性與小微企業(yè)融資供給：外部環(huán)境視角

從政府支持來看，銀行機構(gòu)受到地方政府支持（如列入財政存款存放指定機構(gòu)）越多，其小微企業(yè)融資供給深度并非一定越高。2016-2018年，在受地方政府支持力度⑤地方政府支持力度以代理財政性存款和機關團體存款余額占各項存款余額的比重為標準。比重高于16%為高度政府支持力度，不高于16%且高于4.5%為中度地方政府支持力度，不高于4.5%為低度政府會支持力度。最高組中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為27.66%，這一指標分別低于中度、低度地方政府支持力組6.16、3.89個百分點。從數(shù)據(jù)上看，地方政府對銀行機構(gòu)的支持與銀行機構(gòu)對小微企業(yè)融資供給的貢獻并不相匹配（見表6）。

表6 2016-2018年政府支持力度不同的某省銀行機構(gòu)小微企業(yè)融資供給深度單位：%

從政策性信貸風險分擔來看，政策性信貸風險分擔程度⑥政策性信貸風險分擔程度以政策性融資擔保發(fā)放的小微企業(yè)貸款余額占小微企業(yè)貸款余額比重為標準。比重高于5%為高度政策性信貸風險分擔，不高于5%且大于0為中度政策性信貸風險分擔，等于0為低度政策性信貸風險分擔。越高的銀行機構(gòu)，其小微企業(yè)融資供給深度越高。2016-2018年，在受政策性信貸風險分擔最多組中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為34.24%，這一指標比中度、低度政策性信貸風險分擔組分別高出2.12、5.21個百分點。銀行機構(gòu)受到政策性信貸風險分擔程度越大，越有助于緩解銀行機構(gòu)對小微企業(yè)放貸的顧慮（見表7）。

表7 2016-2018年政策性風險分擔程度不同的某省銀行機構(gòu)融資供給深度單位：%

從金融監(jiān)管約束壓力來看，存在金融監(jiān)管約束壓力⑦以是否存在金融監(jiān)管約束壓力為標準，將銀行機構(gòu)分為有、無金融監(jiān)管約束壓力兩類。分別計算全省各地市銀行機構(gòu)的期末小微企業(yè)貸款余額增速與各項貸款貸款余額增速之差、小微企業(yè)貸款戶數(shù)本期與上年同期之差、小微企業(yè)申貸獲得率本期與上年同期之差三個指標，如有一個指標為負值，則說明銀行機構(gòu)有金融監(jiān)管約束壓力。的銀行機構(gòu)，其小微企業(yè)融資供給深度較低。2016-2018年，在無金融監(jiān)管約束壓力組中，銀行機構(gòu)的小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比重平均值為42.25%，這一指標比有金融監(jiān)管約束壓力組高出13.62個百分點。當銀行機構(gòu)小微信貸監(jiān)管指標逼近監(jiān)管紅線，銀行機構(gòu)的小微信貸投入明顯不足（見表8）。

表8 2016-2018年不同金融監(jiān)管約束壓力下某省銀行小微企業(yè)融資供給深度單位：%

四、理論模型

本文對Dell' Ariccia等（2010）、江曙霞等（2012）建立的理論模型進行了拓展，主要分析政策支持下銀行風險承擔與信貸供給之間的關系，提出以下假設：第一，銀行受有限責任保護，使用監(jiān)督貸款損失的努力程度來衡量其風險承擔的大小。鑒于銀行負債來源主要是自有資金（即股權(quán)）和存款，因而銀行股權(quán)資本占比會影響其監(jiān)督貸款損失的努力程度，進而也會影響銀行風險承擔。第二，政策支持主要包括兩個部分：一部分是貨幣政策支持，通過利率和存款準備金率影響銀行負債成本進而影響風險承擔和信貸供給；另一部分是政策性風險分擔等其他政策支持，也通過影響貨幣政策中的利率和存款準備金率共同影響銀行負債成本，進而影響風險承擔和信貸供給。

在該理論模型中，政策支持對銀行風險承擔乃至信貸供給的最終影響取決于組合配置效應和風險轉(zhuǎn)嫁效應的凈影響。組合配置效應和風險轉(zhuǎn)嫁效應分別從銀行資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)端和負債端分析政策支持對銀行風險承擔水平及信貸供給的影響。當政策支持減弱時，組合配置效應從資產(chǎn)端通過傳遞效應提高了銀行貸款利率，進而增強了銀行監(jiān)督的努力程度，銀行風險承擔上升。當政策支持增強時，銀行面臨的信用違約風險下降，從而削弱了有限責任對銀行投資決策的影響，此時風險轉(zhuǎn)嫁效應降低。

（一）模型設定

（二）模型求解

（三）模型結(jié)論

由式（5）可以推導得到以下定理：

鑒于在現(xiàn)實中政府通常會出臺一系列政策激勵引導商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)等經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，因而政策支持力度與小微企業(yè)信貸供給之間具有正相關關系。由上述定理，可以得到以下幾個推論：

推論1：當銀行資本占比從初期高位回落到后期低位時，銀行風險分擔與政策支持力度之間的關系從正相關關系轉(zhuǎn)向負相關關系?？紤]到政策支持力度與小微企業(yè)信貸供給之間具有正相關關系，銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系呈“倒U形”特征。

推論2：當銀行資本占比從初期低位上升到后期高位時，銀行風險分擔與政策支持力度之間的關系從負相關關系轉(zhuǎn)向正相關關系?？紤]到政策支持力度與小微企業(yè)信貸供給之間具有正相關關系，銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系呈“U形”特征。

推論3：當銀行資本占比始終處于高位時，銀行風險分擔與政策支持力度之間的關系呈現(xiàn)正相關關系?？紤]到政策支持力度與小微企業(yè)等信貸供給之間具有正相關關系，銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系呈正向單調(diào)線性關系。

推論4：當銀行資本占比始終處于低位時，銀行風險分擔與政策支持力度之間的關系呈現(xiàn)負相關關系?？紤]到政策支持力度與小微企業(yè)信貸供給之間具有正相關關系，銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系呈負向單調(diào)線性關系。

五、實證設計

（一）實證思路

上述理論模型論證了政策支持下銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間的關系形式，那么這種理論關系與現(xiàn)實是否一致呢？為此，本文主要從以下幾個角度進行實證檢驗：第一，從整體視角實證研究銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間的關系形式，試圖論證銀行服務小微企業(yè)時是否存在風險承擔閾值、是否存在過度透支風險承擔，以此作為后續(xù)研究的基準。第二，從金融結(jié)構(gòu)視角實證研究不同屬性銀行以及銀行機構(gòu)數(shù)量增多所帶來的信貸市場競爭程度提高，是否會有助于激發(fā)商業(yè)銀行增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿。第三，從經(jīng)營轉(zhuǎn)型視角實證研究銀行員工和資金運用本地化、負債資金穩(wěn)定性對銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系產(chǎn)生顯著的影響，論證銀行員工和資金運用本地化水平提升、負債資金穩(wěn)定性增強是否會有助于激發(fā)商業(yè)銀行增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿。第四，從外部環(huán)境視角實證研究地方政府性存款分配、政策性信貸風險分擔、金融監(jiān)管約束壓力對銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系產(chǎn)生顯著的影響，論證外部環(huán)境優(yōu)化是否會有助于激發(fā)商業(yè)銀行增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿。

（二）變量選取

1.被解釋變量

小微企業(yè)融資（RSLOA）——采用小微企業(yè)貸款余額占銀行各項貸款余額比重，反映銀行機構(gòu)針對小微企業(yè)發(fā)放的貸款情況。

2.核心解釋變量

風險承擔（RISE）——采用銀行機構(gòu)信用風險資產(chǎn)與資產(chǎn)的比值作為代理指標，該指標值越大說明銀行風險承擔越高。

信貸市場競爭狀況（COMP）——運用赫芬達爾—赫希曼指數(shù)（HHI）來測度各個地市信貸市場競爭程度。該指標數(shù)值越大，表示當?shù)匦刨J市場競爭激烈程度越低。

銀行機構(gòu)屬性（BLATT）——銀行機構(gòu)按屬性劃分為政策性銀行、國有商業(yè)銀行（含郵政儲蓄銀行）、全國股份制商業(yè)銀行、區(qū)域中小銀行（主要包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行）、外資銀行等類別。

銀行本地化經(jīng)營水平（BLOL）——采用銀行籍貫為本地的員工人數(shù)占全部員工人數(shù)比重（BLOL1）和投向本地貸款余額占從本地吸納存款余額的比重（BLOL2）兩個指標來表示。上述兩個指標值越大，表示銀行機構(gòu)本地化經(jīng)營水平越高。

地方政府支持力度（LGI）——采用代理財政性存款和機關團體存款余額占各項存款余額的比重作為地方政府對銀行機構(gòu)支持力的評價指標。該指標值越大，說明地方政府對銀行機構(gòu)支持力越大。

負債資金穩(wěn)定性（DFSS）——運用住戶存款余額和企業(yè)定期存款余額占資金來源的比重表示。該指標值越大，說明銀行負債資金來源越穩(wěn)定。

政策性信貸風險分擔（RISS）——采用銀行機構(gòu)基于政策性融資擔保發(fā)放的小微企業(yè)貸款余額占小微企業(yè)貸款余額比重表示。該指標數(shù)值越大，說明銀行機構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)信貸受到政策性信貸風險分擔支持越大。

金融監(jiān)管約束壓力（FSPR）——在期末小微企業(yè)貸款余額增速與各項貸款余額增速之差、小微企業(yè)貸款戶數(shù)本期與上年同期之差、小微企業(yè)申貸獲得率本期與上年同期之差這三個指標中，一旦有一個指標值為負數(shù)，說明該銀行機構(gòu)對小微企業(yè)放貸受到金融監(jiān)管政策約束壓力。

3.控制變量

資產(chǎn)規(guī)模（LNAST）——選擇銀行機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)值作為銀行機構(gòu)體量的表征指標，主要指銀行機構(gòu)擁有或者控制的現(xiàn)有總資產(chǎn)額，在一定程度上反映銀行機構(gòu)經(jīng)營放貸能力。

杠桿率（LEVR）——選擇銀行機構(gòu)資產(chǎn)負債率指標反映杠桿變化情況，旨在衡量銀行機構(gòu)利用存款人等提供的負債資金從事經(jīng)營活動的能力。

撥備覆蓋率（PROR）——指銀行機構(gòu)貸款損失準備對不良貸款的比率，主要反映商業(yè)銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防范能力。

資產(chǎn)利潤率（ROA）——是指銀行機構(gòu)在一定時間內(nèi)實現(xiàn)的利潤與同期資產(chǎn)平均占用額的比率，反映銀行機構(gòu)資產(chǎn)盈利能力。

成本收入比率（CIR）——用來衡量銀行機構(gòu)盈利水平和成本水平的一個綜合指標。該指標值越低，表明銀行機構(gòu)控制營業(yè)費用支出的能力越強、經(jīng)營效率越高。

中間業(yè)務收入比率（IBIR）——指銀行機構(gòu)中間業(yè)務收入在營業(yè)凈收入中的占比，用來衡量商業(yè)銀行中間業(yè)務創(chuàng)造非利息收入的能力。

存貸比率（LTDR）——指銀行機構(gòu)貸款總額/存款總額。從銀行機構(gòu)盈利的角度來看，存貸比越高表明銀行盈利水平越高；從銀行抵抗風險的角度來看，存貸比例不宜過高，存貸比過高易導致銀行出現(xiàn)支付危機。

存貸利差（ISODAL）——指商業(yè)銀行資金來源的平均成本率與資金運用的平均收益率之差，是衡量銀行機構(gòu)盈利能力的重要指標之一。

利息收入率（IIR）——指銀行利息收入額與貸款資金平均占用額的比率。在推行差別利率條件下，利息收入率是考核評價銀行貸款經(jīng)濟效益的一個重要指標。

宏觀經(jīng)濟信心（EXECOM）——采用各個地市當年地區(qū)生產(chǎn)總值增長率來表示。選擇該指標作為宏觀經(jīng)濟信心代理指標的理由如下：各地政府在每個月、每個季度都會向當?shù)亟鹑跈C構(gòu)共享地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)信息，其中最重要的一個數(shù)據(jù)指標就是地區(qū)生產(chǎn)總值增長率。雖然全年地區(qū)生產(chǎn)總值增長率是在下一年稍晚時候統(tǒng)計公布出來，但是全年地區(qū)生產(chǎn)總值增長率與季度地區(qū)生產(chǎn)總值增長率具有緊密關系，基本上是各季度地區(qū)生產(chǎn)總值增長率的均值，因此，當年地區(qū)生產(chǎn)總值增長率能夠在很大程度上反映銀行機構(gòu)對當年地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的信心。

（三）樣本說明

本文樣本數(shù)據(jù)由某省各地市銀行機構(gòu)提供，樣本期限為2013-2018年的年度數(shù)據(jù)。其中，小微企業(yè)貸款余額、代理財政性存款余額占比等指標數(shù)據(jù)來自于銀行機構(gòu)按照中國人民銀行口徑報送的報表數(shù)據(jù)；信用風險資產(chǎn)與資產(chǎn)總額比值、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、撥備覆蓋率、貸款撥備率、資產(chǎn)利潤率、成本收入比率、中間業(yè)務收入比率、存貸比率、存貸利差、利息收入率、調(diào)整后貸款質(zhì)量總體向下遷徙率等指標均來自于銀行機構(gòu)按照中國銀行保險監(jiān)督管理委員會口徑報送的報表數(shù)據(jù)；銀行分支機構(gòu)數(shù)、基于政策性融資擔保發(fā)放的小微企業(yè)貸款余額占比等指標來自于金融機構(gòu)自行統(tǒng)計的數(shù)據(jù)。

（四）實證方程

1.銀行異質(zhì)性、風險承擔與小微企業(yè)融資

2.銀行機構(gòu)屬性、風險承擔與小微企業(yè)融資

3.信貸市場競爭、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資

4.本地化經(jīng)營水平、銀行機構(gòu)風險承擔與小微企業(yè)融資

其中BLOLq，q=1,2分別表示員工本地化和資金運用本地化。

5.負債資金穩(wěn)定性、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資

6.地方政府支持力度、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資

7.政策性信貸風險分擔、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資

8.金融監(jiān)管約束壓力、銀行機構(gòu)風險承擔與小微企業(yè)融資

六、實證結(jié)果分析

（一）基準模型分析

由表9的估計結(jié)果，可以得到以下研判：銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間呈現(xiàn)“倒U形”關系。這意味著銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間存在某個閾值，在小于閾值的區(qū)間內(nèi)，銀行有意愿通過增加風險承擔來擴大小微企業(yè)信貸供給；在大于閾值的區(qū)間內(nèi)，銀行沒有主動意愿通過增加風險承擔來擴大小微企業(yè)信貸供給。從模型測算結(jié)果來看，當前銀行最優(yōu)風險承擔水平（即閾值）為95.3%。即當銀行機構(gòu)實際風險承擔水平（信用風險資產(chǎn)/資產(chǎn)規(guī)模）大于95.3%時，銀行機構(gòu)依靠增加風險承擔來擴大小微企業(yè)信貸的主觀意愿不強。

表9 銀行異質(zhì)性、風險承擔與小微企業(yè)融資的總體估計結(jié)果

（二）金融結(jié)構(gòu)視角分析

1.銀行機構(gòu)屬性視角分析

從表10的估計結(jié)果可知，不同屬性銀行在擴大小微企業(yè)信貸供給時，風險承擔的容忍能力各具優(yōu)勢。具體來看，可以得到以下幾個結(jié)果：

表10 銀行機構(gòu)屬性、風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

一是政策性銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給的影響呈顯著的“倒U形”特征，從主動意愿增加風險承擔以擴大小微信貸供給到非主動愿意的風險承擔閾值為356%，遠大于現(xiàn)實中銀行風險承擔的實際水平。對政策性銀行來講，提供小微信貸供給的主動意愿還是比較強的，應當更加重視和發(fā)揮好這類銀行機構(gòu)在小微企業(yè)融資供給的重要作用。

二是國有大型銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給的影響呈現(xiàn)“U形”特征，其閾值為80.9%。這與國有大型銀行的客戶對象層次以及開拓優(yōu)先次序有關，國有大行客戶對象相對豐富，當優(yōu)質(zhì)大客戶開拓到一定程度或不足時，有主觀意愿轉(zhuǎn)向小微企業(yè)客戶。因此，在第一階段優(yōu)質(zhì)客戶資源充足時（小于80.9%），銀行機構(gòu)依靠增加風險承擔來擴大小微信貸供給的主觀意愿不強。隨著優(yōu)質(zhì)客戶拓展承壓（大于80.9%），銀行機構(gòu)依靠增加風險承擔來擴大小微信貸供給的主觀意愿增強。

三是全國股份制銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給的影響呈現(xiàn)“U形”特征，其閾值為103.5%。與其他幾類機構(gòu)相比，全國股份制商業(yè)銀行與國有大型銀行的客戶結(jié)構(gòu)更接近，“U形”特征的解釋與國有大型銀行相類似，但其閾值明顯高于國有大型銀行。這表明全國股份制銀行通過增加風險承擔來擴大對小微信貸供給的意愿要滯后于國有大型銀行。

四是區(qū)域中小銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給的影響呈現(xiàn)“倒U形”特征，其閾值為117%。與國有大型銀行、全國股份制銀行相比，區(qū)域中小銀行在優(yōu)質(zhì)客戶資源相對匱乏，在前期階段對小微信貸供給表現(xiàn)出較強的主動意愿，但隨著實際風險承擔水平的上升（大于117%），突破自身能承擔的風險容忍空間，區(qū)域中小銀行提供小微信貸的主動意愿將會減弱。

五是外資銀行風險承擔對小微企業(yè)信貸供給的影響呈現(xiàn)“U形”特征，其閾值為160%。這說明外資銀行通過增加風險承擔來擴大小微信貸供給的意愿要滯后于國有大型銀行、全國股份制銀行。

2.信貸市場競爭視角分析

由表11的估計結(jié)果可知，通過提高信貸市場競爭程度促使銀行增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給并不符合市場最優(yōu)化要求。具體來看，在信貸市場不同競爭狀態(tài)下，銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間均呈顯著的“倒U形”特征。根據(jù)模型計算結(jié)果，低競爭狀態(tài)下風險承擔閾值最高（165.4%），其次是高競爭狀態(tài)（118.9%），最低是中度競爭狀態(tài)（79%），這說明市場競爭程度的提高并不一定能擴大銀行機構(gòu)的小微信貸供給。

表11 信貸市場競爭、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

（三）經(jīng)營轉(zhuǎn)型視角分析

1.員工本地化視角分析

從表12的估計結(jié)果可知，員工本地化程度不同的銀行機構(gòu)，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間均呈“倒U形”關系特征。從閾值水平看，高度、中度和低度員工本地化的銀行機構(gòu)風險承擔閾值分別為130.6%、126.5%和56.6%。這表明，員工本地化程度越高的銀行機構(gòu)在擴大小微企業(yè)信貸供給時風險承擔容忍度更高。與大企業(yè)相比，小微企業(yè)在貸款抵押物、經(jīng)營穩(wěn)健性以及財務透明方面存在一定差距。部分小微企業(yè)雖然深耕本地多年，生產(chǎn)經(jīng)營狀況向好，但不一定滿足銀行機構(gòu)嚴格的貸款審批條件。而銀行機構(gòu)本地員工通過熟人網(wǎng)絡，對當?shù)匦∥⑵髽I(yè)及其企業(yè)主會有更深刻的了解，對貸款風險的把控能力更強，因而其對小微企業(yè)信貸的風險容忍空間更大。

表12 員工本地化、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

2.資金運用本地化視角分析

由表13的估計結(jié)果可知，不同程度資金運用本地化的銀行，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間均呈“倒U形”特征。資金運用高度本地化的銀行機構(gòu)組，其風險承擔閾值為173.8%，分別比資金運用中度和低度本地化的銀行高81.9個和69.6個百分點。這表明，資金運用本地化程度高的銀行，在擴大小微企業(yè)信貸供給時，能夠承擔風險的容忍度更高。資金取之本地、用之本地是衡量銀行機構(gòu)扎根當?shù)氐囊粋€重要指標，資金運用本地化程度高的銀行機構(gòu)一般都建立了以本地客戶為主的本地化服務網(wǎng)絡，對本地小微企業(yè)客戶經(jīng)營情況及風險更加了解，對小微信貸風險的控制更有把握，因而風險容忍空間相對較大。

表13 資金運用本地化、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

3.負債資金穩(wěn)定性視角分析

從表14的估計結(jié)果可知，負債資金穩(wěn)定性較高的銀行在擴大小微企業(yè)信貸供給時風險承擔容忍空間更大。具體來看，第一，負債資金高度穩(wěn)定性的銀行，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間呈正向線性關系，表明其始終愿意通過增加風險承擔來擴大小微企業(yè)信貸供給。第二，負債資金中度、低度穩(wěn)定的銀行機構(gòu)，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間呈“倒U形”關系。當實際風險承擔水平超過閾值時，銀行機構(gòu)提供小微信貸供給的主動意愿逐步減弱。從風險承擔閾值水平比較看，負債資金中度穩(wěn)定組（113.9%）遠大于負債資金低度穩(wěn)定組（41.3%），這表明銀行機構(gòu)負債資金穩(wěn)定性越弱，風險承受能力越小，對小微信貸投放更加謹慎。

表14 負債資金穩(wěn)定性、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

（四）外部環(huán)境視角分析

1.地方政府支持力度

從表15的估計結(jié)果可知，地方政府支持力較高的銀行在擴大小微企業(yè)信貸供給時風險承擔容忍空間更大。具體來看：第一，地方政府支持力度較高的銀行，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給呈“U形”關系。與政府密切關聯(lián)的國有企業(yè)和以民營為主體的小微企業(yè)在信貸市場上是兩類不同的市場主體，當?shù)胤秸畬︺y行機構(gòu)支持力度較大時，銀行機構(gòu)優(yōu)先將信貸資源配置到國有企業(yè)，此時小微企業(yè)融資供給相對較少；當國有企業(yè)有效信貸需求滿足之后，銀行機構(gòu)更愿意將余下的信貸資源配置到小微企業(yè)，從而使小微企業(yè)信貸供給呈現(xiàn)“U形”結(jié)構(gòu)。第二，地方政府支持力度中等或較低的銀行機構(gòu)，其風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系均呈“倒U形”特征。從閾值水平比較來看，地方政府支持力度中等的銀行機構(gòu)（97.9%）比地方政府支持力度較低的銀行機構(gòu)（67%）高出30.9個百分點，說明地方政府支持有助于擴大銀行機構(gòu)機構(gòu)對小微信貸的風險承擔容忍空間。

表15 地方政府支持力度、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

F統(tǒng)計值 14.6881 9.3553 13.8149 AIC 8.9280 8.9738 8.9353 SC 8.9818 9.0276 8.9892 H-QC 8.9480 8.9939 8.9554樣本數(shù) 1476 1476 1476

2.政策性信貸風險分擔視角分析

從表16的估計結(jié)果可知，擁有政策性信貸風險分擔支持的銀行，在擴大小微企業(yè)信貸供給時，風險承擔容忍空間更大。具體來看，政策性信貸風險分擔支持對銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系形式產(chǎn)生顯著的影響，由原來的“倒U形”變?yōu)椤癠形”特征，但其風險承擔理論閾值為-120.4%。鑒于現(xiàn)實中銀行風險承擔水平大于零，因而擁有政策性風險分擔支持的銀行機構(gòu)，更有意愿通過增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給。

表16 政策性風險分擔、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

LEVR -0.1628***（0.0442） Adj-R2 0.0872 PROR -0.0027***（0.0006） F統(tǒng)計值 9.2459 ROA 0.1795（0.3243） AIC 8.9561 CIR 0.0896***（0.0313） SC 9.0193 IBIR -0.0058（0.0078） H-QC 8.9799樣本數(shù) 1210

3.金融監(jiān)管約束壓力視角分析

從表17的估計結(jié)果可知，金融監(jiān)管約束壓力對銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給之間關系產(chǎn)生顯著的影響，仍為“倒U形”關系，其風險承擔閾值為115.1%。在金融監(jiān)管約束壓力下，隨著銀行機構(gòu)實際風險承擔水平的上升，監(jiān)管指標值逼近監(jiān)管紅線，銀行機構(gòu)的小微信貸行為更加謹慎，對小微企業(yè)增加融資供給的意愿減弱。

表17 金融監(jiān)管約束壓力、銀行風險承擔與小微企業(yè)融資的估計結(jié)果

（五）穩(wěn)健性檢驗

為驗證前文實證結(jié)果的可靠性，將銀行風險承擔變量，用調(diào)整后貸款質(zhì)量總體向下遷徙率加以替代，重新對上述實證模型進行檢驗（限于篇幅，具體結(jié)果可向課題組索?。?。從實證檢驗結(jié)果來看，與前文實證結(jié)果基本一致，這說明前文的實證分析結(jié)果是穩(wěn)健的。

七、主要結(jié)論與政策啟示

（一）主要結(jié)論

根據(jù)上面的研究，可以得到以下幾個主要結(jié)論：

第一，商業(yè)銀行資本充足性對政策支持銀行擴大包括小微企業(yè)在內(nèi)信貸供給的效果具有重要影響，對銀行風險承擔與小微企業(yè)等信貸供給之間關系形式起著決定性作用，在影響特征上表現(xiàn)為門檻效應。

第二，近年來，我國商業(yè)銀行在一定程度上出現(xiàn)了透支風險承擔以擴大小微企業(yè)信貸供給的現(xiàn)象，導致銀行增加小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿受到削弱，從而不利于通過市場化方式將信貸資源高效配置到小微企業(yè)。

第三，運用最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論引導銀行改進和完善小微企業(yè)金融服務時，不應過度強調(diào)通過調(diào)整銀行業(yè)組成結(jié)構(gòu)特別是不同規(guī)模、不同屬性銀行發(fā)展地位以提升小微企業(yè)信貸供給能力，也不應當過度側(cè)重于通過增加銀行機構(gòu)數(shù)量、提高信貸市場競爭程度以擴大小微企業(yè)信貸供給規(guī)模，而是要更加重視商業(yè)銀行服務功能的轉(zhuǎn)型、拓展和升級以提升小微企業(yè)信貸服務質(zhì)效，為商業(yè)銀行主觀愿意增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給夯實基礎。

第四，隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級進入攻堅期和關鍵期，小微企業(yè)融資需求特征也由“短、小、頻、急”轉(zhuǎn)為“長、大、穩(wěn)”，具有輕資產(chǎn)特征的小微企業(yè)趨于增多。商業(yè)銀行需要更加重視員工本地化建設，提升資金運用本地化水平，夯實負債資金來源穩(wěn)定性，加快推進商業(yè)銀行特別是中小銀行公司治理完善和經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給有效匹配創(chuàng)造有利條件。

第五，增強商業(yè)銀行服務小微企業(yè)能力離不開外部環(huán)境的有效支持。優(yōu)化地方政府性存款分配，強化政策性風險分擔支持，健全金融監(jiān)管政策市場化約束機制，完善貨幣政策精準激勵機制，有助于激發(fā)商業(yè)銀行增加風險承擔、擴大小微企業(yè)信貸供給的主觀意愿，有助于吸引和引導更多信貸資源配置到小微企業(yè)。

（二）政策啟示

從上面的研究結(jié)論，可以得到以下幾點政策啟示：

第一，堅持市場化和商業(yè)可持續(xù)原則，促進銀行風險承擔與小微企業(yè)信貸供給合理匹配。改進和強化宏微觀審慎監(jiān)管，優(yōu)化銀行補充資本的市場環(huán)境和配套政策，健全商業(yè)銀行可持續(xù)的資本補充體制機制，推動銀行特別是中小銀行通過發(fā)行永續(xù)債等方式多渠道補充資本，夯實銀行服務小微企業(yè)的基礎。完善小微金融服務考核評估和差異化監(jiān)管體系，在制定監(jiān)管考核目標和構(gòu)建政策激勵機制時，要嚴格遵循經(jīng)濟金融規(guī)律，堅持市場化和商業(yè)可持續(xù)原則，避免政策措施缺乏彈性和“一刀切”；要尊重商業(yè)銀行的市場主體地位和合理利益訴求，通過科學的制度設計有效激發(fā)商業(yè)銀行服務小微企業(yè)的主觀意愿，減少政府規(guī)制行為對商業(yè)銀行市場化經(jīng)營的不必要干預，避免形成運動式、政策性、慈善性、低效率、扭曲式的小微金融服務；要引導商業(yè)銀行因地制宜設定信貸投放計劃，按照銀行風險承擔能力選擇金融服務方式和對象，重點滿足符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)集中于實體經(jīng)濟、技術(shù)先進、產(chǎn)品有市場的小微企業(yè)的融資需求。

第二，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動小微企業(yè)信貸服務體系和能力現(xiàn)代化。推動國有大型銀行普惠金融事業(yè)部在基層落地，增加小微金融基層網(wǎng)點數(shù)量，提高小微企業(yè)金融服務專營機構(gòu)覆蓋面；有序推動民營銀行常態(tài)化發(fā)展，引導督促區(qū)域中小銀行回歸本源，增加金融供給主體，加快構(gòu)建多層次、差異化的金融服務組織體系。引導銀行機構(gòu)在信貸政策上堅持競爭中性原則，對各類小微企業(yè)一視同仁，客觀評估企業(yè)資信水平和融資能力，根據(jù)企業(yè)盈利能力和風險水平作出授信決策和利率定價。要重視金融科技在促進銀行實際功能發(fā)揮中的作用，擴大數(shù)字技術(shù)在金融服務中的應用，推動開放銀行、虛擬銀行等新業(yè)態(tài)發(fā)展，鼓勵商業(yè)銀行對第三方支付服務商等機構(gòu)開放用戶賬戶信息權(quán)限，提供全部必要的API接口權(quán)限，利用開放平臺為小微企業(yè)提供穩(wěn)健的金融服務。

第三，加快推進銀行經(jīng)營和服務模式轉(zhuǎn)型，提升小微企業(yè)信貸服務質(zhì)量和效率。推動銀行落實細化小微企業(yè)授信盡職免責制度、不良貸款容忍要求，降低小微金融從業(yè)人員利潤指標考核權(quán)重，讓基層信貸人員服務小微企業(yè)時“愿貸、能貸、會貸”。探索設立專門服務小微企業(yè)的政策性銀行，引導各類銀行機構(gòu)錯位發(fā)展，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，著力增加小微企業(yè)信貸供給，促進信貸市場良性競爭，優(yōu)先解決小微企業(yè)融資難甚至融不到資的問題，同時逐步降低融資成本。深入開展銀行經(jīng)營本地化建設，利用地緣、人緣、親緣等熟人網(wǎng)絡優(yōu)勢，挖掘與小微企業(yè)相關的軟信息，同時加強“線下軟數(shù)據(jù)+線上大數(shù)據(jù)”的資源整合，鼓勵商業(yè)銀行基于小微企業(yè)“數(shù)字足跡”開展大數(shù)據(jù)風險評估，建立健全收益覆蓋風險、保本微利的小微企業(yè)貸款定價機制。在風險可控的前提下，推動銀行負債資金來源多元化，鼓勵商業(yè)銀行對接多層次資本市場，將商業(yè)銀行資金與各類投資機構(gòu)對接，推動銀行服務模式向“商行+投行”等轉(zhuǎn)型，大力開展投貸聯(lián)動、供應鏈金融等服務創(chuàng)新。

第四，強化市場化發(fā)展與政策支持有機結(jié)合，形成促進小微企業(yè)發(fā)展有效合力。加強貨幣政策工具創(chuàng)新，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準滴灌的作用，著力加強對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持；健全差異化監(jiān)管政策，完善小微企業(yè)貸款監(jiān)管考核、資本占用、貸款風險分類等監(jiān)管政策，促進監(jiān)管激勵和引導作用的有效發(fā)揮。完善國家融資擔?；疬\作，強化與省級融資擔保或再擔保公司開展合作，為市縣融資擔保公司提供再擔保，發(fā)揮信用增進和風險分擔作用。充實地方政府擔保機構(gòu)資本金，切實降低或取消對政策性擔保機構(gòu)的盈利要求，提高擔保放大倍數(shù)。加快推進銀企信息服務平臺建設，依法開放相關信息資源，推動數(shù)據(jù)共享，搭建并完善涵蓋金融、稅務、市場監(jiān)管、社保、海關、司法等大數(shù)據(jù)的服務平臺，實現(xiàn)跨層級、跨部門、跨地域互聯(lián)互通，有效破解銀企信息不對稱難題。