劉華

【摘要】工程機(jī)械行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)， 其供應(yīng)鏈上各企業(yè)的商務(wù)結(jié)算方式通常采用應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)， 同時(shí)票據(jù)類結(jié)算方式也因其固有的流通性、兌付性等特征為發(fā)展供應(yīng)鏈金融提供了天然的場(chǎng)景。 以S公司為例， 首先分析傳統(tǒng)票據(jù)類結(jié)算方式給S公司及其上游供應(yīng)商帶來的財(cái)務(wù)及管理困境; 然后提出構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的綜合解決方案， 并對(duì)該方案與其供應(yīng)鏈現(xiàn)有問題進(jìn)行匹配性分析; 最后總結(jié)其構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)， 剖析供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的潛在問題以及后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融;供應(yīng)鏈金融平臺(tái);應(yīng)收賬款;自金融

【中圖分類號(hào)】 F275.1? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）19-0149-5

一、案例背景

S公司創(chuàng)立于1989年， 是中南地區(qū)較早成立的工程機(jī)械制造企業(yè)， 目前旗下有多家子公司， 經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋裝備制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軍工、消防、環(huán)保等版塊。 工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)上游主要為原材料及零部件生產(chǎn)商（如鋼材、齒輪、軸承、底盤）， 普遍以賒銷作為貿(mào)易結(jié)算手段。 因此， 在S公司的主要貿(mào)易結(jié)算方式中， 銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票等票據(jù)類結(jié)算方式占比很高。 票據(jù)類結(jié)算方式雖然能有效緩解供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力， 但也帶來了財(cái)務(wù)成本上升、管理難度加大， 以及供應(yīng)商融資難融資貴等問題。

從財(cái)務(wù)角度而言， 由于銀行承兌匯票在S公司采購結(jié)算總額中占比較高， 導(dǎo)致其每年需向銀行支付高額的手續(xù)費(fèi)和保證金， 直接增加了公司的財(cái)務(wù)成本。 從管理角度而言， 各事業(yè)部、子公司還需設(shè)置專門的資金結(jié)算崗位， 負(fù)責(zé)管理銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的開立、兌付等日常事項(xiàng)， 這種分散化管理的模式容易造成人員冗雜， 直接增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本， 降低財(cái)務(wù)組織的運(yùn)營(yíng)效率。 此外， 傳統(tǒng)票據(jù)類付款流程復(fù)雜且無法與企業(yè)核心系統(tǒng)直連， 容易造成付款不及時(shí)， 從而影響供應(yīng)商的貿(mào)易結(jié)算體驗(yàn)， 線下化的管理模式也與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)相違背。

工程機(jī)械行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)， 其供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商通常采用“現(xiàn)款現(xiàn)貨”的結(jié)算方式向大型鋼材企業(yè)采購原材料， 而依據(jù)行業(yè)慣例， 與下游企業(yè)結(jié)算時(shí)通常存在一定的賬期。 這種資金期限不匹配的采購銷售模式導(dǎo)致上游供應(yīng)商經(jīng)常面臨巨大的資金壓力。 S公司的上游供應(yīng)商大多為中小型零部件生產(chǎn)企業(yè)， 由于內(nèi)部管理和外部金融監(jiān)管等原因， 其融資渠道匱乏， 融資成本較高， 依托S公司的商業(yè)信用， 票據(jù)貼現(xiàn)成為其主要融資手段。 在供應(yīng)鏈場(chǎng)景下， S公司使用票據(jù)向其上游供應(yīng)商支付貨款， 供應(yīng)商在收取票據(jù)后， 需要線下主動(dòng)聯(lián)系具備S公司票據(jù)保貼額度的商業(yè)銀行， 并前往柜臺(tái)開戶， 然后通過網(wǎng)銀或柜臺(tái)的方式提交貼現(xiàn)申請(qǐng)， 經(jīng)過銀行內(nèi)部復(fù)雜的審批流程后才能將票據(jù)變現(xiàn)。 實(shí)際上， 商業(yè)銀行通常對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)額度設(shè)置了最低門檻， 供應(yīng)商無法直接通過銀行將小額的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)。 而且， 如果供應(yīng)商所在地沒有與S公司合作的商業(yè)銀行， 供應(yīng)商將很難及時(shí)獲得資金支持， 甚至出現(xiàn)甘愿承擔(dān)高額利息將票據(jù)轉(zhuǎn)讓給第三方票據(jù)中介機(jī)構(gòu)的情況。 供應(yīng)商承受的融資成本最終也將通過采購價(jià)格反噬核心企業(yè)， 影響供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展。 此外， 銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)價(jià)格不透明也增加了供應(yīng)商財(cái)務(wù)預(yù)算的難度。

在企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮下， S公司迫切需要一種更高效的結(jié)算方式來提升財(cái)務(wù)管理水平， 并為供應(yīng)鏈上的中小微供應(yīng)商提供更便捷、更經(jīng)濟(jì)的融資渠道， 幫助其解決融資難融資貴的資金痛點(diǎn)， 推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展。 因此， 構(gòu)建協(xié)同、融合的產(chǎn)業(yè)數(shù)字供應(yīng)鏈平臺(tái)便成為S公司革新其供應(yīng)鏈結(jié)算方式， 加速產(chǎn)業(yè)資金周轉(zhuǎn)， 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的必由之路。

二、構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的理論分析

1. 平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融和區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合。 傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式可以分為核心企業(yè)主導(dǎo)模式、金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)模式和第三方主導(dǎo)模式， 平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融屬于第三方主導(dǎo)模式。 不同于物流企業(yè)等傳統(tǒng)的第三方主導(dǎo)機(jī)構(gòu)， 平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融由獨(dú)立于產(chǎn)業(yè)鏈上下游貿(mào)易主體的第三方“輕資產(chǎn)”科技公司主導(dǎo)。 其主要表現(xiàn)為平臺(tái)公司通過構(gòu)建數(shù)字化的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)， 將供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)的離線模式轉(zhuǎn)變?yōu)樵诰€模式， 并運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段整合供應(yīng)鏈上的商流、物流、信息流、現(xiàn)金流， 進(jìn)而為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)與供應(yīng)商提供全新的貿(mào)易結(jié)算場(chǎng)景以及融資渠道。 供應(yīng)鏈金融平臺(tái)將“互聯(lián)網(wǎng)”“產(chǎn)業(yè)鏈”及“金融”緊密結(jié)合， 構(gòu)成了跨企業(yè)、跨區(qū)域和跨資金的金融生態(tài)系統(tǒng)[1] 。

區(qū)塊鏈又可稱為“分布式賬本技術(shù)”， 其主要特點(diǎn)包括去中心化、不可篡改、開放性、智能合約。 供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)過程包含訂貨、進(jìn)貨、采購、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)等一系列環(huán)節(jié)， 流暢的供應(yīng)鏈體系必須依賴于上游供應(yīng)商、中間商、第三方外協(xié)廠、核心企業(yè)、下游經(jīng)銷商等各方參與者的協(xié)同運(yùn)作、高效溝通和順利傳導(dǎo)。 然而， 繁雜的參與者和運(yùn)營(yíng)節(jié)點(diǎn)容易導(dǎo)致供應(yīng)鏈中龐大的數(shù)據(jù)量在傳遞過程中出現(xiàn)偏差甚至消失。 因此， 基于穩(wěn)定性、安全性和不可篡改性特征的區(qū)塊鏈技術(shù)無疑有利于將物流、信息流、資金流進(jìn)行整合， 形成協(xié)同的供應(yīng)鏈體系， 提高供應(yīng)鏈整體運(yùn)行效率。 范忠寶等[2] 認(rèn)為， 區(qū)塊鏈技術(shù)能有效解決互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的數(shù)據(jù)安全性和有效性等問題， 防范數(shù)據(jù)被篡改， 保障數(shù)據(jù)安全。 Korpela等[3] 認(rèn)為， 區(qū)塊鏈技術(shù)可以整合供應(yīng)鏈上的信息流、資金流、物流， 創(chuàng)造全新的數(shù)字供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式， 有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中普遍存在的信息不對(duì)稱問題。

相較于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式， 平臺(tái)型供應(yīng)鏈金融模式可以更有效地將區(qū)塊鏈、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段與金融創(chuàng)新深度融合， 改善供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中存在的信息不對(duì)稱、交易信息真實(shí)性存疑， 以及互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的數(shù)據(jù)安全性和操作風(fēng)險(xiǎn)等難題。 Templar等[4] 指出， 供應(yīng)鏈金融平臺(tái)可以提高供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的透明度， 建立信息對(duì)稱的業(yè)務(wù)流程， 增加融資交易功能， 改善監(jiān)管， 實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值。 宋華和盧強(qiáng)[5] 認(rèn)為， 借助區(qū)塊鏈、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)構(gòu)建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)是供應(yīng)鏈金融有效開展的基礎(chǔ)和前提， 能有效促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。 杜軍等[6] 認(rèn)為， 構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)是核心企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的必經(jīng)之路。 Wuttke等[7] 認(rèn)為， 供應(yīng)鏈金融平臺(tái)能實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的實(shí)時(shí)監(jiān)控和資源優(yōu)化， 有效降低供應(yīng)鏈管理成本， 并幫助金融機(jī)構(gòu)有效評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)， 將核心企業(yè)信用向供應(yīng)鏈下游延伸， 解決中小企業(yè)融資難融資貴等問題。

目前， 我國(guó)已有許多企業(yè)將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景， 特別是應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)場(chǎng)景， 已有多家企業(yè)成功搭建基于“區(qū)塊鏈+互聯(lián)網(wǎng)”的應(yīng)收賬款融資平臺(tái)。 這種供應(yīng)鏈金融模式依托區(qū)塊鏈、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)， 將應(yīng)收賬款標(biāo)準(zhǔn)化、電子化， 然后借助供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)金融平臺(tái)實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用在多級(jí)供應(yīng)商之間的傳遞和拆分， 亦可通過電子應(yīng)收賬款直接保理或再保理， 實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資[8] 。 可見， 其不僅可以幫助供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)獲得便捷高效的融資渠道， 還可通過核心企業(yè)信用穿透以及無紙化、線上化的結(jié)算方式， 提高供應(yīng)鏈資金清分結(jié)算的效率。

2. 供應(yīng)鏈自金融模式及其意義。 自金融是指非金融企業(yè)依托信息技術(shù)， 以服務(wù)自身主業(yè)及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)為目的， 向其自身或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)、個(gè)人提供投資、融資、支付結(jié)算等綜合金融信息服務(wù)。 相對(duì)于以銀行為主導(dǎo)的間接金融模式， 自金融模式的資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率更高， 因?yàn)樗梢酝ㄟ^技術(shù)手段將完全陌生的資金需求者和資金提供者直接聯(lián)系起來， 在特定的保護(hù)機(jī)制下開展金融業(yè)務(wù)。 在自金融模式下， 資金需求者和資金提供者可以擺脫傳統(tǒng)第三方金融機(jī)構(gòu)的束縛， 獲得更大的決策權(quán)和自主權(quán)， 進(jìn)而以低于間接金融模式的融資成本完成金融交易[9] 。

供應(yīng)鏈自金融是指在金融服務(wù)過程中， 部分或全部金融職能在供應(yīng)鏈主體內(nèi)完成， 包括提供資金、結(jié)算、增信等。 在供應(yīng)鏈自金融體系中， 由于中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力或科技能力不足， 核心企業(yè)往往處于主導(dǎo)地位， 因此在構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融體系的過程中， 核心企業(yè)應(yīng)具有改進(jìn)供應(yīng)鏈生態(tài)的動(dòng)力機(jī)制， 且愿意主動(dòng)提升供應(yīng)鏈整體融資服務(wù)水平， 不完全以利潤(rùn)最大化為導(dǎo)向。 核心企業(yè)通過構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)， 可以將自金融模式與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合， 有效解決核心企業(yè)及供應(yīng)商在現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景中面臨的困境。 對(duì)于核心企業(yè)， 可以將產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)信息數(shù)據(jù)集成到統(tǒng)一的系統(tǒng)進(jìn)行管理， 并及時(shí)掌握最新市場(chǎng)信息， 進(jìn)行針對(duì)性的業(yè)務(wù)優(yōu)化和創(chuàng)新。 對(duì)于供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)， 依托去中介化的線上融資平臺(tái)， 可以實(shí)現(xiàn)金融交易的平民化、自主化及普遍化， 將傳統(tǒng)間接融資模式中歸屬于銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資成本節(jié)省下來， 從而有效降低融資成本。

三、S公司供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的實(shí)踐探索

1. 供應(yīng)鏈自金融模式與S公司現(xiàn)有供應(yīng)鏈問題匹配性分析。 S公司希望通過供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)（簡(jiǎn)稱“J平臺(tái)”）創(chuàng)造出一種“可拆分、可流轉(zhuǎn)、可融資的電子付款承諾函”（簡(jiǎn)稱“J票”）， 作為S公司與其供應(yīng)商之間貿(mào)易清算的新方式， 借助S公司的優(yōu)質(zhì)信用盤活閑置銀行授信， 大范圍、低成本清償供應(yīng)鏈上各企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系， 幫助供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)快速、便捷地獲得資金支持。 J票的本質(zhì)是代表真實(shí)貿(mào)易背景的債權(quán)債務(wù)合同， J票的流轉(zhuǎn)實(shí)質(zhì)上是S公司信用基于真實(shí)貿(mào)易背景的流轉(zhuǎn)， 供應(yīng)鏈上的各企業(yè)通過S公司的信用進(jìn)行結(jié)算， 從而降低供應(yīng)鏈實(shí)際融資需求， 減少供應(yīng)鏈整體交易成本。 J票的全生命周期數(shù)據(jù)是全程透明且可追溯的， 可以由供應(yīng)鏈上的交易數(shù)據(jù)還原完整的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 通過J平臺(tái)， S公司可以實(shí)現(xiàn)在線向供應(yīng)商簽署J票， 供應(yīng)商可以在線對(duì)電子付款承諾函確權(quán)并申請(qǐng)融資， 極大地簡(jiǎn)化貿(mào)易結(jié)算和融資流程。 供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)能夠幫助S公司及其供應(yīng)商解決如下問題：

（1）降低S公司的財(cái)務(wù)成本。 開立銀行承兌匯票需要支付手續(xù)費(fèi)并繳存保證金， 導(dǎo)致S公司的財(cái)務(wù)成本增加。 而S公司及其子公司注冊(cè)為J平臺(tái)的合格會(huì)員單位后， 即可通過J平臺(tái)向供應(yīng)商簽署J票替代銀行承兌匯票， 無需向平臺(tái)支付手續(xù)費(fèi)或繳存保證金， 從而極大地降低S公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用， 有效提高企業(yè)利潤(rùn)率。

（2）優(yōu)化S公司的管理。 目前S公司的付款方式過于分散， 不利于集中化管理。 而依托J平臺(tái)可以在集團(tuán)內(nèi)建立統(tǒng)一的貿(mào)易結(jié)算方式， 實(shí)現(xiàn)資金結(jié)算共享， 付款業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、簡(jiǎn)潔化， 大幅提升付款效率， 并通過線上化、系統(tǒng)直連等手段減少資金結(jié)算中簡(jiǎn)單、重復(fù)的工作， 釋放基層財(cái)務(wù)人員的工作時(shí)間， 有利于基層財(cái)務(wù)人員的升級(jí)轉(zhuǎn)型， 為S公司財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)調(diào)整提供條件。

（3）解決供應(yīng)商融資難融資貴等問題。 在“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”模式下， 依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)， 通過線上確權(quán)、憑證拆解、追溯等操作， 使核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用沿著真實(shí)的貿(mào)易鏈條傳遞， 將核心企業(yè)的信用逐級(jí)釋放， 供應(yīng)鏈上各個(gè)企業(yè)均可使用核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用， 獲得低成本的資金支持[10] 。 而且， 無紙化、線上化的操作模式可以有效簡(jiǎn)化供應(yīng)商繁瑣的線下融資流程， 降低應(yīng)收賬款融資的操作難度。

2. 供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的構(gòu)建。 基于上述分析可知， 構(gòu)建關(guān)于應(yīng)收賬款的供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的關(guān)鍵在于主體信用憑證化、數(shù)字憑證鏈上化、價(jià)值拆分共識(shí)化、流轉(zhuǎn)信息透明化。 首先需要從S公司系統(tǒng)獲取經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)信息， 然后通過數(shù)字化手段生成標(biāo)準(zhǔn)化電子票據(jù)， 實(shí)現(xiàn)S公司采購業(yè)務(wù)的確權(quán)， 再通過區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行“上鏈”處理， 實(shí)現(xiàn)端到端的數(shù)據(jù)傳遞、不可篡改、業(yè)務(wù)透明， 所有參與方都通過供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的去中心化記賬系統(tǒng)分享商流、物流、資金流和信息流， 并依托J票實(shí)現(xiàn)交易、融資或價(jià)值轉(zhuǎn)移。 通過J平臺(tái)建立的S公司供應(yīng)鏈金融生態(tài)， 其參與者包括J平臺(tái)、S公司及其子公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商。 每個(gè)參與者都有特定的權(quán)利和義務(wù)， 平等參與基于S公司信用的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。 S公司供應(yīng)鏈自金融方案場(chǎng)景模型如圖1所示。

圖1中將S公司、S公司的子公司、供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)等各主要交易主體分別作為J平臺(tái)中的區(qū)塊鏈獨(dú)立節(jié)點(diǎn)， 按照聯(lián)盟鏈共識(shí)機(jī)制平等參與交易行為的認(rèn)證， 確保鏈上數(shù)據(jù)的真實(shí)性、不可篡改性， 保障交易主體身份的真實(shí)性和交易憑據(jù)的法律效力。 通過系統(tǒng)串聯(lián)將多個(gè)認(rèn)證節(jié)點(diǎn)組成整體的區(qū)塊鏈認(rèn)證體系， 便于各參與方共同掌握供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)信息， 保障供應(yīng)鏈交易信息的高度透明性、一致性和真實(shí)性。 通過該系統(tǒng)方案， 可實(shí)現(xiàn)應(yīng)付賬款標(biāo)準(zhǔn)化、電子化、線上化， S公司簽署的J票可在J平臺(tái)系統(tǒng)內(nèi)流通、兌付或融資。 然而， 從整個(gè)J票的生命周期來看， 其簽發(fā)、融資、兌付等環(huán)節(jié)依托不同的操作系統(tǒng)， 核心企業(yè)或供應(yīng)商需要通過J平臺(tái)客戶端手動(dòng)輸入基礎(chǔ)貿(mào)易信息才能實(shí)現(xiàn)交易結(jié)算， 各業(yè)務(wù)流程相互割裂， 極易出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)。 為簡(jiǎn)化J票開立流程， 降低操作風(fēng)險(xiǎn)， 同時(shí)改善供應(yīng)商的融資體驗(yàn)， S公司將其核心ERP系統(tǒng)的財(cái)務(wù)模塊（財(cái)務(wù)付款數(shù)據(jù)）和商務(wù)模塊（貿(mào)易背景材料）與J平臺(tái)建成系統(tǒng)直連， 各系統(tǒng)之間可在線完成數(shù)據(jù)或文件傳輸， 實(shí)現(xiàn)電子付款憑證從開立到流轉(zhuǎn)、融資再到兌付的全生命周期線上化操作。

結(jié)合S公司財(cái)務(wù)管理及供應(yīng)鏈融資模式現(xiàn)狀， 構(gòu)建“M（S公司核心ERP系統(tǒng)）+1（自建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)）+N（資金方放款業(yè)務(wù)系統(tǒng)）”模式的系統(tǒng)體系， 可滿足S公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型、降低財(cái)務(wù)及管理成本， 以及解決供應(yīng)商融資難融資貴等多方面訴求。

3. 供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施。 相對(duì)于傳統(tǒng)的金融模式， 供應(yīng)鏈金融是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)衍生而成的新型中小微企業(yè)貿(mào)易融資方式， 其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于參與實(shí)際貿(mào)易結(jié)算的各主體信用。 當(dāng)供應(yīng)鏈上預(yù)期的物流、信息流、資金流運(yùn)行情況與實(shí)際發(fā)生偏差時(shí)， 會(huì)提高參與供應(yīng)鏈金融的企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)發(fā)生損失的可能性[11] 。 J平臺(tái)主要向供應(yīng)商提供全線上化的應(yīng)收賬款融資服務(wù)， 其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要集中在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓難確權(quán)、融資企業(yè)交易真實(shí)性難確認(rèn)以及債務(wù)人履約風(fēng)險(xiǎn)上。 對(duì)此， S公司建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系， 充分運(yùn)用數(shù)字化的手段遏制潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）以“區(qū)塊鏈+電子簽名”保障交易客戶的真實(shí)性。 J平臺(tái)通過與中國(guó)金融認(rèn)證中心（CFCA）深度合作， 實(shí)現(xiàn)線上申請(qǐng)CA證書的全新模式。 在交易環(huán)節(jié)中， 使用CA證書對(duì)合同等電子貿(mào)易憑證進(jìn)行加密、簽章， 從而解決企業(yè)身份認(rèn)證、應(yīng)收賬款債權(quán)變更等法律文件的法律效應(yīng)問題， 避免偽造簽名、簽章無效、合同抵賴等法律糾紛和風(fēng)險(xiǎn)事件。

（2）加強(qiáng)平臺(tái)用戶準(zhǔn)入控制， 從源頭防范因用戶資信原因?qū)е碌男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。 建立嚴(yán)格的供應(yīng)商準(zhǔn)入機(jī)制， 運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人臉識(shí)別等現(xiàn)代化手段對(duì)用戶的身份及資信情況進(jìn)行甄別， 并定期更新平臺(tái)存量用戶的貿(mào)易數(shù)據(jù)和資信情況， 及時(shí)清理失信用戶， 確保入駐J平臺(tái)的企業(yè)均是合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

（3）建立應(yīng)收賬款權(quán)屬確認(rèn)機(jī)制。 通過區(qū)塊鏈技術(shù)記錄J票全生命周期貿(mào)易信息數(shù)據(jù)， 在J票權(quán)屬發(fā)生變更后， 以站內(nèi)信的方式及時(shí)通知各交易主體債權(quán)債務(wù)變更情況， 并在中國(guó)人民銀行征信中心的中登網(wǎng)進(jìn)行公示登記， 確保各參與方債權(quán)債務(wù)關(guān)系歸屬明確。

（4）確保貿(mào)易背景的真實(shí)性， 規(guī)避因虛假貿(mào)易背景導(dǎo)致的債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)。 J平臺(tái)嚴(yán)禁開立不具備真實(shí)采購背景的J票。 在開立階段， 通過發(fā)票驗(yàn)真、OCR、生物識(shí)別等技術(shù)手段高效驗(yàn)證數(shù)據(jù)的真實(shí)性， 并在融資審核時(shí)通過中國(guó)人民銀行征信中心的中登網(wǎng)校驗(yàn)發(fā)票信息， 避免出現(xiàn)發(fā)票重復(fù)融資的情況。

四、展望

供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)上線后， S公司的商務(wù)采購付款方式發(fā)生了重大變化， J票替代了原60%的票據(jù)付款， 每年節(jié)省的財(cái)務(wù)費(fèi)用在5000萬元以上。 同時(shí)， 憑借供應(yīng)鏈平臺(tái)全線上化的高效管理， S公司的票據(jù)付款審批流程由原來的六級(jí)審核簡(jiǎn)化為“付款會(huì)計(jì)—資金會(huì)計(jì)—資金主管”三級(jí)審核， 50多家子公司的J票簽發(fā)僅由2人即可完成， 集團(tuán)基礎(chǔ)會(huì)計(jì)人員大幅減少， 付款效率提升90%， 付款出錯(cuò)率降低80%， 企業(yè)提質(zhì)增效效果明顯。 此外， 基于核心企業(yè)的信用與供應(yīng)商的真實(shí)貿(mào)易背景， 金融機(jī)構(gòu)更敢于向產(chǎn)業(yè)鏈投放資金， 將普惠政策的金融支持落實(shí)到供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)， 緩解了其融資難融資貴等問題。

雖然S公司通過構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)在企業(yè)管理和供應(yīng)鏈管理方面取得了一定成效， 但是受信息技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等條件的制約， 目前供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的構(gòu)建仍處于初級(jí)發(fā)展階段， 在業(yè)務(wù)類型、組織模式、資本運(yùn)營(yíng)、信息建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)控制方面還存在許多待解決的問題。 本文基于S公司構(gòu)建供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)， 總結(jié)出以下問題和發(fā)展策略：

1. 平臺(tái)產(chǎn)品類型單一， 對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的輻射范圍有限， 建議豐富平臺(tái)產(chǎn)品類型， 積極發(fā)展多元化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。 由于應(yīng)收賬款融資本身依托于既定的債權(quán)， 風(fēng)險(xiǎn)可控， 交易流程簡(jiǎn)單， 目前絕大多數(shù)供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)都是圍繞應(yīng)收賬款融資設(shè)計(jì)產(chǎn)品并開展業(yè)務(wù)。 事實(shí)上， 還有許多其他業(yè)務(wù)場(chǎng)景有待開發(fā)， 如針對(duì)供應(yīng)鏈上游的電子訂單融資、電子結(jié)算單融資、發(fā)票融資， 以及針對(duì)供應(yīng)鏈下游的未來期貨權(quán)下的商品融資和保兌倉融資等場(chǎng)景。 各供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)應(yīng)該立足于全產(chǎn)業(yè)鏈， 發(fā)掘更多供應(yīng)鏈金融與信息化技術(shù)的契合點(diǎn)， 通過“科技+金融”的方式， 創(chuàng)造出更多線上的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品， 全面提升供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作效率， 使供應(yīng)鏈金融更好地服務(wù)供應(yīng)鏈實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2. 不同供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)之間相對(duì)獨(dú)立， 需跨鏈整合帶動(dòng)行業(yè)層面的提質(zhì)增效。 從行業(yè)視角來看， 每個(gè)供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)都是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的孤島， 在各自的供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行閉環(huán)運(yùn)作， 鏈與鏈之間難以形成有效的信息交互機(jī)制， 不能實(shí)現(xiàn)跨系統(tǒng)的身份認(rèn)證、交易、融資等業(yè)務(wù)場(chǎng)景。 不同核心企業(yè)構(gòu)建的供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)間的貿(mào)易信息、用戶資信以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等信息無法實(shí)現(xiàn)交叉驗(yàn)證和互通互用， 核心企業(yè)信用無法跨平臺(tái)流通， 沒有形成行業(yè)統(tǒng)一的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈， 金融機(jī)構(gòu)無法通過接入單一的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)服務(wù)整個(gè)行業(yè)的供應(yīng)鏈體系。 同一供應(yīng)商同時(shí)服務(wù)多個(gè)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)時(shí)， 需要在不同平臺(tái)重復(fù)辦理準(zhǔn)入認(rèn)證， 并維護(hù)其在互聯(lián)網(wǎng)上的多個(gè)身份， 這種碎片化的管理模式也降低了其辦理金融業(yè)務(wù)的效率。 因此， 打通不同供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)閉環(huán)應(yīng)用場(chǎng)景中的身份認(rèn)證、交易、融資等數(shù)據(jù)壁壘， 實(shí)現(xiàn)不同供應(yīng)鏈體系的交叉融合， 成為供應(yīng)鏈金融平臺(tái)發(fā)展過程中新的風(fēng)向標(biāo)。 目前， 上海票據(jù)交易所已正式上線供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)， 旨在整合全國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)信息， 實(shí)現(xiàn)信用的互通互用。 通過接入供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)， 可實(shí)現(xiàn)各供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的跨鏈整合， 從而有效帶動(dòng)行業(yè)層面的提質(zhì)增效。

3. 拓寬供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)的資金渠道， 加強(qiáng)核心企業(yè)的資金運(yùn)作能力。 傳統(tǒng)的第三方供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)通常以銀行資金作為其業(yè)務(wù)開展的主要資金來源。 而由核心企業(yè)主導(dǎo)構(gòu)建的供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)則更傾向于使用供應(yīng)鏈上的自有資金。 因此， 核心企業(yè)的資金管理和運(yùn)作能力就變得格外重要。 優(yōu)秀的資本運(yùn)作模式可以有效降低資金沉淀， 提升供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的資金流動(dòng)效率， 實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的資源最優(yōu)配置。 然而， 我國(guó)供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的核心企業(yè)普遍缺乏供應(yīng)鏈方面的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)， 該模式下的實(shí)踐鮮有獲益。 于是， 積極引入多元化的資金方， 拓寬資金渠道成為現(xiàn)階段供應(yīng)鏈自金融平臺(tái)穩(wěn)固資金來源的最優(yōu)選項(xiàng)。 比如， S公司就通過引入多家銀行資金， 有效增加了供應(yīng)鏈上的流動(dòng)資金總量， 提升了其供應(yīng)鏈資金活力， 并創(chuàng)造了一定的利潤(rùn)空間。 積極引入外部資金還能將部分供應(yīng)鏈上的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至供應(yīng)鏈外部的銀行等金融機(jī)構(gòu)， 有效分散供應(yīng)鏈的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 此外， 核心企業(yè)還可通過保理或信托等方式間接參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)， 并積極參與資本市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)以拓展資金來源。 依靠資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新手段， 核心企業(yè)可將其持有的因供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的保理或信托資產(chǎn)提前變現(xiàn)， 加速利潤(rùn)回收， 提高供應(yīng)鏈資金使用效率。

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