聶方紅

最近的行情，有人說(shuō)是很亂、很散、很混沌、很危險(xiǎn)、很難做。雖然有點(diǎn)言過(guò)其實(shí)，但也在某種程度上反映了當(dāng)前投資操作的窘境。分析基本面，宏觀、中觀、微觀，好像不是一般的復(fù)雜，而是非常復(fù)雜且多變，三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)就是信號(hào)?？醇夹g(shù)K線，深成指、滬深300指數(shù)走勢(shì)，總感覺(jué)在逐級(jí)下沉，陽(yáng)線陰線似乎也在無(wú)序演變。想跟熱點(diǎn)，今年炙手可熱的賽道股、周期股疲態(tài)盡顯，超跌反彈股票好像又各領(lǐng)風(fēng)騷沒(méi)幾天，大多短線操作，每天漲停股幾十上百只，就是賺錢(qián)比較難。問(wèn)專(zhuān)家，各路機(jī)構(gòu)投行也挺滑溜，發(fā)布的策略報(bào)告根本就是霧里看花，莫衷一是。市場(chǎng)亂的時(shí)候，大家的心可別亂，多看少做，若實(shí)在閑不住，個(gè)人建議，可以開(kāi)始考慮關(guān)注大消費(fèi)板塊了。

從短線來(lái)看，大消費(fèi)板塊有估值修復(fù)反彈要求。大家都知道，沒(méi)有只漲不跌的股票，也沒(méi)有只跌不漲的股票。今年以來(lái)，以新能源板塊為代表的賽道股與以煤炭有色為代表的周期股可謂牛氣沖天，前期大膽的參與者都收獲多多。而以醫(yī)藥、消費(fèi)等各種茅股為代表的大消費(fèi)板塊卻跌跌不休，持有者虧損累累。海天味業(yè)、雙匯發(fā)展、伊利股份、長(zhǎng)春高新、恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、金龍魚(yú)、千禾味業(yè)、涪陵榨菜、格力電器、小熊電器等不少明星股票年內(nèi)最高價(jià)到最低價(jià)的跌幅大多在五成以上。無(wú)論從下跌的時(shí)間還是下跌的空間來(lái)看，至少都到了歇一歇、喘口氣的階段，超跌反彈逐步開(kāi)始在這些股票中漸次呈現(xiàn)出來(lái)，如東阿阿膠、海天味業(yè)、伊利股份、長(zhǎng)春高新這段時(shí)間的反彈最高幅度都超過(guò)30%。從這個(gè)意義上看，對(duì)那些跌得久、跌得狠的大消費(fèi)板塊股票，只要出現(xiàn)逆大勢(shì)飄紅、底部放量，都是值得博反彈的。

從中線來(lái)看，大消費(fèi)板塊具備了吸納條件。有人可能會(huì)說(shuō)，反彈不是底，是底不反彈，正確的選擇應(yīng)該是等趨勢(shì)反轉(zhuǎn)確認(rèn)之后才介入，不應(yīng)該在下跌途中接刀子。這就是我們應(yīng)該分析的，萬(wàn)一短線搶反彈失敗、后面的風(fēng)險(xiǎn)大不大？個(gè)人以為，剔除短線作為，從中線角度去看，許多大消費(fèi)板塊股票，也到了低位逐步吸納布局的階段。一方面，從股價(jià)所處的位置來(lái)看，不少股票這一年幾乎抹去了前面的漲幅，回到低位區(qū)間，下跌空間已經(jīng)不大。如近期以新希望、牧原股份、溫氏股份、正邦科技為代表的豬肉板塊股票開(kāi)始活躍，有些正在走出底部，結(jié)合豬肉價(jià)格回落到歷史低位徘徊，反映出當(dāng)前豬周期筑底可能較為明確，市場(chǎng)不排除提前反轉(zhuǎn)，對(duì)這類(lèi)股票是完全可以進(jìn)入低位布局視野的，類(lèi)似的雞肉概念股票也有同樣的躁動(dòng)。另一方面，對(duì)于創(chuàng)歷史新低和近幾年新低的股票，只要不是基本面出問(wèn)題，短期風(fēng)險(xiǎn)也得到了初步釋放，后面調(diào)整壓力也同樣逐步減輕。如恒瑞醫(yī)藥，因?yàn)槌砷L(zhǎng)出現(xiàn)瓶頸，股價(jià)跌到了2016年的水平，但看著再創(chuàng)歷史新高的研發(fā)投入，“藥茅”的價(jià)值應(yīng)該有其含金量。至于金龍魚(yú)、華康股份等調(diào)整幅度特別深的新股、次新股，只要基本面沒(méi)有改變，一旦行情反轉(zhuǎn)或者風(fēng)口過(guò)來(lái)，低位吸納應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的收成。

從長(zhǎng)線來(lái)看，大消費(fèi)板塊開(kāi)始體現(xiàn)安全邊際。股票投資是價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程，資金的天性是尋找成長(zhǎng)性好又穩(wěn)定發(fā)展的低估值品種，但資金的共同作用常常引發(fā)估值偏離，處于熱點(diǎn)風(fēng)口就高估，被資金拋棄就可能跌過(guò)頭。大消費(fèi)板塊長(zhǎng)線可以關(guān)注的理由有幾個(gè)方面：首先，前期股價(jià)回調(diào)幅度大，風(fēng)險(xiǎn)釋放比較多，估值基本回到合理區(qū)間，安全邊際水平在提升。近一年來(lái)，消費(fèi)類(lèi)指數(shù)基金、食品飲料指數(shù)基金、畜牧肉食指數(shù)基金、家電指數(shù)基金、醫(yī)藥指數(shù)基金，如果從最高到最低看，跌幅都在20%以上，多的超過(guò)30%，因?yàn)橹笖?shù)權(quán)重差異，大部分個(gè)股實(shí)際跌幅都要大于這個(gè)水平。許多公司在回調(diào)過(guò)程中，還將企業(yè)本身存在的利空因素進(jìn)行了消化。其次，從近20年的漲幅最好的牛股行業(yè)分布來(lái)看，大消費(fèi)板塊中的醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車(chē)、家用電器等穩(wěn)穩(wěn)地處于前列。就是2007年滬市6124點(diǎn)高位買(mǎi)入的大消費(fèi)板塊核心資產(chǎn)股票，后來(lái)不僅大都解套而且賺了錢(qián)，這個(gè)位置買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)不是很大。再次，大消費(fèi)板塊有龐大而穩(wěn)定的市場(chǎng)支撐。消費(fèi)是永遠(yuǎn)的剛需，14億人口的衣食住行醫(yī)美養(yǎng)老，空間無(wú)限，美好生活的追求商機(jī)無(wú)限。它不像科技行業(yè)受技術(shù)升級(jí)換代影響巨大，不能領(lǐng)先或者跟不上就會(huì)淘汰，風(fēng)險(xiǎn)大。也不像周期性行業(yè)受外部環(huán)境政策制約多，業(yè)績(jī)大起大落。最后，大消費(fèi)板塊有政策支持。雙循環(huán)的新發(fā)展格局中消費(fèi)作用分量重，共同富裕推進(jìn)中消費(fèi)是受益板塊，健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展更是應(yīng)對(duì)老齡化的重要途徑?？梢灶A(yù)見(jiàn)未來(lái)大消費(fèi)板塊依然會(huì)牛股頻出，投資前景樂(lè)觀。

從近段市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大消費(fèi)板塊正在孕育新的趨勢(shì)。俗話說(shuō)，春江水暖鴨先知，在資本市場(chǎng)，基金、機(jī)構(gòu)與外資對(duì)行情的敏感性比我們中小投資者都強(qiáng)。這里提醒大家可以擁抱大消費(fèi)，除了跌得深、跌得久之外，更多的是有一些蛛絲馬跡顯示，這個(gè)板塊已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)新的動(dòng)向?；久娣矫妫êＬ煳稑I(yè)在內(nèi)的多家食品企業(yè)近日普遍宣布產(chǎn)品提價(jià)?；鸱矫妫?0月份迎來(lái)了發(fā)行的小高潮，盡管消費(fèi)是今年表現(xiàn)最差的板塊之一，前面相關(guān)主題基金發(fā)行很少或者困難，但這個(gè)月有12只消費(fèi)主題基金在密集發(fā)行，而整個(gè)三季度這一主題基金只發(fā)行了18只，明顯增多。另從已經(jīng)披露的三季報(bào)信息來(lái)看，一些頂流基金開(kāi)始逆向投資，加倉(cāng)桃李面包、邁瑞醫(yī)療等消費(fèi)股。機(jī)構(gòu)方面，東阿阿膠近幾日的成交龍虎榜顯示，它們正在成為買(mǎi)入的主力，愛(ài)美客、通策醫(yī)療、牧原股份、溫氏股份等重回機(jī)構(gòu)調(diào)研熱點(diǎn)名單。外資方面，北上投資者三季度超配的行業(yè)除了新能源就是消費(fèi)，其中食品飲料超配4.83%，家電超配4.67%，醫(yī)藥超配2.35%，消費(fèi)者服務(wù)超配1.2%。截至10月18日，北上資金持倉(cāng)市值中占比最大的五大板塊依次是食品飲料、新能源、醫(yī)藥、銀行、家電，大消費(fèi)五者有其三?？紤]到白酒一直處于高位，北上資金落袋減持壓力大，凈流出可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

現(xiàn)在開(kāi)始關(guān)注大消費(fèi)、擁抱大消費(fèi)，也要注意方法技巧。必須選擇好公司、價(jià)值投資。堅(jiān)決把業(yè)績(jī)當(dāng)做選擇股票的第一要素，認(rèn)真分析三季報(bào)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)狀況、發(fā)展趨勢(shì)，絕不能把跌的多、價(jià)格低作為選股的標(biāo)準(zhǔn)。必須選擇龍頭公司、投核心資產(chǎn)。消費(fèi)板塊行業(yè)復(fù)雜、企業(yè)眾多，要重點(diǎn)抓住那些在國(guó)內(nèi)外有行業(yè)影響力、市場(chǎng)號(hào)召力、品牌吸引力的公司進(jìn)行投資。必須關(guān)注新行業(yè)、新消費(fèi)。對(duì)那些能引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)、有可能成為未來(lái)消費(fèi)新潮流的行業(yè)、公司要重點(diǎn)關(guān)注，如前段時(shí)間比較活躍的醫(yī)美、康養(yǎng)、消費(fèi)服務(wù)等，尤其要關(guān)注今年以來(lái)新上市的新股、次新股中的消費(fèi)類(lèi)公司。必須逐步建倉(cāng)、防范風(fēng)險(xiǎn)?？梢蚤_(kāi)始嘗試小規(guī)模布局，然后在大盤(pán)不確定的情況下不追高，采取越跌越買(mǎi)的模式實(shí)現(xiàn)建倉(cāng)。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）