朱雁春　張恩敏

摘要：文章基于云南省十六個(gè)州市農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)調(diào)查問(wèn)卷，采用模糊集定性比較分析方法（fsQCA），探尋企業(yè)人力資源、內(nèi)部財(cái)務(wù)因素和外部政治資源對(duì)于云南省農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的融資能力的聯(lián)合影響效應(yīng)。研究分析發(fā)現(xiàn)三因素的聯(lián)合影響效應(yīng)呈現(xiàn)出三種路徑類型：內(nèi)部財(cái)務(wù)因素主導(dǎo)型、“外部政治資源+企業(yè)人力資源”主導(dǎo)型以及“內(nèi)部財(cái)務(wù)因素+外部政治資源”主導(dǎo)型。最后，文章根據(jù)每一種路徑類型對(duì)企業(yè)提出相關(guān)的融資對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè);融資能力;fsQCA;財(cái)務(wù)因素;人力資源因素;政治因素

一、引言

農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)是將農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、銷售有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)，在規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上達(dá)到相關(guān)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)且經(jīng)政府有關(guān)部門認(rèn)定的企業(yè)。它主要通過(guò)各種利益連接機(jī)制，將各種優(yōu)勢(shì)資源有效集聚，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)?；?、集約化、商品化，以提高其盈利空間。而農(nóng)業(yè)龍頭公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，要想提高其產(chǎn)品市場(chǎng)份額與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，就需要持續(xù)的資金投入;然而由于市場(chǎng)和制度因素，以及農(nóng)業(yè)自身弱質(zhì)性的行業(yè)特征，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)面臨著融資渠道單一、融資期限結(jié)構(gòu)不合理、實(shí)際融資成本過(guò)高等民營(yíng)企業(yè)常見的融資難、融資貴困境，而這最終制約了農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)一步的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

鑒于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)現(xiàn)在所面臨的融資難、融資貴的困境，學(xué)術(shù)界的相關(guān)研究也是聚焦于企業(yè)融資能力影響因素之上，以期找出緩解其所面臨融資困境的有效途徑。不過(guò)現(xiàn)有研究仍有著些許不足：一是大多數(shù)關(guān)于影響農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的研究?jī)H關(guān)注于內(nèi)部財(cái)務(wù)因素與政治資源對(duì)于企業(yè)融資能力的影響效應(yīng)，而人力資源的影響效應(yīng)常被忽略。二是大部分使用統(tǒng)計(jì)回歸分析方法的現(xiàn)有研究忽視了融資能力影響因素的因果復(fù)雜性問(wèn)題，僅通過(guò)傳統(tǒng)方法探索的單個(gè)因素凈效應(yīng)是無(wú)法完全解釋的（Fiss，2011）。

而fsQCA方法被視為探索聯(lián)合影響效應(yīng)的有效方法（Ragin，2008），近年來(lái)已被廣泛運(yùn)用于管理學(xué)的各個(gè)領(lǐng)域（杜運(yùn)周和賈定良，2017）。因此本文在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)之上，運(yùn)用fsQCA方法探索了人力資源、財(cái)務(wù)因素與政治因素對(duì)于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的聯(lián)合影響效應(yīng)，從而揭示了影響農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的核心因素，并得出了3種引致農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)高融資能力的構(gòu)成路徑：內(nèi)部財(cái)務(wù)因素主導(dǎo)型、“外部政治資源+企業(yè)人力資源”主導(dǎo)型以及“內(nèi)部財(cái)務(wù)因素+外部政治資源”主導(dǎo)型。

二、文獻(xiàn)回顧

通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，對(duì)于企業(yè)融資能力的影響因素可以從兩個(gè)角度進(jìn)行分析概括，即外部影響因素與企業(yè)內(nèi)部影響因素。外部影響因素主要從企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)性和政府扶持政策因素兩個(gè)維度進(jìn)行。首先，對(duì)于政治關(guān)聯(lián)性，大部分的研究表明了企業(yè)融資或多或少均會(huì)受到政治關(guān)聯(lián)性的影響。胡旭陽(yáng)（2006）、李姝和謝曉嫣（2014）等的研究揭示了民營(yíng)企業(yè)的融資能力會(huì)受到民營(yíng)企業(yè)家的政治身份影響;閻竣和陳傳波（2008）的研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)中小企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)性對(duì)于企業(yè)獲得來(lái)自銀行的債務(wù)融資具有顯著的正向影響。其次，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為政府的扶持政策會(huì)為企業(yè)的融資帶來(lái)積極的影響。申萬(wàn)香（2014）的研究則表明了財(cái)政補(bǔ)貼的隱性擔(dān)保功能有利于企業(yè)降低債務(wù)融資成本，從而間接增強(qiáng)企業(yè)的債務(wù)融資能力。史偉和霍麗（2014）的研究則直接揭示了與未獲補(bǔ)貼的企業(yè)相比，獲得財(cái)政補(bǔ)貼的企業(yè)的債務(wù)融資額更高。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部影響因素，可以歸納為企業(yè)財(cái)務(wù)因素與人力資源兩個(gè)方面。關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)影響因素方面的研究，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均貢獻(xiàn)頗豐。例如，Titman和Wessels（1988）、Hamel和Prahalad（2007）、Foss和Knudsen（2008）及吳芃和魏莎（2012）、柴洪和楊林娟（2016）等的研究均表明企業(yè)規(guī)模、銷售收入、盈利性、成長(zhǎng)性等財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)對(duì)于企業(yè)融資能力有著顯著性影響。而毛旻昕（2005）的抽樣調(diào)查和實(shí)證研究結(jié)果顯示中小企業(yè)信貸融資能力受到企業(yè)管理層平均受教育一定程度的影響。

通過(guò)文獻(xiàn)研究，不難發(fā)現(xiàn)大多數(shù)研究均是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)回歸方法來(lái)探尋企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)因素與外部政治資源對(duì)于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的影響效應(yīng)，然而這卻有著一些不完善之處。一是僅能探尋單個(gè)自變量對(duì)于因變量影響凈效應(yīng)的統(tǒng)計(jì)回歸方法弱化財(cái)務(wù)與政治因素對(duì)于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資能力的聯(lián)合影響效應(yīng)。二是多數(shù)學(xué)者在分析農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的融資能力時(shí)并沒有考慮人力資源這一關(guān)鍵因素，然而人力資源對(duì)于企業(yè)融資能力也存在著一定的影響效應(yīng)（毛旻昕，2005）;因此，本文將人力資源與財(cái)務(wù)、政治因素一同納入融資能力fsQCA分析，希冀得到一個(gè)更加契合農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)際融資情境的分析結(jié)果。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)收集

本文的原始數(shù)據(jù)來(lái)自于2017年云南省農(nóng)業(yè)廳對(duì)云南省十六個(gè)州市農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)地調(diào)研所得到的調(diào)查問(wèn)卷，由此我們獲得了188家農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，并從中提取了與研究變量相關(guān)的數(shù)據(jù)，再剔除相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終得到了122家樣本企業(yè)。

（二）研究方法

社會(huì)學(xué)家Charles C.Ragin（1987）基于集合理論與模糊數(shù)學(xué)極大地發(fā)展了定性比較分析方法（QCA），這種將“案例導(dǎo)向”定性分析與“變量導(dǎo)向”定量分析有效整合的跨案例比較分析方法為解決復(fù)雜因果關(guān)系的問(wèn)題提供了新途徑。早期，QCA方法被廣泛地應(yīng)用于政治學(xué)和社會(huì)學(xué);后來(lái)，QCA方法傳播到組織管理領(lǐng)域，研究問(wèn)題的復(fù)雜性推動(dòng)了QCA方法從清晰集到模糊集的不斷發(fā)展，而由模糊集與真值表分析融合發(fā)展出的fsQCA拓展了QCA的應(yīng)用范圍和適用性，與此同時(shí)為組織管理領(lǐng)域的研究提供一種新思路。例如，F(xiàn)iss（2011）運(yùn)用fsQCA方法分析企業(yè)的戰(zhàn)略類型;王鳳彬等（2014）運(yùn)用fsQCA方法揭示了央企集團(tuán)的管理框架演進(jìn);張明等（2019）基于fsQCA方法分析了中國(guó)企業(yè)為什么能夠完全并購(gòu)境外高新技術(shù)企業(yè)。

本文在研究融資能力影響因素時(shí)運(yùn)用fsQCA方法的原因有以下三點(diǎn)：首先，fsQCA方法從整體性出發(fā)探討眾多因素間復(fù)雜的共同作用（Ragin and Rihoux， 2009），考慮的是各影響因素的綜合作用的結(jié)果而非單個(gè)自變量的凈效應(yīng)，著重研究對(duì)被解釋結(jié)果有解釋力、由前因因素組成的相似或相異的構(gòu)型（Ragin，2000，2010）;因此，fsQCA方法將有助于本文找出引致農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)高融資能力的不同前因構(gòu)型。其次，由于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析方法樣限制了自變量在因變量變化時(shí)的內(nèi)在關(guān)系，使得自變量處于統(tǒng)計(jì)回歸模型設(shè)定的關(guān)系之中，而非完全等效效應(yīng)。而fsQCA方法能夠很好地處理這種完全等效的因果關(guān)系（程聰和賈良定，2014），因而fsQCA方法更加契合本文研究問(wèn)題的實(shí)際情況。最后，傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法僅能處理對(duì)稱的相關(guān)關(guān)系，但是在研究企業(yè)融資能力影響因素時(shí)，由于影響企業(yè)融資能力的相關(guān)因素及相關(guān)因素的影響方向也可能不盡相同，即自變量與解釋變量之間可能是非對(duì)稱的因果關(guān)系。但是，fsQCA方法允許并且能夠很好地處理這種非對(duì)稱因果關(guān)系。綜上所述，本文認(rèn)為fsQCA方法比傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法更適合本文的研究。