周睿

摘 要? 自從第一次石油危機(jī)之后，大量的研究認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格的上漲是經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹上升的重要原因，但是這一結(jié)論似乎與中國(guó)的實(shí)際情況并不一致。這里通過(guò)TVP-SV-VAR模型分析了國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的時(shí)變效應(yīng)，可以發(fā)現(xiàn)：從即期動(dòng)態(tài)關(guān)系來(lái)看，國(guó)際石油價(jià)格的上漲提高了通貨膨脹水平，但是由于規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)和替代效應(yīng)的作用，其在1997年第一季度和2014年第一個(gè)季度之間促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，隨后又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降;從時(shí)變動(dòng)態(tài)關(guān)系來(lái)看，國(guó)際石油價(jià)格的上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都提高了通貨膨脹水平，國(guó)際石油價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)互為正相關(guān)，通貨膨脹的變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為反比例關(guān)系，通貨膨脹的上漲對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的影響在短期與中長(zhǎng)期截然相反。隨著世界政治經(jīng)濟(jì)格局的深度變革和中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段，國(guó)際石油價(jià)格的變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可能會(huì)越來(lái)越大，因此，中國(guó)要穩(wěn)定石油來(lái)源多元化格局，發(fā)揮石油儲(chǔ)備的價(jià)格調(diào)節(jié)作用，推進(jìn)成品油完全市場(chǎng)化，大力發(fā)展石油期貨市場(chǎng)和擴(kuò)大人民幣在石油貿(mào)易的結(jié)算范圍，努力減緩國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。

關(guān)鍵詞 國(guó)際石油價(jià)格 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 通貨膨脹 TVP-SV-VAR模型

一、引言

石油不僅僅可以制成汽車、飛機(jī)、輪船等交通工具使用的燃油，而且還是諸多工業(yè)制品的重要原材料。在中國(guó)快速工業(yè)化和城市化的過(guò)程中，對(duì)石油的需求與日俱增。目前，中國(guó)成為世界油氣市場(chǎng)最大的消費(fèi)者和進(jìn)口者，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)表觀消費(fèi)量達(dá)到6.6億噸，較2009年的3.88億噸增加了70%，位居世界第二，與此同時(shí)，中國(guó)從世界40多個(gè)國(guó)家進(jìn)口原油5.05億噸，石油對(duì)外依存度為72%。

從經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以知道，石油作為一種重要的生產(chǎn)要素，與勞動(dòng)和資本一樣參與生產(chǎn)過(guò)程，石油價(jià)格的變化直接改變企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)決策。譬如，當(dāng)石油價(jià)格上升時(shí)，會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，進(jìn)而提高產(chǎn)品價(jià)格，這樣就容易導(dǎo)致通貨膨脹上升，遏制了投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)，使得總需求下降，總產(chǎn)出也逐漸調(diào)整到均衡水平，即總產(chǎn)出也下降。然而，通過(guò)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格變化率、中國(guó)真實(shí)GDP增長(zhǎng)率和通貨膨脹的基本觀察（見(jiàn)圖1），可以發(fā)現(xiàn)：一是從1997年第一季度到2018年第四季度不論國(guó)際原油價(jià)格的漲跌，真實(shí)GDP一直保持持續(xù)增長(zhǎng)，甚至國(guó)際原油價(jià)格與真實(shí)GDP增長(zhǎng)率保持同步增長(zhǎng)，即真實(shí)GDP的增長(zhǎng)似乎獨(dú)立于國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng);二是盡管通貨膨脹的變化與國(guó)際原油價(jià)格的變化存在一定的偏離，但是在多個(gè)時(shí)段二者存在同向變化，通貨膨脹對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的變化比較敏感。因此，國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的影響存在一定的特殊性。

那么，國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹有什么影響呢？孟巖、張燃（2008）認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格上漲會(huì)使得中國(guó)通貨膨脹加劇。Tang等（2010）研究發(fā)現(xiàn)國(guó)際石油價(jià)格的上漲提高了通貨膨脹，降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是Tang等（2011）的研究卻得出了截然相反的結(jié)論。Taghizadeh-Hesary和Yoshino（2015）認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格的上漲會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。Wei和Guo（2016）研究認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格上漲促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Herwartz和 Pldt（2016）研究認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格的沖擊對(duì)中國(guó)真實(shí)GDP和通貨膨脹的影響非常小。Cross和Nguyen（2017）研究也認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格對(duì)中國(guó)產(chǎn)出的影響很小且短暫。從這些研究中可以看到，關(guān)于國(guó)際石油價(jià)格對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的沖擊效應(yīng)沒(méi)有形成一致的結(jié)論。

當(dāng)前世界正處于百年未有之大變局，局部沖突和動(dòng)蕩頻發(fā)，各類全球性問(wèn)題加劇，可能會(huì)使得國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的幅度和頻次越來(lái)越高，與此同時(shí)，隨著中國(guó)進(jìn)口石油的增加和制造業(yè)成本的提升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的影響會(huì)越來(lái)越大。研究國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的影響，不僅能夠在進(jìn)一步論證它們之間關(guān)系的基礎(chǔ)上提出新的認(rèn)識(shí)，而且可以為相關(guān)政策的調(diào)整和制定提供一定的啟示。此外，由于國(guó)際石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響具有顯著的時(shí)變特征（程立燕、李金凱，2018），故選用了時(shí)變向量自回歸模型。

二、文獻(xiàn)綜述

石油在現(xiàn)代工業(yè)中的基礎(chǔ)地位和爆發(fā)于20世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)，使得大量學(xué)者開(kāi)始研究國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，其中，國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)與通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是關(guān)注的焦點(diǎn)。

（一）國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)與通貨膨脹

由于石油價(jià)格的任何波動(dòng)都會(huì)對(duì)總體價(jià)格水平產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，所以在考察國(guó)際石油價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響時(shí)，其與通貨膨脹的關(guān)系便首先受到關(guān)注。LeBlanc和Chinn（2004）以及Choi等（2018）認(rèn)為，較高的通貨膨脹率可能是國(guó)際石油價(jià)格上漲的結(jié)果。他們認(rèn)為，由于石油價(jià)格的上漲，企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，這導(dǎo)致它們對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)上漲，并進(jìn)而推動(dòng)了通貨膨脹。Cologni和Manera（2008）認(rèn)為，由于國(guó)際石油價(jià)格的上漲使得利用石油衍生品的產(chǎn)品成本增加，導(dǎo)致消費(fèi)者商品價(jià)格上漲，以及整體通貨膨脹率上升。Gokmenoglu、Azin和Taspinar（2015）研究了土耳其的國(guó)際石油價(jià)格、通貨膨脹、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和工業(yè)生產(chǎn)之間的長(zhǎng)期關(guān)系，認(rèn)為只有工業(yè)生產(chǎn)值與國(guó)際石油價(jià)格之間存在顯著的（格蘭杰）因果關(guān)系。Rautava（2004）和Kuboniwa（2014）研究認(rèn)為國(guó)際石油價(jià)格的上漲提高了俄羅斯的通貨膨脹，不過(guò)，Benedictow、

Fjaertoft和Lfsns等（2013）、Dülger等（2013）及Mironov和Petronevich（2015）則得出了相反的結(jié)論，他們認(rèn)為，隨著能源價(jià)格上漲，盧布升值可能對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，歸因于俄羅斯可能存在“荷蘭病”。Nasir等（2019）對(duì)海合會(huì)國(guó)家的研究發(fā)現(xiàn)國(guó)際石油價(jià)格與通貨膨脹正相關(guān)，但是對(duì)不同的國(guó)家影響程度不同。

（二）國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

從已有的大量研究來(lái)看，國(guó)際石油價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著較大的影響。Rebeca和Sánchez（2005）研究了國(guó)際石油價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，在一些石油輸出國(guó)，國(guó)際石油價(jià)格的變化與GDP增長(zhǎng)之間存在正相關(guān)關(guān)系，但是，對(duì)于輸入國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)際石油價(jià)格的變化與GDP增長(zhǎng)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。Kim和Willett（2000）、Dornbusch等、Fischer和Startz（2001）、Glasure和Lee（2002）、Jiménez-Rodríguez和Sánchez（2005）、Gokmenoglu、Azin和Taspinar等（2015）及Onour（2016）的研究都顯示了國(guó)際石油價(jià)格的正向沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。

此外，還有一些關(guān)于國(guó)際石油價(jià)格影響的研究表明，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊存在非對(duì)稱效應(yīng)。例如，Herath（2014）研究顯示國(guó)際石油價(jià)格的負(fù)向沖擊對(duì)斯里蘭卡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較大，而國(guó)際石油價(jià)格的正向沖擊影響則較小。同樣，在Farzanegan和Markwardt（2009）關(guān)于伊朗的研究中也指出，國(guó)際石油價(jià)格的正向沖擊對(duì)伊朗經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響要大于國(guó)際石油價(jià)格的負(fù)向沖擊，后者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較小。張大永、曹紅（2014）研究發(fā)現(xiàn)國(guó)際石油價(jià)格與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期關(guān)系上存在非對(duì)稱性，國(guó)際石油價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于油價(jià)下跌時(shí)的影響。

三、TVP-SV-VAR模型及估計(jì)

TVP-SV-VAR模型是在SVAR模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，它允許截距項(xiàng)、系數(shù)、方差和協(xié)方差項(xiàng)都是隨著時(shí)間變化而變化（Primiceri，2005），逐漸成為宏觀經(jīng)濟(jì)研究中的重要工具。將TVP-SV-VAR模型寫為：

yt=ct+B1tyt-1+…+Bstyt-s+et，t=s+1，…，n

其中，yt是k×1階可觀察變量，B1t，…，Bst是k×k維時(shí)變系數(shù)矩陣。假設(shè)擾動(dòng)項(xiàng)et為k×1維向量，服從均值為零、方差Ωt的正態(tài)分布。方差Ωt=A-1t∑t∑tA′-1t，At和∑t分別記為：

At=10…0

a21，t

0

ak1，t…akk-1，t1，∑t=σ1t0…0

0

0

0…0σkt

定義βt為B1t，…，Bst的行向量堆積而成，αt=a21，t，a31，t，a32，t，…，akk-1，t′為At的下三角元素堆積的向量，ρt=ρ1t，…，ρkt′，其中，ρt向量中某一元素ρjt=logσ2jt j=1，…，k，t=s+1，…，n。假設(shè)模型（1）中的參數(shù)滿足隨機(jī)游走過(guò)程，記為：

βt+1=βt+μβt，

αt+1=αt+μαt，

ρt+1=ρt+μρt，? εt

μβt

μαt

μρt～0，I000

0∑β00

00∑α0

000∑ρ

其中，εt=∑-1tAtett=s+1，…，n，∑α和∑ρ為對(duì)角矩陣。為了方便估計(jì)待估參數(shù)的后驗(yàn)分布，分別假設(shè)βs+1、αs+1、ρs+1服從正態(tài)分布，Nμβ0，∑β0、Nμα0，∑α0和Nμρ0，∑ρ0，∑α-2i、∑β-2i和∑ρ-2i服從伽瑪分布。

對(duì)于TVP-SV-VAR模型參數(shù)的估計(jì)，通常采用馬爾可夫蒙特卡洛模擬（MCMC）來(lái)實(shí)現(xiàn)。其估計(jì)的基本思路如下：給定數(shù)據(jù)y=ytnt=1，將ω=∑β，∑α，∑ρ的先驗(yàn)概率分布設(shè)為πω，從后驗(yàn)分布πβ，α，ρ，ωy中提取樣本，其基本過(guò)程如下：

第一步：初始化β，α，ρ和ω。

第二步：以α，ρ，∑β，y為條件對(duì)β進(jìn)行抽樣。

第三步：以β為條件對(duì)∑β進(jìn)行抽樣。

第四步：以β，ρ，∑α，y為條件對(duì)α進(jìn)行抽樣。

第五步：以α為條件對(duì)∑α進(jìn)行抽樣。

第六步：以β，α，∑ρ，y為條件對(duì)ρ進(jìn)行抽樣。

第七步：以ρ為條件對(duì)∑ρ進(jìn)行抽樣。

第八步：回到第二步繼續(xù)迭代，直到收斂。

四、數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）指標(biāo)描述與來(lái)源

國(guó)際石油價(jià)格用WTI原油價(jià)格指數(shù)來(lái)表示，通貨膨脹通過(guò)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)來(lái)表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用真實(shí)GDP的變化來(lái)表示。其中，國(guó)際石油價(jià)格的數(shù)據(jù)來(lái)自圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（https：//research.stlouisfed.org），中國(guó)真實(shí)GDP和通貨膨脹等指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)自亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（https：//www.frbatlanta.org/cqer/research/china-macroeconomy.aspx）。

（二）數(shù)據(jù)處理

1.季節(jié)性調(diào)整

由于使用了1997年第一季度到2018年第四季度的宏觀數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)中包含了季節(jié)性因素，需要進(jìn)行剝離，因此，本文使用了美國(guó)商務(wù)部、美國(guó)人口普查局開(kāi)發(fā)的X12季節(jié)性調(diào)整方法剔除了數(shù)據(jù)中的季節(jié)性因素。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了保證向量自回歸模型的估計(jì)一致性，避免非平穩(wěn)數(shù)據(jù)帶來(lái)的“偽回歸”問(wèn)題，時(shí)間序列數(shù)據(jù)必須是平穩(wěn)的。為了檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，本文采用了廣泛適用的擴(kuò)展迪基-富勒（Dickey-Fuller）檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)的零假設(shè)為序列是非平穩(wěn)的，而備擇假設(shè)為序列是平穩(wěn)的。從表1中可以看到，國(guó)際石油價(jià)格（op）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（gdp）、和通貨膨脹（cpi）等變量在經(jīng)過(guò)一階差分后都平穩(wěn)。

五、國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)變效應(yīng)

按照Nakajima（2011）的方法，選擇滯后期數(shù)為1，截距項(xiàng)為非時(shí)變參數(shù)。

（一）馬爾可夫鏈?zhǔn)諗啃詸z驗(yàn)

表2和下頁(yè)圖2是TVP-SV-VAR模型中選定參數(shù)經(jīng)過(guò)10 000次馬爾可夫鏈蒙特卡洛（Markov Chain Monte Carlo，簡(jiǎn)稱MCMC）模擬的結(jié)果。在進(jìn)行MCMC模擬時(shí)，要對(duì)馬爾可夫鏈?zhǔn)諗啃赃M(jìn)行檢驗(yàn)。從Geweke診斷值的結(jié)果來(lái)看，由于正態(tài)分布的5%和1%的臨界值分別為1.96和2.56，所以馬爾可夫鏈?zhǔn)諗坑诤篁?yàn)分布。從無(wú)效影響因子來(lái)看，其值比較小，即可以足夠的不相關(guān)樣本來(lái)滿足后驗(yàn)分布的推斷。

圖2描述了參數(shù)∑β、∑α和∑ρ的自相關(guān)系數(shù)、樣本變動(dòng)路徑和后驗(yàn)密度分布，從第一列來(lái)看，盡管∑β、∑α收斂速度要快于∑ρ，但是參數(shù)∑β、∑α和∑ρ自相關(guān)系數(shù)都迅速趨于收斂， 與表2的結(jié)論相一致，表明采用MCMC算法可以有效地模擬參數(shù)的分布狀況。

（二）脈沖響應(yīng)結(jié)果分析

在TVP-SV-VAR模型中，可以估計(jì)出不同時(shí)點(diǎn)上的參數(shù)，從而可以給出不同時(shí)點(diǎn)上的VAR結(jié)果。因此，在對(duì)TVP-SV-VAR模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析時(shí)，分為同期動(dòng)態(tài)關(guān)系（simultaneous relation）脈沖響應(yīng)分析和時(shí)變動(dòng)態(tài)（time-variant relation）脈沖響應(yīng)分析。

1.即期動(dòng)態(tài)關(guān)系脈沖響應(yīng)分析

變量間的同期關(guān)系由矩陣At來(lái)界定，國(guó)際石油價(jià)格、通貨膨脹和產(chǎn)出之間的同期脈沖響應(yīng)結(jié)果如下頁(yè)圖3所示。真實(shí)GDP對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的響應(yīng)在2014第一個(gè)季度前為正，隨后則變成負(fù)值，即國(guó)際石油價(jià)格的上漲導(dǎo)致樣本時(shí)段內(nèi)當(dāng)期的中國(guó)真實(shí)GDP先增長(zhǎng)后下降。通貨膨脹對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的響應(yīng)在樣本時(shí)段內(nèi)都為正向波動(dòng)，也就是國(guó)際石油價(jià)格的上漲使得物價(jià)水平在當(dāng)期提高。通過(guò)比較1t和2t的同期動(dòng)態(tài)關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)盡管國(guó)際石油價(jià)格的上漲提高了物價(jià)水平，但是國(guó)際石油價(jià)格的上漲在2014年第一季度之前并沒(méi)有導(dǎo)致真實(shí)GDP下降，這種情況的出現(xiàn)可能存在三個(gè)原因：一是規(guī)模效應(yīng)，在一定時(shí)期內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，生產(chǎn)單位產(chǎn)品的固定成本降低，進(jìn)而可以抵消部分國(guó)際石油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本上漲壓力。在20世紀(jì)90年代到21世紀(jì)的頭十年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（2015）的數(shù)據(jù)，從1997年到2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)率約為10%，經(jīng)濟(jì)總量翻了8倍，顯示出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。二是技術(shù)效應(yīng)， 技術(shù)進(jìn)步通過(guò)兩個(gè)渠道來(lái)降低國(guó)際石油價(jià)格的上升對(duì)產(chǎn)出的影響，第一個(gè)渠道是提高能源利用效率，使得單位產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中消耗的能源減少;第二個(gè)渠道是提高產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，降低單位產(chǎn)品生產(chǎn)的總成本。從1998年到2012年，除了個(gè)別年份，中國(guó)工業(yè)行業(yè)全要素生產(chǎn)率都在提高（蘇治、徐淑丹，2015），極大地降低了單位產(chǎn)品的要素消耗量。三是替代效應(yīng)， 在樣本期內(nèi)的絕大部分時(shí)間里，中國(guó)的勞動(dòng)力成本、土地成本都要遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，且環(huán)境規(guī)制也相對(duì)寬松，使得制造業(yè)成本普遍較低，在這種情況下，企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整勞動(dòng)力成本、土地成本和環(huán)境成本等來(lái)替代國(guó)際石油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加，以維持產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。真實(shí)GDP的增加會(huì)降低通貨膨脹，但是由于真實(shí)GDP中剔除了CPI的影響，所以在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上真實(shí)GDP對(duì)通貨膨脹的影響幾乎不變。

2.時(shí)變動(dòng)態(tài)關(guān)系分析

下頁(yè)圖4顯示了國(guó)際石油價(jià)格、真實(shí)GDP和通貨膨脹之間的時(shí)變脈沖響應(yīng)過(guò)程，分別描述了滯后4、8、12期的時(shí)變脈沖響應(yīng)結(jié)果，以分別反映短期、中期和長(zhǎng)期的時(shí)變動(dòng)態(tài)脈沖響應(yīng)情況。

第一，國(guó)際石油價(jià)格沖擊的脈沖響應(yīng)結(jié)果。由于在1999年到2014年國(guó)際石油價(jià)格整體上呈現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)，且這段時(shí)間約占整個(gè)樣本的70%，所以國(guó)際石油價(jià)格的一個(gè)正向沖擊會(huì)使得自身的價(jià)格持續(xù)增加。在樣本時(shí)段內(nèi)，國(guó)際石油價(jià)格的一個(gè)正向沖擊使得真實(shí)GDP一直增加，進(jìn)一步表明國(guó)際石油價(jià)格并沒(méi)有降低中國(guó)的產(chǎn)出。國(guó)際原油價(jià)的一個(gè)正向沖擊使得通貨膨脹整體上出現(xiàn)了上升的趨勢(shì)，且有明顯的波動(dòng)，表明價(jià)格渠道對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的波動(dòng)具有較強(qiáng)的敏感性。

第二，真實(shí)GDP沖擊的脈沖響應(yīng)結(jié)果。中國(guó)真實(shí)GDP的一個(gè)正向沖擊使得國(guó)際石油價(jià)格上漲，且上漲的幅度隨著時(shí)間的推移而變大，說(shuō)明中國(guó)對(duì)原油的需求對(duì)國(guó)際石油價(jià)格影響逐漸增加。真實(shí)GDP的一個(gè)正向沖擊使得自身的增加，意味著中國(guó)真實(shí)GDP當(dāng)期的增長(zhǎng)與前期的真實(shí)GDP的增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。真實(shí)GDP的一個(gè)正向沖擊使得通貨膨脹上升，主要是由于在樣本期限內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，居民的收入水平也在不斷提高，使得企業(yè)對(duì)未來(lái)形成了良好的預(yù)期，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升。

第三，通貨膨脹沖擊的脈沖響應(yīng)結(jié)果。當(dāng)通貨膨脹增加時(shí)，在短期內(nèi)會(huì)使得人民幣貶值，這樣以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際石油價(jià)格就會(huì)上漲，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，面對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的上漲，企業(yè)可能會(huì)通過(guò)采用相關(guān)措施來(lái)提高能源利用效率，使得在同樣產(chǎn)出下對(duì)原油的需求減少，從而國(guó)際石油價(jià)格出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，通貨膨脹在這種情況下的一個(gè)正向沖擊會(huì)降低國(guó)際石油價(jià)格。通貨膨脹的一個(gè)正向沖擊降低了中國(guó)真實(shí)GDP的增長(zhǎng)，價(jià)格上漲不僅降低了消費(fèi)者的購(gòu)買力，而且增加了企業(yè)的要素投入成本和庫(kù)存成本，在剔除價(jià)格因素后，消費(fèi)者消費(fèi)的數(shù)量和企業(yè)生產(chǎn)的數(shù)量出現(xiàn)了雙重下降，所以真實(shí)GDP減少。通貨膨脹一個(gè)正向沖擊在短期、中期和長(zhǎng)期的影響存在較大的差別，這主要是由于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)。在短期內(nèi)，遏制通貨膨脹的政策還沒(méi)有傳導(dǎo)到市場(chǎng)，通貨膨脹的一個(gè)正向沖擊會(huì)使得自身增加;在中期內(nèi)，遏制通貨膨脹的政策逐步加大發(fā)力，通貨膨脹的一個(gè)正向沖擊會(huì)使得自身減小;而在長(zhǎng)期內(nèi)，遏制通貨膨脹的政策效應(yīng)開(kāi)始消失，通貨膨脹的一個(gè)正向沖擊對(duì)自身影響變得非常微弱。

六、結(jié)論與對(duì)策

國(guó)際石油價(jià)格的波動(dòng)是影響宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要因素，但是由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮，國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的影響容易被低估，為此，這里使用TVP-SV-VAR模型著重研究了國(guó)際石油價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的時(shí)變效應(yīng)。從國(guó)際石油價(jià)格、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的即期動(dòng)態(tài)關(guān)系來(lái)看，國(guó)際石油價(jià)格的上漲提高了中國(guó)的通貨膨脹水平，從1997年第一季度到2014年第一季度之前，國(guó)際石油價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)，隨后，國(guó)際石油價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。從國(guó)際石油價(jià)格、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的時(shí)變動(dòng)態(tài)關(guān)系來(lái)看，國(guó)際石油價(jià)格的上漲促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的增加，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了國(guó)際石油價(jià)格和通貨膨脹的上升，通貨膨脹的上升會(huì)在短期內(nèi)提高國(guó)際石油價(jià)格，但是中長(zhǎng)期會(huì)導(dǎo)致國(guó)際石油價(jià)格下降，此外，通貨膨脹的上升會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速增長(zhǎng)階段，原來(lái)可以對(duì)沖國(guó)際石油價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升的規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)和替代效應(yīng)逐漸減少，因此，可以預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際石油價(jià)格的上漲不僅會(huì)帶來(lái)通貨膨脹的壓力，而且會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。為了防止國(guó)際石油價(jià)格大幅度波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成過(guò)大沖擊，中國(guó)可以從以下四個(gè)方面來(lái)積極應(yīng)對(duì)。

第一，主動(dòng)應(yīng)對(duì)美國(guó)的全面競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)定石油來(lái)源多元化格局。

實(shí)現(xiàn)石油進(jìn)口來(lái)源的多元化是美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家保障本國(guó)石油供應(yīng)安全的重要戰(zhàn)略之一。美國(guó)為了改變其對(duì)中東石油的依賴，通過(guò)外交、軍事和經(jīng)濟(jì)援助等方式來(lái)參與非洲的石油開(kāi)發(fā)，擴(kuò)大對(duì)非洲石油的進(jìn)口。日本執(zhí)行“變他國(guó)資源為自己資源”的戰(zhàn)略。20世紀(jì)70年代，日本通過(guò)政府和民間等渠道向印度尼西亞提供了貸款、經(jīng)濟(jì)援助，幫助開(kāi)發(fā)當(dāng)?shù)氐氖秃吞烊粴猓褂∧嵩?978年成為日本第二大石油進(jìn)口來(lái)源國(guó)，弱化了日本對(duì)中東石油的依賴。中國(guó)當(dāng)前的石油進(jìn)口來(lái)源涉及中東、非洲、南美洲、北美洲和歐洲等地區(qū)，石油來(lái)源呈現(xiàn)出明顯的多元化格局。中國(guó)要把穩(wěn)定石油來(lái)源多元化格局作為保障國(guó)家能源安全的重要任務(wù)之一，一方面要?jiǎng)?chuàng)新國(guó)際能源合作方式，尋求與國(guó)際能源合作方利益的最大公約數(shù)，構(gòu)建安全穩(wěn)定的多元化供給格局，另外一方面要推進(jìn)“一帶一路”能源大通道建設(shè)，著力與沿線國(guó)家建立海陸通道安全合作機(jī)制，推進(jìn)能源基礎(chǔ)設(shè)施共商共建共享。

第二， 積極擴(kuò)大石油儲(chǔ)備能力，加快石油儲(chǔ)備制度建設(shè)。

建立石油儲(chǔ)備可以有效地應(yīng)對(duì)國(guó)際石油供給突然中斷或石油價(jià)格劇烈波動(dòng)等問(wèn)題。石油儲(chǔ)備政策是美國(guó)能源政策的組成部分。美國(guó)總統(tǒng)福特于1975年12月22日簽署了《能源政策和儲(chǔ)備法》，其中最重要的內(nèi)容之一就是授權(quán)美國(guó)能源部建立和管理全美戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，旨在防止類似中東石油危機(jī)等事件對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。德國(guó)對(duì)石油進(jìn)口的依存度高達(dá)98%，為了保障石油供給和價(jià)格的穩(wěn)定，德國(guó)建立了一套經(jīng)濟(jì)、高效的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備和應(yīng)急機(jī)制，將維持戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備作為德國(guó)最基本的能源政策之一。日本將石油儲(chǔ)備作為能源安全的重要支柱，在多年的實(shí)踐中形成了一套相對(duì)完備的儲(chǔ)備制度，尤其明確了使用民間儲(chǔ)備和政府石油儲(chǔ)備的條件。 中國(guó)為了保障石油供給安全，從2004年開(kāi)始建立國(guó)家石油儲(chǔ)備，經(jīng)過(guò)三期國(guó)家石油儲(chǔ)備基地的建設(shè)，國(guó)家石油儲(chǔ)備能力約為8500萬(wàn)噸，相當(dāng)于中國(guó)90天的石油凈進(jìn)口量，達(dá)到了國(guó)際能源署規(guī)定的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備能力“達(dá)標(biāo)線”，但與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家還有較大差距。因此，中國(guó)要積極規(guī)劃第四期國(guó)家石油儲(chǔ)備基地建設(shè)，進(jìn)一步增加石油儲(chǔ)備能力。此外，由于中國(guó)石油儲(chǔ)備的歷史相對(duì)較短，石油儲(chǔ)備的制度體系建設(shè)比較滯后，除了要走“立法先行，不斷完善”的路子外，還需要建立專門的石油儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一制定相關(guān)規(guī)劃和計(jì)劃、管理制度、財(cái)稅政策等，從制度層面上保證石油儲(chǔ)備系統(tǒng)的高效運(yùn)行。

第三，推進(jìn)成品油完全市場(chǎng)化，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際石油價(jià)格接軌。

成品油市場(chǎng)化可以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)沖擊的承受能力。目前，一些市場(chǎng)機(jī)制比較完善的發(fā)達(dá)國(guó)家都實(shí)現(xiàn)了成品油市場(chǎng)化，譬如， 以英國(guó)為典型代表的西歐各國(guó)成品油市場(chǎng)是高度自由競(jìng)爭(zhēng)，政府一般不干預(yù)成品油的價(jià)格，主要通過(guò)石油儲(chǔ)備、稅收政策等經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，并注重監(jiān)管市場(chǎng)，以創(chuàng)造公平交易的環(huán)境。韓國(guó)的成品油交易經(jīng)歷了從管制到市場(chǎng)化的過(guò)程，其市場(chǎng)化的主要措施是取消加油站距離限制和商標(biāo)注冊(cè)管理制度、放開(kāi)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格和銷售毛利、允許國(guó)外企業(yè)投資韓國(guó)煉油業(yè)以及允許加油站可以經(jīng)營(yíng)多個(gè)品牌的油品等，不過(guò)，韓國(guó)通過(guò)規(guī)定成品油銷售商必須具備60天銷量的庫(kù)存，保證了韓國(guó)國(guó)內(nèi)石油公司對(duì)韓國(guó)成品油銷售網(wǎng)絡(luò)的控制。中國(guó)從1998年開(kāi)始推進(jìn)成品油市場(chǎng)化改革，在成品油價(jià)格市場(chǎng)化、煉化行業(yè)規(guī)范準(zhǔn)入、進(jìn)出口政策有限放開(kāi)、終端零售業(yè)務(wù)開(kāi)放等多個(gè)環(huán)節(jié)取得了重要進(jìn)展，但是截至目前并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化運(yùn)行。中國(guó)要在保障成品油供給安全的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推動(dòng)成品油市場(chǎng)完全市場(chǎng)化定價(jià)，實(shí)現(xiàn)成品油進(jìn)出口管理體制全面放開(kāi)，建立以經(jīng)濟(jì)手段為主的監(jiān)管體系，以及健全和完善相關(guān)成品油市場(chǎng)化改革的法律法規(guī)。

第四，大力發(fā)展石油期貨市場(chǎng)，擴(kuò)大人民幣在國(guó)際石油結(jié)算中的規(guī)模。

由于石油不僅僅是普通商品，還具有金融商品的屬性，因此，國(guó)際石油價(jià)格的波動(dòng)除了受到供求關(guān)系的影響外，金融因素也扮演著重要的角色。第一次石油危機(jī)之后，石油期貨的套期保值功能被一些企業(yè)重視，其逐步成為規(guī)避國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。美國(guó)利用其發(fā)達(dá)的石油期貨市場(chǎng)，在很大程度上可以對(duì)沖掉進(jìn)口原油特別是在高價(jià)位時(shí)進(jìn)口原油的代價(jià)，同時(shí)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)上的套期保值行為、期貨投機(jī)行為來(lái)主動(dòng)干預(yù)石油期貨市場(chǎng)價(jià)格，甚至使之向符合本國(guó)利益的價(jià)位逼近。中國(guó)在2013年成立了上海國(guó)際能源交易中心，經(jīng)過(guò)不到十年的發(fā)展，其推出的中質(zhì)含硫原油大有取代迪拜原油價(jià)格而成為世界第三大基準(zhǔn)原油的勢(shì)頭，但是和美國(guó)的西德克薩斯輕質(zhì)中間基原油價(jià)格和英國(guó)的布倫特原油價(jià)格的影響力相比還有很大的差距，因此，中國(guó)要積極推進(jìn)包括石油在內(nèi)的能源市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，豐富石油期貨交易品類，吸引更多的國(guó)內(nèi)外交易者，擴(kuò)大上海國(guó)際能源交易中心的國(guó)際影響力。此外，由于石油-美元機(jī)制的存在，一方面使得國(guó)際石油價(jià)格對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策非常敏感，美元匯率的大幅度波動(dòng)加劇了國(guó)際原油價(jià)格的暴漲或者暴跌，另一方面也方便美國(guó)利用國(guó)際清算系統(tǒng)對(duì)一些石油生產(chǎn)國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，從供給側(cè)沖擊國(guó)際石油價(jià)格，因此，改變石油-美元機(jī)制，建立多幣種石油貿(mào)易結(jié)算體制的呼聲越來(lái)越高。中國(guó)要因勢(shì)而謀、應(yīng)勢(shì)而動(dòng)、順勢(shì)而為，加快完善人民幣跨境支付系統(tǒng)，擴(kuò)大人民幣在中國(guó)進(jìn)口石油中的結(jié)算規(guī)模，并積極籌劃試點(diǎn)在石油貿(mào)易結(jié)算中使用數(shù)字人民幣。

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（責(zé)任編輯：彭琳）