王曉霞

9月20日，在港交所上市的中國(guó)恒大大跌10.24%，而此前一周其股價(jià)已跌去29.8%。

被人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)約談，旗下財(cái)富投資產(chǎn)品逾期兌付，遭國(guó)內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)評(píng)級(jí)，“預(yù)期9月銷售持續(xù)大幅下降”……內(nèi)憂外患之下，兩個(gè)月前剛被《財(cái)富》評(píng)為2021年世界500強(qiáng)第122位的恒大集團(tuán)，正面臨著關(guān)乎生死的危局。

9月14日，恒大向港交所發(fā)布聲明稱，受到6月以來(lái)的房地產(chǎn)銷售持續(xù)下滑帶來(lái)的回款不足，公司流動(dòng)性在當(dāng)前階段產(chǎn)生了較大的壓力。而此前為緩解流動(dòng)性問(wèn)題，公司所采取的出售資產(chǎn)的措施并未取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，目前恒大已經(jīng)聘請(qǐng)兩家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，評(píng)估緩解流動(dòng)性壓力的可行方案。此前一日晚間，恒大在其官網(wǎng)公告中坦言，公司目前確實(shí)遇到了前所未有的困難，將想盡一切辦法恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。

今年初已露端倪的恒大流動(dòng)性危機(jī)，仍在持續(xù)發(fā)酵，前景不明。截至9月21日，年內(nèi)中國(guó)恒大的股價(jià)已跌超85%，多只恒大系股票也遭遇重創(chuàng)，恒大汽車年內(nèi)跌超90%，恒大物業(yè)跌超53%。

恒大董事局主席許家印在9月21日給恒大全體員工的中秋致信中說(shuō)，“恒大一定能盡快走出至暗時(shí)刻，一定能加快推進(jìn)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一定能實(shí)現(xiàn)保交樓的重大目標(biāo)，向購(gòu)房者、投資者、合作伙伴和金融機(jī)構(gòu)交出一份敢擔(dān)當(dāng)、負(fù)責(zé)任的答卷?！?p>

據(jù)8月31日中國(guó)恒大發(fā)布的半年報(bào)，2021年6月30日，集團(tuán)的有息負(fù)債約為人民幣5717億元，其中一年內(nèi)到期的負(fù)債為2400億元。

恒大稱，將采取調(diào)整項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)間表、嚴(yán)格控制成本、大力促進(jìn)銷售及回款、爭(zhēng)取借款續(xù)貸和展期、出售股權(quán)和資產(chǎn)（包括但不限于投資物業(yè)、酒店及其他物業(yè)）及引入投資者增加本集團(tuán)及其附屬公司的股本等措施減輕流動(dòng)性問(wèn)題。

被認(rèn)為“大而不倒”的恒大集團(tuán)，流動(dòng)性危機(jī)因何產(chǎn)生？其龐大的債務(wù)體量是否會(huì)危及銀行等金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定？

中泰證券研究所房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)責(zé)人陳立，在與該所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷的對(duì)話中表示，就恒大當(dāng)前情況看，觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的原因并不是房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱、房?jī)r(jià)下行帶來(lái)的金融機(jī)構(gòu)抽貸引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也不是高杠桿導(dǎo)致了當(dāng)前恒大的經(jīng)營(yíng)困境。

在他看來(lái)，房地產(chǎn)銷售回款的快速惡化是導(dǎo)致恒大當(dāng)前流動(dòng)性問(wèn)題的核心因素。且從房地產(chǎn)價(jià)格的角度和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)散的范圍來(lái)看，當(dāng)前恒大的問(wèn)題不會(huì)持續(xù)向金融體系傳導(dǎo)。

“從以往境內(nèi)外房地產(chǎn)危機(jī)向金融體系擴(kuò)散的情況來(lái)看，通常金融系統(tǒng)受到?jīng)_擊的原因在于大范圍的資產(chǎn)價(jià)格快速下跌。本輪開(kāi)發(fā)商流動(dòng)性危機(jī)屬于個(gè)別企業(yè)的點(diǎn)狀爆發(fā)，并非由于全行業(yè)庫(kù)存過(guò)高、需求下行的環(huán)境下的房?jī)r(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前‘房住不炒大背景之下，行業(yè)供需關(guān)系相對(duì)平衡，全國(guó)房?jī)r(jià)還是比較平穩(wěn)?！标惲⒄f(shuō)。