董晨（云南師范大學(xué)）

■ 前言

金融企業(yè)主要通過建立分支機(jī)構(gòu)和并購(gòu)國(guó)外企業(yè)來實(shí)現(xiàn)自身的國(guó)際化發(fā)展?？鐕?guó)并購(gòu)能迅速進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，可以突破某些國(guó)家對(duì)外資銀行新建機(jī)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的限制，并獲取目標(biāo)公司已有的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，有利于獲得杠桿效應(yīng)、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)[1]。我國(guó)從加入WTO 后才開始開放金融市場(chǎng)，開放之后金融市場(chǎng)受到了國(guó)外資金的沖擊，面對(duì)日益殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)金融企業(yè)也急需發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)來提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。截止2017 年底，我國(guó)共計(jì)完成了跨國(guó)并購(gòu)案件33 起。

隨著我國(guó)國(guó)際化程度的日益升高，我國(guó)金融企業(yè)的國(guó)際化程度也持續(xù)加深，金融企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)具有突破貿(mào)易壁壘、迅速進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)、獲取目標(biāo)企業(yè)資源等優(yōu)勢(shì)。本文通過探究金融企業(yè)海外并購(gòu)的原因，并且探究我國(guó)金融企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)存在的問題，提出相關(guān)的對(duì)策分析，為我國(guó)金融企業(yè)的海外并購(gòu)提供了理論支撐，同時(shí)在當(dāng)前的環(huán)境中找到最合適的并購(gòu)方案，有助于我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

■ 金融企業(yè)跨并購(gòu)的動(dòng)因

（一）擴(kuò)大規(guī)模

縱觀國(guó)內(nèi)外銀行可得知，銀行業(yè)遵循所謂的“馬太效應(yīng)”，即強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱[2]。一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和知名度大小也與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模有著密切相關(guān)的聯(lián)系；所以銀行業(yè)要想隨著日趨全球化的經(jīng)濟(jì)中發(fā)展壯大，應(yīng)努力提升自己市場(chǎng)份額占有度。雖然我國(guó)金融企業(yè)在很多國(guó)家都有自己合作的銀行或者辦事處，但是對(duì)于我國(guó)日趨發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和對(duì)于金融企業(yè)自身來說，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，通過跨國(guó)并來提升自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提升市場(chǎng)占有率，增加獲利能力。

（二）為我國(guó)非金融企業(yè)并購(gòu)提供堅(jiān)強(qiáng)后盾

隨著我國(guó)機(jī)構(gòu)及發(fā)展，尤其是我國(guó)企業(yè)越來越在國(guó)際市場(chǎng)上活躍，我國(guó)非金融企業(yè)有著提升自己的技術(shù)水平、自身國(guó)際知名度、打破貿(mào)易壁壘等方面的要求，從而進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，但是，他們?cè)谶M(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的支付過程中雖然有著現(xiàn)金支付、股股權(quán)支付和混合支付，但是絕大多數(shù)企業(yè)支付都是現(xiàn)金支付，不僅給企業(yè)造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也面臨著支付過程中匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)銀行的不斷跨國(guó)并購(gòu)也可以為我國(guó)企業(yè)在國(guó)外并購(gòu)中提供堅(jiān)強(qiáng)的資金支持。通過這樣的方式可以促進(jìn)銀行和企業(yè)在國(guó)際上市場(chǎng)上的雙重發(fā)展。

（三）多元化發(fā)展

我國(guó)銀行相對(duì)來說業(yè)務(wù)比較單一，隨著科學(xué)信息技術(shù)發(fā)展、人們普遍知識(shí)水平的提高，越來越多的人會(huì)通過股票、債券、基金等機(jī)構(gòu)自己資金配置，再例如，支付寶、微信等第三方支付的發(fā)展使銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展受到巨大的挑戰(zhàn)，所以銀行應(yīng)該對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行改革變通；同時(shí)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的開放，國(guó)外的銀行涌入我國(guó)，這使得我國(guó)本土銀行腹背受敵，不僅要對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行改革，也要和國(guó)外銀行爭(zhēng)奪市場(chǎng)，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)學(xué)習(xí)國(guó)外銀行在資本市場(chǎng)運(yùn)作模式；尋求多元化發(fā)展，努力提升自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

（四）提升企業(yè)知名度

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)中，通過并購(gòu)國(guó)際企業(yè)，是提升企業(yè)知名度和國(guó)際影響力的一個(gè)重要方式。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，我國(guó)公司通過跨國(guó)并購(gòu)來占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)，同時(shí)也把我國(guó)的特色文化傳遞到世界各地，讓本土企業(yè)的知名度迅速在國(guó)際上傳播，提升品牌價(jià)值，對(duì)于我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展也是一種鼓勵(lì)。相對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來說，企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)也可以提高持有本公司股票投資者的信心，更進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

■ 金融企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

被并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)家政治環(huán)境越穩(wěn)定，與國(guó)際世界的聯(lián)系越多，說明目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)安定程度越高，并且市場(chǎng)化程度越高，跨國(guó)并購(gòu)就有越小的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國(guó)企來說，政府對(duì)外資的并購(gòu)限制風(fēng)險(xiǎn)急需重視，因?yàn)槠鋰?guó)企背景更容易招致目標(biāo)公司所在國(guó)政府對(duì)其并購(gòu)目的的懷疑，使得簡(jiǎn)單的商業(yè)活動(dòng)帶上政治的色彩[3]。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，有很多國(guó)家為抑制中國(guó)的發(fā)展，采用收購(gòu)有礙國(guó)家安全和社會(huì)安全、經(jīng)濟(jì)安全等各種借口，來阻止收購(gòu)的成功進(jìn)行。

（二）企業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)

在金融企業(yè)并購(gòu)成功以后，買賣雙方在有形資源和無形資源整合過程中面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)，如果不能把企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、人員架構(gòu)、文化差異、財(cái)務(wù)等方面的資源進(jìn)行有效的整合，屬于兩個(gè)國(guó)家的金融企業(yè)必然會(huì)產(chǎn)生政治、經(jīng)濟(jì)、文化、信仰等沖突。并購(gòu)后整合經(jīng)驗(yàn)不足，容易造成并購(gòu)后人員配置不合理、經(jīng)營(yíng)狀況惡化、人才流失等問題，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損[4]。

（三）缺乏復(fù)合型人才

銀行等金融企業(yè)的并購(gòu)，牽扯的方面比較廣泛，不僅有牽扯到一個(gè)國(guó)家的政治，也涉及被收購(gòu)國(guó)家的法律法規(guī)，同時(shí)也涉及審計(jì)等方面的專業(yè)知識(shí)，對(duì)于我國(guó)來說這樣的復(fù)合型人才是極度匱乏的，所以在我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)中都是需要聘請(qǐng)國(guó)外的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士。這樣就可能會(huì)存在一些信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，造成成本的增加，同時(shí)也加大了并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

世界上各個(gè)國(guó)家都有自己獨(dú)特的法律系統(tǒng)，因此在企業(yè)并購(gòu)方面的法律法規(guī)也有著很多不同，在交易前如果對(duì)目標(biāo)金融企業(yè)所在國(guó)家相關(guān)的法律法規(guī)了解不夠，比如投資額度和控制權(quán)比例等要要求，目標(biāo)國(guó)家銀行業(yè)的開放程度；同時(shí)也要了解反壟斷法，每個(gè)國(guó)家為了防止本國(guó)的經(jīng)濟(jì)秩序和命脈行業(yè)被國(guó)外資本控制，都會(huì)設(shè)置有關(guān)本國(guó)獨(dú)特防壟斷法；1992 年首鋼收購(gòu)秘魯鐵礦就得到了深刻的體會(huì)。

■ 金融企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)防范

在收購(gòu)前應(yīng)建立政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，分析可能出現(xiàn)的環(huán)節(jié)以及解決辦法?？梢酝ㄟ^搜取目標(biāo)金融所在國(guó)家的整體政治大環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)尋找合適的并購(gòu)時(shí)間點(diǎn)，同時(shí)了解與我國(guó)有關(guān)經(jīng)濟(jì)方面的協(xié)議和貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r，分析兩國(guó)國(guó)際關(guān)系的狀況；同時(shí)，可以采取運(yùn)用目標(biāo)金融企業(yè)所在國(guó)的投資機(jī)構(gòu)加入并購(gòu)活動(dòng)，從而避免我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)看成是國(guó)家行為；再次，可以選擇一些對(duì)政府有影響的人或者媒體，加強(qiáng)對(duì)政府的游說，使輿論向有利于并購(gòu)方向發(fā)展，企業(yè)可以利用一切可以利用的資源，來促成并購(gòu)活動(dòng)。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)防范

積極的研究目標(biāo)所在國(guó)的法律要求，了解收購(gòu)企業(yè)所在國(guó)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)存在的慣例和法律法規(guī)，以及對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的限制性條件、禁止性規(guī)定等，以及對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的程序規(guī)定是如何，該國(guó)的法律完善程度也是需要了解的方面。對(duì)于我國(guó)的并購(gòu)來說并購(gòu)活動(dòng)最多的是在發(fā)達(dá)國(guó)家，可以建立一個(gè)針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家法律法規(guī)在關(guān)于并購(gòu)方面的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，可以防止人力財(cái)力資源的浪費(fèi)。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來說，發(fā)展中國(guó)家可能與我國(guó)法律環(huán)境更加接近，在并購(gòu)方面存在較少風(fēng)險(xiǎn)。

（三）整合風(fēng)險(xiǎn)防范

要想真正成功地完成并購(gòu)，關(guān)鍵最后一步取決于并購(gòu)方能不能有效合理地解決目標(biāo)企業(yè)的各類整合問題。[5]在金融企業(yè)組織結(jié)構(gòu)方面，使重組的企業(yè)在管理制度上形成整體管理制度，要包括關(guān)于企業(yè)的狀況報(bào)告制度、報(bào)告上級(jí)制度、業(yè)務(wù)聯(lián)系等基本工作制度，做到統(tǒng)一工作布置，統(tǒng)一檢查；在人員方面在此基礎(chǔ)上，盡量保留原有企業(yè)核心管理人才，先保持原有整體框架，根據(jù)需要可以在進(jìn)行人員的更替革。在文化方面，充分了解到被收購(gòu)企業(yè)的文化特征，盡量在文化整合中求同存異，吸收精華去其糟粕。在資產(chǎn)方面，保留其有競(jìng)爭(zhēng)力的核心資產(chǎn)，對(duì)整合后的資產(chǎn)重新分配，提高資產(chǎn)利用率。

（四）借鑒國(guó)外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)

我國(guó)銀行跨國(guó)并購(gòu)可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來彌補(bǔ)我國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)缺乏的情況，了解國(guó)外的銀行在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的時(shí)候如何進(jìn)行目標(biāo)選擇、操作步驟、國(guó)家選擇、如何規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)、如何防止法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等情況，吸收運(yùn)用到自身的跨國(guó)并購(gòu)過程中來。同時(shí)可以借鑒國(guó)外金融企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)所需要的專業(yè)人才方面的培養(yǎng)，增加我國(guó)銀行這樣國(guó)際化、復(fù)合型人才的培養(yǎng)是幫助我國(guó)銀行業(yè)成功跨國(guó)并購(gòu)成功的重要一步。