水開

有一只轉債，二日內從價格高點到低點暴跌了130元，跌幅達36%，這只轉債就是華自轉債。9月16日，華自轉債在9：25以10%的跌停價298.10元鎖定了集合競價，9：30開盤交易后價格瞬間跌至265.04元，跌幅達到20%，由于跌幅觸及停盤機制，被交易所停牌半小時至10點鐘。10點鐘復盤后，轉債繼續(xù)狂跌，價格再次瞬間下跌至30%即231.91元，轉債一直停牌至14：57。復盤后經過最后競價轉債價格定格在232元。而此轉債價格前一日最高價為362元。兩天時間130元的價格落差，使每個持有該轉債的人都很痛，也無奈，有種從山頂跌落至山谷的感覺。我也持有該轉債，這個過程我身陷其中！但我仍然看好轉債。

轉債是有風險的但轉債掙錢的途徑比股票多

在轉債市場里，有人靠轉債輪動掙錢，就是按自己選擇轉債的標準買入一攬子轉債，當其中某只或某幾只轉債達到了止盈或止損的標準就毫不猶豫地賣出，再尋找其他標的。這種買賣操作完全沒有個人感情在里面，有點像目前市場存在的量化資金，只要達到自己的設定標準，堅決按計劃執(zhí)行，絕不拖泥帶水，轉債價格在他們眼里就是單純的數字。也有人靠追漲致富，這些人專門追強勢轉債，越強越追，價格越高越追，但從不持有轉債過夜，因為強勢轉債最怕強贖等消息突然出現。還有人專門潛伏低價格、低轉股溢價率的雙低轉債。價格低的轉債，上市公司為了轉股常常會下修轉股價格，一旦下修，轉債價格將會大幅上漲，如搜特轉債自7月31日董事會提議向下修正“搜特轉債”轉股價格的公告后，28個交易日轉債價格由78元漲到9月8日的121.9元。類似的有杭銀轉債等。轉債掙錢方法很多，但無論是哪種方式都不是一勞永逸的，都要動態(tài)辯證地看。

長期看轉債隨正股波動但轉債比正股有優(yōu)勢

最近兩年，轉債成為了上市公司再融資的主要渠道，尤其是今年，轉債市場紅紅火火，市場熱度也比股票市場高得多，做轉債整體收益也要好于股票。截至9月17日收盤，在正常交易的378只轉債中有355只轉債正溢價，只有23只負溢價。轉債價格低于100元的只有8只，這樣的轉債市場，轉債收益大大高于股票收益。

在這樣市場環(huán)境下，華自轉債一路從底部漲起來漲幅巨大。而9月16日熔斷式下跌，是9月15日晚上的一則合同告吹公告引發(fā)的。9月15日晚間，華自科技發(fā)布公告稱：因項目實施地變更、技術條件變化及精實機電產能檔期原因，子公司精實機電原合計中標4.8億元寧德時代訂單取消。

這則公告是一石激起千層浪，可謂成也合同敗也合同，因為華自轉債及正股華自科技的上漲，可以說是與寧德時代簽單的大額合同起到了直接助燃的作用。所以，當9月15日晚上這4.8億元的合同從有到無，對股民的心理打擊還是巨大的。當公告出來后，筆者也料到9月16日正股、轉債都會下跌。但確實沒有想到正股會跌20%，轉債會跌30%，因為這時轉債相對正股負溢價已經高達18.06%，也就是說，如果在9月16日，買入正股和轉債，買入轉債比正股便宜18.06%?；叵氘敵踬I入華自轉債也是考慮華自轉債一直處在負溢價的榜首，那時負溢價達到10%以上，自己堅信隨著9月22日轉股起始日的臨近，這種溢價一定會抹平，甚至會出現一定程度的正溢價，隨著時間的推移，這種溢價果然不斷縮小，而且是以正股大漲，轉債漲幅更大的方式來完成的，從這點來看，轉債比正股有優(yōu)勢。9月15、9月16日、9月17日華自轉債整體跌幅也比正股跌幅小很多。

華自轉債的下跌使筆者的持倉市值大幅縮水，但由于買入該轉債時間比較早，價格相對低，而且做了分散投資，沒有把資金全部投在華自轉債一只上，同時自己也沒有杠桿資金，所以整體風險可控。這也再次告誡我們：任何時候對市場都要充滿敬畏，尊重市場的變化，因為正是這種無常才是市場的魅力所在！

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）