何緬南

經(jīng)營穩(wěn)健戰(zhàn)略清晰 股份回購彰顯公司信心

2021年9月13日，建業(yè)新生活發(fā)布了關(guān)于在公開.市場回購股份之意向的公告。根據(jù)公告內(nèi)容，董事會認為當前股價并未充分反映公司價值，公司將視乎市場情況以及實際需要，于公開市場回購不多于1.26億股股份，約占公司已發(fā)行股份的10%。

公司本次宣布回購股份反映了公司對自身發(fā)展前景充滿信心，其基本面扎實穩(wěn)健，在當前價格水平進行回購可以使公司和股東獲益。2021上半年，建業(yè)新生活業(yè)績保持高速增長，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收15.64億元，同比增長47.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元，同比增長41.5%。公司關(guān)聯(lián)方交易占比顯著降低，截至上半年末貿(mào)易應(yīng)收款關(guān)聯(lián)方占比下降至56.2%，相較于2020年末的71.6%下降了15.40個百分點。

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此外，公司將向股東派發(fā)中期股息合計約1 52億元人民幣（每股14.5港仙），股息分派比例約59%，處于較高水平。公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達26.1億元，且未有為貸款抵押擔保等情況，財務(wù)狀況健康穩(wěn)健。這些都能在實現(xiàn)股份回購的同時有力保障業(yè)務(wù)運營及發(fā)展。

深耕大中原區(qū)域收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

截至2021年6月末，公司在管面積達1.15億平方米;上半年第三方外拓增長強勁，來自第三方的在管面積達5，535萬平方米，占總在管面積的48.2%，較2020年末提升了3.1個百分點。

此外，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，上半年社區(qū)增值服務(wù)收入占比提升至22.9%，同比增長3.9個百分點。報告期內(nèi)費用率有所下降，管理費用率為9.3%，同比下降13個百分點，銷售費用率為1.7%，同比下降0.4個百分點，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。

以“建業(yè)+”平臺為核心構(gòu)建多元生活服務(wù)生態(tài)圈

截至2021年上半年，“建業(yè)+”平臺累計注冊用戶約470萬人，同比增長67.9%。隨著未來線下消費場景的陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計板塊內(nèi)旅游服務(wù)、建業(yè)大食堂等業(yè)務(wù)的潛力有望進一步釋放。

2021年7月，在河南遭遇暴雨洪澇災(zāi)害以及疫情反復(fù)的情況后，公司始終以敢于擔當?shù)淖藨B(tài)站在抗災(zāi)第一線，充分體現(xiàn)了物業(yè)公司參與社區(qū)治理的積極意義，凸顯了“最后一公里”的服務(wù)價值。

鑒于公司區(qū)域深耕優(yōu)勢明顯，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升，預(yù)計其2021年至2023年歸母凈利潤分別為6.12億元、8.65億元、12.12億元。

圖：公司盈利預(yù)測與估值

資料來源：Wind，光大證券研究所預(yù)測，股價時間為2021-09-14;匯率：1港元=0.83元人民幣