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        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管政策影響、發(fā)展現(xiàn)狀與應(yīng)對(duì)策略

        2021-09-16 12:05:09陳崢嶸
        清華金融評(píng)論 2021年2期
        關(guān)鍵詞:證券公司資管規(guī)模

        本文通過(guò)梳理2020年以來(lái)私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)政策,多維度分析了各類(lèi)私募資管計(jì)劃的發(fā)展現(xiàn)狀,并就私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展提出了證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)策略。

        2020年以來(lái)私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管政策、政策動(dòng)向及其影響

        第一,中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于修改〈證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法〉的決定》(征求意見(jiàn)稿)公開(kāi)征求意見(jiàn)。2020年4月17日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)2020年度立法工作計(jì)劃,對(duì)全年的立法工作做了總體部署。其中,“力爭(zhēng)年內(nèi)出臺(tái)的重點(diǎn)項(xiàng)目”包括修改《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》。2018年10月22日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)就發(fā)布實(shí)施了資管新規(guī)配套管理辦法《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》),但在《管理辦法》施行過(guò)程中,各類(lèi)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)多多少少會(huì)出現(xiàn)一些新情況、新問(wèn)題。筆者認(rèn)為,針對(duì)這些新情況和新問(wèn)題,中國(guó)證監(jiān)會(huì)有必要適時(shí)修訂、完善《管理辦法》,提出與之相適應(yīng)的新監(jiān)管要求,以便進(jìn)一步規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作,提高私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作的規(guī)范化程度,保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益,維護(hù)證券期貨市場(chǎng)運(yùn)行秩序,促進(jìn)私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

        第二,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2020年組織研究管理人的管理人基金(Manager Of Managers,簡(jiǎn)稱(chēng)MOM)、房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)等行業(yè)新業(yè)態(tài)發(fā)展,組織就資管業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管產(chǎn)品創(chuàng)新等進(jìn)行行業(yè)交流和經(jīng)驗(yàn)分享。2020年4月27日,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)印發(fā)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)2020年工作要點(diǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)提出,2020年要圍繞行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo),結(jié)合外部環(huán)境變化和新技術(shù)運(yùn)用新趨勢(shì),組織研究MOM、REITs等行業(yè)新業(yè)態(tài)發(fā)展,以及新技術(shù)在資管領(lǐng)域的應(yīng)用等;組織就新技術(shù)運(yùn)用、資管業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管產(chǎn)品創(chuàng)新等進(jìn)行行業(yè)交流和經(jīng)驗(yàn)分享;融資類(lèi)業(yè)務(wù)委員會(huì)提出,2020年繼續(xù)支持證券公司以專(zhuān)項(xiàng)紓困資管計(jì)劃等形式,服務(wù)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。這表明2020年證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)資管業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、資管產(chǎn)品創(chuàng)新以及新技術(shù)在資管領(lǐng)域的應(yīng)用,著力布局MOM、REITs等新資管產(chǎn)品種類(lèi),不斷豐富產(chǎn)品種類(lèi),完善產(chǎn)品線,促進(jìn)私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)、健康發(fā)展。

        第三,《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》鼓勵(lì)證券公司提升主動(dòng)管理能力,增加資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入,做大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模,提高其規(guī)模占比。2020年5月22日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于修改〈證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定〉決定》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》第十三條第五項(xiàng)修改為:證券公司上一年度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前5名、前10名、前20名的,分別加2分、1分、0.5分;第六項(xiàng)修改為:證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模位于行業(yè)中位數(shù)以上,且資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的規(guī)模占資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的比例位于行業(yè)前10名、前20名的,分別加1分、0.5分?!豆芾磙k法》第八十三條明確規(guī)定,鼓勵(lì)證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)法人隔離;鼓勵(lì)證券公司設(shè)立子公司專(zhuān)門(mén)從事投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)、股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);中國(guó)證監(jiān)會(huì)依據(jù)審慎監(jiān)管原則,對(duì)依照上述規(guī)定設(shè)立子公司的證券公司,在分類(lèi)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算等方面實(shí)施差異化安排。這表明此舉是為了落實(shí)《管理辦法》的監(jiān)管要求,進(jìn)一步優(yōu)化證券公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo),不僅有利于進(jìn)一步強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力導(dǎo)向,引導(dǎo)證券公司不斷提升資產(chǎn)管理能力尤其是主動(dòng)管理能力,擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入規(guī)模,而且有利于引導(dǎo)證券公司突出并聚焦資產(chǎn)管理主業(yè),做大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模尤其是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模,提高其規(guī)模占比。

        第四,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室(以下簡(jiǎn)稱(chēng)金融委)支持資管產(chǎn)品投資標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù),發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》。2020年5月27日,金融委發(fā)布11條金融改革措施,其中包括:出臺(tái)《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》,規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制,支持將票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包后在債券市場(chǎng)流通,支持資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù),發(fā)揮債券市場(chǎng)投資定價(jià)能力;發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》,明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的認(rèn)定范圍和認(rèn)定條件,建立非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的認(rèn)定機(jī)制,并對(duì)存量“非非標(biāo)”資產(chǎn)給予過(guò)渡期安排,穩(wěn)步推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。資管新規(guī)第十條明確規(guī)定,公募產(chǎn)品主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)以及上市交易的股票,可以投資商品及金融衍生品,除法律法規(guī)和金融管理部門(mén)另有規(guī)定外,不得投資未上市企業(yè)股權(quán);私募產(chǎn)品的投資范圍由合同約定,可以投資債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)(含標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn))、上市或掛牌交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)(含債轉(zhuǎn)股)和受(收)益權(quán)以及符合法律法規(guī)規(guī)定的其他資產(chǎn)。這表明私募產(chǎn)品的投資范圍更廣。《管理辦法》規(guī)定,符合資管新規(guī)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)包括但不限于在證券交易所、銀行間市場(chǎng)等國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易場(chǎng)所交易的可以劃分為均等份額、具有合理公允價(jià)值和完善流動(dòng)性機(jī)制的債券、中央銀行票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等??梢?jiàn),此舉旨在落實(shí)資管新規(guī)要求,不僅有利于優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制,促進(jìn)資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)發(fā)展,提高標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)流動(dòng)性,而且有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)投資定價(jià)能力,減少監(jiān)管套利,更好地服務(wù)中小企業(yè)和供應(yīng)鏈金融發(fā)展;同時(shí),也有利于明確、細(xì)化資管產(chǎn)品投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的范圍和品種,積極推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

        各類(lèi)私募資管計(jì)劃按產(chǎn)品類(lèi)型分類(lèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

        各類(lèi)私募資管計(jì)劃按產(chǎn)品類(lèi)型分類(lèi)來(lái)看,截至2020年一季度末,證券公司及其子公司私募資管計(jì)劃中:?jiǎn)我毁Y管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為79914億元,同比減少26%,規(guī)模占比為80.19%,同比下降4.3個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為6.71億元,同比減少16.33%。單一資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模同比有較大幅度減少,主要是由于證券公司及其子公司為落實(shí)資管新規(guī)及配套管理辦法的監(jiān)管要求而大幅壓降通道服務(wù)業(yè)務(wù)所致。集合資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為19739億元,同比減少0.67%,規(guī)模占比為19.81%,同比上升4.3個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為4.36億元,同比減少18.66%。

        截至2020年一季度末,基金公司私募資管計(jì)劃中:?jiǎn)我毁Y管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為33586億元,同比減少8.54%,規(guī)模占比為81.02%,同比下降6.3個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為9.06億元,同比減少1.95%。單一資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模同比有一定幅度減少,主要是由于基金公司為落實(shí)資管新規(guī)及配套管理辦法的監(jiān)管要求而壓降通道服務(wù)業(yè)務(wù)所致。集合資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為7868億元,同比增長(zhǎng)46.98%,規(guī)模占比為18.98%,同比上升6.3個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為4.53億元,同比增長(zhǎng)34.02%。

        截至2020年一季度末,基金公司子公司私募資管計(jì)劃中:?jiǎn)我毁Y管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為34868億元,同比減少16.9%,規(guī)模占比為87.24%,同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為10.63億元,同比減少3.19%。單一資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模同比有較大幅度減少,主要是由于基金公司子公司為落實(shí)資管新規(guī)及配套管理辦法的監(jiān)管要求而大幅壓降通道服務(wù)業(yè)務(wù)所致。集合資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為5102億元,同比減少28.61%,規(guī)模占比為12.76%,同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn);單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為2.32億元,同比減少9.02%。集合資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模同比有較大幅度減少,主要是由于基金公司子公司為落實(shí)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》監(jiān)管要求而控制資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度所致。

        各類(lèi)私募資管計(jì)劃按投資類(lèi)型分類(lèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

        截至2020年一季度末,按投資類(lèi)型分類(lèi)的私募資管計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)179930.18億元,較2019年8月底減少8.25%;單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模為6.18億元,較2019年8月底減少7.76%。分投資類(lèi)型來(lái)看,和2019年8月底相比,2020年一季度末私募資管計(jì)劃產(chǎn)品數(shù)量占比、資產(chǎn)規(guī)模占比、單只產(chǎn)品平均資產(chǎn)規(guī)模從大到小的排序均未變化,仍然依次為固定收益類(lèi)、混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、商品及金融衍生品。

        頭部證券公司私募資管、私募主動(dòng)管理資產(chǎn)情況

        從產(chǎn)品管理方式看,證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管計(jì)劃(不含證券公司私募投資基金子公司私募基金)中通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)減少,而主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模則穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品備案月報(bào)(2020年3月)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2020年3月底,通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模減少至9.23萬(wàn)億元,較2月底減少2.4%,較2018年10月底累計(jì)減少38.86%;主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模增加至8.27萬(wàn)億元,較2月底增長(zhǎng)1.3%,較2018年10月底累計(jì)增長(zhǎng)10.34%。

        2020年一季度,證券公司私募資管月均規(guī)模前10名中:從月均規(guī)模同比變動(dòng)看,除了招商資管1家機(jī)構(gòu)同比增長(zhǎng)以外,其余9家機(jī)構(gòu)均同比減少。同比減幅按從大到小排序,前5名依次為華泰資管、廣發(fā)資管、中信建投、申萬(wàn)宏源和海通資管,說(shuō)明這5家機(jī)構(gòu)壓降通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模以及(或者)控制資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)集中度的力度較大。從月均規(guī)模行業(yè)排名看,上升3位的有招商資管1家機(jī)構(gòu),沒(méi)有變化的有中信證券和申萬(wàn)宏源2家機(jī)構(gòu),下降3位的有中信建投1家機(jī)構(gòu)。值得一提的是,2020年一季度光大資管私募資管月均規(guī)模行業(yè)排名從2019年一季度的第12名躋身前10名。從月均規(guī)模行業(yè)集中度看,2020年一季度CR10(前10名份額集中度)為51.14%,較2019年一季度CR10的48.11%上升3個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明“頭部效應(yīng)”更加突顯。

        2020年一季度,證券公司私募主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模前10名中:從月均規(guī)???,前5名依次為中信證券、國(guó)君資管、華泰資管、招商資管和廣發(fā)資管,說(shuō)明這5家機(jī)構(gòu)私募主動(dòng)管理能力較強(qiáng),即券商私募主動(dòng)管理能力強(qiáng)弱與其私募主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模大小呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。從月均規(guī)模同比增幅看,按從大到小排序的前4名依次為招商資管、國(guó)君資管、海通資管和華泰資管,說(shuō)明這4家機(jī)構(gòu)私募主動(dòng)管理能力提升較快,即券商私募主動(dòng)管理能力提升快慢與其私募主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模同比增幅大小呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,并且頭部券商資管機(jī)構(gòu)在主動(dòng)管理能力上的比拼十分激烈。從月均規(guī)模行業(yè)排名看,上升4位的有招商資管1家機(jī)構(gòu),沒(méi)有變化的有中信證券、國(guó)君資管和光大資管3家機(jī)構(gòu),下降2位的有廣發(fā)資管1家機(jī)構(gòu)。值得一提的是,2020年一季度海通資管私募主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模行業(yè)排名從2019年一季度的第11名躋身前10名。

        頭部基金公司及其子公司私募資管月均規(guī)模情況

        2020年一季度,基金公司私募資管月均規(guī)模前10名中:從月均規(guī)模同比變動(dòng)看,增減家數(shù)各半。同比減幅按從大到小排序,前3名依次為中銀基金、廣發(fā)基金和匯添富基金,說(shuō)明這3家基金公司壓降通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模以及(或者)控制資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)集中度的力度較大。從月均規(guī)模行業(yè)排名看,上升5位的有交銀施羅德基金1家機(jī)構(gòu),沒(méi)有變化的有建信基金、創(chuàng)金合信、華夏基金、易方達(dá)基金4家機(jī)構(gòu),下降4位的有中銀基金1家機(jī)構(gòu)。值得一提的是,2020年一季度交銀施羅德基金私募資管月均規(guī)模行業(yè)排名從2019年一季度的第13名躋身前10名。從月均規(guī)模行業(yè)集中度看,2020年一季度CR10為51.62%,較2019年一季度CR10的49.98%上升1.6個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明“頭部效應(yīng)”更加突出。

        2020年一季度,基金公司子公司私募資管月均規(guī)模前10名中:從月均規(guī)模同比變動(dòng)看,除了鑫沅資管1家機(jī)構(gòu)同比增長(zhǎng)以外,其余9家機(jī)構(gòu)均同比減少。同比減幅按從大到小排序,前5名依次為興業(yè)財(cái)富資管、平安匯通投管、浦銀安盛資管、交銀施羅德資管和招商財(cái)富資管,說(shuō)明這5家基金公司子公司壓降通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模以及(或者)控制資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)集中度的力度較大。從月均規(guī)模行業(yè)排名看,上升4位的有鑫沅資管1家機(jī)構(gòu),沒(méi)有變化的有建信資本管理、招商財(cái)富資管2家機(jī)構(gòu),下降2位的有興業(yè)財(cái)富資管1家機(jī)構(gòu)。值得一提的是,2020年一季度易方達(dá)資管私募資管月均規(guī)模行業(yè)排名從2019年一季度的第11名躋身前10名。從月均規(guī)模行業(yè)集中度看,2020年一季度CR10為57.94%,較2019年一季度CR10的54.77%上升3.2個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明“頭部效應(yīng)”更加突顯。

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)策略

        根據(jù)資管新規(guī),去通道、去資金池、降杠桿、向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型等已成為行業(yè)共識(shí)。隨著資管新規(guī)配套管理辦法和實(shí)施細(xì)則的發(fā)布實(shí)施,證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)新的運(yùn)行框架已基本建立,業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型正在積極穩(wěn)步推進(jìn)。筆者認(rèn)為,證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)就私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展需要采取以下應(yīng)對(duì)策略:

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資管部門(mén)/資管子公司應(yīng)當(dāng)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源,切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé),不得為其他機(jī)構(gòu)、個(gè)人或資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供用以規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù),要持續(xù)壓降通道服務(wù)業(yè)務(wù),縮減通道類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模;與此同時(shí),加快資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型,不斷提升主動(dòng)管理能力,大力發(fā)展主動(dòng)管理業(yè)務(wù),做大主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模。

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只資管產(chǎn)品的資金單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算、單獨(dú)管理,不得開(kāi)展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù),不得以受托管理的資管產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資、放大杠桿。資管計(jì)劃接受其他資管產(chǎn)品參與的,證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé),不得進(jìn)行轉(zhuǎn)委托,不得再投資除公募基金外的其他資管產(chǎn)品。

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資管部門(mén)/資管子公司需要密切跟蹤《管理辦法》的修改進(jìn)程,學(xué)習(xí)了解《管理辦法》的主要修訂內(nèi)容,洞悉把握私募資管業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管理念、監(jiān)管思路和最新監(jiān)管規(guī)定,進(jìn)一步規(guī)范私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作,提高私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作的規(guī)范化程度,切實(shí)保障投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益,有效維護(hù)證券市場(chǎng)“三公”秩序,促進(jìn)私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)、平穩(wěn)、健康發(fā)展。

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要積極推動(dòng)私募資管業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型,探索完善私募資管業(yè)務(wù)模式,加快私募資管產(chǎn)品創(chuàng)新,拓展產(chǎn)品創(chuàng)新的廣度和深度,著力布局基金中的基金(FOF)、管理人的管理人基金(MOM)、房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)、商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券(CMBS)、資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)等資管產(chǎn)品,不斷豐富產(chǎn)品種類(lèi),完善產(chǎn)品線,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),健全產(chǎn)品體系,培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),構(gòu)建新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式,促進(jìn)私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)、健康發(fā)展;同時(shí),積極推動(dòng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、第五代移動(dòng)通信(5G)、區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技在私募資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用,促使金融科技充分賦能私募資管業(yè)務(wù),促進(jìn)私募資管業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

        證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資管部門(mén)/資管子公司需要繼續(xù)加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè),大力培養(yǎng)和引進(jìn)優(yōu)秀、高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)資管業(yè)務(wù)人才,發(fā)展壯大資管業(yè)務(wù)人才隊(duì)伍,為促進(jìn)資管業(yè)務(wù)持續(xù)、健康發(fā)展提供有力的人才保障和智力支持;同時(shí),繼續(xù)加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力建設(shè),進(jìn)一步增強(qiáng)投資管理能力尤其是主動(dòng)管理能力,培育、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力,構(gòu)筑比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),由此做大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模尤其是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模,提高其規(guī)模占比,打造私募資管產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力,形成具有品牌效應(yīng)的明星產(chǎn)品和拳頭產(chǎn)品。

        (陳崢嶸為申萬(wàn)宏源戰(zhàn)略規(guī)劃總部資深業(yè)務(wù)經(jīng)理。本文編輯/秦婷)

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