2021年拜登就任美國(guó)第46任總統(tǒng)。新一屆美國(guó)政府對(duì)華政策會(huì)有一些變化，但中美關(guān)系仍會(huì)錯(cuò)綜復(fù)雜，這對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)提出了挑戰(zhàn)。中資機(jī)構(gòu)在美運(yùn)營(yíng)要避免出現(xiàn)違規(guī)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及其他顯著風(fēng)險(xiǎn)事件。同時(shí)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展定位、收入情況，決定成本規(guī)模、資本支出和機(jī)構(gòu)規(guī)模，做到量入為出，為不確定性做好準(zhǔn)備。

近年來(lái)美國(guó)對(duì)華政策出現(xiàn)顯著變化，從合作伙伴關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，甚至在一些領(lǐng)域出現(xiàn)摩擦。2021年1月20日，約瑟夫·拜登宣誓就任美國(guó)第46任總統(tǒng)，雖然政府的變更會(huì)導(dǎo)致美國(guó)對(duì)華政策出現(xiàn)一些變化，特別是在策略和執(zhí)行層面，但美國(guó)對(duì)華戰(zhàn)略很難發(fā)生根本性改變。未來(lái)一段時(shí)期，中美關(guān)系仍會(huì)錯(cuò)綜復(fù)雜，這對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)地區(qū)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)提出了挑戰(zhàn)。此外，2020年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松政策將在未來(lái)若干年的時(shí)間里顯著影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)。針對(duì)新的形勢(shì)和業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)中美金融形勢(shì)進(jìn)行透徹分析，并在此基礎(chǔ)上做好經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和策略調(diào)整，對(duì)在美國(guó)有分支機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，尤為重要。

美國(guó)對(duì)華戰(zhàn)略與政策變化對(duì)在美金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的影響

在過(guò)去四年的特朗普政府時(shí)期，中美關(guān)系發(fā)生了巨大變化，雙方關(guān)系日益錯(cuò)綜復(fù)雜。簡(jiǎn)言之，雙方由以前的合作伙伴關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)與遏制關(guān)系。其中具有標(biāo)志性的事件是2018年10月4日時(shí)任美國(guó)副總統(tǒng)邁克·彭斯在哈德遜研究所發(fā)表的中國(guó)政策演講，以及2020年7月23日時(shí)任美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧在尼克松圖書館所做的對(duì)華政策演講。這兩篇政策演講，標(biāo)志著中美兩國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的合作與伙伴關(guān)系從此走向了一個(gè)新的、不確定的充滿競(jìng)爭(zhēng)與摩擦的狀態(tài)。在此新型關(guān)系演變過(guò)程中，兩國(guó)經(jīng)貿(mào)、金融投資領(lǐng)域仍然有巨大的合作潛力，會(huì)繼續(xù)起到“壓艙石”的作用，將在很大程度上影響到雙方關(guān)系的底線。2020年1月15日，中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，該協(xié)議在2020年動(dòng)蕩而危險(xiǎn)的中美關(guān)系中，發(fā)揮了積極的穩(wěn)定作用。

整體而言，美國(guó)金融監(jiān)管體系比較成熟，政策具有連貫性。但是2020年以來(lái)，美國(guó)政府頻繁對(duì)中國(guó)機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行制裁，給中國(guó)業(yè)務(wù)占很大比重的在美中資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)與合規(guī)管理帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。由于美國(guó)的制裁效力適用于所有美國(guó)的法人和自然人，也適用于與美國(guó)有條約關(guān)系的相關(guān)國(guó)家和地區(qū)。每一項(xiàng)新的法案或政策出臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)都要進(jìn)行分析，并落實(shí)到合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中去。同時(shí)，由于中美法律、法規(guī)存在沖突，令在美金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理更具挑戰(zhàn)。

美國(guó)實(shí)施對(duì)華制裁的內(nèi)容及執(zhí)行部門

近年來(lái)，美國(guó)主要制裁法案和行動(dòng)涉及范圍非常廣，主要包括如下幾個(gè)方面：一是信息科技行業(yè)。經(jīng)過(guò)美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，美國(guó)國(guó)務(wù)院于2020年8月5日啟動(dòng)“清潔網(wǎng)絡(luò)”計(jì)劃，包括清潔運(yùn)營(yíng)商、軟件、軟件商店、云端、通信電纜、傳輸路徑六個(gè)方面，主要針對(duì)中國(guó)與此相關(guān)的實(shí)體和服務(wù)。二是涉及軍事工業(yè)或軍民兩用行業(yè)，白宮于2020年11月12日頒布一項(xiàng)行政命令，禁止美國(guó)對(duì)31家中國(guó)企業(yè)進(jìn)行證券投資。三是軟件行業(yè)，2021年1月5日白宮發(fā)布行政命令禁止使用阿里支付、微信支付等中國(guó)軟件。四是涉及香港問(wèn)題有關(guān)法案對(duì)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的制裁威脅。五是制裁“實(shí)體清單”，這是美國(guó)工業(yè)和安全局對(duì)那些涉嫌從事傷害美國(guó)國(guó)家安全和利益的個(gè)人、組織或企業(yè)出口、轉(zhuǎn)口或轉(zhuǎn)移美國(guó)《出口管制條例》所涵蓋的商品而實(shí)施限制的一種工具。被制裁的企業(yè)或個(gè)體要從事相關(guān)的商業(yè)活動(dòng)必須獲得美國(guó)政府的許可。2020年以來(lái)，美國(guó)不斷在實(shí)體清單中增加中國(guó)企業(yè)名單，主要包括通信類、科技類、工程類企業(yè)。六是資本市場(chǎng)限制，2020年12月18日白宮簽署《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，該立法要求在美上市公司遵守美國(guó)的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并且證明公司沒(méi)有被外國(guó)政府擁有或控制，這個(gè)法案針對(duì)中國(guó)公司的目的明顯。美國(guó)財(cái)政部還要求將一些實(shí)體清單企業(yè)從美國(guó)資本市場(chǎng)退市。

美國(guó)發(fā)布海外制裁的部門主要是美國(guó)國(guó)務(wù)院、財(cái)政部和商務(wù)部。美國(guó)國(guó)務(wù)院側(cè)重于政治、安全和人權(quán)方面的制裁，財(cái)政部和商務(wù)部則側(cè)重于執(zhí)行貿(mào)易、投資、金融方面的制裁。在具體制裁主體名單確認(rèn)方面，以下三個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要作用：一是財(cái)政部“美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)”（The Committee on Foreign Investment in the United States，簡(jiǎn)稱CFIUS），負(fù)責(zé)向美國(guó)總統(tǒng)建議有關(guān)在美投資以及由非美國(guó)人持有的資產(chǎn)可能對(duì)美國(guó)國(guó)家安全造成影響的情況，同時(shí)負(fù)責(zé)審查涉及外資的商業(yè)交易;二是財(cái)政部“海外資產(chǎn)控制辦公室”（Office of Foreign Assets Control，簡(jiǎn)稱OFAC），該部門負(fù)責(zé)管理和執(zhí)行所有基于美國(guó)國(guó)家安全和對(duì)外政策的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易制裁，主要進(jìn)行金融領(lǐng)域的制裁。OFAC經(jīng)特別立法授權(quán)可對(duì)美國(guó)境內(nèi)的所有外國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行控制和凍結(jié)，且通常會(huì)與美國(guó)司法部密切合作;三是商務(wù)部“美國(guó)工業(yè)和安全局”（Bureau of Industry and Security，簡(jiǎn)稱BIS），該部門負(fù)責(zé)制定、執(zhí)行、修訂出口管制清單，也就是“實(shí)體清單”，代表美國(guó)確保參與的多邊機(jī)制有效執(zhí)行，并確定國(guó)際管制清單，審查認(rèn)定外商涉及關(guān)鍵技術(shù)的投資，確保美國(guó)在戰(zhàn)略科技領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)的應(yīng)對(duì)與反制

為應(yīng)對(duì)美國(guó)的對(duì)華遏制戰(zhàn)略，中國(guó)采取了以下措施：一是努力鞏固中美雙方的經(jīng)貿(mào)紐帶。通過(guò)談判，雙方于2020年1月簽署《中華人民共和國(guó)政府和美利堅(jiān)合眾國(guó)政府經(jīng)濟(jì)貿(mào)易協(xié)議》（第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議），該協(xié)議在錯(cuò)綜復(fù)雜的中美關(guān)系發(fā)展過(guò)程中，對(duì)促進(jìn)雙方貿(mào)易聯(lián)系發(fā)揮了重大作用。二是擴(kuò)大開放，特別是金融市場(chǎng)的開放。2019年7月，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的有關(guān)舉措》，推出11條金融業(yè)對(duì)外開放措施，涉及信用評(píng)級(jí)、理財(cái)、養(yǎng)老金管理、銀行間市場(chǎng)承銷牌照，提升外資在保險(xiǎn)、證券、期貨、基金公司等機(jī)構(gòu)的持股比例。此后，多家美國(guó)一線金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立獨(dú)資或者合資機(jī)構(gòu)，如高盛計(jì)劃將其在中國(guó)合資公司的股份提高到100%，摩根大通將其在中國(guó)合資公司的股份提升到71%，花旗銀行業(yè)計(jì)劃在中國(guó)設(shè)立全資投行子公司等。三是通過(guò)加強(qiáng)與周邊國(guó)家及歐盟的貿(mào)易、投資關(guān)系對(duì)沖中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。2020年11月，經(jīng)過(guò)8年的談判，中國(guó)、日本等15個(gè)國(guó)家簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》，該協(xié)定覆蓋了22億人口，是世界上規(guī)模最大的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定，有助于進(jìn)一步鞏固中國(guó)在亞太地區(qū)的經(jīng)貿(mào)關(guān)系和供應(yīng)鏈樞紐地位;2020年12月底，中歐雙方共同宣布如期完成中歐投資協(xié)定談判。四是對(duì)等反制。中國(guó)商務(wù)部于2020年9月發(fā)布《不可靠實(shí)體清單規(guī)定》，2021年1月發(fā)布《阻斷外國(guó)法律與措施不當(dāng)域外適用辦法》。這些規(guī)定旨在維護(hù)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則和多邊貿(mào)易體制，反對(duì)單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義，維護(hù)中國(guó)國(guó)家安全、社會(huì)公共利益和企業(yè)合法權(quán)益。五是發(fā)展人民幣國(guó)際支付體系。中國(guó)推出了跨境人民幣支付系統(tǒng)，通過(guò)多樣化的跨境支付和結(jié)算渠道提高中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。此外，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)，也將助推人民幣國(guó)際化，逐步減少對(duì)美元支付系統(tǒng)的依賴。六是專注于國(guó)內(nèi)關(guān)鍵技術(shù)和零部件的開發(fā)。七是積極控制疫情，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定。疫情的有效控制能助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步發(fā)展。八是在國(guó)際上繼續(xù)推行和平發(fā)展戰(zhàn)略，在全球自由貿(mào)易、公共衛(wèi)生、氣候變化、綠色金融、自然災(zāi)害、反恐等方面積極發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。

美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策對(duì)在美金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的影響

為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的沖擊，保就業(yè)成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策優(yōu)先目標(biāo)。2020年3月，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率降到0～0.25%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)，到2023年美國(guó)失業(yè)率才能下降到現(xiàn)在失業(yè)率的一半，預(yù)計(jì)在2023年之前，美聯(lián)儲(chǔ)都將維持低利率。

長(zhǎng)期低利率政策將對(duì)金融機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)生很大的影響。低利率政策已經(jīng)導(dǎo)致商業(yè)銀行利差大幅下降，并且由于疫情的影響，一些行業(yè)，如航空、商業(yè)地產(chǎn)、能源等，企業(yè)信用情況出現(xiàn)惡化。綜合這些原因，導(dǎo)致傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)從2020年3月至今收益率大幅下降、風(fēng)險(xiǎn)顯著提升。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行巨量貨幣寬松政策，長(zhǎng)期維持低利率，并在公開市場(chǎng)操作購(gòu)買大量債券，導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)債券發(fā)行爆發(fā)式增長(zhǎng)。2020年，美國(guó)新發(fā)企業(yè)債券規(guī)模達(dá)到2.28萬(wàn)億美元，比2019年增加了60.1%，創(chuàng)出歷史新高。2020年以投行業(yè)務(wù)為主的銀行大多分享了債券和股票市場(chǎng)的繁榮，取得可觀的收入增長(zhǎng)，如高盛和摩根士丹利等都大幅預(yù)增收入。而以商業(yè)銀行為主的銀行業(yè)，如富國(guó)銀行，則面臨較大的盈利壓力，在美中資銀行也面臨類似情況。擁有證券牌照，有較強(qiáng)金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)能力的在美中資機(jī)構(gòu)，多數(shù)取得了豐厚的盈利，但商業(yè)銀行業(yè)務(wù)板塊盈利水平大幅下降?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的貨幣政策將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，在美金融機(jī)構(gòu)有必要對(duì)在美運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)品戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。

優(yōu)化在美金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理策略

中美過(guò)招，鋒芒波及諸多在海外特別是在美國(guó)有分支或有業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)。在美的中資金融機(jī)構(gòu)除了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)司法機(jī)構(gòu)“長(zhǎng)臂管轄”的壓力，近年來(lái)在合規(guī)監(jiān)管方面也面臨著依法從嚴(yán)的合規(guī)要求。雖然中資金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)市場(chǎng)上整體比重不大，但仍然會(huì)被監(jiān)管部門比照一流銀行的合規(guī)管理進(jìn)行要求。近期，美國(guó)涉華制裁頻出，作為金融機(jī)構(gòu)更要避免合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)新的法律法規(guī)進(jìn)行及時(shí)研究分析，調(diào)整內(nèi)部合規(guī)管理要求。

美國(guó)金融監(jiān)管框架

美國(guó)金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，既有對(duì)主體的監(jiān)管，又有對(duì)單項(xiàng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管;既有宏觀審慎監(jiān)管，又有行為以及消費(fèi)者保護(hù)的監(jiān)管;監(jiān)管既碎片化，又有重復(fù)性。此外，一家金融機(jī)構(gòu)也會(huì)面對(duì)多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，如圖1所示。

從圖1分析來(lái)看，商業(yè)銀行板塊和投資銀行板塊受到最為復(fù)雜的監(jiān)管。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)及時(shí)落實(shí)美國(guó)政府各項(xiàng)制裁要求，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅監(jiān)管各項(xiàng)法律法規(guī)要求，還會(huì)監(jiān)管良好運(yùn)營(yíng);不僅對(duì)結(jié)果進(jìn)行監(jiān)管，而且對(duì)流程進(jìn)行監(jiān)管。很多在美國(guó)運(yùn)營(yíng)的中資銀行金融機(jī)構(gòu)，近些年來(lái)都切身感受到了監(jiān)管的嚴(yán)厲要求。在新的形勢(shì)下，各家機(jī)構(gòu)更需要及時(shí)進(jìn)行合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)測(cè)，并內(nèi)化為制度和執(zhí)行原則。

金融機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策建議

為評(píng)估新的制裁風(fēng)險(xiǎn)敞口，在美中資金融機(jī)構(gòu)必須識(shí)別所有與美國(guó)有利益關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，不僅僅包括地理位置在美國(guó)境內(nèi)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，還應(yīng)當(dāng)包括美國(guó)境外受美國(guó)法人或個(gè)人控制，以及與美國(guó)法人或個(gè)人利益關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。具體可以從如下四個(gè)方面著手：一是對(duì)金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)和境外受美國(guó)法人和個(gè)人控制的資產(chǎn)進(jìn)行分析;二是對(duì)所有美資金融機(jī)構(gòu)交易對(duì)手進(jìn)行分析評(píng)估;三是對(duì)使用美資或美國(guó)的交易基礎(chǔ)設(shè)施和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)估，包括使用的紐約證券交易所、納斯達(dá)克、芝加哥商品交易所、紐約金屬交易所、彭博信息與交易平臺(tái)等，以及涉及清算、交易、托管業(yè)務(wù)的美資銀行、美資證券和期貨業(yè)務(wù)中介，如果涉及大宗商品融資業(yè)務(wù)，還要考慮運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等;四是分析已經(jīng)或有可能遭受制裁的客戶，并制訂對(duì)策預(yù)案。

在制訂對(duì)策預(yù)案過(guò)程中，要堅(jiān)持底線思維，從最壞處著眼，向最好處努力。通過(guò)設(shè)定若干重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)變量進(jìn)行多場(chǎng)景分析預(yù)測(cè)，不失為一個(gè)相對(duì)可行的方法。比如設(shè)定如下場(chǎng)景：一是極端情況下，美國(guó)政府直接對(duì)所在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行制裁。二是對(duì)金融機(jī)構(gòu)美元清算和交易進(jìn)行制裁。三是涉嫌與被制裁機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)導(dǎo)致牽連處罰，現(xiàn)在被制裁中資企業(yè)的范圍已經(jīng)很大，在美中資機(jī)構(gòu)如果與被制裁機(jī)構(gòu)有歷史業(yè)務(wù)聯(lián)系，需要進(jìn)一步分析有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)應(yīng)對(duì)。四是美國(guó)監(jiān)管部門給予中資金融機(jī)構(gòu)更多關(guān)注，提出更高的監(jiān)管要求。五是分析為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的第三方風(fēng)險(xiǎn)。這里的第三方機(jī)構(gòu)包括科技、辦公及業(yè)務(wù)服務(wù)提供商、交易市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)等很多方面。如果金融機(jī)構(gòu)的科技（軟件、硬件）提供商被制裁，這會(huì)直接導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

迄今為止，美國(guó)政府尚未出臺(tái)涉及具體金融機(jī)構(gòu)的制裁措施，但各家金融機(jī)構(gòu)需要未雨綢繆，內(nèi)部做好梳理和評(píng)估工作，制訂應(yīng)急預(yù)案。一旦美國(guó)政府公布涉及金融機(jī)構(gòu)的制裁，一般會(huì)給予合理的時(shí)間進(jìn)行消化和調(diào)整，但有的時(shí)候時(shí)間也會(huì)很短。金融機(jī)構(gòu)可以提前準(zhǔn)備預(yù)案，并充分利用制裁緩沖期做好緊急調(diào)整。重點(diǎn)要考慮做好如下方面工作：一是更新行內(nèi)制裁手冊(cè)，全面梳理和覆蓋在發(fā)生制裁事件時(shí)，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的匯報(bào)機(jī)制和具體應(yīng)對(duì)流程;二是全面審查存量業(yè)務(wù)合同，特別是與制裁風(fēng)險(xiǎn)敞口較高客戶的業(yè)務(wù)合同，確保合同中注明在發(fā)生制裁事件的情況下與客戶的業(yè)務(wù)安排;三是梳理服務(wù)第三方，包括制訂美元清算賬戶和人民幣往來(lái)賬戶代理行的替代方案，以及交易平臺(tái)和科技服務(wù)替代方案等;四是更新盡職調(diào)查的流程，對(duì)中高制裁風(fēng)險(xiǎn)的客戶或其關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行更為詳盡的背景調(diào)查，包括其是否在美國(guó)相關(guān)實(shí)體清單中，是否是制裁關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域客戶;五是提前做好媒體溝通預(yù)案。六是加強(qiáng)內(nèi)部溝通和培訓(xùn)，就中美關(guān)系及對(duì)業(yè)務(wù)的影響對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，增強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和合規(guī)意識(shí)。

優(yōu)化中資金融機(jī)構(gòu)未來(lái)美國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

新一屆美國(guó)政府對(duì)華政策會(huì)有一些變化，但對(duì)華戰(zhàn)略很難短期內(nèi)發(fā)生根本性改變。當(dāng)選總統(tǒng)拜登2020年4月曾在《外交政策》撰文，指美國(guó)必須以“強(qiáng)硬手段”應(yīng)對(duì)中國(guó)。因此可以想象，至少在執(zhí)政初期，拜登會(huì)繼續(xù)對(duì)中國(guó)擺出強(qiáng)硬姿態(tài)，不排除在部分領(lǐng)域會(huì)更強(qiáng)硬。針對(duì)新的形勢(shì)和業(yè)務(wù)發(fā)展，在美中資金融機(jī)構(gòu)有必要對(duì)所在機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)和定位做進(jìn)一步分析和明確。

在中美關(guān)系不斷變化的時(shí)期，中資機(jī)構(gòu)在美運(yùn)營(yíng)要避免出現(xiàn)違規(guī)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及其他顯著風(fēng)險(xiǎn)事件。同時(shí)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展定位、收入情況，決定成本規(guī)模、資本支出和機(jī)構(gòu)規(guī)模，做到量入為出，為未來(lái)的不確定性做好準(zhǔn)備。具體戰(zhàn)略包括如下方面：

一是緊緊抓住美國(guó)機(jī)構(gòu)在集團(tuán)中的戰(zhàn)略定位不動(dòng)搖

中資主要系統(tǒng)性重要銀行在美國(guó)都有機(jī)構(gòu)，雖然各家機(jī)構(gòu)情況各有不同，但有一些共性之處。在戰(zhàn)略定位上，中資金融機(jī)構(gòu)主要面對(duì)中資客戶、中美跨國(guó)業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司、供應(yīng)鏈融資客戶;在金融市場(chǎng)方面，在美機(jī)構(gòu)往往承擔(dān)起集團(tuán)在美洲地區(qū)的金融市場(chǎng)交易職能，保障集團(tuán)全球24小時(shí)交易能力，特別是在外匯、利率和大宗商品美洲時(shí)區(qū)的交易能力，做好集團(tuán)在美洲地區(qū)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，承接集團(tuán)客戶的債券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，立足于服務(wù)集團(tuán)客戶，為集團(tuán)客戶提供多樣化的金融服務(wù)等。這些機(jī)構(gòu)在美國(guó)擁有商業(yè)銀行、零售銀行、證券業(yè)和大宗商品業(yè)務(wù)牌照。中資金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)多年艱難經(jīng)營(yíng)，形成今天的業(yè)務(wù)成果，中資美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在集團(tuán)的重要戰(zhàn)略地位也是長(zhǎng)期以來(lái)形成的，不應(yīng)因?yàn)橹忻狸P(guān)系的近期沖突就做倉(cāng)促修改。恰恰相反，越是困難，越要努力維持和更好發(fā)揮在美機(jī)構(gòu)不可替代的戰(zhàn)略作用。

二是適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略

首先，應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期低利率并且不斷購(gòu)買資產(chǎn)的寬松貨幣環(huán)境，要適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品策略。商業(yè)銀行為主的機(jī)構(gòu)要考慮逐步加強(qiáng)貸款業(yè)務(wù)、備用銀團(tuán)業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)債券發(fā)行以及相關(guān)衍生品交易業(yè)務(wù)相結(jié)合，提升資產(chǎn)回報(bào)和資本回報(bào)能力。美國(guó)市場(chǎng)中，企業(yè)債務(wù)融資主要是通過(guò)資本市場(chǎng)和銀行，同時(shí)銀行通過(guò)貸款業(yè)務(wù)可以與客戶建立緊密聯(lián)系，通過(guò)貸款合作獲得企業(yè)發(fā)債承銷業(yè)務(wù)，如果涉及非美元債券發(fā)行，還可能有附帶的匯率和利率衍生品套保交易機(jī)會(huì)。

其次，抓住中美貿(mào)易機(jī)會(huì)，特別是中美第一階段貿(mào)易協(xié)議中雙方在多領(lǐng)域的經(jīng)貿(mào)機(jī)會(huì)。其中，對(duì)中美經(jīng)貿(mào)提供金融服務(wù)是駐美中資機(jī)構(gòu)難得的比較優(yōu)勢(shì)。未來(lái)一段時(shí)間，中資金融機(jī)構(gòu)需要重點(diǎn)發(fā)掘中美經(jīng)貿(mào)兩邊的供需方，為中美雙方企業(yè)牽線搭橋，提供滿足中美兩國(guó)客戶市場(chǎng)需求的金融服務(wù)。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行評(píng)估、分析和調(diào)整。中資在美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有些是自己設(shè)立發(fā)展起來(lái)，有些是通過(guò)并購(gòu)合資而來(lái)。無(wú)論是哪種情況，都可以從四個(gè)維度對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行重新分析，即收入、風(fēng)險(xiǎn)、資本占用、集團(tuán)戰(zhàn)略協(xié)同。經(jīng)過(guò)分析確定哪些產(chǎn)品是未來(lái)重點(diǎn)要發(fā)展的領(lǐng)域，哪些產(chǎn)品可以維持現(xiàn)狀，哪些產(chǎn)品要進(jìn)行適當(dāng)收縮。

三是防范風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)業(yè)務(wù)要控制好風(fēng)險(xiǎn)偏好，各家駐美金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)總部統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)偏好和要求，特別要控制好期限較長(zhǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)偏好。業(yè)務(wù)開展要考慮好未來(lái)的退出機(jī)制。規(guī)避有可能造成社會(huì)負(fù)面影響的項(xiàng)目，比如對(duì)環(huán)境保護(hù)有不利影響的項(xiàng)目。在業(yè)務(wù)規(guī)模上要本著循序漸進(jìn)的原則，避免個(gè)別項(xiàng)目規(guī)模過(guò)大、集中度過(guò)高。

在開展客戶風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，總部也要與美國(guó)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通、密切合作，在美國(guó)區(qū)域公司治理架構(gòu)下，比如美國(guó)區(qū)域管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、財(cái)務(wù)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等平臺(tái)上吸取區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，有效管控好美國(guó)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。

四是組織架構(gòu)和人力資源管理

根據(jù)戰(zhàn)略確定業(yè)務(wù)方向、組織結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)，量入為出，適應(yīng)不斷變化的形勢(shì)與市場(chǎng)要求。在機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)和人員配備方面也要為集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同戰(zhàn)略做好匹配，培養(yǎng)既懂業(yè)務(wù)、會(huì)營(yíng)銷，又能開展與集團(tuán)整合工作的復(fù)合型人才。要保持員工穩(wěn)定，增強(qiáng)員工對(duì)機(jī)構(gòu)前景的信心，特別是對(duì)中國(guó)與美國(guó)兩大市場(chǎng)的業(yè)務(wù)和個(gè)人發(fā)展的信心，為員工職業(yè)發(fā)展提供空間。同時(shí)，要注意在人力資源管理中的依法合規(guī)要求，建立包容性的公司文化，平等對(duì)待不同種族、性別、信仰、背景的員工。對(duì)此需要進(jìn)行充分的培訓(xùn)，具備應(yīng)對(duì)可能糾紛的預(yù)案和處理能力，促進(jìn)管理層和員工更好溝通等。

（楊智勇為工銀標(biāo)準(zhǔn)證券公司（美國(guó)）公司與金融機(jī)構(gòu)部主管。本文編輯/謝松燕）