本刊綜合

8月6日，中國(guó)人民銀行會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ窂募訌?qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)，嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。

發(fā)揮好債市“看門人”作用

作為債券市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性制度安排，信用評(píng)級(jí)行業(yè)在推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)快速發(fā)展中發(fā)揮了重要的促進(jìn)作用，也已經(jīng)初具規(guī)模。但不容忽視的是，在過去幾年中，信用評(píng)級(jí)行業(yè)也暴露出一些問題，特別是隨著債券市場(chǎng)高評(píng)級(jí)債券違約事件的增多，評(píng)級(jí)區(qū)分度不足、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力弱等問題進(jìn)一步凸顯。

為促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，過去一段時(shí)間，監(jiān)管部門出臺(tái)一系列改革措施，推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)由“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將聲譽(yù)機(jī)制作為生存之本，推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

《通知》的發(fā)布，有利于提升信用評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度，進(jìn)一步發(fā)揮信用評(píng)級(jí)在風(fēng)險(xiǎn)揭示和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等方面的作用，營(yíng)造公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)更好地服務(wù)于債券市場(chǎng)健康發(fā)展大局，對(duì)促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)乃至債券市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。未來，隨著相關(guān)改革措施落地，評(píng)級(jí)行業(yè)將邁入“市場(chǎng)化”與“嚴(yán)監(jiān)管”的新發(fā)展格局，有助于推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門人”的作用，助力債券市場(chǎng)健康發(fā)展。

推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

值得注意的是，《通知》在3月28日發(fā)布的《征求意見稿》基礎(chǔ)上，廣泛吸收社會(huì)意見，細(xì)化和完善相關(guān)規(guī)則，從加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)等五大方面對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了明確要求。其中的一些內(nèi)容也受到市場(chǎng)機(jī)構(gòu)關(guān)注。

提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度?！锻ㄖ访鞔_提出，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制訂實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評(píng)級(jí)方法體系，有效提升評(píng)級(jí)質(zhì)量。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一次性調(diào)整信用評(píng)級(jí)超過三個(gè)子級(jí)（含）的，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即啟動(dòng)全面的回溯檢驗(yàn)，對(duì)評(píng)級(jí)方法模型和評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性等進(jìn)行核查和評(píng)估。在堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性方面，《通知》鼓勵(lì)引入獨(dú)立董事保障監(jiān)督職能的有效履行，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化防火墻機(jī)制，評(píng)級(jí)作業(yè)人員的考核、晉升以及薪酬不得與其參與評(píng)級(jí)項(xiàng)目的發(fā)行、收費(fèi)等因素關(guān)聯(lián)。

加強(qiáng)信息披露、強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制?！锻ㄖ芳?xì)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信息披露，要求分開披露受評(píng)主體個(gè)體信用狀況和外部支持提升情況的信息;鼓勵(lì)發(fā)行人采用多評(píng)級(jí)，引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)適用范圍，發(fā)揮多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用;明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)評(píng)估應(yīng)以評(píng)級(jí)質(zhì)量為核心、以投資者為導(dǎo)向，并定期組織開展。

優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)環(huán)境?！锻ㄖ方档捅O(jiān)管對(duì)外部評(píng)級(jí)的要求，擇機(jī)適時(shí)調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級(jí)別門檻;強(qiáng)化發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等配合信用評(píng)級(jí)作業(yè)開展的義務(wù)，明確各相關(guān)方不得干擾評(píng)級(jí)決策，影響信用評(píng)級(jí)作業(yè)的獨(dú)立性;繼續(xù)穩(wěn)步推動(dòng)評(píng)級(jí)對(duì)外開放，積極培育若干具有國(guó)際影響力的本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

嚴(yán)格監(jiān)督管理?！锻ㄖ诽岢雎?lián)合制定統(tǒng)一的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同和信息共享，防止監(jiān)管套利;加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量和全流程作業(yè)合規(guī)情況的檢查;對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以處罰。

當(dāng)前，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過120萬億元，居世界第二位，已經(jīng)成為企業(yè)除銀行貸款之外的第二大融資渠道。推動(dòng)債市高質(zhì)量發(fā)展，完善市場(chǎng)各項(xiàng)制度建設(shè)，一直受到金融管理部門的高度重視。在這一過程中，更好地發(fā)揮信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)揭示和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等作用，成為推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展，不僅是評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求，更是助力債券市場(chǎng)健康發(fā)展、提升金融開放水平的重要抓手。