◇劉 林 陳少暉

防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革是近年來(lái)我國(guó)金融工作的重點(diǎn)任務(wù)。在過(guò)去的十多年里，在我國(guó)商業(yè)銀行管理中，以風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與優(yōu)化為核心的經(jīng)濟(jì)資本管理以及全面風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)逐漸替代了傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理，這一變化體現(xiàn)著我國(guó)商業(yè)銀行在金融改革歷程中所取得的顯著成就。尤其是近幾年，經(jīng)濟(jì)資本作為對(duì)銀行非預(yù)期損失進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具，越來(lái)越多地受到國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的重視。同時(shí)，從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)上看，銀行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)間的競(jìng)爭(zhēng)，也越來(lái)越多地體現(xiàn)在商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量、管理和經(jīng)濟(jì)資本有效配置等方面的管理能力上。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理理念大多停留在總行層面，分支機(jī)構(gòu)資本管理和資本約束的理念較為薄弱，這對(duì)于監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)的商業(yè)銀行而言無(wú)疑是阻礙其發(fā)展的重要因素?；诖吮尘?，從信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本配置的角度，提出對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本限額管理，并在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起類(lèi)似碳排放交易模式的經(jīng)濟(jì)資本“交易市場(chǎng)”，實(shí)現(xiàn)各分支機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)資本擴(kuò)張的總量控制和差額調(diào)整，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)資本對(duì)業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的剛性約束，以期對(duì)推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本管理有所參考和貢獻(xiàn)。

一、經(jīng)濟(jì)資本管理研究的理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述

（一）商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本概念及其主要內(nèi)容

目前，針對(duì)商業(yè)銀行資本研究，產(chǎn)生了賬面資本、監(jiān)管資本、經(jīng)濟(jì)資本三種主要觀點(diǎn)，這三種商業(yè)銀行資本概念既相互聯(lián)系又存在差異。賬面資本是從股東的視角出發(fā)，是股東得以分享預(yù)期回報(bào)和分配股利的資本額；監(jiān)管資本是監(jiān)管機(jī)構(gòu)從銀行體系運(yùn)營(yíng)安全及與國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌（巴塞爾協(xié)議）的視角，對(duì)商業(yè)銀行設(shè)置的限制性資本水平，是商業(yè)銀行合規(guī)經(jīng)營(yíng)的前提；與賬面資本和監(jiān)管資本不同，經(jīng)濟(jì)資本是以VAR（Value at Risk）方式定義的風(fēng)險(xiǎn)資本要求[1]，是一個(gè)“算出來(lái)的”數(shù)字，在數(shù)額上應(yīng)與非預(yù)期損失相等，因而經(jīng)濟(jì)資本的管理亦是屬于風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇，從根本上來(lái)說(shuō)，是商業(yè)銀行加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部資本管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的一種管理工具[2]。

商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理包括經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量、配置和評(píng)價(jià)三方面的內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量是對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的計(jì)量；經(jīng)濟(jì)資本配置以經(jīng)濟(jì)資本占用最小化為目標(biāo)函數(shù)，是商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本管理的核心環(huán)節(jié)；經(jīng)濟(jì)資本評(píng)價(jià)是商業(yè)銀行績(jī)效考核的一部分，主要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）、人均經(jīng)濟(jì)增加價(jià)值（EVA）及經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率（RAROC）等核心指標(biāo)的分析評(píng)價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)。從風(fēng)險(xiǎn)維度講，商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)資本包含了信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)，其中信用風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本中占比達(dá)到70%以上，有的商業(yè)銀行會(huì)達(dá)到90%。因此本文將以商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本為研究對(duì)象，著重從經(jīng)濟(jì)資本配置的角度對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理的改進(jìn)展開(kāi)研究。

（二）文獻(xiàn)綜述

1978年，美國(guó)信孚銀行創(chuàng)造的RAROC模型中首先提到了經(jīng)濟(jì)資本這一概念，該模型一經(jīng)問(wèn)世便紛紛被國(guó)外商業(yè)銀行采用，相關(guān)研究也隨之興起。國(guó)外學(xué)者對(duì)經(jīng)濟(jì)資本配置的研究大致可以分為兩類(lèi)：自下而上法與自上而下法。由風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型來(lái)確定經(jīng)濟(jì)資本需求量的經(jīng)濟(jì)資本管理方法具有自下而上法的特點(diǎn)，這種方法的實(shí)施主要是通過(guò)對(duì)過(guò)去業(yè)務(wù)情況的總結(jié)及對(duì)未來(lái)可能發(fā)生業(yè)務(wù)將帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判，利用RAROC模型將經(jīng)濟(jì)資本按比例配置到各業(yè)務(wù)部門(mén)或各產(chǎn)品中去。例如RiskMetrics集團(tuán)的Credit Metrics經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量模型采用了自下而上的方法對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量[3]，新巴塞爾協(xié)議中提到的標(biāo)準(zhǔn)法也是基于自下而上的計(jì)量方法和配置方式[4]。自下而上法的缺點(diǎn)是無(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)狀況，而出于謹(jǐn)慎性的考慮，就會(huì)使分配到各模塊的經(jīng)濟(jì)資本總量超過(guò)了銀行實(shí)際上需要的資本總量，從而造成資源的浪費(fèi)。自上而下法著眼于流動(dòng)性、信息對(duì)稱(chēng)性等影響銀行發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因子，強(qiáng)調(diào)著眼于全局，主張通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因子進(jìn)行管理來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本的管理，達(dá)到銀行發(fā)展過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)總體可控的目標(biāo)。此方法代表性的研究有Merton和Perold基于增量資本配置原則提出的以“邊際風(fēng)險(xiǎn)資本”的方法配置銀行經(jīng)濟(jì)資本，使得“邊際風(fēng)險(xiǎn)資本”總額少于銀行所需經(jīng)濟(jì)資本總額；[5]Merton和Perold提出的這種經(jīng)濟(jì)資本配置方法利用VAR模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本配置，在計(jì)算機(jī)的協(xié)助下計(jì)算速度很快，但Artzner等指出由于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)次可加，因而將VAR模型用于經(jīng)濟(jì)資本配置存在著不可彌補(bǔ)的缺陷[6]；Kimball基于市場(chǎng)的獨(dú)立配置原則提出將銀行資本自上而下地分配到各業(yè)務(wù)當(dāng)中去，再把這些業(yè)務(wù)的資本結(jié)構(gòu)與其在理論上的結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較[7]；德國(guó)中央銀行基于內(nèi)部beta原則提出利用beta分布來(lái)確定各業(yè)務(wù)的權(quán)重進(jìn)行銀行經(jīng)濟(jì)資本的配置。自上而下的方法強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性與信息的對(duì)稱(chēng)性對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置的影響，要求商業(yè)銀行的董事會(huì)或總行高層管理部門(mén)對(duì)全行業(yè)務(wù)情況及外部市場(chǎng)情況有著非常準(zhǔn)確的把握度，對(duì)外部市場(chǎng)情況的正確把握程度對(duì)最終的配置效果有著至關(guān)重要的影響。

國(guó)內(nèi)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置的研究起步較晚，但發(fā)展很快，從單一的引入和闡述國(guó)際相關(guān)理論到嘗試根據(jù)我國(guó)特有的銀行體系進(jìn)行改進(jìn)的實(shí)證研究，只用了十幾年的時(shí)間。武劍和趙勝來(lái)介紹了國(guó)外銀行在經(jīng)濟(jì)資本配置方面的理論及配置方式，提出了我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置可以借鑒和參考的模式[8-9]。錢(qián)燕翔介紹了不良貸款與正常貸款在經(jīng)濟(jì)資本配置方法上的差異[10]。武劍等介紹了國(guó)外商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)資本配置方面的理論、流程和模型，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置提出了相關(guān)建議[11-13]。以上關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本配置的相關(guān)理論研究大都建立在國(guó)外相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，以總結(jié)或分類(lèi)研究國(guó)外先進(jìn)理論的居多，雖然也有部分研究試圖結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的特點(diǎn)進(jìn)行改良，但開(kāi)創(chuàng)性的研究成果依然較少。

隨著我國(guó)金融體制改革的進(jìn)一步深化，銀行監(jiān)管方面逐漸與國(guó)際銀行業(yè)接軌，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也頒布了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》。近幾年關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本管理的研究在借鑒了國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，開(kāi)始向結(jié)合我國(guó)實(shí)際的實(shí)證研究轉(zhuǎn)變。彭建剛等以一致性原理和夏普利值為基礎(chǔ)，對(duì)Default方法進(jìn)行了質(zhì)的改進(jìn)，使商業(yè)銀行從整體最優(yōu)的角度確定各分支機(jī)構(gòu)年度經(jīng)濟(jì)資本額度[14]。詹原瑞等比較分析了VaR和ES兩種風(fēng)險(xiǎn)量在經(jīng)濟(jì)資本配置中的差異，發(fā)現(xiàn)基于ES的經(jīng)濟(jì)資本配置方法更能反映資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征,更便于實(shí)施。[15]程娟娟和賈正晞等分類(lèi)總結(jié)了國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資本配置方法的各自特點(diǎn)和適用性，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置的實(shí)際應(yīng)用具有一定參考價(jià)值[16-17]。蔡逸仙和蔡躍祺提出將經(jīng)濟(jì)資本管理引入商業(yè)銀行的績(jī)效管理和授信審批體系中。[18-19]劉沖等基于上市銀行的微觀數(shù)據(jù)分析了資本管理高級(jí)方法改革對(duì)試點(diǎn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和信貸調(diào)配的影響。[20]余晶晶等驗(yàn)證了商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和資本監(jiān)管水平直接影響商業(yè)銀行的效率和風(fēng)險(xiǎn)，且貨幣政策有優(yōu)化作用。[21]總而言之，通過(guò)近幾年的快速發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置實(shí)證方面的研究取得了一定的進(jìn)展，從原先的單純闡述總結(jié)國(guó)外先進(jìn)方法轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾谓Y(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行特點(diǎn)運(yùn)用國(guó)外先進(jìn)方法，并有不少符合我國(guó)實(shí)際情況的改良措施被提出，為深化商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)管理、回報(bào)股東預(yù)期帶來(lái)了積極效果。

通過(guò)以上對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理相關(guān)研究的回顧，不難看出，國(guó)外的相關(guān)研究已比較成熟，運(yùn)用RAROC、EVA及RWA指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本配置效果進(jìn)行評(píng)價(jià)已成為國(guó)際銀行業(yè)界的共識(shí)。基于RAROC和EVA的績(jī)效考核和管理模式克服了傳統(tǒng)銀行績(jī)效考核中盈利目標(biāo)與潛在的可能損失在不同時(shí)期反映的時(shí)間錯(cuò)位問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)提前揭示風(fēng)險(xiǎn)，為避免以遠(yuǎn)期的風(fēng)險(xiǎn)換取一時(shí)的繁榮提供了制度保障和實(shí)現(xiàn)方法，但由于RAROC和EVA的相關(guān)變量難以計(jì)量的問(wèn)題使其成為實(shí)施過(guò)程中的困擾。國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究雖然起步較晚，但由于建立在國(guó)外成熟理論的基礎(chǔ)上，發(fā)展較快，內(nèi)部評(píng)級(jí)法在我國(guó)商業(yè)銀行的廣泛實(shí)施也使這種管理模式的應(yīng)用取得了突破性的進(jìn)展。但目前國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究中并無(wú)針對(duì)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)資本配置方面的研究，這將直接影響到我國(guó)商業(yè)銀行向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展、建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的進(jìn)程。因此本文基于銀行分支機(jī)構(gòu)這一層面提出對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本擴(kuò)張采取限額控制措施，并在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起類(lèi)似碳排放交易模式的經(jīng)濟(jì)資本“交易市場(chǎng)”，實(shí)現(xiàn)各分支機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)資本擴(kuò)張的總量控制和差額調(diào)整，從而提升我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本管理水平。

二、我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本管理中存在的問(wèn)題

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2012年頒布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)銀行資本管理開(kāi)始走入規(guī)范化。2014年銀監(jiān)會(huì)在充分評(píng)估的基礎(chǔ)上批復(fù)了工、農(nóng)、中、建、交和招商銀行6家商業(yè)銀行實(shí)施資本管理高級(jí)方法，表明這6家商業(yè)銀行在實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理上取得了一定成效，并具備了實(shí)施高級(jí)方法的基本條件，但是與國(guó)際先進(jìn)商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)資本管理水平仍存在著較為明顯的差距。

（一）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)積累不足導(dǎo)致計(jì)量精確度水平低

第一，我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理起步較晚，商業(yè)銀行內(nèi)部尚未建立足夠完善的系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)。經(jīng)濟(jì)資本管理的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)是經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，國(guó)際上先進(jìn)的商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)近百年的發(fā)展，各自均擁有著龐大的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資源。雖然我國(guó)商業(yè)銀行均已投入大量人力、物力進(jìn)行銀行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)工作，但因開(kāi)展現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理工作較晚，在數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)資源量、提取范圍等方面都與國(guó)際先進(jìn)水平存在著較大的差距，造成我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量中所需使用的數(shù)據(jù)存在缺失的問(wèn)題，從而無(wú)法建立起較高級(jí)的計(jì)量模型，使得經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量的準(zhǔn)確度和精確度不夠，對(duì)經(jīng)濟(jì)資本管理產(chǎn)生了不利影響。第二，新巴塞爾協(xié)議規(guī)定，使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行至少要有連續(xù)五年的違約概率（PD）數(shù)據(jù)和連續(xù)七年的違約損失率（LGD）數(shù)據(jù)。截至2021年6月已獲中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行也僅6家，而2013年首批在信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量中引入內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行，距今僅8年。此外，我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量中仍有一大部分未覆蓋內(nèi)部評(píng)級(jí)法，使得評(píng)級(jí)的獨(dú)立性和權(quán)威性與國(guó)際先進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間還存在一定差距。第三，隨著金融國(guó)際化趨勢(shì)的日益加強(qiáng)和我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步放開(kāi)，我國(guó)商業(yè)銀行面臨的市場(chǎng)環(huán)境也更加復(fù)雜化、多面化，對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中所面臨風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量也就存在著更多的不可控和不可預(yù)知因素，這也要求我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量中采用高級(jí)的計(jì)量模型，而我國(guó)商業(yè)銀行目前仍大多采用系數(shù)法等較為初級(jí)的方法，難以適應(yīng)時(shí)代要求。

（二）經(jīng)濟(jì)資本對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的控制作用有限

經(jīng)濟(jì)資本管理的總體目標(biāo)是以“資本要求回報(bào)、資本約束風(fēng)險(xiǎn)”為基本原則，在滿足資本充足目標(biāo)的前提下，通過(guò)建立運(yùn)行有效的資本管理體系，平衡風(fēng)險(xiǎn)控制與業(yè)務(wù)發(fā)展之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)以股東價(jià)值最大化為中心的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。然而，在我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際工作中，資本的壓力沒(méi)有完全傳導(dǎo)到銀行分支機(jī)構(gòu)或基層支行的管理者意識(shí)中，不少分支機(jī)構(gòu)管理者在日常經(jīng)營(yíng)中為了實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)的效益突破，仍將基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)這種經(jīng)濟(jì)資本占用較高的信貸項(xiàng)目列為重點(diǎn)支持項(xiàng)目，這種通過(guò)盲目的規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的方式，給銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)埋下隱患。例如，在對(duì)分支行的績(jī)效考核中未設(shè)置人均EVA和調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率兩項(xiàng)考核指標(biāo)，或雖設(shè)置了這兩項(xiàng)考核指標(biāo)，但權(quán)重很低，并且考核分值針對(duì)機(jī)構(gòu)，未直接落實(shí)到客戶經(jīng)理的個(gè)人績(jī)效合約中，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)資本管理效果的好壞，僅關(guān)系到支行的整體考核，與行長(zhǎng)有關(guān)，與客戶經(jīng)理無(wú)關(guān)。經(jīng)濟(jì)資本節(jié)約的力度和效率取決于客戶經(jīng)理對(duì)逐筆信貸資產(chǎn)資本構(gòu)成要素的質(zhì)量?jī)?yōu)化，這一問(wèn)題直接導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)資本的約束效果在最后一公里出現(xiàn)斷裂，對(duì)經(jīng)濟(jì)資本的管理還是停留在對(duì)經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量、經(jīng)濟(jì)增加值和經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率的計(jì)算、分析等事后監(jiān)測(cè)上，存在重結(jié)果、輕過(guò)程的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)資本管理在貸款定價(jià)、資本構(gòu)成要素優(yōu)化、貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的應(yīng)用仍處于較低水平，經(jīng)濟(jì)資本對(duì)全行經(jīng)營(yíng)管理的價(jià)值導(dǎo)向和過(guò)程控制的作用有限。同時(shí)，商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理牽頭部門(mén)大多是資產(chǎn)負(fù)債部門(mén)，主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)資本執(zhí)行情況進(jìn)行事后的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)和分析，而非作出前瞻性的指導(dǎo)，也無(wú)法對(duì)逐筆借據(jù)的經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化、EVA保本點(diǎn)等情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析。因此，經(jīng)濟(jì)資本管理的抓手明顯不足，各專(zhuān)業(yè)、支行等條線、條塊之間在配合、互動(dòng)等方面有所欠缺，執(zhí)行力度不足，未形成有效的上下貫通，容易引導(dǎo)營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)將資本管理看作成其他部門(mén)的事，片面追求做大業(yè)務(wù)規(guī)模，而忽視資本成本的因素。但從銀行整體來(lái)看，業(yè)務(wù)的成本包括資金成本、費(fèi)用成本、稅務(wù)成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和資本成本，扣除這些成本后最終實(shí)現(xiàn)的是EVA，每筆業(yè)務(wù)只有EVA為正值，才能為股東創(chuàng)造價(jià)值。只有充分認(rèn)識(shí)業(yè)務(wù)的全部成本，才能清楚保本點(diǎn)，從而有針對(duì)性地采取措施提升盈利水平。

（三）內(nèi)生資本動(dòng)力明顯減弱與資本監(jiān)管政策持續(xù)加強(qiáng)的矛盾

在2015年11月召開(kāi)的G20峰會(huì)中達(dá)成的關(guān)于提高全球系統(tǒng)重要性銀行（GSIBs）處置階段的總損失吸收能力（TLAC）①總損失吸收能力(TLAC），指全球系統(tǒng)重要性銀行在進(jìn)入處置程序時(shí)，能夠通過(guò)減計(jì)或轉(zhuǎn)股吸收銀行損失的各類(lèi)資本或債務(wù)工具的總和。的共識(shí)文件中指出，到2025年我國(guó)4家全球系統(tǒng)重要性銀行的總損失吸收能力要達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）②資本充足率=（總資本-對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。的16%，到2028年這一比例要提升至18%。2020年9月30日，央行、銀保監(jiān)會(huì)也發(fā)布了我國(guó)《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，明確規(guī)定我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行“外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率自2025年1月1日起不得低于16%；自2028年1月1日起不得低于18%。外部總損失吸收能力杠桿比率自2025年1月1日起不得低于6%，自2028年1月1日起不得低于6.75%?！币簿褪钦f(shuō)，我國(guó)的四大商業(yè)銀行在2025年達(dá)標(biāo)以前仍存在2～3萬(wàn)億元的TLAC缺口。

然而從表1的我國(guó)四大商業(yè)銀行2010—2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況來(lái)看，四大商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在逐年下降，通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本的內(nèi)生資本動(dòng)力明顯減弱。如果出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，通過(guò)利潤(rùn)補(bǔ)充的資本將可能持續(xù)減少，這將對(duì)銀行提升資本充足率帶來(lái)不利影響。照此發(fā)展模式，今后商業(yè)銀行通過(guò)利潤(rùn)補(bǔ)充資本的空間將進(jìn)一步縮小。

表1 中國(guó)四大商業(yè)銀行2010-2020年凈利潤(rùn)增量情況單位：（人民幣）億元

三、我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本管理改進(jìn)措施

資本約束已成為現(xiàn)實(shí)，商業(yè)銀行要適應(yīng)這種經(jīng)營(yíng)環(huán)境就必須主動(dòng)調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)資本管理。在提升經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量精確度方面，我國(guó)存在著起步晚的客觀因素，想要改善，無(wú)法一蹴而就。但隨著近些年云端數(shù)據(jù)庫(kù)的爆發(fā)式建設(shè)，以及我國(guó)金融改革步伐的加快，我國(guó)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量、大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立等“硬件”方面的發(fā)展日新月異，與國(guó)際先進(jìn)銀行間的差距正逐步縮小。“硬件”方面的問(wèn)題無(wú)法一蹴而就，而解決增強(qiáng)資本約束理念以及提高經(jīng)濟(jì)資本內(nèi)生動(dòng)力等“軟件”方面的問(wèn)題會(huì)達(dá)到事半功倍的效果。因此，本文著眼于商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)這一層面，提出對(duì)經(jīng)濟(jì)資本采取總量控制和差額調(diào)劑的管理模式，并采用“市場(chǎng)交易”的方式調(diào)劑差額，在銀行內(nèi)部建立經(jīng)濟(jì)資本交易機(jī)制。例如中國(guó)工商銀行2015年底開(kāi)始實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本限額管理，從表2中可以看出，在歷經(jīng)了2016年的大規(guī)模不良貸款爆發(fā)風(fēng)潮后，中國(guó)工商銀行的人均EVA在逐年降低，但除2020年受新冠疫情影響整體經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑外，各年度凈利潤(rùn)下降有所緩和，信用風(fēng)險(xiǎn)RWA的增長(zhǎng)率得到一定的遏制，總體資本充足率逐年上升。因此，實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本限額管理措施對(duì)于我國(guó)各商業(yè)銀行更好地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展具有積極作用，更加符合新常態(tài)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展道路的要求。

表2 中國(guó)工商銀行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資本評(píng)價(jià)指標(biāo)

（一）經(jīng)濟(jì)資本限額管理政策之總量控制

在資本充足率的剛性約束下，資本成為稀缺資源，業(yè)務(wù)的發(fā)展必須考慮資本的消耗情況?？偭靠刂疲侵缚傂袑?duì)分行每個(gè)年度的經(jīng)濟(jì)資本占用增量額進(jìn)行總量控制，根據(jù)各類(lèi)貸款經(jīng)濟(jì)資本占用情況和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，測(cè)算每年各類(lèi)貸款的增量，再將貸款規(guī)模作為資源分配給各分支機(jī)構(gòu)，各分支機(jī)構(gòu)只能在額度內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)。而總行分配貸款規(guī)模的重要參考依據(jù)就是分行上一年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資本回報(bào)率。

經(jīng)濟(jì)資本增量限額的計(jì)算公式為：

分行經(jīng)濟(jì)資本增量限額

=調(diào)整后RWA增量限額×系數(shù)

=上年度凈利潤(rùn)×分行留存比例+本年度凈利潤(rùn)增量×相應(yīng)比例

其中，系數(shù)是銀監(jiān)會(huì)對(duì)我國(guó)系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行的監(jiān)管中各行的資本指標(biāo)值，該指標(biāo)值與RAROC基本類(lèi)似，主要用于約束商業(yè)銀行各類(lèi)資產(chǎn)的擴(kuò)張，推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化；留存比例可以根據(jù)各商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本供求總量和分紅比例確定。

另外，為了保證基本的存貸款業(yè)務(wù)發(fā)展需求，防止出現(xiàn)某單位凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的情況下無(wú)法配置到經(jīng)濟(jì)資本限額的特殊情況，應(yīng)對(duì)上述的經(jīng)濟(jì)資本增量限額總量進(jìn)行保底安排，當(dāng)增量限額小于保底額度時(shí)，按保底額度作為該單位的最終限額。

（二）經(jīng)濟(jì)資本限額管理政策之限額交易

限額交易是指經(jīng)濟(jì)資本在銀行內(nèi)部可以交易，類(lèi)似碳排放交易權(quán)。通過(guò)類(lèi)似市場(chǎng)化的手段合理調(diào)劑各分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)資本差額，各分支機(jī)構(gòu)可以與總行或其他分行進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本交易。但是在資本供求發(fā)生不平衡時(shí)，總行有權(quán)中止限額交易，并通過(guò)系統(tǒng)對(duì)超限單位的資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)行剛性控制。構(gòu)建限額交易機(jī)制，使資本運(yùn)用和資本的價(jià)值創(chuàng)造剛性掛鉤，可以充分調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)和基層支行加強(qiáng)資本管理的積極性，有效緩解原來(lái)在傳導(dǎo)過(guò)程中呈現(xiàn)出的資本約束理念逐級(jí)遞減的現(xiàn)象，使得停留于總行的資本壓力通過(guò)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核和資源配置等市場(chǎng)化手段傳導(dǎo)于分支機(jī)構(gòu)及基層支行。

1.交易規(guī)則。

經(jīng)濟(jì)資本限額余缺的交易規(guī)則為每季末月后，各分行根據(jù)截至本季度末實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、本外幣貸款增量、本外幣存款日均增量、經(jīng)濟(jì)資本占用率等數(shù)據(jù)，計(jì)算出各自分行所需的經(jīng)濟(jì)資本限額。預(yù)計(jì)限額不足的分行，向總行提交購(gòu)買(mǎi)經(jīng)濟(jì)資本的申請(qǐng)；預(yù)計(jì)限額結(jié)余的分行，可將多余的經(jīng)濟(jì)資本出售給總行。總行根據(jù)資本供求情況按季度發(fā)布資本交易的價(jià)格。

對(duì)購(gòu)買(mǎi)限額的分行，按照交易額度×當(dāng)季價(jià)格，增計(jì)當(dāng)季各月末直至年末考核口徑經(jīng)濟(jì)資本占用；對(duì)出售限額的分行，按照交易額度×當(dāng)季價(jià)格，減計(jì)當(dāng)季各月末直至年末考核口徑經(jīng)濟(jì)資本占用。若分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)資本占用的實(shí)際增量超過(guò)當(dāng)前季度末限額增量計(jì)劃、又沒(méi)有向總行提出購(gòu)買(mǎi)的，則以超過(guò)金額的2倍增計(jì)經(jīng)濟(jì)資本占用。具體計(jì)算方式如表3。

表3 分行經(jīng)濟(jì)資本限額計(jì)算表單位：億元

2.交易流程。

首先由總行根據(jù)行內(nèi)經(jīng)濟(jì)資本供求情況來(lái)決定是否允許發(fā)起交易，在經(jīng)濟(jì)資本供求發(fā)生不平衡時(shí)，總行有權(quán)直接中止限額交易，并對(duì)超限額單位的資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)行剛性控制。在行內(nèi)經(jīng)濟(jì)資本供求情況平衡時(shí)，總行同意發(fā)起交易流程。對(duì)于發(fā)起購(gòu)買(mǎi)流程的分支機(jī)構(gòu)，總行在審批該分支機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)流程之前，需首先確定發(fā)起流程的分支機(jī)構(gòu)的交易額度是否超過(guò)年度經(jīng)濟(jì)資本增量限額。如果發(fā)起購(gòu)買(mǎi)流程的分支機(jī)構(gòu)的年度增量限額已經(jīng)超標(biāo)，則不予通過(guò)審批流程，并按照超限額度直接增計(jì)該行經(jīng)濟(jì)資本占用。如果發(fā)起購(gòu)買(mǎi)流程的分行未超過(guò)年度增量限額額度，則允許交易。具體計(jì)算方法和交易流程參見(jiàn)圖1。

圖1 經(jīng)濟(jì)資本限額交易流程圖

四、結(jié)論與啟示

可以預(yù)見(jiàn)，建立經(jīng)濟(jì)資本總量控制和差額交易的管理機(jī)制，對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)資本管理具有良好作用。

一是協(xié)調(diào)了商業(yè)銀行短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。長(zhǎng)期以來(lái)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核都是以利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債發(fā)展規(guī)模為主，卻忽視了資本成本，這在一定程度上鼓勵(lì)了片面追求利潤(rùn)和規(guī)模而漠視潛在風(fēng)險(xiǎn)的短期行為。建立經(jīng)濟(jì)資本限額管理制度，強(qiáng)化了資本對(duì)業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的剛性約束，轉(zhuǎn)變了商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)原有的過(guò)度依賴增量而忽視存量?jī)?yōu)化調(diào)整的粗放型管理模式，使分支機(jī)構(gòu)樹(shù)立起通過(guò)內(nèi)部挖潛實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展的理念。

二是有利于推動(dòng)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)。經(jīng)濟(jì)資本強(qiáng)調(diào)對(duì)承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)非預(yù)期損失的抵御和彌補(bǔ)，并且通過(guò)計(jì)量模型，對(duì)所有業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度進(jìn)行精確計(jì)量，因而可以強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，促進(jìn)提高全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

三是有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式和增長(zhǎng)方式。經(jīng)濟(jì)資本限額管理旨在建立一種自上而下與自下而上相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)資本管理模式，其根本思想是合理控制經(jīng)濟(jì)資本增長(zhǎng)，適度限制資產(chǎn)規(guī)模，把現(xiàn)有資產(chǎn)中的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，將有限的經(jīng)濟(jì)資本配置到系數(shù)較低的業(yè)務(wù)上，促使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理者以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率為依據(jù)，實(shí)施資本配置，使回報(bào)率高、風(fēng)險(xiǎn)低的業(yè)務(wù)得到更好的發(fā)展，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。

當(dāng)然，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)資本管理并非是約束規(guī)模擴(kuò)張，而是要通過(guò)對(duì)信貸資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化來(lái)更好地引領(lǐng)業(yè)務(wù)發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張。如何在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)持續(xù)運(yùn)行、利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇等形勢(shì)下，既擴(kuò)大市場(chǎng)份額，又提升資本回報(bào)，是商業(yè)銀行今后發(fā)展需要重點(diǎn)思考的問(wèn)題。本文認(rèn)為，可以通過(guò)以下幾條途徑來(lái)改善。

一是正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)資本，樹(shù)立正確的業(yè)務(wù)發(fā)展觀。首先要正確認(rèn)識(shí)資本是一種稀缺資源。對(duì)商業(yè)銀行而言，資本是昂貴而稀缺的，資本的來(lái)源有限，資本需要得到更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而經(jīng)濟(jì)資本管理正是基于資本的稀缺性和高成本性，EVA和RWA是衡量經(jīng)濟(jì)資本產(chǎn)出效率的兩個(gè)重要指標(biāo)。其次要認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)資本管理和業(yè)務(wù)發(fā)展是共贏共生的。業(yè)務(wù)發(fā)展與資本管理不是一對(duì)矛盾體，而是可以相輔相成的。規(guī)模發(fā)展必然帶來(lái)經(jīng)濟(jì)資本的消耗，只有在兼顧質(zhì)量效益的前提下擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，只有將規(guī)模投放到資本回報(bào)高的業(yè)務(wù)中，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二是完善組織架構(gòu)，將經(jīng)濟(jì)資本管理嵌入到各相關(guān)部門(mén)的職責(zé)中。由于法人貸款、個(gè)人貸款、資金和債券業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)之間存在由高到低的資本占用，因此通過(guò)優(yōu)化組合，可降低總體資本系數(shù)。在商業(yè)銀行的實(shí)際操作中，可以通過(guò)以下幾個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)：在信貸管理方面，做好存量信貸資產(chǎn)的優(yōu)化工作。存量貸款的貸后管理環(huán)節(jié)和信貸政策把握方面都存在著優(yōu)化空間。例如在簽訂貸款合同過(guò)程中，對(duì)形成的貸款承諾進(jìn)行管理，探討簽訂“小合同”的方式，壓縮不必要的貸款承諾；在信用評(píng)級(jí)重評(píng)和抵質(zhì)押物重評(píng)過(guò)程中，注意押品價(jià)值重評(píng)中的增值，及時(shí)更新系統(tǒng)數(shù)據(jù)，提高抵押率。在審批授信方面，做好流量?jī)?yōu)化。一般情況下，支行在業(yè)務(wù)作業(yè)過(guò)程中，會(huì)根據(jù)授信審批的要求組合各項(xiàng)貸款要素，目的是通過(guò)授信審批關(guān)。在此過(guò)程中，可能忽略了最優(yōu)貸款條件的選擇。信用條件過(guò)關(guān)就不考慮保證條件，保證條件過(guò)關(guān)就不考慮抵押，抵押率過(guò)關(guān)就不考慮充分利用超值抵押物降低風(fēng)險(xiǎn)等，這種情況經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)授信審批過(guò)關(guān)、資本條件尚未最優(yōu)的現(xiàn)象。為此，建議在授信審批過(guò)程中，不僅以符合信貸政策、達(dá)到相關(guān)條件為唯一指標(biāo)，并且運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本指標(biāo)理念，全面分析每一筆貸款可能的貸款條件，在不變動(dòng)貸款金額、利率、收費(fèi)、期限等硬性條件的情況下，尋找和運(yùn)用所有可能的抵質(zhì)押擔(dān)保方式、提高抵質(zhì)押擔(dān)保率的方式以及經(jīng)濟(jì)資本占用低的產(chǎn)品替代方式等。在業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)方面，將資本優(yōu)化工作前移到客戶營(yíng)銷(xiāo)的關(guān)口，即在每筆資產(chǎn)形成過(guò)程中就充分考慮資本占用的因素。營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)化是最為高效、最徹底的資本優(yōu)化方式，也是資本優(yōu)化到高級(jí)階段的常用方式。營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)化應(yīng)由分支行層面的行長(zhǎng)、營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)經(jīng)理、客戶經(jīng)理來(lái)執(zhí)行，在營(yíng)銷(xiāo)客戶時(shí)不僅考量傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)要素（金額、產(chǎn)品、期限）、效益要素（利率、中收）、風(fēng)險(xiǎn)要素（擔(dān)保方式、信用等級(jí)），還要考慮“資本要素”（資本占用率、資本回報(bào)率）。

三是完善績(jī)效考核體系，發(fā)揮價(jià)值引領(lǐng)作用。在績(jī)效考核方面增加考核分值占比，并將經(jīng)濟(jì)資本配置系數(shù)相較上年度的提升/下降情況單獨(dú)設(shè)置加/扣分項(xiàng)。繼續(xù)執(zhí)行信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本占用增量限額措施，將經(jīng)濟(jì)資本限額執(zhí)行情況與支行的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用相掛鉤。

四是提高資產(chǎn)配置效率，優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在確保貸款增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的資本需求基礎(chǔ)上，對(duì)存量資產(chǎn)要精打細(xì)算，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓縮低效資產(chǎn)占比，優(yōu)先發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)，例如表外、個(gè)人貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。對(duì)經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率較低的資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)，通過(guò)提高資產(chǎn)收益率或降低風(fēng)險(xiǎn)成本等方式，尋找風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn)，減少效益損失。