摘要：21世紀(jì)以來，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)民生活質(zhì)有了較大提升，同時(shí)也對(duì)乳制品的重視和需求程度提高。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)也快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。本文以乳制品企業(yè)伊利集團(tuán)為例，對(duì)于集團(tuán)的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)兩個(gè)方面進(jìn)行分析，能夠更加清楚的了解伊利集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況和存在的問題。

關(guān)鍵詞：伊利集團(tuán);乳制品;戰(zhàn)略;財(cái)務(wù)

一、公司概況

內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱伊利集團(tuán)）于1993年創(chuàng)立，總部位于內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市。目前是是中國(guó)規(guī)模最大，產(chǎn)品品類最全的乳制品企業(yè)。

伊利集團(tuán)也是國(guó)內(nèi)唯一符合2008年北京奧運(yùn)會(huì)和2009年上海世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)為其提供乳制品的企業(yè)。并且也將成為唯一為2022年北京冬奧會(huì)提供乳制品的品牌。

伊利集團(tuán)一直以來把公司產(chǎn)品的注意力主要放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，已經(jīng)成為中國(guó)乳業(yè)的頂尖品牌，同時(shí)也有部分產(chǎn)品銷往海外市場(chǎng)。

二、戰(zhàn)略分析

（一）優(yōu)勢(shì)

1.奶源優(yōu)勢(shì)。伊利集團(tuán)的牛奶產(chǎn)地主要位于內(nèi)蒙古，奶源優(yōu)勢(shì)難以被超越。

2.卓越的品牌優(yōu)勢(shì)。近年，伊利集團(tuán)被連續(xù)評(píng)為最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)。被外媒評(píng)為“全球最具價(jià)值500大品牌”。

3.管理優(yōu)勢(shì)。伊利擁有優(yōu)秀的技術(shù)和管理理念，把乳制品從生產(chǎn)、加工到運(yùn)輸至供應(yīng)商、銷售渠道都?xì)w入質(zhì)量控制系統(tǒng)。

4.技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。伊利公司一直把創(chuàng)新作為核心價(jià)值觀，通過內(nèi)部研發(fā)創(chuàng)新和引進(jìn)外部創(chuàng)新理念，與多個(gè)品牌和國(guó)家達(dá)成長(zhǎng)期合作。

（二）劣勢(shì)

1.奶源競(jìng)爭(zhēng)激烈。我國(guó)自然牧場(chǎng)的稀缺導(dǎo)致乳制品企業(yè)對(duì)原料奶的競(jìng)爭(zhēng)愈來愈激烈。

2.人才流失。伊利的用人政策偏愛當(dāng)?shù)厝?，且有許多臨時(shí)員工，其人員構(gòu)成不穩(wěn)定。因此其應(yīng)在積極培養(yǎng)人才的同時(shí)，大量引進(jìn)優(yōu)秀人才。保證人才留在企業(yè)內(nèi)部。

3.成本控制問題。由于人們對(duì)于乳制品的需求量逐漸加大，國(guó)內(nèi)市奶源逐漸緊張，導(dǎo)致原產(chǎn)地奶源供應(yīng)的各類乳制品價(jià)格紛紛上漲，給伊利集團(tuán)在生產(chǎn)成本上造成了不小的壓力。

4.產(chǎn)品質(zhì)量問題。近些年因?yàn)橹袊?guó)乳制品產(chǎn)品質(zhì)量問題爆出的丑聞層出不窮，監(jiān)管部門和食品安全委員會(huì)的失職使得消費(fèi)者對(duì)于國(guó)內(nèi)乳制品的質(zhì)量和安全產(chǎn)生懷疑，一定程度上也降低了國(guó)內(nèi)乳制品的信譽(yù)。

（三）機(jī)會(huì)

1.城鎮(zhèn)化進(jìn)程擴(kuò)大了消費(fèi)需求。目前我國(guó)城鎮(zhèn)化水平發(fā)展?jié)摿艽螅Y(jié)合近幾年“健康中國(guó)”等健康類行動(dòng)的觀念宣傳，應(yīng)該向農(nóng)村人群普及乳制品在營(yíng)養(yǎng)中的重要性，加強(qiáng)人們對(duì)乳制品的重視，這樣更有利于乳制品市場(chǎng)的發(fā)展。

2.政策的完善使得市場(chǎng)秩序規(guī)范。自“三聚氰胺”事件后，國(guó)家對(duì)于乳品行業(yè)的食品安全問題越來越重視，各項(xiàng)法律政策都在完善健全。如2018 年發(fā)布的奶粉注冊(cè)制，篩除了行業(yè)內(nèi)一大批“貼牌粉”，乳制品行業(yè)市場(chǎng)秩序越來越完善。

3.新型銷售渠道的出現(xiàn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)電商的高速發(fā)展，促進(jìn)了乳品行業(yè)發(fā)展。伊利已開啟線上、線下結(jié)合的營(yíng)銷模式，并積極與電商平臺(tái)的合作，充分利用大數(shù)據(jù)了解消費(fèi)者的喜好變化，促進(jìn)其銷售量的提升。

（四）威脅

1.同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的威脅。雖然伊利發(fā)展勢(shì)頭較好，但在國(guó)內(nèi)，除了同樣和伊利占據(jù)差不多市場(chǎng)份額的蒙牛以外，光明等乳業(yè)公司也穩(wěn)定發(fā)展;這樣也促使了國(guó)內(nèi)乳品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈。

2.國(guó)際知名產(chǎn)品的進(jìn)駐。近年，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)乳制品質(zhì)量安全的關(guān)注度上升，使得會(huì)更加傾向購(gòu)買國(guó)外的優(yōu)質(zhì)乳產(chǎn)品品牌。并且中國(guó)政策下國(guó)外乳制品享受稅收優(yōu)惠導(dǎo)致國(guó)外產(chǎn)品的納稅支出降低，這使得國(guó)外品牌更加傾向于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，也加大了國(guó)內(nèi)乳制品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

3.產(chǎn)品同質(zhì)性嚴(yán)重。乳制品行業(yè)產(chǎn)品的同質(zhì)化較為嚴(yán)重，且其潛在替代品（豆?jié){）的價(jià)格往往更加低。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)的加大。國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，乳制品市場(chǎng)品牌多類，資源競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致原料上升，乳制品產(chǎn)品利潤(rùn)率下降，乳制品行業(yè)平均利潤(rùn)下降，對(duì)伊利集團(tuán)發(fā)展造成壓力，也使得投資者降低對(duì)乳制品行業(yè)的投資期望。

三、財(cái)務(wù)分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表

由表1可以看出，公司短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款這四個(gè)項(xiàng)目占據(jù)流動(dòng)負(fù)債總額比例高達(dá)80%，其中2017年短期借款從1.5億驟增至78.60億是由于2016年伊利公司歸還了到期借款，2017年因原材料采購(gòu)又向銀行借款所致。其中2017年和2019年流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額高達(dá)99.13%和92%?？梢缘贸龉镜呢?fù)債主要是流動(dòng)負(fù)債，而其中短期負(fù)債和應(yīng)付賬款占比較高。

（二）利潤(rùn)表

根據(jù)表2可以看出近五年伊利集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由606.1億增長(zhǎng)到968.9億，同比增長(zhǎng)59.9%，利潤(rùn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，同比上升25.2%。說明伊利的產(chǎn)品銷售量高，發(fā)展前景好且具有可持續(xù)性。近五年來銷售費(fèi)用在逐年增加，銷售費(fèi)用主要是廣告費(fèi)，近些年由于明星代言和電視宣傳導(dǎo)致銷售費(fèi)用持續(xù)上升。

其中2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較大是由于伊利擴(kuò)大規(guī)模而增加的銀行借款導(dǎo)致相應(yīng)的借款利息支出增加，近五年的管理費(fèi)用一直趨于穩(wěn)定沒有較大變化。

（三）現(xiàn)金流量表

由表3可以看出伊利集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量變化較大，在2016-2017年變化數(shù)額最大，主要是由于兩點(diǎn)，一是原材料價(jià)格的上漲;二是繳納的企業(yè)所得稅和增值稅與上年同期相比有所增加。近五年的投資現(xiàn)金流量數(shù)額都為負(fù)數(shù)，說明近五年的伊利集團(tuán)處于發(fā)展階段，需要投入資本擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量變化幅度也較大，除2017年外均為負(fù)數(shù)，正值說明處于成長(zhǎng)期的企業(yè)其內(nèi)部資金已不可以滿足投資需要，而要額外依靠從外部籌集資金。負(fù)值說明企業(yè)當(dāng)年由

于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較多以至于可以負(fù)擔(dān)債務(wù)，這樣分析正好符合伊利集團(tuán)正處于擴(kuò)張階段的觀點(diǎn)。

四、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

流動(dòng)比率是分析償債能力的基礎(chǔ)指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)比值為2：1，從伊利近五年的流動(dòng)比率來看總體呈逐漸下降的趨勢(shì)，均低于標(biāo)準(zhǔn)值，并且從2019開始比值小于1。速動(dòng)比率近五年也呈下降趨勢(shì)，其標(biāo)準(zhǔn)比值為1：1，從2018年開始伊利集團(tuán)的速動(dòng)比率就小于1 。綜合來看伊利集團(tuán)的短期償債能力較弱。

資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)值為0.5。伊利集團(tuán)近五年的資產(chǎn)負(fù)債率呈平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)，從2019年開始比值在0.5左右，較為可觀，說明伊利的長(zhǎng)期償債能力較為理想。

（二）盈利能力分析

銷售凈利率是凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比，近五年伊利集團(tuán)的銷售凈利率處于緩慢下降的狀態(tài)，較為平穩(wěn)。凈資產(chǎn)收益率近五年內(nèi)除了在2019年有較為明顯的增長(zhǎng)，其余總體維持在23%左右，說明伊利近五年的投資帶來的凈收益水平較平穩(wěn)。總資產(chǎn)報(bào)酬率近五年緩慢下降。

根據(jù)盈利指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，可以得出近五年伊利集團(tuán)的盈利能力趨于平穩(wěn)，無較大變化，但由于疫情的影響存在不穩(wěn)定性。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨的周轉(zhuǎn)程度，近五年持續(xù)維持在8%以上，總體水平穩(wěn)定?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，在2016-2019年緩慢上漲，但在2020年有輕微下跌。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率的指標(biāo)，近五年該指標(biāo)持續(xù)下降，說明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下，但對(duì)比同為乳制品行業(yè)的蒙牛和光明可以發(fā)現(xiàn)還是高出同行業(yè)許多，說明企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和管理能力都較強(qiáng)。

（四）成長(zhǎng)能力分析

伊利集團(tuán)的的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在10%左右，在2020年由于疫情的影響下降至7.24%，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)資本擴(kuò)張的表現(xiàn)，近五年一直呈下降趨勢(shì)，但這并不意味著企業(yè)資本縮減，只是意味著伊利集團(tuán)的資本發(fā)展處于放緩階段。

總結(jié)

1.公司戰(zhàn)略方面

伊利制定的公司戰(zhàn)略符合其未來發(fā)展的需要，現(xiàn)分析的伊利公司戰(zhàn)略是處于中國(guó)乃至世界領(lǐng)先地位，但是時(shí)代發(fā)展日新月異，又由于2020年疫情的影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外的奶源流通渠道受限，對(duì)于未來的奶制品生產(chǎn)、國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、其他奶制品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和伊利公司自身的創(chuàng)新發(fā)展仍然具有很多的不確定性。

2.財(cái)務(wù)方面

通過分析負(fù)債表發(fā)現(xiàn)伊利集團(tuán)的在高流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)總體經(jīng)營(yíng)狀況仍舊較好，說明了伊利集團(tuán)優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)杠桿能力，但仍舊應(yīng)該引起重視，放緩規(guī)模的擴(kuò)張，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

3.財(cái)務(wù)指標(biāo)方面

伊利集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力在同行業(yè)較有優(yōu)勢(shì)，對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民對(duì)乳制品的重視程度逐漸提高，伊利作為著名乳制品企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，但在發(fā)展過程中也存在一些問題需要引起重視。其中伊利集團(tuán)的短期償債能力較弱，償債能力有所欠缺。應(yīng)收賬款的降低也增加了產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。伊利需要增強(qiáng)償債能力并持續(xù)關(guān)注企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況。

作者簡(jiǎn)介

張璐瑤（1998-8月）女，漢族，安徽蚌埠人

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，2020級(jí)研究生，研究方向：資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)