胡佳卉 王炯 王子怡 徐舒琪 顧佳敏

摘要：湖州是一個(gè)第一產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的城市，從農(nóng)人數(shù)多，保障其農(nóng)業(yè)收入是湖州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要目標(biāo)，其中農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是保障農(nóng)戶收入的重要手段。經(jīng)過我們對(duì)湖州市農(nóng)業(yè)種植情況以及農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)現(xiàn)狀的走訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，湖州市玉米種植產(chǎn)量不可忽視，然而以玉米為標(biāo)的的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)存在缺口，再加之湖州現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)中保險(xiǎn)公司無法對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，亟需一款產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。鑒于此，我們?cè)O(shè)計(jì)出一款以玉米為標(biāo)的，運(yùn)用創(chuàng)新的“保險(xiǎn)+期貨”模式對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：湖州農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)狀; 農(nóng)產(chǎn)品期貨;“保險(xiǎn)+期貨”

1.產(chǎn)品背景

1.1湖州農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)現(xiàn)狀

通過去湖州調(diào)查研究并查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，湖州的第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)增加值占浙江省的6.4%，2019年湖州農(nóng)業(yè)產(chǎn)值為1026845萬元，占農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值的45.3%，而農(nóng)業(yè)產(chǎn)值增長速度為2.4%，發(fā)展指數(shù)為461.6，從事農(nóng)業(yè)的人數(shù)可達(dá)20.16萬人，可見農(nóng)業(yè)在湖州是一個(gè)相對(duì)重要以及較為普遍的產(chǎn)業(yè)及行業(yè)，支持著湖州經(jīng)濟(jì)的建設(shè)與發(fā)展。湖州主要的糧食作物有稻谷、小麥、大麥、玉米、豆類、薯類等。

1.2湖州農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)現(xiàn)狀

湖州是一個(gè)第一產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的城市，且從事農(nóng)業(yè)的人數(shù)高達(dá)20.16萬人，保障其農(nóng)業(yè)收入是湖州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要目標(biāo)。我們通過調(diào)查走訪湖州的德清縣人保財(cái)險(xiǎn)德清支公司發(fā)現(xiàn)，其農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)滲透率較高。

經(jīng)過訪談可知，今年年初，人保財(cái)險(xiǎn)德清支公司與德清農(nóng)博家庭農(nóng)場(chǎng)有限公司共同簽訂13.2畝青菜的疫情期間葉菜價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)合同，成為浙江省政策性葉菜價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)推出后的首個(gè)落地保單。湖州在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)領(lǐng)域走在我省前列，且政府部門十分重視農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展并給予大力支持。

本著助力湖州市農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)發(fā)展的目的，我們希望為湖州的農(nóng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)一款保險(xiǎn)產(chǎn)品。

1.3現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)存在的不足

1.3.1價(jià)格具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品之間的價(jià)格越來越具備依賴性與趨同性，市場(chǎng)化程度越來越高，不同地區(qū)的相同農(nóng)產(chǎn)品會(huì)有趨于一致的價(jià)格，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，投保人就面臨著價(jià)格下降的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其損失范圍與程度將會(huì)超出保險(xiǎn)公司能承受的范圍，現(xiàn)在主要依靠政府兜底保障。

1.3.2保險(xiǎn)定價(jià)不夠權(quán)威性

越來越多農(nóng)產(chǎn)品將作為大宗商品，在期貨市場(chǎng)上市交易，金融化趨勢(shì)明顯。其價(jià)格不再以簡單的供求關(guān)系來決定，而往往很大程度取決于投機(jī)需求以及炒作程度決定。

經(jīng)過我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，湖州大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)的目標(biāo)價(jià)格有待改善，權(quán)威性還不夠。定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)主要依靠保險(xiǎn)公司和農(nóng)戶協(xié)商決定，不夠量化。

1.3.3缺失再保險(xiǎn)機(jī)制

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)有大規(guī)模的天氣災(zāi)害或者病蟲災(zāi)害發(fā)生，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司在同一個(gè)時(shí)刻面臨巨額的賠付。而湖州目前的農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)并沒有考慮到保障保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)以上發(fā)現(xiàn)的三個(gè)問題，我們組設(shè)計(jì)的產(chǎn)品都能在一定程度上做出改善。

2.產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路概要

從以上分析可以看出以玉米為標(biāo)的的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)目前在湖州市仍是一個(gè)空白區(qū)域，因此我們將設(shè)計(jì)一款以玉米為標(biāo)的的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，在設(shè)計(jì)過程以解決現(xiàn)有農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的不足為目標(biāo)，設(shè)計(jì)出了一款將保險(xiǎn)與期貨結(jié)合起來的產(chǎn)品。

“保險(xiǎn)+期貨”模式價(jià)格保險(xiǎn)定義為：保險(xiǎn)期間內(nèi)，依據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格約定目標(biāo)價(jià)格，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，由保險(xiǎn)公司對(duì)差額部分進(jìn)行賠付。同時(shí)，保險(xiǎn)公司通過與期貨公司合作購買看跌期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移自身面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

“保險(xiǎn)+期貨”模式之所以能夠存在是因?yàn)檗r(nóng)戶不知道怎么去利用衍生品市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。

如下圖所示，這時(shí)就需要保險(xiǎn)公司的介入來打破壁壘。進(jìn)而形成了“保險(xiǎn)+期貨”的模式。其中綠色部分是我們?cè)诙▋r(jià)過程中的思路。

在整個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定價(jià)過程中，我們需要充分考慮到農(nóng)戶及保險(xiǎn)公司雙方的利益，主要貫徹了以下三個(gè)原則：

（1）“便宜”。由于該項(xiàng)保險(xiǎn)面對(duì)的投保人時(shí)農(nóng)戶這樣的低收入人群，因此在設(shè)定保險(xiǎn)費(fèi)率時(shí)應(yīng)盡可能的便宜，在大多數(shù)農(nóng)戶經(jīng)濟(jì)的可承受范圍內(nèi)，保險(xiǎn)公司可以參照政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)率水平設(shè)定。

（2）“賠付”。如果設(shè)計(jì)出來的產(chǎn)品在實(shí)施過程中很難達(dá)到賠付的條件，農(nóng)戶們會(huì)覺得損失了保費(fèi)，持續(xù)幾年這樣的情況我們的產(chǎn)品就沒有吸引力了。

（3）“恰當(dāng)”。保險(xiǎn)期限應(yīng)當(dāng)與當(dāng)?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品的種植、銷售期限相適應(yīng)。定價(jià)抽樣窗口的實(shí)施應(yīng)盡量放在銷售期間，銷售時(shí)間窗口應(yīng)盡量放寬。一是更有利于貼近現(xiàn)貨價(jià)格，降低基差風(fēng)險(xiǎn);二是讓農(nóng)民能更放心地銷售農(nóng)產(chǎn)品。

3. 產(chǎn)品創(chuàng)新點(diǎn)

3.1規(guī)避了玉米價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，形成再保險(xiǎn)機(jī)制

當(dāng)玉米價(jià)格大幅下降，投保人就會(huì)找保險(xiǎn)公司進(jìn)行賠付，其損失范圍與程度將會(huì)超出保險(xiǎn)公司能承受的范圍。但是當(dāng)把保險(xiǎn)和期貨結(jié)合起來以后，保險(xiǎn)公司可以將損失的部分通過期貨市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。

3.2定價(jià)更加合理

在對(duì)期貨價(jià)格進(jìn)行擬合時(shí)，我們選擇的模型綜合考慮了農(nóng)產(chǎn)品典型的季節(jié)性和價(jià)格的隨機(jī)波動(dòng)性，使期貨價(jià)格得到更加精確的模擬。

此外，針對(duì)不同的期權(quán)類型，我們進(jìn)行了對(duì)應(yīng)的計(jì)算定價(jià)，這使得定價(jià)更加細(xì)化合理。每種類型都有各自的特點(diǎn)，保費(fèi)和賠付額也各不相同，農(nóng)戶可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)承受能力以及對(duì)未來玉米市場(chǎng)需求的判斷等等來決定選擇哪種類型的保險(xiǎn)。但是由于農(nóng)戶的金融專業(yè)知識(shí)薄弱，在推廣時(shí)會(huì)重點(diǎn)宣傳性價(jià)比較高的期權(quán)保險(xiǎn)類型。