巢陽(yáng)生

(中共從化區(qū)委黨校,廣州 510900)

0 引言

消費(fèi)行為一直是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要任務(wù)和主要研究領(lǐng)域。一般而言,隨著富裕程度提高,人們傾向于購(gòu)買(mǎi)相對(duì)更加昂貴、質(zhì)量更高的產(chǎn)品。消費(fèi)變化將直接影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出水平,因?yàn)樽分鸶哔|(zhì)量消費(fèi)品的行為對(duì)經(jīng)濟(jì)周期具有顯著影響,因此考慮不同產(chǎn)品質(zhì)量差異的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型更符合現(xiàn)實(shí)[1-2]。對(duì)我國(guó)而言,改革開(kāi)放以來(lái),隨著居民收入水平提高,居民從追求溫飽逐漸轉(zhuǎn)向追求相對(duì)高質(zhì)量的生活,其中一個(gè)典型現(xiàn)象是居民對(duì)耐用品的需求表現(xiàn)出不斷上升趨勢(shì)。由于耐用品質(zhì)量整體高于非耐用品,耐用品消費(fèi)數(shù)量增加意味著居民對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品的需求增加[3]。本文考察了貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹和不同產(chǎn)品消費(fèi)的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量存在差異的條件下,貨幣政策的效應(yīng)具有明顯非對(duì)稱特征:擴(kuò)張貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)不同部門(mén)通脹、產(chǎn)品消費(fèi)的影響并不一一對(duì)應(yīng)。在此基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步考察了產(chǎn)品質(zhì)量存在差異條件下貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響,結(jié)果顯示在產(chǎn)品質(zhì)量存在差異條件下,富裕程度越高,從擴(kuò)張貨幣政策中獲益更大,同時(shí)從緊縮貨幣政策中獲得的消費(fèi)損失也越大,貨幣政策并不會(huì)必然導(dǎo)致消費(fèi)不平等情況的惡化。

1 理論分析

本文使用包含產(chǎn)品質(zhì)量差異的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型[4],采用我國(guó)2002-2018年的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、就業(yè)、通貨膨脹、名義利率等數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行校準(zhǔn);在此基礎(chǔ)上,使用MATLAB2016動(dòng)態(tài)模擬軟件包,考慮1個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差貨幣政策沖擊對(duì)通脹和消費(fèi)產(chǎn)生的影響,結(jié)果見(jiàn)圖1。

圖1 貨幣政策沖擊對(duì)產(chǎn)品消費(fèi)和部門(mén)通脹的影響

圖1以沖擊發(fā)生后的時(shí)間長(zhǎng)度為橫軸,沖擊效應(yīng)大小為縱軸,顯示了1個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策沖擊對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹、低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹、高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)、低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)的影響。需要注意的是,當(dāng)通脹和消費(fèi)的變化軌跡位于零值水平線以上,表明貨幣政策沖擊引起該變量增加;相反,則表示下降。圖1(a)顯示,對(duì)于部門(mén)通脹而言,擴(kuò)張性貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹、低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升;緊縮性貨幣政策沖擊對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品、低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹的影響存在差異,緊縮性貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹下降以及低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升。圖1(b)分別給出了擴(kuò)張貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品、低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)的影響,擴(kuò)張貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)增加和低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)減少,而緊縮貨幣政策則引起低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)增加與高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)減少。

以往研究表明,擴(kuò)張貨幣政策引起消費(fèi)增加和通脹上升,而緊縮性貨幣政策沖擊引起消費(fèi)減少和通脹下降,擴(kuò)張性貨幣政策增加了總需求,推動(dòng)了物價(jià)上漲,而緊縮貨幣政策通過(guò)抑制總需求而抑制了物價(jià)上漲[5],這與本文結(jié)論存在明顯不同。產(chǎn)生這一差異的主要原因是高質(zhì)量產(chǎn)品相比低質(zhì)量產(chǎn)品更具有勞動(dòng)密集特征,且具有更大的名義價(jià)格剛性,意味著低質(zhì)量產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的速度相對(duì)更快,而高質(zhì)量產(chǎn)品則由于名義價(jià)格剛性較大,導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整的速度相對(duì)較慢[6]。緊縮貨幣政策沖擊發(fā)生之后,居民家庭收入減少,低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)商可迅速調(diào)整價(jià)格,但高質(zhì)量商品相對(duì)更加昂貴,共同作用之下,高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)減少,需求變化影響產(chǎn)品價(jià)格,緊縮貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品價(jià)格下降,進(jìn)而高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹下降。由于低質(zhì)量產(chǎn)品的名義價(jià)格剛性較小,緊縮貨幣政策沖擊發(fā)生之后,產(chǎn)品價(jià)格可及時(shí)調(diào)整,加之緊縮貨幣政策引起居民家庭收入減少的共同作用下,導(dǎo)致緊縮貨幣政策沖擊發(fā)生后低質(zhì)量產(chǎn)品需求增加,通過(guò)需求的作用推動(dòng)低質(zhì)量產(chǎn)品價(jià)格上升,因而緊縮貨幣政策引起低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升。對(duì)于擴(kuò)張貨幣政策而言,一方面增加了居民家庭收入,另一方面也改變了低質(zhì)量產(chǎn)品與高質(zhì)量產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格,擴(kuò)張貨幣政策發(fā)生后,低質(zhì)量產(chǎn)品價(jià)格能夠及時(shí)調(diào)整,因而變得相對(duì)昂貴,導(dǎo)致低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)減少;高質(zhì)量產(chǎn)品由于較大的名義價(jià)格剛性,產(chǎn)品價(jià)格難以及時(shí)作出調(diào)整,因而變得相對(duì)便宜,導(dǎo)致高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)增加。同時(shí),擴(kuò)張性貨幣政策引起了居民家庭收入增加,進(jìn)一步推動(dòng)更多消費(fèi)高質(zhì)量產(chǎn)品,減少低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)[7]。因此,擴(kuò)張性貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品、低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升,同時(shí)引起高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)增加和低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)減少(見(jiàn)表1)。

表1 貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹和產(chǎn)品消費(fèi)的影響

結(jié)合圖1與表1,考慮產(chǎn)品質(zhì)量差異后,貨幣政策的效應(yīng)具有非對(duì)稱特征:(1)擴(kuò)張貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹的影響不對(duì)稱,二者均引起低質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升。(2)擴(kuò)張貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品與低質(zhì)量產(chǎn)品的部門(mén)通脹和消費(fèi)的影響大小不一致。對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品而言,擴(kuò)張貨幣政策引起高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹上升的幅度大于緊縮貨幣政策下高質(zhì)量產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)通脹下降的幅度,而緊縮貨幣政策則引起高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)下降的幅度大于擴(kuò)張貨幣政策引起的高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)增加的幅度;對(duì)于低質(zhì)量產(chǎn)品而言,擴(kuò)張貨幣政策引起部門(mén)通脹上升的幅度大于緊縮貨幣政策引致的部門(mén)通脹上升的幅度,而擴(kuò)張貨幣政策引起的低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)下降的幅度大于緊縮貨幣政策引起的低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)上升的幅度。

由于高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)者主要是高收入群體,低質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)者主要是低收入群體,因此高質(zhì)量產(chǎn)品權(quán)重v可以反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體(可以是家庭)的整體富裕程度。在基準(zhǔn)校準(zhǔn)情形中,本文將這一參數(shù)校準(zhǔn)為10%,表明基準(zhǔn)情形的經(jīng)濟(jì)體為一個(gè)貧困的經(jīng)濟(jì)體。為考察貨幣政策對(duì)消費(fèi)不平等的影響,本文分別考慮3種情形:(1)基準(zhǔn)情形,模型經(jīng)濟(jì)為貧困;(2)情形I,高質(zhì)量產(chǎn)品權(quán)重v取值為0.5,模型經(jīng)濟(jì)處于中等收入狀態(tài);(3)情形II,高質(zhì)量產(chǎn)品權(quán)重v取值為0.8,模型經(jīng)濟(jì)處于富裕狀態(tài)?；谝陨显O(shè)定,擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)的影響見(jiàn)圖2。

圖2 不同情形下貨幣政策對(duì)產(chǎn)品消費(fèi)的影響

基于圖2可以發(fā)現(xiàn):(1)考慮產(chǎn)品質(zhì)量差異后,無(wú)論何種情形,擴(kuò)張貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響小于緊縮貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響,具體表現(xiàn)為擴(kuò)張性貨幣政策發(fā)生后消費(fèi)上升的幅度小于緊縮貨幣政策發(fā)生后消費(fèi)下降的幅度。對(duì)于加總的消費(fèi)而言,考慮產(chǎn)品消費(fèi)質(zhì)量差異后,貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)仍具有非對(duì)稱特征。(2)不同情形下,隨著高質(zhì)量產(chǎn)品占比增加,擴(kuò)張貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響不斷擴(kuò)大。隨著經(jīng)濟(jì)體富裕程度上升,擴(kuò)張貨幣政策對(duì)消費(fèi)的影響不斷擴(kuò)大,擴(kuò)張貨幣政策使富裕經(jīng)濟(jì)體獲利更大。(3)對(duì)應(yīng)不同情形,隨著高質(zhì)量產(chǎn)品占比增加,緊縮貨幣政策發(fā)生后消費(fèi)下降的幅度不斷擴(kuò)大。隨著經(jīng)濟(jì)體富裕程度上升,緊縮貨幣政策使其遭受的消費(fèi)損失也越大,且這一消費(fèi)損失大于擴(kuò)張貨幣政策帶來(lái)的消費(fèi)增加。盡管擴(kuò)張貨幣政策使富裕經(jīng)濟(jì)體獲益更大,但緊縮貨幣政策下該經(jīng)濟(jì)體的損失大于貧困經(jīng)濟(jì)體,貨幣政策并不必然導(dǎo)致富裕程度不同經(jīng)濟(jì)體間消費(fèi)不平等狀況的惡化[8]。

結(jié)合圖1與圖2可以發(fā)現(xiàn),考慮產(chǎn)品質(zhì)量差異的一般均衡模型中,貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹與產(chǎn)品消費(fèi)的影響具有非對(duì)稱特征:從部門(mén)通脹和產(chǎn)品消費(fèi)的反應(yīng)幅度看,擴(kuò)張貨幣政策與緊縮貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹、產(chǎn)品消費(fèi)的影響存在明顯差異;從加總消費(fèi)的角度,盡管擴(kuò)張貨幣政策或使富裕經(jīng)濟(jì)體獲益更大,但緊縮貨幣政策導(dǎo)致其消費(fèi)損失更大。本研究在構(gòu)建分析模型時(shí)考慮產(chǎn)品質(zhì)量差異,不僅得出貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹和產(chǎn)品消費(fèi)影響的非對(duì)稱特征,同時(shí)也意味著貨幣政策并不必然引致消費(fèi)不平等狀況的惡化。

2 結(jié)語(yǔ)

結(jié)合以往研究,通過(guò)構(gòu)建包含產(chǎn)品質(zhì)量差異的一般均衡模型,本文考察了貨幣政策對(duì)部門(mén)通脹和產(chǎn)品消費(fèi)的影響,研究表明在產(chǎn)品質(zhì)量存在差異條件下,貨幣政策效應(yīng)具有非對(duì)稱性,當(dāng)外生沖擊引起貨幣政策盯住目標(biāo)偏離政策制定者容忍的水平時(shí),政策制定者需要考慮產(chǎn)品質(zhì)量差異帶來(lái)的影響;面對(duì)相同的偏離水平,經(jīng)濟(jì)處于上行期與處于下行期的貨幣政策力度應(yīng)該存在差異,相比經(jīng)濟(jì)上行期,貨幣政策制定者的貨幣政策力度應(yīng)該大于經(jīng)濟(jì)下行期[9]。由于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品質(zhì)量差異廣泛存在,政府需要依據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段制定差異化貨幣政策[10]137,如出現(xiàn)消費(fèi)不平等狀況惡化,政策制定者可推行緊縮貨幣政策,將導(dǎo)致富有的經(jīng)濟(jì)體(包括家庭)遭受較大的消費(fèi)損失,而貧困經(jīng)濟(jì)體遭受的消費(fèi)損失則相對(duì)較小,有助于縮小不同經(jīng)濟(jì)體間的消費(fèi)不平等。