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        低風(fēng)險套利 玩轉(zhuǎn)滬市轉(zhuǎn)債配售權(quán)

        2021-08-30 04:47:52水開
        證券市場紅周刊 2021年34期
        關(guān)鍵詞:虧損規(guī)則

        水開

        近兩年以來,滬深兩市可轉(zhuǎn)債市場特別火爆。今年已有80多家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債,再融資金額高達(dá)1800多億元。目前,在可以正常交易的可轉(zhuǎn)債中,轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)值的在10只左右,占全部可轉(zhuǎn)債比例不到3%。大家之所以樂于參與可轉(zhuǎn)債申購,主要原因是今年可轉(zhuǎn)債中簽幾乎沒有任何風(fēng)險,運氣好的,中簽一手可轉(zhuǎn)債且首日賣出就可以掙300元以上,甚至500元以上。這就使得申購中簽越來越難。如近期發(fā)行的金陵轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上中簽率為0.0005%,也就是說你需要全額申購2000次,才能確保中簽一次,中簽難度可見一斑。

        既然網(wǎng)上申購中簽這么難,還有什么辦法可以買到發(fā)行價的轉(zhuǎn)債呢?這里介紹一種低風(fēng)險套利辦法,即只配售一手滬市可轉(zhuǎn)債。

        善用可轉(zhuǎn)債配售中的“四舍五入”

        根據(jù)現(xiàn)行的滬市可轉(zhuǎn)債配售規(guī)則:1.在股權(quán)登記日收盤后,仍持有上市公司股票的股東按照一定的配售比例優(yōu)先配售可轉(zhuǎn)債。2.滬市可轉(zhuǎn)債配售最小單位為“1手”(10張,1000元)。3.不足1手會按照四舍五入的算法計算,即配售金額在500元以上的都可以四舍五入到1000元,500元以下沒有配售權(quán)利。(深市是以張為單位配售,每張為100元,只能在50元以上四舍五入到100元,所以不存在一手配售的優(yōu)勢。)

        根據(jù)以上規(guī)則,只要在股權(quán)登記日當(dāng)天仍然持有滿足配售一手轉(zhuǎn)債的最低數(shù)量的股票,就直接享受一手配售轉(zhuǎn)債的權(quán)利。一手配售最大的好處是,買入發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司數(shù)量少,占用的資金量小,短期內(nèi)買入及賣出股票帶來的損失也小。

        以最近發(fā)行可轉(zhuǎn)債的晨豐科技為例,這只股票發(fā)債股權(quán)登記日為8月20日,每股配售額為2.455元。那么,1000元一手的可轉(zhuǎn)債,需要買入的股票數(shù)量是407.33股(1000÷2.455),正常情況下需要買入400股。但是,根據(jù)滬市四舍五入規(guī)則,配售額只要達(dá)到500元以上,就可以四舍五入到1000元,這樣就只需要買入300股,配售轉(zhuǎn)債額為736.5元(大于500元),四舍五入就可以按照1000元來配售,與持有400股的權(quán)利一致。

        有配售權(quán)利之后,就可以在晨豐轉(zhuǎn)債8月23日申購日內(nèi),在“買入窗口輸入配售代碼和股數(shù)進行買入操作”,如無此操作視為放棄優(yōu)先配售權(quán),這點與中簽自動繳款不同,必須實際操作。

        一手配售是小資金的福利

        那么,上述這種一手配售有什么贏利優(yōu)勢呢?假定投資者在8月20日以晨豐科技收盤價也就是全天的最高價14.48元買入300股晨豐科技,那么需要投入4344元。再假定在8月23日以開盤價13.75元(全天最低價位13.69元)賣出股票,所剩金額為4125元,虧損219元。持倉一天,股票虧損219元,但換來了1手晨豐轉(zhuǎn)債的配售權(quán)益。如果滬市不是按手四舍五入配售,而是像深市一樣按張配售,那么1000元的轉(zhuǎn)債必須持有400股才可以,如果還是如上操作就虧損292元。

        雖然股票虧損219元,但只要可轉(zhuǎn)債上市時價格超過每張122元,1手就可以賣到1220元,那么整體操作就是不賠的。根據(jù)目前股價走勢,晨豐轉(zhuǎn)債上市價格超過130元是大概率事件。所以這個操作贏利80元以上也是大概率事件。當(dāng)然,買賣股票的時候也完全可能贏利,實現(xiàn)股票和可轉(zhuǎn)債雙贏。

        對于一手配售,筆者大致統(tǒng)計一下,從年初到8月中旬,滬市共有25只股票發(fā)行可轉(zhuǎn)債,如果都采用一手申購,至少贏利2000元以上。

        筆者統(tǒng)計所用的數(shù)據(jù)都比較極端,買入股票是股權(quán)登記日當(dāng)天的收盤價;股票賣出時間都假定在股權(quán)登記日的第二天,價格就是開盤價;可轉(zhuǎn)債也都是上市當(dāng)天就賣出。如果對以上操作進行優(yōu)化,把股權(quán)登記日當(dāng)天買入價格定在均價附近;賣出股票時間選在股權(quán)登記日后的第三天之后,而不是在股權(quán)登記日的第二天;對于質(zhì)地好的可轉(zhuǎn)債持倉在5~10天,那么收益還會擴大。這樣看來,每年拿出1萬元進行一手配售,贏利應(yīng)該在3000元以上,這樣的年化收益30%以上,完全可以稱為“低風(fēng)險套利”。

        一手配售是小資金的福利。在滬市轉(zhuǎn)債配售規(guī)則沒有更改之前,“散戶”投資者要珍惜這個規(guī)則,積極參與配售,慢慢增加自己的財富。

        (本文提及個股僅做舉例分析,不做投資建議。)

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