梁杏

近期“專精特新”概念火熱，在A股市場持續(xù)發(fā)酵。2011年工信部就首次提出將“專精特新”作為中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要途徑。今年7月30日，高層會議也明確提出要“發(fā)展專精特新中小企業(yè)”。

其中光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、機器人等賽道高景氣，工程機械有望受益于下半年政府債發(fā)行+基建開工落地，投資者可重點關(guān)注整體板塊布局機會。

機械行業(yè)乘勢而飛

近日，高層會議提出發(fā)展“專精特新”中小企業(yè)，“專精特新”因此再次受到資本市場關(guān)注。2010年以來，中國的制造業(yè)逐步從相對低附加值、低技術(shù)含量的狀態(tài)，逐步走上產(chǎn)業(yè)升級的道路，向“制造強國”邁進，市場對此也經(jīng)歷了一個從懷疑到認(rèn)可的過程。

近年來，支持“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展政策頻出，降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，促進中小企業(yè)步入發(fā)展“快車道”，尤其是長期專注于中高端制造細(xì)分領(lǐng)域、有望突破關(guān)鍵核心技術(shù)的龍頭公司。

工信部在2019年5月、2020年11月和2021年7月相繼公布三批“專精特新”小巨人企業(yè)名單。截至目前，工信部“專精特新”小巨人培育企業(yè)接近5000家。根據(jù)中金公司統(tǒng)計，A股上市企業(yè)共303家，其中數(shù)量占比最多的行業(yè)是機械（94家）。上半年原材料價格大幅波動，對機械行業(yè)公司短期盈利能力有較大沖擊，不過海內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇共振，制造業(yè)趨勢持續(xù)向好，在下半年原材料壓力緩解的情況下，機械行業(yè)有望迎來基本面與政策面共振行情。

從專用設(shè)備看，光伏設(shè)備和鋰電設(shè)備高景氣仍在延續(xù)。光伏降本提效是主旋律，隨著異質(zhì)結(jié)國產(chǎn)化推進，HJT電池片的綜合成本有望在明年達(dá)到PERC電池片的水平。近期HJT產(chǎn)業(yè)化加速，將逐步進入規(guī)模爆發(fā)期。同時，國內(nèi)2021年7月新能源汽車銷量為27.1萬輛，同比增長1.6倍。此外電池龍頭大規(guī)模定增加碼鋰電擴產(chǎn)，全面利好設(shè)備供應(yīng)商，將引領(lǐng)行業(yè)擴產(chǎn)新周期。

工程機械方面，7月挖掘機銷量同比-9.24%低于預(yù)期，受國內(nèi)臺風(fēng)、洪災(zāi)影響較大，其中國內(nèi)同比-24.1%，出口同比+75.6%。但需求端下半年預(yù)計政府債發(fā)行提速+基建開工落地，成本端熱軋卷板等原材料價格有所回落，更新周期也對需求有支撐，所以工程機械有望迎估值修復(fù)行情。另外通用設(shè)備中，二季度工業(yè)機器人出貨量共達(dá)7.7萬臺，實現(xiàn)同比+71.7%，年初以來訂單量飽滿，各大廠商均處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

目前中證細(xì)分機械設(shè)備產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)共有31只成分股披露半年報，全部實現(xiàn)歸母凈利潤正增長，增速中位數(shù)高達(dá)98%。指數(shù)絕對估值水平較低，PE估值僅40.59倍，相較業(yè)績增速來看，具有較高的配置價值。

板塊布局或可借路ETF

機械行業(yè)是高端制造的代表，投資者關(guān)注度較高。從全市場來看，機械細(xì)分子行業(yè)較多，涉及股票數(shù)量多，基本面跟蹤難度較大。目前來看，雖然光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備等景氣度高，但估值處在歷史高位，交易擁擠度提升帶來股價波動。而工程機械等傳統(tǒng)機械，經(jīng)歷了充分回調(diào)，估值較低且有基本面改善預(yù)期。相對而言，分散配置風(fēng)險可能更小一些。

對于想布局機械行業(yè)的投資者來說，市場上也缺少相應(yīng)的主動基金，比較合適的選擇就是行業(yè)指數(shù)基金。目前僅有2只機械行業(yè)ETF，跟蹤的均為中證細(xì)分機械設(shè)備產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)。指數(shù)基日為2004年12月31日，基日以來收益率高達(dá)982.87%，遠(yuǎn)超滬深300的390.86%。

具體說來，指數(shù)納入了周期屬性較強的傳統(tǒng)機械，如起重機挖掘機等工程機械龍頭，也包括了制造業(yè)高端化背景下的新興機械設(shè)備行業(yè)，如光伏、鋰電和芯片設(shè)備，以及通用自動化的應(yīng)用領(lǐng)域，如工業(yè)機器人、叉車等，三一重工、濰柴動力等投資者耳熟能詳?shù)臉?biāo)的股皆包括在內(nèi)。已上市的2只機械ETF成立時間相近，雖然目前規(guī)模不大，但成立以來均已取得超25%的收益，選擇任意其一的差別不大。

綜上所述，長期來看，在技術(shù)升級和國產(chǎn)替代的大背景下，機械設(shè)備行業(yè)將會受到政策的大力支持。短期來看，下半年經(jīng)濟走弱，基建有望發(fā)力，順周期屬性的機械設(shè)備將會受益于產(chǎn)能擴張以及更新周期。

附表 當(dāng)前內(nèi)地兩只機械ETF情況一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至8月26日