聶方紅

這段時(shí)間的股市行情就像北方地區(qū)的天氣，時(shí)而暴風(fēng)驟雨，時(shí)而酷熱難耐，不可捉摸。前幾周還在擔(dān)心3300點(diǎn)能不能守住，這周又反手摸上了3500點(diǎn)。前些天還在猶豫是抄底“茅指數(shù)”“藥籃子”或是做多“寧組合”，這幾天又開始放棄“大而美”轉(zhuǎn)向“小而?！?，進(jìn)軍“高新特精”了。這個(gè)市場(chǎng)真是變化快，中小投資者感覺太難做了。

宏觀形勢(shì)復(fù)雜多變，不好判斷。俗話說，看大勢(shì)賺大錢，可近一段時(shí)間，宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)究竟如何，走向哪里？莫說普通投資者，就是資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)都難得說清。一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性說不清楚。7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比大家預(yù)期的要糟糕，盡管很早就預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)前高后低，但低到什么程度？是長(zhǎng)時(shí)期還是短時(shí)間？有哪些因素可以改變？最悲觀的情況會(huì)怎么樣？最樂觀的情況又會(huì)怎么樣？很少見到高水平的定量分析報(bào)告。這個(gè)都搞不清楚怎么去判斷后市？如果短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑過快，會(huì)不會(huì)讓各方面擔(dān)心的金融風(fēng)險(xiǎn)提前到來？那樣對(duì)股市更是直接考驗(yàn)。二是疫情影響的不確定性說不清楚。去年以來的新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。后疫情時(shí)代，西方自由放任的群體免疫策略給我國(guó)的疫情防控帶來了很大壓力，在完全預(yù)防與徹底治愈的措施沒有找到之前，任何疏忽都可能打亂原有的正常經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生活節(jié)奏，也會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)，特別會(huì)影響出口、消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。這種不可預(yù)見性對(duì)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展肯定會(huì)形成制約。三是國(guó)外通脹與資本市場(chǎng)走勢(shì)說不清楚。近幾個(gè)月，以美國(guó)為代表的一些西方國(guó)家，貨幣大放水帶來的通貨膨脹日益明顯，后期如何發(fā)展，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響怎么樣非常值得關(guān)注。同時(shí)，美國(guó)等西方國(guó)家的股市長(zhǎng)期高位運(yùn)行，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)去年2、3月間那種突然斷崖式跳水，這也是一種壓力。

行業(yè)政策變幻莫測(cè)，很難把握。有人說，2021年真的很難，難得不少機(jī)構(gòu)都跌哭了。為什么？一個(gè)重要原因就是今年股市的行業(yè)政策變化大。從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司反壟斷限制資本無序擴(kuò)張、維護(hù)平臺(tái)企業(yè)勞務(wù)派遣工權(quán)益、教育雙減、醫(yī)藥集采、打壓學(xué)區(qū)房、白酒約談、醫(yī)美管理趨嚴(yán)、銀行讓利到軍工產(chǎn)品的競(jìng)價(jià)采購(gòu)大批量階梯降價(jià)。每一項(xiàng)政策出臺(tái)，對(duì)相關(guān)行業(yè)的股票都是一個(gè)巨大的利空，“最慘”的教育培訓(xùn)上市公司的股票如新東方、豆神教育股價(jià)跌了八九成，滴滴、拼多多、美團(tuán)、快手等平臺(tái)公司股價(jià)也很多腰斬。面對(duì)突然而至的政策調(diào)整，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者都只有被動(dòng)接受的份，很難完全避免損失。以至于現(xiàn)在市場(chǎng)上稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就可能出現(xiàn)整個(gè)板塊的大幅震蕩，投資者成了驚弓之鳥。事實(shí)上，這些行業(yè)政策的調(diào)整變革，總體上是服務(wù)于共同富裕這個(gè)總目標(biāo)的。投資者必須適應(yīng)和接受，也應(yīng)該積極預(yù)估和判斷。

大盤指數(shù)忽上忽下，沒有方向。一般而言，指數(shù)是大盤強(qiáng)弱的晴雨表。投資者關(guān)注指數(shù)，根本在于希望通過指數(shù)的走勢(shì)，來判斷決定投資策略。然而從今年2月份以來，指數(shù)幾乎是看不出趨勢(shì)，說它盤整吧，7月底又破了年線，跌到接近3300點(diǎn)。說它下行吧，每次到3400點(diǎn)左右似乎又跌不動(dòng)了，常常反手做多，但到3600點(diǎn)以上好像很難站穩(wěn)幾天。經(jīng)常是慢慢漲幾天出現(xiàn)趨勢(shì)苗頭且投資者有投資沖動(dòng)的時(shí)候，它馬上來個(gè)大跌澆滅你的希望;當(dāng)你準(zhǔn)備放棄、輕倉(cāng)觀望的時(shí)候，它甚至可以來幾根連陽(yáng)讓你重燃激情。最讓人郁悶的是，指數(shù)不一定好看如意，但漲停板可是天天霸屏，讓人欲罷不能。其結(jié)果，今年看指數(shù)炒股的基本上賺不到什么錢，反而是那些不太看指數(shù)膽大勇敢追逐熱點(diǎn)的投資者收益不錯(cuò)。這或許就是結(jié)構(gòu)性行情的特征，面對(duì)這種指數(shù)走勢(shì)，最好的應(yīng)對(duì)辦法就是拋開指數(shù)炒個(gè)股。

熱門賽道你來我往，站隊(duì)難選。今年股市最大的熱詞莫過于“賽道”，最難站隊(duì)的也是“賽道”。然而未來投資者很可能成也在賽道，敗也在賽道。首先，賽道說得好聽是行業(yè)，說得不好聽就是概念，不管怎么掩飾，炒賽道的實(shí)質(zhì)就是炒概念。當(dāng)一個(gè)行業(yè)股票都雞犬升天的時(shí)候，當(dāng)整個(gè)行業(yè)都黑馬遍地、股價(jià)翻番的時(shí)候，除了投機(jī)賭博還有什么可以解釋的？其次，今年賽道股的風(fēng)光，最大的緣由是機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)炒起來的，與價(jià)值投資已經(jīng)毫不相關(guān)。有人從主題基金二季度末前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)這個(gè)無奈的現(xiàn)象。其中，寧德時(shí)代成為工銀文體產(chǎn)業(yè)、工銀新金融、博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題、銀華互聯(lián)網(wǎng)主題等基金的第一重倉(cāng)股。前海開源公益事業(yè)、萬家人工智能混合、南方教育股票、華安文體健康、中郵健康文娛混合、中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)、工銀文體產(chǎn)業(yè)等基金持倉(cāng)基本上全是新能源股票或者是以新能源股票為主，基金合同約定的投資主題大多被拋到九霄云外。再次，賽道股看起來很美、漲得很好、賺錢很容易，但風(fēng)險(xiǎn)也是很大、操作很難。從理性角度去分析，很多賽道股不僅沒有投資價(jià)值，連投機(jī)價(jià)值都沒有了，可它就是一漲不回頭，讓你感覺怕高都是苦命人，不追對(duì)不起這輪行情。可你真在高位買進(jìn)去了，可能就是你噩夢(mèng)的開始。這也是許多投資者想追不敢追、管不住就肯定虧的原因。

個(gè)股業(yè)績(jī)千變?nèi)f化，無法預(yù)知。八月底是中報(bào)的集中披露期，也是投資者最擔(dān)心最害怕手中個(gè)股爆雷的時(shí)間。有業(yè)績(jī)突然巨虧股價(jià)腰斬有余的星星科技（*ST星星），有業(yè)績(jī)大幅下滑股價(jià)大跌的千禾味業(yè)，有業(yè)績(jī)雖好但不及預(yù)期引發(fā)股價(jià)大跌的重慶啤酒、金山辦公，也有業(yè)績(jī)尚可但股東“跑路”引起大跌的凱萊英等。面對(duì)許多股價(jià)高高在上的個(gè)股，一旦業(yè)績(jī)跟不上股價(jià)的漲幅，價(jià)值回歸實(shí)難避免。這個(gè)時(shí)候，大多數(shù)投資者都是等待觀望，只有中報(bào)明確后才決定是否投資介入，生怕提前介入踩雷翻車受損失。對(duì)今年中報(bào)的業(yè)績(jī)，投資者還要多個(gè)心眼，不僅看同比增長(zhǎng)多少，更要看環(huán)比增長(zhǎng)情況，真正把成長(zhǎng)性放在突出位置。

行情走到現(xiàn)在，許多板塊都輪動(dòng)過了，許多熱點(diǎn)已經(jīng)過熱了，投資者一定要回避這幾個(gè)月連續(xù)爆炒的個(gè)股，適當(dāng)關(guān)注那些股價(jià)不高、業(yè)績(jī)很好的新股次新股、高新特精股票和預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)有很大改善的股票。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）