尹星

專注市場(chǎng)主線

主持人：本周聽說(shuō)泛舟對(duì)白酒的看法有所改變，說(shuō)來(lái)聽聽。

泛舟：區(qū)別不大，只是從謹(jǐn)慎調(diào)高到中性。

主持人：有啥講究不？

泛舟：長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)根本不缺錢，無(wú)論宏觀和股市的微觀。大資金會(huì)買啥是投資者應(yīng)該思考的。碳中和及高端制造是明后年確定增長(zhǎng)的，白酒呢？其實(shí)也是如此。白酒的成長(zhǎng)性我始終沒(méi)有質(zhì)疑過(guò)，我之前謹(jǐn)慎，是因?yàn)楣乐蹈叩奶鋸埩?。為何我總說(shuō)茅臺(tái)先去1500元左右？因?yàn)?500元大致是明年動(dòng)態(tài)30倍PE，這是以往歷史估值的高位區(qū)。確實(shí)需要把未來(lái)宏觀流動(dòng)性考慮進(jìn)去，除非未來(lái)出現(xiàn)超級(jí)黑天鵝，否則很難再跌到15倍PE了。20倍大致是1000元左右，想到這個(gè)位置也有一定難度。所以未來(lái)大致就在1000元-1500元區(qū)間波動(dòng)，1500元拉長(zhǎng)了看，是存在配置的價(jià)值，年化10%增長(zhǎng)，三年后30倍PE就是1800元，25倍就是1500元。而且從發(fā)生疫情至今，消費(fèi)八大細(xì)分項(xiàng)中，僅煙酒食品這一欄是正增長(zhǎng)，其余七項(xiàng)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。拉長(zhǎng)看，有配置價(jià)值，短中期繼續(xù)洗。

主持人：知道了，茅臺(tái)你4月份覺得要去1500元，是因?yàn)楣乐堤?，而不是覺得公司不行了。

泛舟：茅臺(tái)肯定是好公司啊，那么好的生意模式和如此高的毛利率，目前還是機(jī)構(gòu)配置第一位的存在。說(shuō)通俗點(diǎn)，就是做差價(jià)，只是這個(gè)差價(jià)的周期比較長(zhǎng)。超長(zhǎng)線投資者可以忽略這類差價(jià)。

主持人：碳中和及高端制造這周依然是領(lǐng)軍人物，金融和軍工反而開始波動(dòng)了。

泛舟：后兩者只是穿插，但至少它們有資格穿插，主線和輔助線大伙一定要區(qū)別對(duì)待。

主持人：怎么區(qū)別？

泛舟：比如倉(cāng)位啊，持有周期啊等等。穿插的話就以純短線為主了，或者倉(cāng)位控制下。還是要以主線為主，因?yàn)檩o助線起來(lái)的時(shí)候，主線必然會(huì)大面積調(diào)整，細(xì)分活躍。此時(shí)就是最佳的布局時(shí)點(diǎn)，一旦主線啟動(dòng)，就是趨勢(shì)性的，從6月調(diào)整后的電池上游，再到7月28日指數(shù)調(diào)整后的光伏。這些板塊都反反復(fù)復(fù)上漲至今，每次指數(shù)的波動(dòng)都會(huì)帶來(lái)一個(gè)較大的細(xì)分板塊啟動(dòng)。原有強(qiáng)勢(shì)板塊還會(huì)有活口不斷活躍。這種環(huán)境像熊市么？這不活脫脫的結(jié)構(gòu)性慢牛么？當(dāng)前就是不怕跌，怕你看不懂跌完后什么起來(lái)。手中拿了一堆不漲的，只能繼續(xù)不漲了。在我看來(lái)，大多數(shù)投資者別看什么輔助線了，就是碳中和及高端制造，干就完了！

9月下旬有望步入新一輪升勢(shì)

主持人：本周市場(chǎng)大開大合，在“ICU”和“KTV”之間來(lái)回切換，投資者在這種反復(fù)震蕩中難以把握好節(jié)奏，8月眼看著快要收官，蕭蕭展望下9月行情吧。

海風(fēng)若雨蕭蕭：現(xiàn)在市場(chǎng)如果你仔細(xì)觀察，實(shí)際上指數(shù)大開大合主要跟茅的走勢(shì)相關(guān)，茅臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入階段性的底部震蕩期，跟7月初的破位下行強(qiáng)趨勢(shì)階段有所不同?，F(xiàn)在好比是“剎車”階段，股價(jià)不斷的新低，但是下跌的抵抗性漸次增強(qiáng)，短期跌勢(shì)加速，就快速形成反彈。茅臺(tái)的市場(chǎng)號(hào)召力是不容置疑的，它的反彈就會(huì)帶動(dòng)藍(lán)籌白馬的躁動(dòng)，隨之而來(lái)的就是指數(shù)的大開大合，總體上市場(chǎng)還屬于多輪探底的過(guò)程中，有些類似今年3月初到4月中下旬這個(gè)階段。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)第一輪探底3328點(diǎn)之后，多輪探底位置3344點(diǎn)和3373點(diǎn)，形成逐步收斂態(tài)勢(shì)，這個(gè)過(guò)程其實(shí)也是市場(chǎng)再平衡的過(guò)程，市場(chǎng)風(fēng)格容易飄忽。今年3月，市場(chǎng)重點(diǎn)圍繞著碳交易這條線索反復(fù)挖掘“三低”（低估值、低價(jià)、低位）屬性的品種炒作，現(xiàn)在市場(chǎng)圍繞諸如工業(yè)母機(jī)主題、氫能源主題、周期化工產(chǎn)品漲價(jià)主題等等炒作，加上政策面各種支持，盤面還是比較熱的，這也是市場(chǎng)成交始終維持在萬(wàn)億以上的最主要原因。

主持人：看上去2021年和2020年區(qū)別還是挺大的。

海風(fēng)若雨蕭蕭：最大的區(qū)別在于，二八分化在2020年三季度之后愈演愈烈，2021年正好相反，指數(shù)跌了，但是“八股文”越來(lái)越好，估計(jì)9月依然是這種格局。就目前市場(chǎng)格局看，我估計(jì)最少還有一輪探底的過(guò)程，但是低點(diǎn)會(huì)逐步抬升，形成收斂。本周“央媽”剛開始連續(xù)凈投放，擺出“放水”的架勢(shì)，9月又要遇到海外市場(chǎng)“收水”的姿勢(shì)，所以市場(chǎng)依然難免寬幅震蕩，但是我認(rèn)為，9月下旬后，市場(chǎng)完成筑底步入新一輪升勢(shì)概率在增加。投資者應(yīng)該繼續(xù)聚焦新能源、芯片和軍工三大方向。

挖掘新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

主持人：本周指數(shù)又一次震蕩攀升，看來(lái)這種糾結(jié)的行情還會(huì)繼續(xù)伴隨大家。

驕陽(yáng)：賽道股中，半導(dǎo)體已經(jīng)掉隊(duì)，光伏和鋰電池估值比半導(dǎo)體有優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)性更清晰，所以維持強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間更長(zhǎng)，影響人氣的最大不確定因素就是，它們啥時(shí)候出現(xiàn)真正的調(diào)整。好的一點(diǎn)是，藍(lán)籌不少品種已經(jīng)逐漸完成了2次探底，也就是說(shuō)，就算高位賽道補(bǔ)跌，低位藍(lán)籌可以再拉起來(lái)護(hù)住盤面，這樣，等于指數(shù)還是難以擺脫震蕩格局，只要這種格局繼續(xù)維持，那么新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)就會(huì)一直存在。所以目前需要注意的是，挖掘新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和預(yù)期差。

主持人：氫能源這個(gè)板塊怎么看？最近市場(chǎng)討論較多。

驕陽(yáng)：第一波行情氫能源炒作的是新能源的延伸，所以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)短期快速打出高度，后續(xù)政策出臺(tái)的速度和力度我覺得應(yīng)該是超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的，這個(gè)板塊確實(shí)有可能走出一波中期行情。

主持人：工業(yè)母機(jī)之前你提到過(guò)的，怎么看后續(xù)持續(xù)性？

驕陽(yáng)：工業(yè)母機(jī)其實(shí)就是機(jī)床，這點(diǎn)我們?cè)缭缇驼f(shuō)過(guò)了，從行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，亞歷山大，我覺得行業(yè)龍頭應(yīng)該緩走趨勢(shì)牛，其他的可能就得逐漸掉隊(duì)。

主持人：鋰電池這塊估值一直高高在上，怎么理解？

驕陽(yáng)：要不怎么說(shuō)是持籌者的盛宴呢。希望下跌不是真看跌，而是希望買更好的價(jià)格，不少確實(shí)看著太高，如果非要挖掘這個(gè)板塊，我覺得可以從氫氧化鋰這個(gè)方向挖掘，這塊未來(lái)漲價(jià)持續(xù)性和幅度是最優(yōu)的;其次，我們一直看好磷礦磷酸鋰鐵這塊，是長(zhǎng)期性的趨勢(shì)機(jī)會(huì)，目前估值也不貴，在新能源產(chǎn)業(yè)鏈里面，算是便宜的。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）