董夢(mèng)圓

近年來(lái)，汽車(chē)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多汽車(chē)企業(yè)受各種因素的影響，陷入財(cái)務(wù)困境。財(cái)務(wù)困境不僅對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了極大的影響，還對(duì)各方利益相關(guān)者造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，了解企業(yè)財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的原因并分析其對(duì)策，對(duì)于企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境有重要意義。本文以華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司為研究對(duì)象，分析該公司破產(chǎn)重整的原因，并提出相關(guān)對(duì)策，以期企業(yè)盡快走出財(cái)務(wù)困境。同時(shí)，希望對(duì)其他陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)起到借鑒作用。

一、財(cái)務(wù)困境概念

財(cái)務(wù)困境到目前還沒(méi)有統(tǒng)一的概念來(lái)界定，但通過(guò)總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀(guān)點(diǎn)，可將財(cái)務(wù)困境概括為企業(yè)由于外部或內(nèi)部因素引起的，導(dǎo)致公司難以正常運(yùn)轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)為公司現(xiàn)金流量不足以補(bǔ)償現(xiàn)有債務(wù)的現(xiàn)象。

二、華晨集團(tuán)財(cái)務(wù)困境現(xiàn)狀

（一）公司簡(jiǎn)介

華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華晨集團(tuán)”） 于2002年成立，是一家專(zhuān)注于汽車(chē)生產(chǎn)制造的企業(yè)，屬于遼寧省國(guó)有企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)。華晨集團(tuán)旗下有三大自主品牌和兩大合資品牌，產(chǎn)品范圍廣，包括乘用車(chē)、商用車(chē)全領(lǐng)域。然而，隨著時(shí)間的推移，華晨集團(tuán)缺乏自主研發(fā)能力，自主品牌銷(xiāo)售額入不敷出，導(dǎo)致近幾年完全依靠華晨寶馬的銷(xiāo)售利潤(rùn)維持經(jīng)營(yíng)。到2020年10月下旬，華晨集團(tuán)資不抵債，無(wú)力支付10億元私募債的本金，在2020年11月中旬被法院裁定破產(chǎn)重整，陷入財(cái)務(wù)困境。

（二）財(cái)務(wù)狀況分析

下表是華晨集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車(chē)2017年-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過(guò)表1，分析華晨集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，了解其償債能力、盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力，發(fā)現(xiàn)該集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

表1 華晨集團(tuán)與長(zhǎng)城汽車(chē)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

償債能力方面，從華晨集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債率是檢驗(yàn)一個(gè)企業(yè)償債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)。華晨集團(tuán)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率最低69.93%，最高達(dá)到74.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的長(zhǎng)城汽車(chē)。由此可以看出，華晨集團(tuán)近幾年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、償債能力低、發(fā)展能力弱、投資風(fēng)險(xiǎn)大。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。華晨集團(tuán)近三年的流動(dòng)比率分別為0.91、1.03、0.98，均低于長(zhǎng)城汽車(chē)近三年的流動(dòng)比率，這說(shuō)明華晨集團(tuán)資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，日常經(jīng)營(yíng)需要短期資金的支持，且企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)。

盈利能力方面，可以從凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。該指標(biāo)充分說(shuō)明了企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱。華晨集團(tuán)近幾年的凈資產(chǎn)收益率高于長(zhǎng)城汽車(chē)，這說(shuō)明華晨集團(tuán)近幾年的盈利能力尚可，但通過(guò)母子公司報(bào)表分析可知，華晨集團(tuán)的利潤(rùn)主要來(lái)源于華晨寶馬，華晨集團(tuán)的自主品牌的盈利能力較弱。

運(yùn)營(yíng)能力方面，從該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)衡量自身資產(chǎn)利用效率是否合理、企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否有效的指標(biāo)。華晨集團(tuán)近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)與長(zhǎng)城汽車(chē)的相近。這說(shuō)明華晨集團(tuán)近幾年的運(yùn)營(yíng)能力是正常的。

三、華晨集團(tuán)財(cái)務(wù)困境成因分析

（一）缺少自主研發(fā)，過(guò)度依賴(lài)寶馬

華晨集團(tuán)在前期發(fā)展中，通過(guò)控股、獨(dú)資等形式幫助企業(yè)打開(kāi)市場(chǎng)，在之后的長(zhǎng)時(shí)間里便一直依賴(lài)于此種方式，尤其是在2003年與寶馬合資成立華晨寶馬之后，華晨集團(tuán)沒(méi)有大力發(fā)展自主品牌的技術(shù)，而是將各種資源整合、復(fù)制，掛上自主品牌的名進(jìn)行售賣(mài)。沒(méi)有研發(fā)實(shí)力，只靠拼裝的汽車(chē)自然不會(huì)受到廣大消費(fèi)者的認(rèn)同，導(dǎo)致華晨集團(tuán)旗下自主品牌凈利潤(rùn)連年虧損。與之相反，華晨寶馬依靠寶馬的技術(shù)資源，每年的銷(xiāo)售量達(dá)到幾十萬(wàn)輛，盈利高達(dá)幾十億，并且還在逐年遞增。華晨寶馬2015年—2019年為華晨集團(tuán)帶來(lái)了總額269.2億元的盈利，其自主品牌則虧損了27.8億元。華晨寶馬成為了華晨集團(tuán)唯一的經(jīng)濟(jì)來(lái)源，導(dǎo)致華晨集團(tuán)對(duì)其依賴(lài)性越來(lái)越強(qiáng)。

（二）價(jià)格戰(zhàn)弊大于利

首先，華晨集團(tuán)在早期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了提高企業(yè)的銷(xiāo)售量，全面下調(diào)華晨汽車(chē)的售價(jià)，希望利用低價(jià)搶占市場(chǎng)，這一措施在短期內(nèi)確實(shí)有效，使得華晨集團(tuán)的銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)。但是，價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的后果卻是很?chē)?yán)重的，華晨集團(tuán)不斷降低的價(jià)格，使消費(fèi)者對(duì)華晨品牌的價(jià)格定位有了固定的印象，即華晨汽車(chē)意味著低價(jià)車(chē)，即使華晨汽車(chē)后期想提升價(jià)格，重新定義汽車(chē)品牌，也容易引起消費(fèi)者的不滿(mǎn)和不信任。從短期上看，降低價(jià)格幫助華晨集團(tuán)提升了銷(xiāo)量，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這次的價(jià)格戰(zhàn)卻是弊大于利，對(duì)于華晨集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展埋下了禍根。

（三）企業(yè)內(nèi)部管理混亂

首先，華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)為大連市市長(zhǎng)祁玉民，對(duì)于汽車(chē)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理，祁玉民可謂是隔行如隔山。祁玉民對(duì)華晨集團(tuán)管理體系所進(jìn)行的大刀闊斧的改革，使華晨集團(tuán)內(nèi)部頻繁變動(dòng)，導(dǎo)致華晨集團(tuán)的精力主要集中在企業(yè)內(nèi)部變動(dòng)，無(wú)力關(guān)注企業(yè)技術(shù)的提升和產(chǎn)品的銷(xiāo)售。其次，華晨集團(tuán)對(duì)于自主品牌的汽車(chē)生產(chǎn)制造管理不嚴(yán)格。對(duì)于新車(chē)的款式、結(jié)構(gòu)、舒適性等要求過(guò)低，通過(guò)進(jìn)口零部件，引用其他企業(yè)設(shè)計(jì)，拼湊出款式將近的汽車(chē)，沒(méi)有屬于自己的技術(shù)。最后，企業(yè)資金管理不合理，企業(yè)除了新車(chē)跟進(jìn)慢，改款不及時(shí)之外，一旦汽車(chē)銷(xiāo)量不合格，就迅速降價(jià)處理，若降價(jià)還沒(méi)有用，就會(huì)停產(chǎn)。這樣的措施不僅使企業(yè)前期投入全部打水漂，頻繁的資金變動(dòng)還會(huì)對(duì)企業(yè)資金核算帶來(lái)困難。

四、華晨集團(tuán)財(cái)務(wù)困境解決對(duì)策

（一）提升企業(yè)自主研發(fā)能力，加強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)想要提升自主創(chuàng)新能力，就要實(shí)現(xiàn)高端人才戰(zhàn)略，只有高端人才才能為企業(yè)的創(chuàng)新帶來(lái)活力。企業(yè)可以通過(guò)人才引進(jìn)和自己培養(yǎng)這兩種方式打造專(zhuān)業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以彌補(bǔ)企業(yè)自主研發(fā)能力不足的缺點(diǎn)。首先，企業(yè)要確定人才引進(jìn)方案，用豐厚的資金報(bào)酬和優(yōu)秀的崗位來(lái)吸引高技術(shù)人才。其次，重視企業(yè)創(chuàng)新。加大企業(yè)創(chuàng)新所需的研發(fā)支出;建立完善的創(chuàng)新機(jī)制，對(duì)不利于企業(yè)創(chuàng)新的制度加以改進(jìn);鼓勵(lì)企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展廣泛的創(chuàng)造發(fā)明，培養(yǎng)員工的創(chuàng)造積極性。最后，重視企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)。從企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)出的人才，對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度更高。企業(yè)可以定期組織員工進(jìn)行相關(guān)技能的學(xué)習(xí);鼓勵(lì)支持高學(xué)歷人才考研考博甚至出國(guó)交流;設(shè)置創(chuàng)新技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)，廣泛吸取員工的意見(jiàn)，對(duì)有用的創(chuàng)新技能進(jìn)行獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)，提高企業(yè)內(nèi)部對(duì)創(chuàng)新的重視性。

（二）提高品牌知名度，提升品牌價(jià)值

品牌知名度是消費(fèi)者購(gòu)物時(shí)的重要影響因素之一，提高品牌知名度可以有效降低企業(yè)的宣傳費(fèi)用，增加顧客的品牌忠誠(chéng)度，提高企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)量。因此，企業(yè)可以通過(guò)以下方式提高品牌知名度：①賦予品牌獨(dú)特的內(nèi)涵和豐富的文化，提升品牌的價(jià)值，將品牌文化和思想與消費(fèi)者聯(lián)系起來(lái)，獲得消費(fèi)者對(duì)品牌的高度認(rèn)同感。②對(duì)品牌進(jìn)行廣告宣傳，通過(guò)宣傳擴(kuò)大品牌的知名度，品牌知名度很多時(shí)候會(huì)讓消費(fèi)者形成首次購(gòu)買(mǎi)。③加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、外形、功能等方面的設(shè)計(jì)，重視企業(yè)汽車(chē)的口碑，在吸引新顧客的同時(shí)維系舊顧客二次購(gòu)買(mǎi)。④選擇合適的營(yíng)銷(xiāo)方式，在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時(shí)代，企業(yè)在宣傳中要做好精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，抓住消費(fèi)者的核心需求，進(jìn)行有效的品牌傳播，讓消費(fèi)者產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)行為。

（三）重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域

新能源汽車(chē)是指不同于傳統(tǒng)的燃油車(chē)，以電力為主力的新型汽車(chē)。由于其對(duì)環(huán)境的保護(hù)力遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)燃油車(chē)，國(guó)家對(duì)于新能源汽車(chē)的扶持力度非常大，不僅有許多補(bǔ)貼政策，還有很多福利，以此鼓勵(lì)新能源汽車(chē)的發(fā)展?？梢钥闯鲂履茉雌?chē)將成為未來(lái)汽車(chē)的發(fā)展方向。近幾年我國(guó)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量在逐年增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率不斷擴(kuò)大。同時(shí)，為響應(yīng)近幾年國(guó)家對(duì)環(huán)保的重視力度，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)也應(yīng)向環(huán)保汽車(chē)方向發(fā)展，因此，新能源汽車(chē)在我國(guó)的具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。?duì)于華晨集團(tuán)來(lái)說(shuō)，自主品牌羸弱，在傳統(tǒng)汽車(chē)方面的創(chuàng)新研究需要花費(fèi)大量的人力財(cái)力，而新能源汽車(chē)作為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)研究新能源汽車(chē)領(lǐng)域是必要選擇。

（四）拓寬企業(yè)業(yè)務(wù)類(lèi)型

華晨集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)都是汽車(chē)制造和售賣(mài)，并且華晨集團(tuán)并沒(méi)有自己的核心技術(shù)，對(duì)于制造和售賣(mài)能力并不強(qiáng)。因此，華晨集團(tuán)可以擴(kuò)展企業(yè)業(yè)務(wù)類(lèi)型，圍繞汽車(chē)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大發(fā)展范圍。華晨集團(tuán)可以在線(xiàn)下、線(xiàn)上同時(shí)售賣(mài)汽車(chē)產(chǎn)品，大到整車(chē)銷(xiāo)售、汽車(chē)零部件銷(xiāo)售，小到汽車(chē)車(chē)內(nèi)擺件、汽車(chē)實(shí)習(xí)標(biāo)志等。一方面，由于有汽車(chē)制造的能力以及現(xiàn)有的品牌知名度，線(xiàn)上銷(xiāo)售的產(chǎn)品對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)專(zhuān)業(yè)性更強(qiáng)、可信度更高。另一方面，線(xiàn)上銷(xiāo)售能夠拓展喜歡網(wǎng)上購(gòu)物的潛在消費(fèi)者，由于線(xiàn)上可銷(xiāo)售產(chǎn)品的多樣性，通過(guò)線(xiàn)上銷(xiāo)售可以提升華晨集團(tuán)在潛在客戶(hù)中的品牌知名度，為線(xiàn)下銷(xiāo)售發(fā)展更多有忠誠(chéng)度的顧客。線(xiàn)上線(xiàn)下相互良性循環(huán)，共促發(fā)展。

（作者單位：河南工業(yè)大學(xué)）