沈棪

小微企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直受到融資難問(wèn)題的困擾，而當(dāng)期經(jīng)濟(jì)下行更是加劇了小微企業(yè)融資的難度。為了緩解這個(gè)問(wèn)題，本文著重對(duì)“區(qū)塊鏈 + 供應(yīng)鏈金融”的融資模式展開(kāi)研究。重點(diǎn)分析了供應(yīng)鏈金融目前的發(fā)展瓶頸，研究了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展以及與區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合的優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新。借助區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化和去信任化的特征，從多方面來(lái)輔助供應(yīng)鏈金融幫助金融機(jī)構(gòu)解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，為小微企業(yè)創(chuàng)造低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高透明以及更加高效的融資環(huán)境。

一、引言

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)在2020年2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶共計(jì)約12000萬(wàn)戶，而通過(guò)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資的比重僅為20%，全面解決小微企業(yè)融資困境依然是阻礙當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難題。加之，當(dāng)前整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，作為經(jīng)濟(jì)血肉的小微企業(yè)更是受到前所未有的沖擊，出現(xiàn)資金鏈斷裂，發(fā)展愈加艱難。即使是存活的小微企業(yè)不良資產(chǎn)也出現(xiàn)增加的趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)放款過(guò)程中不良貸款率隨之上升，不利于金融環(huán)境的穩(wěn)定發(fā)展。為解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，不少金融機(jī)構(gòu)采取供應(yīng)鏈金融方式，不過(guò)我國(guó)的供應(yīng)鏈金融起步較晚，發(fā)展相對(duì)滯后，將區(qū)塊鏈技術(shù)引入供應(yīng)鏈金融可以提高小微企業(yè)融資的效率和成功率。習(xí)近平總書(shū)記在中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面，為更多中小微企業(yè)和困難行業(yè)提供有效金融服務(wù)。

二、供應(yīng)鏈金融概述

供應(yīng)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)以核心企業(yè)為中心，通過(guò)管理產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行中所產(chǎn)生的物流、資金流和信息流，將單個(gè)供應(yīng)鏈參與者的風(fēng)險(xiǎn)逐漸弱化，變?yōu)檎w供應(yīng)鏈上的可控風(fēng)險(xiǎn)，從而在不斷實(shí)現(xiàn)金融增值的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)有效控制在最低程度的一種金融服務(wù)，主要包含應(yīng)收賬款融資模式、庫(kù)存融資模式和預(yù)付款融資模式。

三、供應(yīng)鏈金融發(fā)展瓶頸

（一）傳統(tǒng)供應(yīng)鏈容易形成信息孤島

由于在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈中，核心企業(yè)的信用背書(shū)一般只能輻射到一級(jí)供應(yīng)商，很難繼續(xù)傳遞給二級(jí)、三級(jí)供應(yīng)商，更不用說(shuō)處于供應(yīng)鏈末端的小微企業(yè)，因此小微企業(yè)在實(shí)際交易的過(guò)程中往往處于弱勢(shì)地位，不僅難以獲得金融機(jī)構(gòu)的放貸，也不能獲得核心企業(yè)的背書(shū)作為融資的資本。處于供應(yīng)鏈最上游的供應(yīng)商和最下游的經(jīng)銷商之間存在巨大的信息鴻溝，因此形成了“信息孤島”的問(wèn)題，不能完全的實(shí)現(xiàn)信息的共享與互換。

（二）信息不對(duì)稱導(dǎo)致信用缺失

供應(yīng)鏈金融參與主體種類較多，包括風(fēng)險(xiǎn)控制方、平臺(tái)提供方、交易參與方。由于供應(yīng)鏈中涉及到的主體復(fù)雜，供應(yīng)鏈上的信息數(shù)據(jù)較為分散，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的交互性較弱。隨著供應(yīng)鏈上下游企業(yè)數(shù)量的增加，相互之間信用傳遞的效果更弱。所以，核心企業(yè)無(wú)法全面了解供應(yīng)鏈當(dāng)中所有企業(yè)的相關(guān)信息，加之金融機(jī)構(gòu)也難以掌握小微企業(yè)的全部信息，造成了企業(yè)之間、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱的問(wèn)題，不良貸款率沒(méi)有得到有效改善。

（三）違約風(fēng)險(xiǎn)大

在資金的供需關(guān)系中，不管是核心企業(yè)、上下游小微企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)，都希望交易信息是透明的，關(guān)系到小微企業(yè)是否能融到資金，金融機(jī)構(gòu)是否會(huì)形成不良貸款。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)會(huì)詳細(xì)的記錄交易信息。但是金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)在于應(yīng)收賬款，掌握信息相對(duì)有限，出現(xiàn)了信息不對(duì)等的現(xiàn)象。

由于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)扮演者重要的角色，一旦核心企業(yè)與上下游企業(yè)合謀記錄虛假的交易信息，金融機(jī)構(gòu)放貸的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。還有一些情況下，核心企業(yè)和上下游企業(yè)之間尚處于合作初期，存在信任問(wèn)題，難以實(shí)現(xiàn)資金的流通。企業(yè)為了降低自身風(fēng)險(xiǎn)，都希望有更多的流動(dòng)性，資金需求進(jìn)一步增加。小微企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的融資需求基礎(chǔ)薄弱，金融機(jī)構(gòu)的放款存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

（四）融資成本高

以應(yīng)收賬款融資模式為例，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中涉及到了應(yīng)付賬款的雙方、保理機(jī)構(gòu)、征信機(jī)構(gòu)等，需要通過(guò)可信任的機(jī)構(gòu)完成賬務(wù)的處理，在這個(gè)過(guò)程中通常需要很長(zhǎng)的時(shí)間周期才能到賬，對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)手續(xù)費(fèi)用相對(duì)較高。

四、區(qū)塊鏈的本質(zhì)和特征

2020年9月，人民銀行等八部委在《規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見(jiàn)》中提出，針對(duì)供應(yīng)鏈金融中倉(cāng)單、存貨與訂單融資等內(nèi)容，要增強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)以及其他金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)保障與支持。隨著金融科技的不斷發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)在解決供應(yīng)鏈金融的發(fā)展困境上有了很大突破。區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種分布式記賬技術(shù)，構(gòu)建一個(gè)無(wú)法篡改信息的賬本數(shù)據(jù)庫(kù)，讓區(qū)塊鏈中的參與者在不需要建立信任關(guān)系的前提下直接將價(jià)值傳遞。其特征表現(xiàn)在：

（一）去中心化

由于區(qū)塊鏈采用分布式記賬，任意一個(gè)節(jié)點(diǎn)的權(quán)利和義務(wù)都是相同的，交易的參與者不需要再依賴某一個(gè)權(quán)威的中央系統(tǒng)存儲(chǔ)所有交易信息，交易的決策基于共識(shí)機(jī)制由區(qū)塊鏈上的全部主體共同決定。即便是中央系統(tǒng)受到攻擊，去中心化模式也可以避免整個(gè)系統(tǒng)的癱瘓，保證整體的安全，降低系統(tǒng)的安全維護(hù)成本。

（二）不可篡改性

區(qū)塊鏈以Hash算法作為技術(shù)手段，信息一旦驗(yàn)證并添加至區(qū)塊鏈之后即被儲(chǔ)存，修改信息需要超過(guò)51%的節(jié)點(diǎn)同意才能進(jìn)行，對(duì)單個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)修改是無(wú)效的。區(qū)塊鏈的不可篡改性有助于保護(hù)金融行業(yè)客戶賬戶的安全。

（三）公開(kāi)性

區(qū)塊鏈除了加密信息其余信息對(duì)所有主體公開(kāi)，任何主體都可以借助公開(kāi)的接口查詢區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，讓交易參與者無(wú)須相互認(rèn)知的情況下建立點(diǎn)與點(diǎn)之間的信任，打破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中小微企業(yè)需要有資質(zhì)的核心企業(yè)提供信用背書(shū)的局限，整個(gè)區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的信息高度透明。

五、區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的優(yōu)化路徑

（一）實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用傳遞

通過(guò)構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”平臺(tái)，把供應(yīng)鏈中涉及的每一個(gè)供應(yīng)商都視為一個(gè)獨(dú)立的區(qū)塊，供應(yīng)商各自的真實(shí)業(yè)務(wù)融入?yún)^(qū)塊中，區(qū)塊鏈技術(shù)可以記錄下每一個(gè)主體所上傳的信息，進(jìn)行分布式存儲(chǔ)，從而將核心企業(yè)的信用狀況拆解，利用共享賬本將所有的交易信息傳遞給整個(gè)供應(yīng)鏈上的供應(yīng)商和經(jīng)銷商。建立起高度信任的安全機(jī)制，企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系一目了然。區(qū)塊鏈技術(shù)使得供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、上下游企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的信任度大大提高，實(shí)現(xiàn)“信用穿透”，有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中信任無(wú)法沿著供應(yīng)鏈傳遞的問(wèn)題。