張昌華

根據(jù)當(dāng)前市場走勢的變化情況，筆者打算買點價值股，權(quán)作自己股票投資倉位的“壓艙石”。筆者以為，一些性價比高、歷年現(xiàn)金分紅好的低估值的金融能源股，明顯屬于被打壓被錯殺的股票。

流動性可能正在向價值股流動。最近，機構(gòu)火力全開，集中炒作新能源汽車、芯片、半導(dǎo)體、鋰電池，但無論任何板塊或企業(yè)，過度透支成長性，像新冠肺炎疫情爆發(fā)之初的飛上天的“二師兄”一樣，都是要回歸基本面回歸合理估值區(qū)間的，因為行業(yè)發(fā)展都有個從稀缺到高增長到逐步供大于求的周期規(guī)律，因為市場經(jīng)濟競爭激烈，其“興也勃焉，衰也忽焉”，行業(yè)、產(chǎn)品更新?lián)Q代步伐相當(dāng)快。在曾經(jīng)被機構(gòu)抱團炒作的一個個所謂熱點由于炒得過高“你方唱罷我登場”之后，可能就是金融、能源等低估值藍籌股逐漸修復(fù)估值表現(xiàn)的時候了。因為一個理性成熟的市場必然回歸估值合理、講求現(xiàn)金分紅的理性軌道;因為從茅類股票中套現(xiàn)離場的資金必然會尋找新的投資標的，除了茅類股票估值回歸到合理區(qū)間、資金可能重新進入外，進入價值藍籌是不二選擇;因為在抱團股紛紛跌落神壇回歸理性之時，不彼消此漲，金融、能源股仍然繼續(xù)下跌，指數(shù)失去所謂韌性，各種指數(shù)會很不好看，甚或有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，這種情況應(yīng)當(dāng)不會出現(xiàn)，除非有內(nèi)賊外敵勾結(jié)惡意做空中國，除非大家都不想玩了。

從價值股特別是金融、能源股當(dāng)前的估值來看，處于歷史最低水平。就金融股而言，除了平安銀行、招商銀行等機構(gòu)用以操控大盤指數(shù)的所謂龍頭股估值過高、性價比較低外，多數(shù)銀行股市盈率只有3-5倍，股價只有凈資產(chǎn)的50%，不少跌破了發(fā)行價，有的甚至較發(fā)行價下跌了50%左右，一些現(xiàn)金分紅較好的銀行股，多數(shù)除權(quán)后走出了貼權(quán)行情。誠然，由于電商的快速發(fā)展，一方面構(gòu)建新的業(yè)態(tài)方便了人民生活;另一方面也導(dǎo)致了前些年按規(guī)劃結(jié)合住宅建設(shè)開建的一些綜合體、商鋪的房地產(chǎn)開發(fā)商資產(chǎn)閑置、低效資產(chǎn)增加，可能增加了銀行的呆壞賬損失。由于新冠肺炎疫情的影響，為了抗擊疫情恢復(fù)經(jīng)濟支持中小企業(yè)的生存發(fā)展，按照國家的統(tǒng)一部署，銀行減費讓利，這些都對銀行業(yè)短時間內(nèi)的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績、回報能力造成一定影響，但市場已經(jīng)提前和比較充分地釋放了這種預(yù)期的風(fēng)險。金融是經(jīng)濟的血液和命脈，事關(guān)國家形象和民眾信心，金融股如此慘烈下跌，是極其不正常的，經(jīng)濟離不開金融的發(fā)展和支持。筆者堅信，目前分批買入，中長期持有，機會是大于風(fēng)險的。再說能源股，歷年現(xiàn)金分紅好、股價低于凈資產(chǎn)20%左右的股票也不少，誰家一年四季不用電？冬天不用暖氣？此類企業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績可持續(xù)增長性強，現(xiàn)金分紅好，有的比買一年期銀行理財收益還高，分批買入，作為股票持倉的“壓艙石”，作為申購新股的市值配備，筆者認為安全系數(shù)也是比較高的。

在部分成長股被機構(gòu)抱團已經(jīng)炒得過高、介入風(fēng)險大于機會的情況下，配置一些價值股，可以獲取穩(wěn)定收益，安全系數(shù)是比較高的。作為投資倉位的“壓艙石”，買入價值藍籌的金融、能源股，在操作策略上仍需做到“三個堅持”：一是堅持控制倉位分批買入。因為在低成本的大小非源源不斷地上市流通，IPO發(fā)行密集，酒茅、油茅、醬油茅、光伏茅、芯片茅、鋰電池茅等各種茅類開始價值回歸對市場的影響尚需進一步觀察的情況下，仍應(yīng)牢固樹立風(fēng)險意識，預(yù)防市場自身長期積存的問題因某個突發(fā)事件引發(fā)可能帶來的市場深幅調(diào)整的風(fēng)險，預(yù)防主力機構(gòu)借打壓高估權(quán)重龍頭股殺綠同板塊估值合理的優(yōu)質(zhì)股，要不急不躁，控制倉位分批買入。二是堅持性價比的原則選擇投資標的。不要迷信所謂“炒龍頭”的習(xí)慣思維，比如就金融股的平安銀行而言，目前股價比凈資產(chǎn)高了不少，去年現(xiàn)金分紅10派1.5元，性價比遠遠不如其他股價低于凈資產(chǎn)現(xiàn)金分紅好的一些非龍頭股。三是把波段操作和中長期持有有機結(jié)合起來。在所持股票反彈到預(yù)期盈利目標時，賣出部分持倉，回調(diào)時又分批買回，不斷降低持倉成本，在確保資金安全的前提下爭取較好的投資收益。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）