劉石頭

（惠州城市職業(yè)學(xué)院）

機(jī)會(huì)成本及其相關(guān)概念描述

（一）機(jī)會(huì)成本

對(duì)于機(jī)會(huì)成本而言，其主要的是通過特定資源獲取到相應(yīng)收入，從而選擇放棄該資源可能帶來的其他效益。需要注意的是，“收入”以及“其他效益”并不僅僅是指資金或物質(zhì)，其中蘊(yùn)含著更多的含義與因素，例如文化技能、社會(huì)效益、資源配置效率等[1]。

（二）機(jī)會(huì)成本與會(huì)計(jì)成本間的關(guān)系

會(huì)計(jì)成本與機(jī)會(huì)成本之間不存在必然的對(duì)應(yīng)關(guān)系，不過可以通過會(huì)計(jì)成本進(jìn)行機(jī)會(huì)成本的確定。前者是生產(chǎn)要素市場(chǎng)價(jià)格在會(huì)計(jì)賬上的真實(shí)反映，作為明顯成本存在[2]。會(huì)計(jì)成本是機(jī)會(huì)成本的組成部分，不過并不是全部，因?yàn)樗鼰o法應(yīng)對(duì)下述情況：(1)要素機(jī)會(huì)成本與會(huì)計(jì)成本的不一致；(2)通過非市場(chǎng)交易獲得的生產(chǎn)要素。因此，機(jī)會(huì)成本主要是由顯明成本及隱含成本共同組成，這種情況下，可以認(rèn)為兩者相加得到的就是機(jī)會(huì)成本。相應(yīng)地，基于不同成本下的計(jì)算下，所獲得的利潤，在性質(zhì)上也會(huì)存在較大的差異，可分為會(huì)計(jì)利潤以及經(jīng)濟(jì)利潤，前者是總收入與會(huì)計(jì)成本之差，后者是總收入與機(jī)會(huì)成本之差。

企業(yè)在投資決策中利用機(jī)會(huì)成本的實(shí)證分析

（一）企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部投資時(shí)應(yīng)利用機(jī)會(huì)成本進(jìn)行決策

1.按傳統(tǒng)方法進(jìn)行投資決策

在傳統(tǒng)方法下，先求出兩種不同投資決策方案的現(xiàn)金流量差額，然后把每年的現(xiàn)金流量差額折換成第0年的凈現(xiàn)值，最后加總每年的凈現(xiàn)值，如果加總的凈現(xiàn)值大于0則該方案為更優(yōu)方案。

通常意義上所說的會(huì)計(jì)成本，但是我們忽視了投資免稅、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、租金免稅、設(shè)備維修、折舊免稅等諸多因素對(duì)企業(yè)投資決策的影響，而這些因素又不能通過會(huì)計(jì)成本很好地反映出來，那么我們有必要利用機(jī)會(huì)成本進(jìn)行投資決策。

2.利用機(jī)會(huì)成本進(jìn)行投資決策

表1是加入了投資免稅、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、租金免稅、設(shè)備維修、折舊免稅等因素企業(yè)購買或租賃機(jī)器設(shè)備現(xiàn)金流量表，該表利用機(jī)會(huì)性收入和機(jī)會(huì)成本對(duì)比兩方案的優(yōu)劣，使的這一投資決策更接近實(shí)際情況，從而使決策更科學(xué)。

表1 企業(yè)選擇租賃設(shè)備現(xiàn)金流量表（萬元）

“+”號(hào)指的是正向增加，在表1中，其主要表示資金的流入以及收入的增加，而“-”號(hào)指的是負(fù)向減少，在表中主要表示的是資金的流出、減少，通過對(duì)機(jī)會(huì)成本進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算，將最終結(jié)果作為決策的主要依據(jù)，保證決策分析更為合理、精準(zhǔn)與實(shí)際更為相符，從表1中可以看出，通過租賃的方式，為企業(yè)節(jié)省了100萬元的設(shè)備購置投入，可以將其看為租賃決策實(shí)施后的機(jī)會(huì)性收入，因此用“+”號(hào)表示。因?yàn)槠髽I(yè)購買設(shè)備時(shí)，能夠享受相應(yīng)的免稅優(yōu)惠，可以免減稅額為100×10%=10(萬元)，不過，企業(yè)通過實(shí)際決策后，失去了這一優(yōu)惠機(jī)會(huì)，可視為企業(yè)的損失，因此可以用“-”加以表示，不管是選擇哪種租賃方式，企業(yè)均不會(huì)擁有產(chǎn)權(quán)，進(jìn)而每年都能夠?yàn)槠髽I(yè)省去0.1萬元的保險(xiǎn)費(fèi)用，可以將其看為是企業(yè)的機(jī)會(huì)性收入，每年的租金為20萬元，不過租金可進(jìn)入到成本中，從而獲得20×25%=5（萬元）的免稅，這同樣是企業(yè)的機(jī)會(huì)性收入，從實(shí)際而言，租賃過程中，主要是有租方繳納財(cái)產(chǎn)稅，可將其看為承租方的機(jī)會(huì)性收入，本文將由于對(duì)設(shè)備進(jìn)行租賃，無需進(jìn)行設(shè)備購置的折舊計(jì)入成本，從而獲得折舊免稅這一優(yōu)惠，按照國際慣例，折舊基數(shù)=投資額-投資免稅額×50%，得到折舊基數(shù)=100-10×50%=95（萬元），在5年折舊期間內(nèi)，每年折舊率為15%、22%、21%、21%、21%，得出第一年的折舊額為95×15%=14.25（萬元），第二年為95×22%=20.9(萬元)，第三至五年，每年為95×21%=19.95（萬元），已知所得稅為25%，因此前兩年的免稅額分別是14.25×25%=3.56（萬元）,20.9×25%=5.23（萬元)，第三至五年的每年折舊額為19.95×25%=4.99（萬元），該項(xiàng)表示的是租賃決策的機(jī)會(huì)性損失，所以，要用“-”號(hào)表示。而企業(yè)若選擇購置的方式，則結(jié)果則會(huì)相反，會(huì)使企業(yè)獲得機(jī)會(huì)性收入。

（二）企業(yè)在進(jìn)行外部投資決策時(shí)應(yīng)綜合考慮不同時(shí)期資本市場(chǎng)的投資收益率

在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，總是在尋求最大投資收益和最小的機(jī)會(huì)成本，而最小的機(jī)會(huì)成本即為企業(yè)投資所要達(dá)到的最低報(bào)酬率，結(jié)合前面的分析，下面通過企業(yè)投資組合曲線和資本市場(chǎng)收益率曲線來分析機(jī)會(huì)成本在企業(yè)外部投資決策中的應(yīng)用。

假若某公司在一段時(shí)間內(nèi)的投資總額為100，X投資、Y投資在A、B、C三個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的投資收益率為（20%，5%）、（8%，8%）、（5%，20%）。

（1）企業(yè)投資組合曲線：在這里，我們假設(shè)企業(yè)只存在兩種外部投資方式X和Y（也有可能是多種，但這不影響我們討論這的問題的實(shí)質(zhì)性），圖1是反映企業(yè)在A、B、C三個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上時(shí)的投資收益率。

圖1 不同時(shí)點(diǎn)上時(shí)的投資收益率

（2）當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，其最小的機(jī)會(huì)成本既為各投資在資本市場(chǎng)的投資收益率下的收益之和，下面分析在A、B、C三個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的企業(yè)投資所要達(dá)到的最小收益額。

在A點(diǎn)時(shí)，企業(yè)的投資收益額最小機(jī)會(huì)成本Ea=20%X+5%Y

在B點(diǎn)時(shí)，企業(yè)的投資收益額最小機(jī)會(huì)成本Eb=8%X+8%Y

在C點(diǎn)時(shí)，企業(yè)的投資收益額最小機(jī)會(huì)成本Ec=5%X+20%Y

所以，在A、B、C三個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)其所要達(dá)到最低收益額E必須大于企業(yè)在A、B、C三個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的企業(yè)投資收益的最小機(jī)會(huì)成本，這樣企業(yè)的投資方案才可行。

（3）企業(yè)在A時(shí)點(diǎn)上做出投資政策，其只要保證企業(yè)投資達(dá)到的最低收益額E大于在A點(diǎn)時(shí)企業(yè)的投資收益額最小機(jī)會(huì)成本Ea即可，即E≥Ea，但是隨著時(shí)間的推移，在時(shí)間點(diǎn)B時(shí)資本市場(chǎng)的各投資方式的投資收益率發(fā)生了變化，這時(shí)在A時(shí)點(diǎn)上所做的投資決策就有可能是不正確的。

結(jié)論

投資決策中，通過利用機(jī)會(huì)成本能夠獲得較好的效果，對(duì)這一資源進(jìn)行運(yùn)用時(shí)，企業(yè)投資決策者需要對(duì)機(jī)會(huì)成本持有正確的認(rèn)識(shí)[3]，在企業(yè)進(jìn)行投資決策應(yīng)根據(jù)不同時(shí)間點(diǎn)資本投資市場(chǎng)的投資收益率正確應(yīng)用機(jī)會(huì)成本，對(duì)機(jī)會(huì)成本進(jìn)行比較，對(duì)其自身可變性進(jìn)行深刻的了解與認(rèn)識(shí)[4]，不斷總結(jié)并改正以往企業(yè)對(duì)機(jī)會(huì)成本的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而在企業(yè)投資中發(fā)揮出機(jī)會(huì)成本的真正價(jià)值。