文/伍戈 徐劍 文若愚 高童 編輯/張美思

通脹與碳達峰是當前兩大熱門話題。目前我國通脹還在相對低位，但產(chǎn)能利用率、庫存等表明，國內(nèi)供需已處于緊平衡狀態(tài)。盡管各行業(yè)頂層設(shè)計尚未落地，但推進碳達峰的行動似乎已在緊鑼密鼓地展開。近期鋼鐵、水泥等行業(yè)及相關(guān)企業(yè)更是提出提前5—7年實現(xiàn)碳達峰，比國家層面提出的碳達峰目標時間早很多（見圖1）。那么，這是否會引發(fā)短期壓降產(chǎn)量的行為，從而助長價格抬升及通脹水平提高呢？以下是筆者的分析。

圖1 部分行業(yè)及相關(guān)企業(yè)提出提前實現(xiàn)碳達峰

總體而言，在碳達峰目標約束之下，工業(yè)生產(chǎn)行為勢必受到一定的影響。以鋼鐵為例，工信部近期要求壓降鋼鐵產(chǎn)量，唐山限產(chǎn)明顯升級，河鋼集團和寶武鋼鐵則分別計劃于2022年和2023年實現(xiàn)碳達峰，減產(chǎn)壓力可見一斑。不過，過去幾年鋼鐵減排已在路上，每單位鋼鐵所需碳排放量較十年前已下降了20%以上。筆者估算發(fā)現(xiàn)，即便鋼鐵業(yè)2025年提前達到碳達峰，倒推出來的今年鋼鐵產(chǎn)量收縮也未必劇烈（見圖2）。與2016—2017年供給側(cè)改革時不同，今年地產(chǎn)、基建投資需求不強，近期房地產(chǎn)新開工面積甚至呈負增長態(tài)勢（排除基數(shù)擾動）。需求的相對弱勢客觀上有助于對沖碳達峰所要求的供給收縮壓力，因此鋼鐵等工業(yè)品價格或難明顯抬升。

圖2 碳達峰初期的鋼鐵供需情況

此外，水泥行業(yè)近期也表示將在2023年提前實現(xiàn)碳達峰。與鋼鐵業(yè)可通過提升冶煉技術(shù)降低碳排放不同，雖然水泥行業(yè)過去10年技術(shù)在不斷革新，但生產(chǎn)每噸水泥熟料所產(chǎn)生的碳排放量年均下降不到1個百分點。因此，水泥行業(yè)短期內(nèi)控制碳排放的主要途徑依然是控制產(chǎn)量。根據(jù)碳達峰的要求推算，今年水泥產(chǎn)量增速或明顯放緩，但其受抑制程度可能不及2016—2017年供給側(cè)改革時期（見圖3）。與2016—2017年需求較強不同，今年地產(chǎn)基建投資動能料將緩降，因此限產(chǎn)因素引發(fā)的水泥價格上漲亦或相對有限。

圖3 碳達峰初期的水泥供需情況

綜合來看，筆者認為，根據(jù)碳達峰的要求倒推估算，今年鋼鐵、水泥等工業(yè)品產(chǎn)量增速理應(yīng)有所放緩，但其受抑制的程度可能不及2016—2017年的供給側(cè)改革時期，同時由于近年來部分工業(yè)企業(yè)減少碳排放已在路上，其未來的產(chǎn)量壓降程度也未必劇烈。展望未來，海外輸入性因素或是影響本輪國內(nèi)通脹程度的關(guān)鍵。各行業(yè)碳達峰規(guī)劃將陸續(xù)推出，雖有提前實現(xiàn)的意愿，但整體仍屬遠景目標。與2015年相比，我國碳排放強度（每單位國內(nèi)生產(chǎn)總值增長所需的二氧化碳排放量）已下降18.2%。據(jù)筆者推算，假設(shè)維持該下降速率不變，要實現(xiàn)2030年碳達峰依然存在壓力。未來若要兼顧一定的經(jīng)濟增速，加快低碳技術(shù)創(chuàng)新和制度變革顯得尤為重要（見圖4）。

圖4 碳達峰背景下的技術(shù)進步與經(jīng)濟增速