畢琦

第七次全國人口普查結(jié)果顯示，2020年底我國60歲及以上老年人口已達(dá)2.64億，占比達(dá)18.7%，處于輕度老齡化階段，預(yù)計“十四五”末期將進(jìn)入中度老齡化階段，2035年前后進(jìn)入重度老齡化階段，人口老齡化將是我國今后較長時間的基本國情?！笆奈濉币?guī)劃明確實施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略，推動養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，早些年人民銀行、銀保監(jiān)會等也發(fā)布了相關(guān)政策文件，鼓勵加大養(yǎng)老領(lǐng)域金融支持力度，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。

關(guān)于養(yǎng)老金融尚無標(biāo)準(zhǔn)的定義，各方對于其內(nèi)涵與外延還存在不同的理解。中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融發(fā)展報告（2016）》將養(yǎng)老金融概念界定為指圍繞社會成員各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動的總和：一是養(yǎng)老金金融，指為儲備養(yǎng)老金資產(chǎn)進(jìn)行的一系列金融活動，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理;二是養(yǎng)老服務(wù)金融，指為滿足老年人的消費需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動;三是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，指為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動，而中國人民銀行《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出“積極創(chuàng)新適合養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特點的信貸產(chǎn)品和服務(wù)”“支持拓寬有利于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的多元化融資渠道”“推動完善養(yǎng)老保險體系建設(shè)，優(yōu)化保險資金使用”“著力提高居民養(yǎng)老領(lǐng)域的金融服務(wù)能力和水平”等四個服務(wù)方向，可以說是官方對養(yǎng)老金融概念范疇的間接界定。根據(jù)服務(wù)對象不同，本文將養(yǎng)老金融劃分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老個人金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三大子領(lǐng)域。其中，養(yǎng)老金金融指面向制度化的老年社會保障制度所提供的金融服務(wù);養(yǎng)老個人金融指面向個人客戶所提供的全生命周期、以養(yǎng)老財富規(guī)劃和管理為目標(biāo)的金融服務(wù);養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融指面向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上的參與主體所提供的以投融資為主的金融服務(wù)。

目前，以銀行和保險為代表的眾多金融機構(gòu)紛紛加大養(yǎng)老領(lǐng)域規(guī)劃和布局，但成熟的商業(yè)模式尚在摸索中。本文圍繞養(yǎng)老金融三大子領(lǐng)域，分析養(yǎng)老金融市場整體情況、商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀，結(jié)合自身業(yè)務(wù)實踐，提出商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融路徑的相關(guān)思考和建議。

養(yǎng)老金融市場整體情況

養(yǎng)老金金融市場格局已基本確定，但尚有發(fā)展空間

國家積極推動多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，加快市場化運作步伐，養(yǎng)老金市場早已成為各家金融機構(gòu)競爭的領(lǐng)域，發(fā)展較為成熟。

養(yǎng)老金市場化進(jìn)程加快，機構(gòu)競爭激烈。基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌加速推進(jìn)，市場化投資運作規(guī)模逐步增加，全國社?；鹳Y產(chǎn)穩(wěn)步增長，投資運作日益成熟;第二支柱養(yǎng)老借助職業(yè)年金落地實施迎來了市場大幅擴容。養(yǎng)老金市場參與機構(gòu)眾多，涵蓋銀行、保險、基金、證券、信托、私募股權(quán)基金公司（除委托投資方式外，全國社保基金理事會通過信托貸款、股權(quán)投資基金等形式開展全國社保基金的直接投資）等，市場競爭日趨激烈。隨著進(jìn)入市場化投資的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模逐步增長，投融資環(huán)節(jié)成為競爭焦點（見表1）。

養(yǎng)老制度改革將持續(xù)推進(jìn)，利好政策可期。2018年5月，第三支柱養(yǎng)老啟動試點，成為改革重點和市場熱點，盡管目前市場規(guī)模有限（據(jù)銀保監(jiān)會披露，截至2020年底，共有23家保險公司參與試點，19家公司出單，參保人數(shù)為4.88萬人，累計實現(xiàn)保費收入4.26億元），但監(jiān)管部門和金融機構(gòu)正積極推動完善政策，做好系統(tǒng)建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新的準(zhǔn)備，將帶來養(yǎng)老金市場發(fā)展新機遇。養(yǎng)老金制度事關(guān)資本市場和實體經(jīng)濟發(fā)展，預(yù)計國家將持續(xù)推動養(yǎng)老保障體系改革，提高制度化的長期養(yǎng)老金資產(chǎn)積累，預(yù)期中的利好政策包括支持個人養(yǎng)老金賬戶超繳、打通第二、第三支柱養(yǎng)老個人賬戶等。

養(yǎng)老個人金融加快發(fā)展，但有效產(chǎn)品供給不足

伴隨人口老齡化持續(xù)加深，老年客戶金融資產(chǎn)總量快速上升，養(yǎng)老個人金融市場不容忽視，金融機構(gòu)紛紛加大對老年客戶服務(wù)的資源投入。

特色產(chǎn)品日益豐富，品牌效應(yīng)較為明顯。在監(jiān)管部門的積極推動下，各類金融機構(gòu)廣泛提供養(yǎng)老個人金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足養(yǎng)老財富管理（如養(yǎng)老目標(biāo)基金、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險）、消費融資（如農(nóng)戶養(yǎng)老貸、“以房養(yǎng)老”、住房反向抵押保險）、風(fēng)險保障（商業(yè)護(hù)理險、老年防癌險等老年專屬保險）、財富傳承（家族信托、家庭信托）等多元需求。同時，各金融機構(gòu)也不同程度打造“金融+”養(yǎng)老綜合服務(wù)生態(tài)體系，滿足老年客戶在養(yǎng)老居住、旅游、醫(yī)療、法律、教育等方面的非金融服務(wù)需求，例如中國銀行的“歲悅長情”、泰康保險的“幸福有約”等。

全生命周期產(chǎn)品供給缺失，普惠屬性偏弱。目前，養(yǎng)老個人金融產(chǎn)品普遍存在概念化、同質(zhì)化、期限短等問題，部分產(chǎn)品尚無專門的政策規(guī)范，全生命周期的個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給不足，個人養(yǎng)老資產(chǎn)缺乏有效配置渠道，老年客戶的金融產(chǎn)品滲透率偏低。海外常見的住房反向抵押保險/貸款、商業(yè)護(hù)理險等產(chǎn)品，受國內(nèi)法律、政策等影響，市場實踐有限。配套的非金融權(quán)益大多普惠屬性偏弱，例如，銀行提供的非金融權(quán)益多面向中高凈值客戶，保險公司常見的“大額保單+養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)”模式，保費門檻在百萬元以上，養(yǎng)老消費信托則往往采用與中高端養(yǎng)老機構(gòu)會員費對接的模式。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展較晚，產(chǎn)業(yè)融資渠道偏窄

近年來，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，但仍處于初創(chuàng)期向成長期的過渡階段，市場尚不成熟，主要表現(xiàn)為：養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)連鎖化、品牌化經(jīng)營不充分，頭部效應(yīng)尚不明顯，養(yǎng)老服務(wù)結(jié)構(gòu)性供給不足;老年健康醫(yī)療、教育、用品等相關(guān)行業(yè)界定不夠清晰，產(chǎn)品服務(wù)供給同質(zhì)化，概念化，亟待規(guī)范。因此，金融機構(gòu)介入不足，產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模偏小，融資渠道單一。

商業(yè)銀行加大信貸投放力度，但規(guī)?？偭坎蛔恪ｐB(yǎng)老客戶經(jīng)營狀況參差不齊，整體信用風(fēng)險偏高，養(yǎng)老機構(gòu)多為民非性質(zhì)（民辦非企業(yè)單位的簡稱，即企業(yè)事業(yè)單位、社會團(tuán)體和其他社會力量以及公民個人利用非國有資產(chǎn)舉辦的，從事非營利性社會服務(wù)活動的社會組織），民非授信未列入銀保監(jiān)會兩增兩控普惠考核范疇，銀行信貸動力不足;養(yǎng)老項目多為慈善醫(yī)衛(wèi)用地或租賃物業(yè)，缺乏抵質(zhì)押物，擔(dān)保公司介入意愿低，增信措施有限，授信難度大。除國家開發(fā)銀行發(fā)揮開發(fā)性金融中長期資金優(yōu)勢，積極支持政府或國企主導(dǎo)的養(yǎng)老社區(qū)或養(yǎng)老相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目外，國有銀行紛紛制定養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)授信指導(dǎo)意見，但尚未取得實質(zhì)性創(chuàng)新突破，產(chǎn)業(yè)授信多為單點項目落地，未形成成熟產(chǎn)品模式進(jìn)行規(guī)模化推廣復(fù)制，因而授信規(guī)?？傮w偏小。

金融資本探索參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但落地項目有限。養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)前期投入大、回收周期長、回報率偏低，在國內(nèi)過去長期經(jīng)濟高增長率的背景下，較難吸引金融資本。上海、江蘇等多地省級財政支持設(shè)立康養(yǎng)領(lǐng)域政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，但實際運作效果缺乏市場公開信息披露。相關(guān)報告顯示，紅杉資本、經(jīng)緯中國、真格基金、騰訊投資等境內(nèi)外創(chuàng)投基金自2015年開始開展境內(nèi)養(yǎng)老領(lǐng)域投資，涉足安和護(hù)養(yǎng)、愛照護(hù)、小柏家護(hù)等少量居家社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)。部分上市公司，如雙箭股份（002381.SZ）、宜華健康（000150.SZ）、南京新百（600682.SH）等通過子公司布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，雅達(dá)養(yǎng)老（831664.NQ）、朗高養(yǎng)老（839367.NQ）、愛儂養(yǎng)老（870924.NQ）、盛泉養(yǎng)老（873449.NQ）等個別養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)掛牌新三板，但尚無養(yǎng)老服務(wù)為主業(yè)的企業(yè)登陸主板市場。相比較，香港H股市場有三家養(yǎng)老院舍類型的上市公司，包括松齡護(hù)老（1989）、嘉濤（2189）和恒智（8405），市值分別約為10.5億港幣、6億港幣和4億港幣。此外，境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點不涵蓋養(yǎng)老服務(wù)項目，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前僅2017年保利一款租賃住房的類REITs涉及養(yǎng)老服務(wù)?！娥B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財金〔2015〕817號）發(fā)布以來，根據(jù)Wind統(tǒng)計，目前全市場共有67只存續(xù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券，發(fā)行總額為603億元，余額為406.5億元，多為湖南、四川、貴州、湖北等中西部省份的縣市級城投公司，債項評級多為AA或AA+，整體信用資質(zhì)偏弱。

商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀

養(yǎng)老金金融起步早，主要形成兩大業(yè)務(wù)模式。傳統(tǒng)上，商業(yè)銀行重點拓展養(yǎng)老金金融，主要包括社保存款、受托、賬管、托管等養(yǎng)老金服務(wù)，采取兩大典型業(yè)務(wù)模式：一是中國銀行等多數(shù)商業(yè)銀行由行內(nèi)設(shè)立獨立的職能部門，其中部分商業(yè)銀行和旗下基金公司合作實現(xiàn)養(yǎng)老金全牌照經(jīng)營;二是個別銀行試點成立專門的養(yǎng)老金管理公司，此類公司和養(yǎng)老保險公司相同，具備年金受托、賬管、投管和發(fā)行養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的業(yè)務(wù)資格。受保險系業(yè)務(wù)起步較早、傳統(tǒng)年金團(tuán)險業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較好等因素影響，商業(yè)銀行養(yǎng)老金金融的優(yōu)勢集中在賬管、托管業(yè)務(wù)，受托、投管市場份額較保險系養(yǎng)老金融機構(gòu)相對低。

養(yǎng)老金融整體布局加快，商業(yè)模式尚在摸索。近年來，主要商業(yè)銀行普遍提升養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略定位，加快業(yè)務(wù)整體布局，進(jìn)一步夯實養(yǎng)老金金融服務(wù)，積極爭取全牌照經(jīng)營，加大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸投放力度，打造養(yǎng)老個人金融綜合服務(wù)和品牌，創(chuàng)新推出社區(qū)銀行、養(yǎng)老服務(wù)示范點、農(nóng)戶養(yǎng)老貸、“以房養(yǎng)老”等特色產(chǎn)品或服務(wù)。

金融同業(yè)中，保險公司搶先發(fā)力，通過整合集團(tuán)人身保險、另類投資等板塊，以養(yǎng)老社區(qū)為觸點，發(fā)揮醫(yī)養(yǎng)結(jié)合優(yōu)勢，打通“金融+實體”“保險+服務(wù)”，形成集投資、保險、醫(yī)療、養(yǎng)老于一體的緊密型養(yǎng)老生態(tài)全鏈條。相比較，商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)尚存在一定程度的碎片化、實質(zhì)性產(chǎn)品創(chuàng)新有限等問題，受投資雙非股權(quán)（非金融企業(yè)、非上市公司股權(quán)）資本占用的約束、非自用不動產(chǎn)投資的限制，通過旗下綜合經(jīng)營公司直投養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鮮有成功實踐，成熟的商業(yè)模式尚未形成。

商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金融的思考

“十四五”期間是我國應(yīng)對人口老齡化的重要窗口期，銀發(fā)經(jīng)濟將是未來的基本經(jīng)濟形態(tài)。商業(yè)銀行應(yīng)主動適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，全面布局養(yǎng)老金融三大子領(lǐng)域，緊抓社會保障體系改革、養(yǎng)老消費升級等發(fā)展機遇，增強居民養(yǎng)老財富積累，提升老年人的支付能力;積極拓展多元化金融工具，扶持和培育品牌化、數(shù)字化的優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)客群，推動養(yǎng)老服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸，發(fā)揮金融力量，助力養(yǎng)老供需兩側(cè)發(fā)展;同時，推動自身長遠(yuǎn)獲客、黏客，實現(xiàn)養(yǎng)老金融的整體收益平衡和可持續(xù)發(fā)展，構(gòu)建長期穩(wěn)定的新業(yè)務(wù)增長點和增長極。

提升養(yǎng)老金金融服務(wù)，夯實業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)

構(gòu)建以投融資為核心的養(yǎng)老金資產(chǎn)全鏈條服務(wù)能力。商業(yè)銀行應(yīng)依托旗下多元經(jīng)營平臺或成立專業(yè)養(yǎng)老金管理公司，全力獲取養(yǎng)老三支柱全牌照;發(fā)揮銀行公信力，積極提升受托服務(wù)能力，依托受托主導(dǎo)作用，帶動一站式養(yǎng)老金管理服務(wù)全方位發(fā)展;發(fā)揮資產(chǎn)和客戶資源優(yōu)勢，提供資產(chǎn)項目（包）推薦和管理、貸款服務(wù)等衍生投融資服務(wù)，賺取養(yǎng)老金資產(chǎn)管理鏈條的核心價值;開發(fā)多元化金融投資產(chǎn)品，如養(yǎng)老金產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、養(yǎng)老目標(biāo)基金等，對接養(yǎng)老金資產(chǎn)，通過提升產(chǎn)品化投資，提高資產(chǎn)投資效率。

加快創(chuàng)新第三支柱養(yǎng)老金產(chǎn)品和服務(wù)模式。參考海外經(jīng)驗，未來國內(nèi)第三支柱養(yǎng)老的政策方向大概率采取賬戶制管理模式，即以銀行賬戶為核心實現(xiàn)個人養(yǎng)老金繳費及金融產(chǎn)品交易。個人養(yǎng)老金賬戶兼具唯一和封閉運行的屬性，將為商業(yè)銀行帶來重新瓜分個人客戶資源的業(yè)務(wù)機遇。商業(yè)銀行要緊跟政策動態(tài)，打造全生命周期、全產(chǎn)品研發(fā)和銷售能力以及定制化的智能投顧服務(wù)。以第二、第三支柱個人賬戶為載體，加強交叉銷售，實現(xiàn)養(yǎng)老金客戶向銀行個人客戶轉(zhuǎn)化，為未來“大養(yǎng)老”個人賬戶做好準(zhǔn)備。

擴大養(yǎng)老個人金融服務(wù)，樹立行業(yè)品牌形象

建設(shè)為老服務(wù)特色渠道，發(fā)展老年友好型金融。面對數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮網(wǎng)點的社交與生活服務(wù)屬性，優(yōu)化硬件環(huán)境和服務(wù)流程，加強與社區(qū)嵌入式養(yǎng)老機構(gòu)、老年大學(xué)等的合作，增強面向老年客戶人文互動的密度和深度，向社區(qū)延伸為老服務(wù)，推動網(wǎng)點轉(zhuǎn)型發(fā)展，使其成為以家庭為單位獲客、活客的重要渠道;加大創(chuàng)新科技應(yīng)用，適老化改造線上渠道，精準(zhǔn)客戶畫像，實現(xiàn)定制化產(chǎn)品展示和推送，破解老年客戶“數(shù)字鴻溝”難題。

創(chuàng)新為老服務(wù)個人產(chǎn)品，滿足全生命周期配置需求。為順應(yīng)資管新規(guī)要求，建議商業(yè)銀行建立注重長期收益與風(fēng)險考量的產(chǎn)品體系，通過適度提高波動率，增強中長期限資管產(chǎn)品收益水平，增強產(chǎn)品吸引力。商業(yè)銀行可根據(jù)不同階段的風(fēng)險偏好、財富積累、收入現(xiàn)金流等特征，形成不同年齡客群的差異化、系統(tǒng)化產(chǎn)品組合;借鑒海外經(jīng)驗，研究采取住房租賃、貸款分期、保險等形式盤活老年客戶資產(chǎn)，提高支付能力;創(chuàng)新引進(jìn)癡呆險、商業(yè)護(hù)理險、家庭信托等，滿足財富傳承和風(fēng)險保障需求;探索以家庭為單位的產(chǎn)品服務(wù)和財富規(guī)劃，由“個人養(yǎng)老”金融服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹彝ヰB(yǎng)老”金融服務(wù)。

打造“金融+”場景生態(tài)，探索全新服務(wù)模式。商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮對公客戶資源優(yōu)勢，積極引入第三方商戶權(quán)益，圍繞老年客戶全方位消費需求，打造在線醫(yī)療、家庭醫(yī)生、高端體檢、消費購物、家政服務(wù)、養(yǎng)老照護(hù)、旅居康養(yǎng)、游學(xué)助學(xué)、在線社交、公證養(yǎng)老等境內(nèi)外非金融權(quán)益和優(yōu)惠體系，借助金融資源構(gòu)筑金融流量入口。

突破養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，培育優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)客戶

加大源頭營銷力度，批量獲取優(yōu)質(zhì)客戶資源。養(yǎng)老客戶經(jīng)營狀況參差不齊，產(chǎn)業(yè)政策性強，商業(yè)銀行應(yīng)加強銀政合作，批量獲取培療機構(gòu)轉(zhuǎn)型、居家社區(qū)適老化改造等領(lǐng)域的政府支持性企業(yè)和項目清單，加大和央國企、大型民企等旗下養(yǎng)老板塊或公司的合作，輻射獲取跨區(qū)域、全鏈條的優(yōu)質(zhì)項目信息。

探索創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，積極培育頭部養(yǎng)老企業(yè)。商業(yè)銀行應(yīng)加強行業(yè)研究，建立符合養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)規(guī)律的專項信用評級模型，實現(xiàn)對養(yǎng)老機構(gòu)經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)的精準(zhǔn)預(yù)測，提升借款人第一還款來源可信度;積極引入擔(dān)保機制，創(chuàng)新動產(chǎn)、不動產(chǎn)、股權(quán)、床位收費權(quán)等抵押擔(dān)保模式，拓寬養(yǎng)老項目融資擔(dān)保范圍;綜合考慮養(yǎng)老服務(wù)業(yè)經(jīng)營要素，對抵質(zhì)押率、流貸資金使用用途、經(jīng)營期限等適當(dāng)調(diào)整要求。

此外，商業(yè)銀行還可以通過科技賦能，助力政府和企業(yè)“智慧養(yǎng)老”平臺開發(fā)，通過系統(tǒng)對接，精準(zhǔn)獲取全鏈條關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，降低客戶管理和運營成本，并為信用評級、授信審批提供數(shù)據(jù)支撐，解決養(yǎng)老機構(gòu)財務(wù)管理薄弱帶來的授信難題;加大線上智慧支付服務(wù)滲透，積極開展養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)數(shù)字人民幣試點應(yīng)用，幫助養(yǎng)老機構(gòu)節(jié)省第三方支付手續(xù)費，降低結(jié)算成本。

利用多元經(jīng)營平臺，拓寬養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資渠道。商業(yè)銀行應(yīng)密切關(guān)注國家機關(guān)、國有企業(yè)培療機構(gòu)轉(zhuǎn)型政策動態(tài)，研究REITs、資產(chǎn)證券化、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債等創(chuàng)新工具，為轉(zhuǎn)型項目包提供融資支持;采取包括保證擔(dān)保、風(fēng)險儲備基金、風(fēng)險緩釋基金等在內(nèi)的多層風(fēng)險緩釋措施，助力城投平臺、國有企業(yè)發(fā)行養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)小微企業(yè)增信集合債券，降低債券發(fā)行條件、融資成本和違約風(fēng)險;投貸聯(lián)動，聚焦大型企業(yè)的養(yǎng)老板塊或企業(yè)，關(guān)注潛力型企業(yè)的生命發(fā)展周期，把握未來企業(yè)上市退出、新一輪行業(yè)整合的并購重組業(yè)務(wù)機遇;開發(fā)養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)責(zé)任保險、雇主責(zé)任險、設(shè)備財產(chǎn)險等保險產(chǎn)品，積極參加各地財政支持的養(yǎng)老機構(gòu)統(tǒng)保項目，降低養(yǎng)老項目的經(jīng)營風(fēng)險和融資成本。

依托智慧開放銀行，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資源要素聚集。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚處于初創(chuàng)期向成長期過渡階段，信息不對稱問題較為明顯，商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)渠道和金融科技優(yōu)勢，構(gòu)建線上線下協(xié)同的開放式平臺，協(xié)助各地政府引駐優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老機構(gòu)盤活閑置物業(yè)，引進(jìn)境外先進(jìn)養(yǎng)老企業(yè)開展境內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的股權(quán)、產(chǎn)品、技術(shù)、培訓(xùn)等合作，推動B2G、B2B、B2C的資源對接和融通創(chuàng)新，支持養(yǎng)老企業(yè)實現(xiàn)品牌化、連鎖化經(jīng)營。

戰(zhàn)略性開展產(chǎn)業(yè)直投，探索金融和非金融融合服務(wù)的發(fā)展規(guī)律。商業(yè)銀行應(yīng)充分利用國家鼓勵國有企業(yè)培療機構(gòu)轉(zhuǎn)型用于養(yǎng)老的優(yōu)惠政策，依托旗下直投、壽險等多元經(jīng)營平臺，開展銀政、銀企合作或合資，探索專業(yè)化、規(guī)范化自建老年大學(xué)、公益互助養(yǎng)老、康養(yǎng)旅養(yǎng)等非金融場景生態(tài)建設(shè)，以產(chǎn)業(yè)直投平臺和項目為抓手，為行業(yè)研究、金融創(chuàng)新提供實踐支持，“以小帶大”實現(xiàn)全鏈條批量獲客。

相關(guān)政策建議

加快推進(jìn)養(yǎng)老三支柱建設(shè)。一是盡快完善第三支柱個人養(yǎng)老金政策，研究打通養(yǎng)老三支柱個人賬戶、公積金賬戶。建議允許第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶的超額繳費，為鼓勵針對超繳賬戶發(fā)行費率優(yōu)惠的合格產(chǎn)品，建議參考全國社?；鸷突攫B(yǎng)老保險基金，免征投資增值稅和印花稅。二是加快養(yǎng)老金市場化建設(shè)的步伐，建議伴隨職業(yè)年金受托管理服務(wù)的逐步成熟，考慮引入市場化受托機制，允許年金法人受托機構(gòu)接受基本養(yǎng)老保險基金委托管理;擴大商業(yè)銀行設(shè)立養(yǎng)老金公司試點，有助于銀行發(fā)揮綜合經(jīng)營優(yōu)勢，推動養(yǎng)老金專業(yè)化管理。三是加大財稅支持力度，實現(xiàn)養(yǎng)老三支柱、住房公積金稅優(yōu)額度統(tǒng)籌共享;參考全國社?；鸷突攫B(yǎng)老保險基金，免征年金基金的投資增值稅和印花稅。四是由于目前我國長護(hù)險覆蓋面不寬，護(hù)理等級評估標(biāo)準(zhǔn)體系不統(tǒng)一，各地籌資水平和保障待遇不夠規(guī)范，未能有效發(fā)揮長護(hù)險對養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)需求的有效支撐作用。對此，可借鑒日本的經(jīng)驗，建議加快長護(hù)險全國落地，帶動養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展。

鼓勵個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新。一是盡快出臺規(guī)范養(yǎng)老專屬存款和銀行理財?shù)恼撸笇?dǎo)銀行開發(fā)全生命周期個人產(chǎn)品。二是鼓勵企業(yè)建立積累型薪酬福利計劃，引入市場化規(guī)范管理，允許銀行系受托機構(gòu)開展養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，借助銀行公信力，推動國內(nèi)受托文化建設(shè)。三是營造良好的政策、法律和財稅環(huán)境，鼓勵開展住房反向抵押貸款、商業(yè)護(hù)理險、“家庭養(yǎng)老”等創(chuàng)新。

拓寬養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資渠道。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策方面，一是養(yǎng)老機構(gòu)多為民非性質(zhì)，融資難度大，制約了行業(yè)發(fā)展，建議進(jìn)一步推動落實營利性和非營利性養(yǎng)老機構(gòu)享受同等優(yōu)惠政策，全方位解決民非養(yǎng)老機構(gòu)轉(zhuǎn)企的機制問題。二是加快推進(jìn)康復(fù)輔具、醫(yī)療設(shè)備、護(hù)理培訓(xùn)等相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，搭建全產(chǎn)業(yè)鏈信息管理平臺，推動各類資源有效對接。三是推動土地管理部門和物權(quán)登記機關(guān)統(tǒng)一養(yǎng)老用地抵押登記標(biāo)準(zhǔn)，在土地性質(zhì)及使用方式上適當(dāng)突破，緩解養(yǎng)老用地價值低、變現(xiàn)難的問題。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融政策方面，一是盡快推動民非養(yǎng)老機構(gòu)貸款享受普惠金融政策，獲得更為優(yōu)惠的貸款利率。二是發(fā)揮政府性融資擔(dān)保機構(gòu)的作用，支持全國性養(yǎng)老領(lǐng)域擔(dān)保機構(gòu)設(shè)立，探索增信集合債券等創(chuàng)新工具。三是在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點的基礎(chǔ)上，鼓勵開展養(yǎng)老REITs試點，探索有效退出機制，給予政策支持。四是進(jìn)一步完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款統(tǒng)計口徑和標(biāo)準(zhǔn)。

鼓勵銀行開展康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)直投。建議鼓勵銀行通過旗下多元經(jīng)營公司，將直投等資金以股權(quán)、基金等形式投資養(yǎng)老護(hù)理、老年教育等領(lǐng)域，盤活閑置資源，增加養(yǎng)老供給，加大產(chǎn)融結(jié)合，探索金融和非金融融合服務(wù)的發(fā)展規(guī)律。

（作者單位：中國銀行養(yǎng)老金融部）