于季霏

【摘 ?要】在金融領(lǐng)域，影子銀行對(duì)金融活動(dòng)具有重要影響，影子銀行因其獨(dú)具特色的性質(zhì)，能夠?qū)鹘y(tǒng)融資體系進(jìn)行充實(shí)，同時(shí)，對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響，會(huì)削弱其有效性。此外，影子銀行操控者的特點(diǎn)以及影子銀行的相關(guān)從業(yè)人員等因素會(huì)對(duì)影子銀行產(chǎn)生影響，影響商業(yè)銀行利率和宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)問(wèn)題。

【Abstract】In the field of finance， shadow banks have an important impact on financial activities. Because of their unique nature， shadow banks can enrich the traditional financing system， at the same time， have an impact on monetary policy， which will weaken its effectiveness. In addition， the characteristics of the shadow banks' operators， the relevant practitioners of the shadow banks and other factors will have an impact on the shadow banks， affecting the interest rate of commercial banks and the problems related to macroeconomics.

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);影子銀行;貨幣政策傳導(dǎo)

【Keywords】assets management business; shadow banks; transmission of monetary policy

【中圖分類號(hào)】F832.3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2021）05-0064-02

1 引言

從廣義上來(lái)說(shuō)，影子銀行的功能是獨(dú)立于銀行、給客戶提供資金和融資服務(wù)的媒介。長(zhǎng)期以來(lái)，影子銀行還沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的定義。近年來(lái)，外國(guó)學(xué)者對(duì)影子銀行的研究主要集中在影子銀行的特點(diǎn)、作用、運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域，人們對(duì)影子銀行的認(rèn)識(shí)在不斷深入。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大變革時(shí)期，影子銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響不容忽視，人們應(yīng)該關(guān)注影子銀行對(duì)中國(guó)貨幣政策的影響，把握其發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有其特殊性，不同于西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，西方就影子銀行對(duì)貨幣政策的影響的相關(guān)認(rèn)識(shí)與中國(guó)實(shí)際情況不符合，因此，從中國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，深入分析影子銀行對(duì)貨幣政策的影響對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)經(jīng)濟(jì)既需要世界經(jīng)驗(yàn)，也需要實(shí)事求是。

2 傳統(tǒng)銀行和影子銀行的金融摩擦

隨著影子銀行的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)銀行發(fā)展形成了一定的沖擊。從當(dāng)前的相關(guān)成果來(lái)看，西方國(guó)家的影子銀行是在銀行競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)期形成的，同時(shí)，也在不斷發(fā)展進(jìn)步。商業(yè)銀行要在監(jiān)督體系等控制之下為社會(huì)和個(gè)人提供融資服務(wù)，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)開展的過(guò)程中為形成強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、降低成本、減少規(guī)則束縛，商業(yè)銀行逐漸青睞影子銀行業(yè)務(wù)。除此之外，許多的中小企業(yè)在融資方面困難較多，很難獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款資金，往往也采用影子銀行獲得資金來(lái)促進(jìn)自身發(fā)展，減少企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的阻礙，獲得充足資金。而且一些高風(fēng)險(xiǎn)的信貸或者金融業(yè)務(wù)，銀行也可以通過(guò)影子銀行完成，可以在監(jiān)管之外進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)，通過(guò)影子銀行可以獲得更多的收益。在這樣的情況下，影子銀行隨著商業(yè)銀行的發(fā)展不斷壯大（如圖1所示）。商業(yè)銀行在發(fā)展過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)壓力大，傳統(tǒng)盈利項(xiàng)目的利潤(rùn)越來(lái)越小，為獲得更多的收益，商業(yè)銀行只能選擇拓展業(yè)務(wù)范圍，降低經(jīng)營(yíng)成本。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，銀行被控制得越嚴(yán)格，就越依賴影子銀行去提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，因此，影子銀行雖然增強(qiáng)了銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，但是也加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)圖1可知，社會(huì)融資的發(fā)展趨勢(shì)與影子銀行的發(fā)展趨勢(shì)是呈正相關(guān)的，影子銀行擴(kuò)大了社會(huì)融資的規(guī)模，可見(jiàn)它已經(jīng)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得資金的重要方式，如果影子銀行受到制約那么將會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的融資。在金融領(lǐng)域，杠桿政策會(huì)對(duì)影子銀行的發(fā)展產(chǎn)生較大制約，發(fā)布這樣的政策目的是保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，降低金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)程度。限制影子銀行會(huì)導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融資額度下降，影響社會(huì)融資規(guī)模的擴(kuò)大，這說(shuō)明了影子銀行對(duì)社會(huì)金融領(lǐng)域的重要影響。

3 影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)穩(wěn)態(tài)的影響

中國(guó)的貨幣政策是用來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要工具，對(duì)國(guó)家的宏觀調(diào)控有極其重要的影響，關(guān)乎國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。在貨幣政策的實(shí)施中，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制依賴商業(yè)銀行信貸渠道的傳導(dǎo)，因此，貨幣政策會(huì)被影子銀行所影響。影子銀行促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍和資金規(guī)模的增加，但是作為新生事物卻沒(méi)有及時(shí)被規(guī)范管理，這在一定程度上會(huì)對(duì)國(guó)家所實(shí)行的貨幣政策產(chǎn)生重大影響。貨幣政策在實(shí)際操作過(guò)程中所帶來(lái)的結(jié)果會(huì)在影子銀行的影響下難以把控，因此，國(guó)家的貨幣政策制定會(huì)變得非常艱難。對(duì)影子銀行的了解越深入，越有利于之后貨幣政策的制定和操作，能夠減少影子銀行對(duì)貨幣政策的干擾。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，可以促進(jìn)金融領(lǐng)域的良性發(fā)展，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，形成良好的金融環(huán)境，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定環(huán)境中不斷繁榮。銀子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響非常深遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展離不開影子銀行的促進(jìn)，對(duì)于影子銀行的消極作用，人們應(yīng)該有深入認(rèn)識(shí)，趨利避害，在控制范圍內(nèi)保障貨幣政策的有效性。

4 影子銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響

由于影子銀行有其特殊性，同時(shí)，影子銀行能夠削弱央行貨幣政策的有效性，因此，央行在制定和操作貨幣政策的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)把影子銀行的影響納入考慮的范圍，避免使其游離于規(guī)則之外。

首先，央行的貨幣政策中重要手段之一是法定存款準(zhǔn)備金制度，這個(gè)制度所針對(duì)的渠道是商業(yè)銀行的正常信貸規(guī)模，這樣的方法對(duì)影子銀行的資金供應(yīng)不產(chǎn)生任何影響。所以為追求更多的利益，商業(yè)銀行會(huì)通過(guò)一系列手段追求資本，影子銀行會(huì)將監(jiān)管之下的資金轉(zhuǎn)移到監(jiān)管之外，貨幣政策對(duì)此無(wú)法調(diào)整，會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的有效性受到影響，不利于貨幣政策的實(shí)施。

其次，商業(yè)銀行擁有再貼現(xiàn)的權(quán)力，如果商業(yè)銀行能夠用其他方式獲得充足的資金，那么就無(wú)須再貼現(xiàn)。在這樣的情況下，影子銀行打破了這一制度，為商業(yè)銀行提供更多資金選擇，不再為再貼現(xiàn)所限制，這樣會(huì)影響再貼現(xiàn)制度對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的程度。

再次，金融領(lǐng)域的發(fā)展和創(chuàng)新會(huì)帶動(dòng)影子銀行的發(fā)展，影子銀行會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的價(jià)格和交易方式產(chǎn)生影響，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定，央行面對(duì)影子銀行帶來(lái)的問(wèn)題反應(yīng)不及時(shí)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的有效性產(chǎn)生不利影響。

最后，貨幣政策要想得到有效實(shí)施必須有穩(wěn)定合適的環(huán)境，在適宜的環(huán)境中央行的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃才會(huì)容易實(shí)現(xiàn)，反之會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不良影響。影子銀行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該辯證看待，既要看到對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利影響，也要看到風(fēng)險(xiǎn)性。影子銀行與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，人們的生活極易受到其影響。在經(jīng)濟(jì)生活中，人們應(yīng)該規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，形成良好的金融環(huán)境，保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，將影子銀行帶來(lái)的不利影響降到最小。為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)該重視影子銀行的作用，做好相關(guān)保障措施，規(guī)避其風(fēng)險(xiǎn)，保障銀行平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

5 結(jié)論與建議

本文對(duì)影子銀行與經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系進(jìn)行了梳理，影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響有利有弊。本文對(duì)影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響進(jìn)行深入考量，介紹了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中影子銀行對(duì)商業(yè)銀行社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)和資本融合之間的變動(dòng)情況，同時(shí)，介紹了當(dāng)前商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)、社會(huì)融資規(guī)模以及影子銀行規(guī)模的變動(dòng)情況，以及現(xiàn)實(shí)過(guò)程中貨幣政策刺激的有效性呈現(xiàn)周期性遞減，金融去杠桿活動(dòng)對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增量的影響呈現(xiàn)斷崖式下跌。本文通過(guò)理論分析推導(dǎo)了信貸成本與影子銀行之間的聯(lián)系，分析了銀行競(jìng)爭(zhēng)與影子銀行之間影響的傳導(dǎo)機(jī)制，以及影子銀行對(duì)貨幣政策有效性影響的渠道與機(jī)理。最后，通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證了相關(guān)的理論推導(dǎo)與分析。

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